ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)
BIST100 endeksinin güne yatay başlamasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı 16.472 puan seviyesinde bulunuyor ve dünkü BIST30 endeks kapanışının yalnızca 4 puan üzerinde işlem görüyor. Bu sabah Asya borsalarında, %1 gerileyen Hong Kong dışında yatay bir seyir hakim. Benzer şekilde, ABD vadeli endeksleri de yatay seyrediyor.
BIST100 endeksinde 14.473 (14.511 günün düşüğü) boşluk seviyesi, ardından 14.341 ve 14.268 destek seviyeleri öne çıkıyor. Direnç tarafında ise 14.730, 14.876 ve 15.167-15.204 seviyeleri takip edilecek. Yeni zirve arayışında dolar bazında 320 ve 326 (kuvvetli direnç), ardından 332 ve 335 seviyeleri; TL bazında ise 15.455 ve 15.703 (kuvvetli direnç), ardından 15.996 ve 16.137 seviyeleri izlenecek.
Eylül ayında piyasalar yoğun bir veri ve merkez bankası takvimine girecek. 3 Eylül Perşembe günü yurt içinde Ağustos ayı enflasyon verisi açıklanacak. 4 Eylül Cuma günü ise yurt dışı piyasalarda haftanın beklentiler açısından en fazla öne çıkan verisi Ağustos ayı tarım dışı istihdam verisi olacak. Gelecek hafta, 10 Eylül Perşembe günü TCMB'nin politika faizi kararı takip edilecek. 11 Eylül Cuma günü ise ABD'de Ağustos ayı enflasyon verisi açıklanacak. Sonraki hafta, 16 Eylül Çarşamba günü Fed ve 18 Eylül Cuma günü BOJ (Japonya Merkez Bankası) faiz kararlarını açıklayacak. Piyasalarda Fed FOMC toplantısında faiz indirimi olasılığı %66 olarak fiyatlanıyor.
ABD'de Cuma günü Ağustos ayı İşsizlik Oranı (önceki: %4,1) ve Tarım Dışı İstihdam (önceki: -23 bin) verileri takip edilecek.
Yurt içinde Ağustos ayı medyan enflasyon beklentisi aylık %1,85-1,95 aralığında bulunuyor. Bu durumda yıllık enflasyonun %31,50-31,63 aralığına gerilemesi bekleniyor. Önceki aylara kıyasla tahminlerin görece geniş bir banda yayıldığı görülüyor. En düşük tahmin %1,25, en yüksek tahmin ise %2,15 seviyesinde bulunuyor. Ağustos 2025'te enflasyon aylık %2,04 artmıştı. Enflasyon verisi 3 Eylül Perşembe günü açıklanacak.
TCMB, yılın üçüncü Enflasyon Raporu'nda yıl sonu enflasyon tahminini %26'dan %28'e yükselterek piyasa beklentilerine yaklaştırmıştı. Ağustos ayı enflasyonunun beklentilere paralel olarak yaklaşık %1,9 seviyesinde gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Böyle bir durumda, yılın geri kalanında (Eylül-Aralık) aylık kümülatif enflasyonun %4,8 seviyesinde kalması halinde, yıl sonu enflasyonunun %28 seviyesinde gerçekleşebileceğini hesaplıyoruz. Geçen yılın aynı döneminde enflasyon %7,7 seviyesinde gerçekleşmişti. Çeşitli piyasa anketlerine göre yıl sonu enflasyon beklentileri %29-30 bandında bulunuyor.
Anketlere göre, 10 Eylül'deki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinin %37 seviyesinde sabit tutulması bekleniyor. Yılın kalanında iki faiz indirimi öngörülürken, 2026 yıl sonu politika faizi için medyan beklenti %35 seviyesinde bulunuyor. Borçlanma ve borç verme faizlerinin de sırasıyla %35,5 ve %40 seviyelerinde bırakılacağı tahmin ediliyor.
BDDK aylık verilerine göre, bankacılık sektörünün net karı Temmuz ayında aylık bazda %35 geriledi. Aylık net kardaki düşüş, artan ticari işlem kayıpları ve ücret gelirleri/işletme giderleri oranındaki gerilemeden kaynaklandı. Net faiz geliri ve karşılıklar aylık bazda neredeyse aynı kaldı. Tüm bankacılık alt grupları Temmuz ayı içinde net karda daralma bildirirken, özel yerli mevduat ve katılım bankaları aylık bazda en yüksek net kar düşüşünü kaydetti. Aylık net faiz marjı, 26 baz puan azalarak %5,7'ye geriledi ve 2026'nın ilk 7 ayının ortalamasıyla aynı seviyede gerçekleşti. Sektörün yıllıklandırılmış öz sermaye karlılığı ay içinde 10 puan azalarak %17,9'a düşerken, 2026'nın ilk 7 ayında öz sermaye karlılığı yıllık bazda 2,6 puan azalarak %23,2'ye geriledi. Öz sermaye karlılığı, 2025 yılının tamamında %26,7 ve 2026'nın ikinci çeyreğinde %21,4 olmuştu.
SPK, borsa dışında pay satışı/devri için yeni bir 12 aylık satış limiti getiriyor. Fiili dolaşım oranı %50'nin üzerindeyse sermaye/oy haklarının %2'sinden fazlası, fiili dolaşım oranı %50 veya altındaysa %4'ünden fazlası; özel emir, Toptan Satışlar Pazarı veya virman/devir yoluyla borsa dışında satılamayacak. BIST 30 şirketleri ile yönetim hakimiyeti Hazine, TVF veya kamu kurumlarında olan şirketler bu sınırlamaya tabi olmayacak. SPK'nın, borsa dışı yüksek miktarlı pay satışlarının piyasaya kontrolsüz şekilde arz edilmesini sınırlamayı ve yatırımcıları korumayı amaçladığını düşünüyoruz. Özellikle halka açıklığı düşük şirketlerde %4'lük sınır, büyük ortakların blok satışlarını zorlaştırabilir. BIST 30'un kapsam dışına bırakılması ise büyük ve likit şirketlerde ikincil/blok işlemlerin önünü açık tutuyor. Dolayısıyla düzenlemenin etkisinin daha çok BIST 30 dışındaki, halka açıklığı düşük şirketlerde potansiyel ortak satışları açısından negatif olacağını; ancak piyasaya gelebilecek ani arz baskısını azaltması açısından mevcut yatırımcılar için olumlu değerlendirilebileceğini düşünüyoruz.
Basında yer alan haberlere göre Türkiye Varlık Fonu, TOGG'a yeni ortak olarak katılacak ve mevcut ortak Turkcell'in hissesini artıracak. Şu anda Anadolu Grubu, Zorlu Holding, BMC ve TCELL'in her biri TOGG'da %23 hisseye sahip. Buna göre nihai anlaşmanın yakında imzalanması bekleniyor. VESTL, Anadolu Grubu ve TCELL, söz konusu işlemle ilgili görüşmelerin bu aşamada devam ettiğini belirtti.
MSCI dönemsel endeks değişiklikleri bugün yürürlüğe girecek. Global Standard Endeksi'ne Türkiye'den ASTOR eklenirken, Küçük Ölçekli Şirketler Endeksi'ne BRSAN, EUPWR ve RGYAS dahil edilecek. Küçük Ölçekli Şirketler Endeksi'nden ise ARCLK ve KTLEV çıkarılacak.
Gayrisafi Yurt İçi Hasıla, 2Ç26'da zincirlenmiş hacim endeksi bazında yıllık %2,3 arttı. Beklenti %2,9 seviyesindeydi.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
