Yatırım ve Foreks Haberleri

Endekste kritik haftaya girildi.

BIST 100 endeksi günü %0,43 ve haftayı ise %0,22'lik düşüşle 10.899 seviyesinde tamamladı. Böylelikle, piyasalardaki temkinli seyrin etkisiyle endekste iştahın düşük kaldığı bir hafta geride kaldı. Haftaya negatif bölgede başlayan endekste ilerleyen günlerde kısa vadeli tepki denemelerinin yetersiz kalmasıyla birlikte haftalık grafikte yatay bölgede kapanış görüldü. Geride bıraktığımız haftada XUTÜM endeksinde görülen %1,21'lik düşüş, endeksin değer kaybına düşük hacimli hisselerin etki ettiğini gösteriyor.

Buna ek olarak, geride bıraktığımız haftada Bankacılık endeksinde yaşanan %5,54'lük yükseliş endeksi desteklerken, Madencilik ve Kimya Petrol endekslerinde yaşanan %9,77 ve %3,64'lük düşüş endeksi baskılayan tarafta yer aldı. Hafta ortasında açıklanacak aylık enflasyon verisi öncesinde, özellikle Bankacılık endeksinin alımlara öncülük ettiğini görmekteyiz. Piyasa beklentilerinin fiyatlamalara yansımaya başladığı bu süreçte, geçtiğimiz haftada piyasa yönünün büyük ölçüde enflasyon verisine bağlı olarak şekillendiğini söyleyebiliriz.

Hafta boyunca endeksin 10.800 - 11.000 bandı arasında fiyatlandığını görmekteyiz. Bu noktada, bu hafta içerisinde bu noktaları kritik olarak takip etmeyi sürdürüyoruz. Hacim destekli alımların endekste etkili olması halinde 11.000 seviyesinin ardından 11.158 ve 11.305 seviyeleri direnç olarak izlenebilir. Olası geri çekilmelerde ise 10.800 ile birlikte 10.720 - 10.560 destek seviyelerini takip ediyoruz.

Piyasalar Yurt İçi Verilerine Odaklandı...

* Geçtiğimiz haftanın son işlem gününde, Şükran Günü tatili nedeniyle yarım gün süren seansta Wall Street borsaları güçlü bir kapanış yaptı. Nasdaq günü %0,65, S&P 500 ise %0,54 yükselişle tamamladı. Piyasalarda risk iştahını destekleyen ana unsur, yatırımcıların Aralık ayında Fed'den 25 baz puanlık bir indirim bekleme olasılığını %80-85 aralığında fiyatlaması olurken, New York Fed Başkanı Williams'ın "hedef aralıkta yakın vadede ek ayarlama alanı var" açıklaması bu beklentiyi güçlendirdi.

Kasım ayında yapay zeka hisselerinde kârlılık endişeleri özellikle Nasdaq'ı baskılasa da haftanın son bölümündeki toparlanma büyük endeksleri yukarı taşıdı. Ek olarak, emtia tarafında da Fed beklentileri ve doların zayıflamasıyla kurşun, pirinç ve buğday dışındaki ürünlerde yükseliş gözlenirken, gümüşün fiyatı ise tarihi zirve seviyesine ulaştı.

* Psikolojik eşik olarak görülen 11.000 puanı aşmakta zorlanan Borsa İstanbul'da haftanın son işlem gününde dalgalı görüntü devam etti. BIST 100 endeksi günü %0,43 düşüşle 10.899 puandan tamamlarken, bankacılık endeksi hafta boyunca sergilediği güçlü performansı son işlem gününde de koruyarak %1,18 yükseldi. Gün içinde yaklaşık 1,1 milyar TL net para girişi gerçekleşmesine rağmen işlem hacmindeki zayıf görünüm devam ediyor. Türkiye'nin 5 yıllık CDS'inin 239 seviyesinde yatay seyretmesi ve tahvil piyasasında son dönemde artan alım iştahı ise risk algısındaki dengeli seyrin korunduğuna işaret ediyor.

* TÜİK'in yayımladığı Ekim ayı işgücü verileri, istihdam tarafında kademeli toparlanmanın sürdüğünü gösteriyor. Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı %8,5'e gerileyerek bir önceki aya göre 0,1 puan düştü. İşsiz sayısının 27 bin kişi azalması ve istihdamın 185 bin kişi artarak 32,8 milyon kişiye yükselmesi olumlu bir görünüm sunarken, geniş tanımlı işsizlik ve istihdam kalitesi açısından kırılganlıkların sürdüğü de görülüyor.

Ne Bekliyoruz...

* Yurt içi piyasalarda fiyatlama davranışlarının odak noktasını enflasyon görünümü ve olası faiz indirimi senaryoları oluşturmaya devam ediyor. Aralık ayına yoğun bir veri akışıyla girilirken, bugün 3Ç25 büyüme verisi, İSO imalat PMI ve enflasyonun öncü göstergesi niteliğindeki İstanbul perakende fiyatları yakından izlenecek. Takip ettiğimiz öncü göstergeler, Türkiye ekonomisinin 3Ç25'te çeyreklik bazda yavaşlama eğiliminde olduğuna işaret ederken, piyasa beklentisi büyümenin %4,2 seviyesinde gerçekleşmesi yönünde. İmalat PMI'daki zayıf seyir sürerken, İstanbul perakende fiyatlarında açıklanacak aylık artış BIST'te volatiliteyi artırabilir. Bankacılık endeksinde geçen hafta görülen güçlü yükselişin, enflasyon beklentileri ve faiz indirimi olasılıklarının fiyatlanmasından kaynaklandığını değerlendiriyoruz. Bu nedenle bugün açıklanacak İstanbul perakende fiyatlarda yüksek bir artış bankacılık hisseleri öncülüğünde satış baskısını artırabilir; düşük bir artış ise endekste 11.000 puan direncinin aşılmasını destekleyebilir. Ayrıca gün içinde BDDK'nın duyuracağı bankacılık sektörü net kar verisi de yakından takip edilecek.

* Teknik tarafta BIST 100 endeksinin 11.000 puan üzerinde kalıcılık sağlaması, yükseliş eğiliminin 11.100 ve 11.250 dirençlerine doğru güç kazanmasını mümkün kılabilir. Aşağı yönlü hareketlerde ise 10.800 ve 10.700 puan seviyeleri kısa vadeli kritik destekler olarak izleniyor.

* Yeni haftaya başlarken, küresel vadelilerde ve borsalarda satış baskısının arttığı görülüyor. Bugün ve haftanın geri kalanında ABD borsalarında ise, geçen hafta Nisan'dan bu yana en sert düzeltmeden toparlanmayı sağlayan "Aralık'ta faiz indirimi" beklentisinin korunup korunamayacağı ile yapay zekâ temalı hisselerdeki kârlılık tartışmalarının ne kadar derinleşeceği belirleyici olacak. Öte yandan gözler yarın Powell'ın yapacağı konuşmada olacak. Fed'in Aralık toplantısında faiz indirimine gideceğine yönelik inanç güçlense de, Nvidia ve Alphabet gibi AI liderlerinde değerleme kaygılarıyla oynaklık sürüyor. Hafta boyunca imalat ve hizmet aktivitesi ile tüketici güveni verileri izlenecek ancak 43 gün süren hükümet kapanmasının ardından birçok makro veri ertelendiği için piyasa yıl sonuna kadar bu "sisli" veri görünümüyle hareket etmeye devam etmesini bekliyoruz. Buna karşın vadeli piyasalar, 9-10 Aralık toplantısında 25 baz puanlık indirim ihtimalini %80'in üzerine çıkarmış durumda. Olası bir gevşemenin teknoloji ağırlıklı ralliyi geniş bir sektör yelpazesine ve özellikle faiz hassasiyeti yüksek küçük ölçekli şirketlere taşıyıp taşımayacağı ise hafta boyunca en önemli başlık olacak.

Ekonomik Takvim

* 10.00- Türkiye 3. Çeyrek GSYİH Büyüme Oranı

Küresel piyasalarda Fed’in Aralık ayında faiz indirimine gideceği beklentisinin %85’i aşmasıyla risk iştahı belirgin şekilde arttı ve altın, gümüş ile teknoloji hisselerinde eşzamanlı bir rallİ yaşandı. OPEC+ üretim kotalarını sabit tutarken, Rusya–Ukrayna barış görüşmelerindeki ilerleme petrol piyasasında iyimserliği destekledi.

Asya’da zayıf PMI verileri satış baskısı yaratırken, CME Group’taki teknik arıza sonrası işlem yeniden açıldığında volatilite sert şekilde yükseldi. Bu hafta piyasaların ana odağı, Fed’in 9–10 Aralık toplantısının olası “Noel Baba rallisi”ni tetikleyip tetiklemeyeceği olacak.

Öne Çıkan Gelişmeler

Küresel piyasalar aralık ayına jeopolitik ve merkez bankası gündemlerinin iç içe geçtiği temkinli bir seyirle başladı. ABD tarafında Fed başkanlığı için yeni adayını belirlediğini açıklayan Trump'ın, faiz indirimlerinden yana bir isim tercih edeceğini söylemesi para politikasına yönelik beklentileri yeniden şekillendirdi. Bu açıklama tahvil getirilerinde düşüşe, dolar endeksinde ise sınırlı toparlanmaya yol açarken, piyasalarda yılın son ayında faiz indirimlerinin hızlanabileceğine yönelik fiyatlamalar güçlendi. Diğer yandan CME'de yaşanan teknik aksaklığa rağmen Wall Street endeksleri kasım ayını pozitif tamamladı ve aralık ayına düşük hacimli, yön arayan bir zeminde başladı. Asya cephesinde Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda'nın aralık toplantısında faiz artışı olabileceğine dair verdiği net sinyaller tahvil faizlerini yukarı taşırken, yen değer kazandı. Çin'de imalat ve hizmet PMI verilerinin 50 eşiğinin altında kalması ekonomik aktivitede toparlanmanın zayıf seyrettiğini gösterdi. PMI verilerinin arka arkaya sekizinci ayda da daralma bölgesinde kalması, küresel emtia fiyatları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Buna karşın, OPEC+ üyelerinin üretim kotalarını koruma yönündeki kararı petrol fiyatlarını desteklerken, altın güvenli liman talebiyle yeniden alıcılı seyre geçti.

Fiyatlamalar

Dolar endeksi günü %0,05 düşüşle 99,47 seviyesinde tamamladı. Fed üyelerinden gelen temkinli açıklamalar sonrasında faiz indirimlerine yönelik fiyatlamaların güçlenmesi doların sınırlı değer kaybetmesine yol açtı. USD/JPY %0,10 düşüşle 156,12 seviyesine gerilerken Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda'nın aralık ayında olası faiz artışına dair verdiği mesajlar yende toparlanmayı destekledi. EUR/USD %0,01 düşüşle 1,1595 seviyesinden kapanırken, dolar zayıflığına rağmen Avrupa'da ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın paritedeki kazanımları sınırladığı görüldü. GBP/USD %0,04 düşüşle 1,3235 seviyesinden kapanırken İngiltere'de zayıf büyüme görünümü sterlini baskıladı. EUR/GBP %0,04 yükselerek 0,8760 seviyesine çıktı. Ons altın %1,37 yükselerek 4.215 dolar seviyesinden günü tamamladı, değerli metallerde Fed'in gevşeme patikasına dair beklentilerle alım iştahı korundu. Gümüş %5,72 artışla 56,29 seviyesine çıkarak haftanın en güçlü performansını gösterdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,01 seviyesinde günü tamamlarken faiz indirimi fiyatlamaları tahvillerde talebi artırdı. Endekslerde pozitif görünüm öne çıktı; S&P 500 %0,54 ve Nasdaq 100 %0,78 yükselişle günü tamamladı, teknoloji hisselerinde haftalık bazda toparlanma eğiliminin sürdüğü görüldü. Yeni günde ise ABD vadeli endekslerde negatif bir seyir öne çıkıyor.

Ekonomik Takvim

Ekonomik takvimde bugün ABD'de açıklanacak imalat ve hizmet PMI verileri öne çıkıyor. Bu veriler, Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler açısından önemli sinyaller vereceği için yakından izlenecek.

EUR/USD - Geçtiğimiz haftanın öne çıkan teması Fed'e yönelik artan faiz indirim beklentileri oldu. Kasım başında Aralık toplantısında faiz indirimi ve faizin sabit kalması arasında gidip gelen piyasalar artık net şekilde baz senaryo olarak 25 baz puanlık faiz indirimini fiyatlamaya başladı. Bu durumda ABD'de açıklanan zayıf veriler ile birlikte özellikle Fed üyelerinin güvercin yöndeki açıklamaları etkili oldu. ECB cephesinde ise merkez bankasının bir süre beklemede kalacağına dair öngörülerde bir değişiklik olmadığını not ediyoruz. Geçtiğimiz haftanın ikinci yarısında ABD'de Şükran Günü tatili uluslararası döviz piyasalarında oldukça sakin bir seyrin öne çıkmasına neden oldu, EUR/USD 1,1585 ve yakın çevresinde işlem gördü.

ABD'de geçtiğimiz hafta açıklanan ertelenmiş veriler ekonomide yılın son çeyreğine girilirken belirgin bir yavaşlamaya işaret etti. Eylül perakende satışları beklentilerin altında kaldı, bu durum tüketici harcamalarının momentum kaybettiğini gösterdi. Aynı dönemde tüketici güven endeksi sert biçimde gerileyerek son yılların en zayıf seviyelerinden birine indi ve hane halkının hem fiyatlar hem de işgücü piyasasına dair endişelerinin arttığını ortaya koydu. Euro Bölgesi ekonomisinde ise sınırlı ama devam eden büyüme, hizmet sektörü öncülüğünde canlılık, düşük-stabil enflasyon görünümü ile temkinli iyimserli korunmasını sağlıyor. Buna rağmen imalat sektöründeki zayıflık ekonominin kırılganlığa hala açık olduğunu ortaya koymakta.

10 Aralık'taki yılın son toplantısında faiz indirimine gidecek bir Fed ile EUR/USD'nin Aralık ayında ılımlı bir toparlanma eğiliminde olabileceğini, ayın ikinci yarısında yoğunlaşan tatil periyodu ile zaman zaman konsolidasyon ve yatay ağırlıklı bir seyrin de izlenebileceğini düşünüyoruz. Teknik görünümde olası toparlanmanın öncü sinyali olarak 1,1650 direncinin aşılıp aşılmayacağını yakından izleyeceğiz. Güvercin Fed teması ile paritede 1,1800'e doğru kademeli bir toparlanmayı mümkün görüyoruz. Aynı sebeple Aralık ayında geçtiğimiz ayki en düşük seviyeleri içeren 1,1468-1,1490 aralığının bir dip olarak kalmasını bekleriz. EUR/USD'de bu aya ilişkin öne çıkardığımız kademeli toparlanma senaryosuna karşın, 2025 yılı zirvesi olan 1,1918 direncinin kayda değer ölçekte yukarı yönlü aşılmasını beklemiyoruz.

GBP - İngiltere mali bütçesine yönelik endişelere rağmen, geçtiğimiz hafta bu yöndeki büyük risklerin çoğu hayata geçmedi. Yeni bütçe ile toplam mali hareket alanı artırıldı ve büyümeyi daha fazla baskılayacak ya da İngiltere Merkez Bankası'nın(BOE) faiz indirim beklentilerini güçlendirecek yakın vadeli sıkılaştırma sinyali verilmedi. Bu durum hafta ortasında açıklanan yeni bütçe sonrasında GBP'nin kademeli toparlanmasına imkan sağladı.

Bütçe tarafında en kötü senaryonun gerçekleşmemesine ek olarak BOE'e yönelik faiz indirim beklentilerinin GBP/USD üzerindeki aşağı yönlü etkisini artan güvercin Fed beklentileri dengeledi ve GBP/USD tahmin ettiğimizden daha güçlü bir duruş sergiledi. Çarşamba günkü bütçe sonrasında kısa vadeli görüşümüzü ılımlı toparlanma yönünde güncelleyerek GBP/USD'de ılımlı bir toparlanma beklentisini baz alan bazı işlem fikirleri paylaştık. Aralık ayının ilk haftasında bu yöndeki piyasa görüşümüzü koruduğumuz söyleyebiliriz. Teknik görünümde 1,3125 desteği üzerinde yukarı yönlü momentumun canlı kalmasını bekler, toparlanmanın devamında 1,3400'e doğru yakınsayabilecek bir yükseliş ile karşılaşabiliriz.

GBP'ye yönelik iyileşen görünüm ile birlikte Kasım ayında öne çıkardığımız EUR/GBP'de yükseliş beklentimizi Aralık ayında nötr bir görüş ile güncellemeyi tercih ediyoruz. Beklemede kalan bir ECB'ye karşılık bu ay faiz indirimine gidecek bir BOE'nin EUR/GBP'de aşağı yönlü riskleri sınırlandıracağı kanaatindeyiz. Ancak diğer yandan, İngitlere'de mali bütçeye yönelik endişelerin geride kalmaya başlamasının olası yükselişlerin boyutunu sınırlandırmasını bekleriz.

Değerli metaller - Güvercin Fed beklentileri önderliğinde değerli metaller için pozitif yönde başlayan hafta sonrasında özellikle gümüşte güçlü bir ralliye dönüştü. Ons altın Kasım ayını %4, gümüş ise %10'a yakın bir yükseliş ile tamamladı. Fed'e yönelik faiz indirim beklentilerinin korunması yukarı yönlü hareketin bir süre daha devam edebileceğini ortaya koyarken, gümüş arzında yaşanan sıkışıklık da yükselişi besleyen faktörlerden birisi olarak öne çıkıyor. Teknik görünümde ise konsolidasyon ağırlıklı geçen birkaç haftanın ardından yaşanan kararlı yükselişler sonrasında görünüm yeniden pozitif tarafa geçmiş durumda.

Böylesine bir ortamda değerli metallerdeki yükselişin bu hafta devam edebileceğini, Aralık ayının genelinde ise ağırlıklı olarak pozitif yönde bir fiyatlama görebileceğimizi düşünüyoruz. Ay başındaki işlem fikirlerimizi bu piyasa görüşümüzü baz alarak paylaşacağız. Ons altında 4.000 dolar, gümüşte 50 dolar sınırları üzerinde yukarı yönlü momentumun güçlü kalmasını bekleriz. Geçtiğimiz hafta yaşanan sert yükselişlerin akabinde söz konusu desteklere yakınsayabilecek geri çekilmeleri normal karşılarız.

ABD hisse senedi piyasaları - Yeni haftanın ilk işlem gününde ABD hisse senetlerinde zayıf bir açılış bekliyoruz. Vadeli endekslerde sabah saatlerinde görülen negatif seyir, yatırımcıların hafta boyunca açıklanacak kritik veriler öncesinde temkinli duruşunu koruduğunu gösteriyor. Özellikle bugün açıklanacak olan imalat ve hizmet PMI verilerinin, ekonomik aktivitenin hızına ve Fed'in aralık toplantısında faiz indirimine gidebileceği yönündeki beklentilere yön vermesi bekleniyor. Faiz indirimi döngüsünün kademeli ilerleyeceği görüşümüzü korurken, kısa vadede volatilitenin sınırlı kalacağı ancak yönsüz fiyatlamaların devam edebileceğini düşünüyoruz.

Sektörel açıdan teknoloji hisselerinde geçen haftaki güçlü performansın ardından bu sabah kısmi bir düzeltme eğilimi öne çıkıyor. Bu görünümde Alphabet tarafında kar satışlarının devam etmesi olasılığını yüksek buluyoruz. Buna karşın Microsoft, Amazon ve Nvidia gibi bilanço hikayesi güçlü şirketlerde olası geri çekilmelerin alım yönlü fırsat yaratabileceğini düşünüyoruz. Bu hisselerde yapay zeka temelli gelir artışı ve yatırım döngüsünün sürmesi orta vadeli hikayeyi desteklemeye devam ediyor.

Genel olarak yılın son ayına girerken piyasalarda düşük hacimli, veri odaklı ve dalgalı bir görünüm bekliyoruz. Kısa vadede kâr satışlarının öne çıkabileceği bu dönemde, portföylerde mevcut pozisyonların korunması ve yeni girişlerde seçici, kademeli bir stratejinin sürdürülmesi gerektiğini değerlendiriyoruz.