Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

​BDDK, kredi kartı ile yapılan alışverişlerde, basılı ve külçe halinde olmayan kuyumla ilgili harcamalarda taksit sayısı 8'den 6'ya, fiyatı 3 bin 500 TL'ye kadar olan televizyon alımları hariç elektronik eşya alımlarında taksit sayısını 6 aydan 4 aya, mobilya ve elektrikli eşya alımında ise 18 aydan 12 aya indirdi. Ayrıca 300 bin liranın üzerindeki taşıt alımlarında kullanılan kredilerin vade üst sınırı 48 aydan 36 aya, 750 bin liranın üzerindeki araç için kullanılan kredilerde ise 48 aydan 24 aya indirildi. Taşıt teminatlı kredilerde ise vade 48 aydan 36 aya indirildi. Bu sınırlamalar zaten Covid salgınından olumsuz etkilenen sektörler için ilave olumsuz etki yapması beklenebilir. Borsada olumsuz etkilenebilecek şirketler arasında elektronik perakendeci Teknosa, elektronik ürün dağıtıcıları Arena Bilgisayarİndeks Bilgisayar ve grup şirketleri Datagate ve Despec ve. Mobilya üreticisi Yataş ve Doğtaş Kelebek. Otomotiv şirketleri arasından Doğuş Otomotiv ve bir miktar Ford Otosan'ın olumsuz etkilenebileceğini düşünüyoruz. Tofaş'ın ise 300 bin TL üzerinde araç satışının toplam içindeki payının çok düşük olması nedeniyle yeni düzenlemeden etkilenmesini beklemiyoruz.

Mobilya ve Beyaz Eşya Sektörleri: Sabah gazetesi haberine göre ÖTV ve KDV'de uygulanan indirimlerin Haziran sonuna kadar uzatılması 1Ç19'un ardından şirket cirolarına 2Ç19'da da olumlu katkı sağlayacak: Haberde Mobilya Dernekleri Federasyonu'nun ilk indirimde satışların geçen yıla oranla %10 arttığı ve 30 Haziran'a kadarki süreçte de %30'luk bir artış beklendiği değerlendirmesi yer alıyor. Haberin Dogtas Kelebek (DGKLB TI) ve Yatas (YATAS TI) gibi BIST şirketleri açısından olumlu beklenti doğurması beklenebilir. Ayrıca aynı haberde ilk çeyrekte yıllık %25 büyüyen küçük ev aletleri segmentinin de ikinci çeyrekte aynı büyümeyi korumasının beklendiği bilgisi yer alıyor. Bu beklentinin de Arçelik (ARCLK TI) ve Vestel Beyaz Eşya (VESB TI) şirketlerinde olumlu yansıması olabilir.

Araştırma kapsamımızda yer almayan Yataş'a bir şirket ziyareti gerçekleştirdik. Yataş, 2005-2015 döneminde gerçekleştirdiği yıllık %12 ortalama büyümesiyle yatak ve mobilya sektörünün önde gelen şirketleri arasında yer alıyor. Sektörün önümüzdeki dönemde de (kişi başına gelir artışı, güçlü inşaat sektörü aktivitesi, olumlu demografik yapı, evlilik ve boşanmalar nedeniyle yeni ev açma gibi faktörlerin etkisiyle) iki haneli güçlü büyümesini sürdürmesi bekleniyor. 2010'dan itibaren gerçekleştirilen yeniden yapılandırma ve satış kanallarının optimizasyonu sayesinde, Yataş 2012-2015 döneminde sektörün üzerinde büyüme sağladı (yıllık ortalama %20 ciro ve %42 FAVÖK). 2016'da şirket yönetimi yıllık bazda %24 ciro (405 milyon TL) ve %32 FAVÖK (49 milyon TL) artışı öngörüsüyle yeniden yapılandırmanın olumlu katkısını görmeyi bekliyor. Bu çerçevede hisse 2016 tahminleri baz alındığında 4,8 FD/VAFÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Gelir Tablosu (milyon TL)1Ç161Ç15Yıllık Değ.4Ç15Çeyreksel Değ.20152014Yıllık Değ.
Ciro9561%5691%432727419%
Brüt Kâr4026%5741%014111720%
Brüt Kâr Marjı%42,7%42,2%44,6%43,1%42,7
FAVÖK83%13511-%29373216%
FAVÖK Marjı%8,3%5,5%12,1%11,3%11,6
Net Kâr31%1264-%349811%

 

Bilanço (milyon TL)1Ç164Ç153Ç152Ç151Ç15
Net Borç87929394100
Yabancı Para Pozisyonu-31-31-32-22-19


Operasyonel Bakış

Türkiye Mobilya Sektörü: TÜİK verilerine göre, Türkiye'de mobilya pazarının 2015 yılında 10 milyar dolar büyüklüğe ulaşarak 2,23 milyar dolar ihracat, 820 milyon dolar ithalat gerçekleştirdiği tahmin ediliyor. Sektörün ana ihracat pazarları, Orta Doğu (Irak ve Suudi Arabistan), Türki Cumhuriyetler (Azerbaycan ve Türkmenistan) ve Batı Avrupa'dır (Fransa ve Almanya). Toplam üretimin yaklaşık %70'lik kısmı iç pazara yönelik olup, sektör ortalama %70 kapasite kullanımıyla çalışıyor. 2005-2015 döneminde sektörün ortalama büyümesi %12 civarında gerçekleşirken, 2015-2018 dönemi için Kalkınma Bakanlığı'nın yayımladığı rapora göre ortalama büyüme tahmini yıllık %13 düzeyinde. Aynı rapora göre, 2023 yılına kadar toplam üretimin 25 milyar dolar ve ihracatın 10 milyar dolar düzeyine ulaşacağı tahmin ediliyor.

Yeniden Yapılanma: Yataş 2010 yılında yeniden yapılandırma sürecine girdi. Şirketin ürünleri daha önce karma ürün portföyünü barındıran çeşitli Yataş markalı bayilerde satılırken, yeni stratejiyle zarar eden mağazalar kapatılıp yerlerine "Yataş Yatak" ve "Enza Home" markalarıyla iki konsept geliştirildi. "Yataş Yatak" ev tekstili, yatak, yastık satışına odaklanırken, "Enza Home" ile mobilya ve mobilya aksesuar üretim ve satışıyla büyüyen mobilya sektöründe büyüme hedeflendi. "Yataş Yatak" mağazaları 250-550 metrekare alana sahipken, "Enza Home" mağazalarında 1,000-3,500 metrekare (ortalama 1,500 metrekare) perakende satış alanı bulunuyor. Yataş, yeniden yapılanma çalışmalarını %150 bedelli sermaye artışıyla finanse etti.

İç piyasa faaliyetleri: Şirket, "Yataş Yatak" ve "Enza Home" markalarıyla orta-üst gelir grubuna hitap etmek için ürün portföyünü geliştirme çabasını sürdürüyor. Sektörün güçlü büyümesinin de desteğiyle pazar payını güçlendiren şirket, 2010-2015 döneminde sektördeki %12,5 büyümeye karşı %17,5 ciro büyümesi kaydetti. Mobilya satışları şirketin toplam cirosu içerisinde ortalama %48, yatak satışları ise %32 paya sahip. Yataş, kurumsal müşterilere (otel, hastane, üniversite) gerçekleştirdiği satışları artırarak (toplam satışların yaklaşık %5'i) yılın ilk ve ikinci çeyreğindeki mevsimsellik etkisini yumuşatmayı amaçlıyor.

Mağazalar2013201420152016/3
Kendine ait mağazalar28394950
Enza Home16243032
Yatas Yatak12151918
 
Franchise Mağazalar234200158165
Enza Home1231078991
Yatas Yatak111936974
 
Toplam262239207215

 

Uluslararası Faaliyetler: Yataş, yurtdışı faaliyetleri kapsamında daha önceden yabancı firmalara sadece fason üretim yapmaktayken, şimdi yurtdışı franchise sistemiyle doğrudan satış yapıyor. Bu stratejiyle toplam ciro içinde ihracatın payı 2013'te %4'den (9 milyon TL) 2015'te %8'e (26 milyon TL) yükseldi. Yataş, hâlihazırda 30 ülkeye 50 satış noktasıyla (23 Enza Home ve 20 Yataş Yatak olmak üzere 43 franchise mağaza ile) ihracat gerçekleştiriyor. 2015 yılında toplam ihracat cirosunun %36'sı Orta Doğu, %27'si Avrupa, %22'si ise Afrika'dan sağlandı.

 

Bilanço - Performans: Yataş'ın net borcu yeni mağaza açılışları ve yüksek işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle 1Ç16'da 87 milyon TL'ye (1Ç16 özsermayesinin 0,9x) yükseldi. Yabancı para cinsinden borcun büyük kısmı Euro'dan oluşuyor. Şirket'in bilançosunda 31 milyon TL karşılığı tutarından açık döviz pozisyonu bulunuyor. Şirketin 1Ç16 cirosu yıllık bazda %56, çeyreksel bazda %4 artışla 95 milyon TL'ye ulaştı. Birim mağaza alanı üzerinden elde edilen satış tutarı ve mağaza trafiğindeki artış, 1Ç16 cirosunu destekleyen etkenler oldu.

 

2016 beklentilerinde yukarı yönlü potansiyel olabilir: Yönetim, Nisan ve Mayıs ayı satışlarının beklentilerin üzerinde olduğunu ifade ediyor. Bununla birlikte, 2016 satış ve FAVÖK marjı beklentilerinde herhangi bir yukarı revizyon için (Ramazan nedeniyle satışlarda azalma eğilimi dikkate alınarak) Haziran ayı performansının görülmesi gerektiğini belirtiyor. Yönetim, 2016 için 405 milyon TL ciro ve en az %12 FAVÖK marjı öngörüyor. Ayrıca Haziran ayı satışları iyi geçerse, 2016 cirosunun mevcut beklentinin %10 üzerine çıkabileceğini belirtiyor.

 

Değerleme: Şirket hisseleri yıl başından bu yana %50 artışla BIST-100 Endeksi'nin %35 üzerinde performans gösterdi. Yönetimin  2016 yılı için 49 milyon TL FAVÖK beklentisine göre, şirket hisseleri için 4,8 FD/FAVÖK çarpanı hesaplıyoruz.

 

Riskler: Makro ekonomik koşullarda oluşabilecek herhangi bir olumsuzluk, mobilya, yatak ve ev tekstili talebini sınırlayabilir. Diğer taraftan, büyüme planlarında yaşanabilecek bir gecikmenin veya döviz kurunda oluşabilecek dalgalanmanın kârlılık üzerinde olumsuz etkisi olabileceğini belirtmek gerekiyor. Sektörde yaşanan yüksek rekabet ise diğer bir risk unsuru olarak belirtilebilir.

 

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, YATAS-Yataş için hedef fiyatını 23 TL'den 45,36 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak belirledi


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, TÜPRAŞ'ı 671,78 TL hedef fiyat ile, Lokman Hekim'i 41,00 TL hedef fiyat ile model portföyüne ekledi


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey

BASIN BÜLTENİ-Yataş Bedding, kışın sıcak atmosferini evlere taşıyor

Yataş Bedding, kış denince ilk akla gelen yumuşak dokulu battaniyelerle evinizin her köşesine kışın sıcak atmosferini taşıyor.

Battaniyeleri sadece yatarken değil, televizyon karşısında keyif yaparken de kullanıyoruz. Özellikle de serin havalarda... Akşamları televizyon keyiflerine ve geceleri derin uykulara eşlik eden battaniyeler aynı zamanda dekorasyona sıcak ve samimi bir hava da katıyor. Türkiye’nin uyku ürünlerinde kalite, konfor ve yenilikçi teknolojiler denince ilk akla gelen markası Yataş Bedding, sıcak tutan ve yumuşak dokularıyla dikkat çeken battaniyeleri ile evlere kışın sıcaklığını getiriyor.

Salon dekorasyonlarına da dahil olabilen Wellsoft Battaniye Joy, uzun tüylü dokusuyla ekstra yumuşaklık sağlarken, kış konseptine uygun altı farklı renk seçeneğiyle battaniye altında film ve kahve keyfinize eşlik ediyor. Rahat ve yumuşak dokusuyla dikkatleri üzerine çekerken, anti-alerjik ve toz tutmayan özelliğiyle de kullanım kolaylığı sağlıyor.

Zarafetini kabartma dokunuşlarıyla birleştiren Emboss Battaniye, soğuk gecelerde sıcak ve kusursuz bir uyku deneyimi vadediyor. Uzun ömürlü kumaşa sahip olan Emboss kanepe köşelerine ve yatak odalarına seçkin bir dokunuş bırakıyor.


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey

ANALİZ-Haftalık Bülten(Anadolu Yatırım)


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Aktif Bank/Yılmaz: Yataş Grup ürünlerini faizsiz ve dosya masrafsız krediyle, tüketicilerle buluşturuyoruz

N Kolay’dan yüzde sıfır faizli alışveriş kredisi

Türkiye’nin en büyük özel sermayeli yatırım bankası olan Aktif Bank’ın dijital bankası N Kolay, Yataş Grup ile önemli bir iş birliğine imza attı. N Kolay, Yataş Grup’un tüm markalarında (Enza Home, Yataş Bedding, Divanev ve Puffy) geçerli olmak üzere, yüzde sıfır faizli kredi imkânı sunuyor. Peşin fiyatına 6 aya kadar vade ile dosya masrafsız olan bu krediden, 20 bin TL’ye kadar istenen tutarda faydalanılabiliyor. N Kolay’ın hızlı ve kolay dijital başvuru akışı sayesinde kısa sürede sonuçlanabilen kredi kampanyası, Yataş Grup’un tüm Türkiye’deki yaygın bayi ağı ile milyonlara ulaşıyor.

“Yataş Grup ürünlerini faizsiz ve dosya masrafsız krediyle, tüketicilerle buluşturuyoruz”

Uzun yıllardır iş ortağı oldukları Yataş Grup ile böyle büyük bir kampanya başlatmaktan mutluluk duyduklarını belirten Aktif Bank Perakende Bankacılık Grup Başkanı Pınar Yılmaz, “Yeni nesil bankacılık çözümleriyle hayatı kolaylaştıran dijital bankamız N Kolay’ın N Kolay Taksit çatısı altında sunduğu alışveriş kredileri yolculuğunda her daim iyi bir iş ortağı olan Yataş Grup ve tüm alt markaları ile 2015’ten bu yana çalışıyoruz. Yüzde sıfır faizli ve dosya masrafsız kredimiz sayesinde bu iş birliğimizi daha da güçlendirmekten mutluyuz, iddialı kampanyalarla tüketicilerimizi Yataş Grup’un kaliteli ürünleriyle buluşturmaya devam edeceğiz” dedi.

 


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey