ANALİZ- MEGMT 4Ç25 Finansal Sonuçları (PhillipCapital)
MEGMT 4Ç25 Sonuçları (Pozitif)- PhillipCapital Araştırma
Mega metal fonksiyonel para biriminin USD olması nedeniyle enflasyon muhasebesinden muaftır. MEGMT, 4Ç25 finansallarında;
- yıllık bazda %49 artışla yaklaşık 6,16 milyar TL ciro,
- yıllık bazda 5,5 kat artışla 363 milyon TL FAVÖK (FAVÖK Marjı: %5,9) ve
- yıllık yaklaşık 24 kat artışla 312 mn TL net kar açıkladı.
Son çeyrekte önceki çeyreklerde gözlenen olumlu operasyonel seyrin devam etmesi ve bakır fiyatlarındaki yükselişin katkısıyla ciroda belirgin bir artış gerçekleşti.
Cirodaki güçlü artış ile birlikte brüt kar marjı yıllık 2,7 puan artışla %7,5'e yükseldi.
Net finansman gelirlerindeki düşüşe karşın operasyonel performanstaki güçlü görünüm sayesinde net kârda yıllık yaklaşık 24 kat artışla belirgin bir iyileşme görüldü.
Kayseri ve ABD’de gerçekleştirilen kapasite yatırımları ile devam eden GES projelerinin etkisiyle borçlulukta artış görülürken, Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık 3,97 mlr TL seviyesine ulaşan net borç (Net Borç/FAVÖK: 4,6x), Aralık 2025 itibarıyla 5,24 mlr TL seviyesinde olup Net Borç/FAVÖK rasyosu 4,5x olarak gerçekleşti. 2026 yılında devam eden yatırım harcamaları nedeniyle borçluluk seviyesinde bir gerileme beklememekle birlikte, yatırımların artan operasyonel katkısı ve güçlenen nakit yaratımı sayesinde borç rasyosunda iyileşme öngörüyoruz.
Şirket 2025 yılını yıllık bazda %28 artışla 23,01 milyar TL ciro, yıllık %28,6 artışla 1,22 milyar TL FAVÖK (FAVÖK Marjı: %5,3) ve yıllık yaklaşık 2,5 kat artışla 1,47 milyar TL net kar ile tamamladı. Diğer yandan 2025 yılında ihracat gelirleri toplam gelirlerin %57'sini oluşturdu (2024; %52).
Şirket bakır fiyatlarının (~13.000 USD/ton) bu yıl sonuna doğru güçlü talep şartlarının etkisiyle en fazla 14.500 USD seviyelerine yükselebileceğini tahmin ediyor. Şirketin yüksek stok taşımaması ve sipariş bazlı hammadde tedarik yapısı sayesinde bakır fiyatlarındaki olası geri çekilmelerin sınırlı ölçüde etkilemesi beklenmektedir.
ABD’de yer alan 24 bin ton kapasiteli yeni üretim tesisi 2026 itibarıyla faaliyetlerine başlamış olup bu yıl ramp-up sürecinde olması nedeniyle finansallara katkısının sınırlı kalmasını bekliyoruz. Ancak kapasite kullanımının kademeli olarak artmasıyla birlikte, takip eden dönemde ciro ve kârlılığa olan katkısının belirginleşmesini öngörüyoruz. Kayseri’deki kapasite arttırımının da benzer şekilde kademeli olarak büyümeyi destekleyeceğini düşünüyoruz.
Açıklanan sonuçları cirodaki belirgin artış ve operasyonel kar marjlarının yıllık bazda artış göstermesi nedeniyle pozitif olarak değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, önümüzdeki dönemde bakır fiyatlarındaki yükselişin sağladığı destek ve devreye alınan yeni yatırımların operasyonel performanstaki iyileşmeyi destekleyeceğini düşünüyoruz.
ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
