ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)
BIST100 endeksinin güne yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Haziran vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 3 puan artıda tamamladı. Bu sabah Asya borsaları ve ABD vadeli endeksleri pozitif bir görünüm sergilemektedir. BIST100 endeksi 14.421 seviyesine yönelirken, 14.251-14.125 bandı destek olarak izlenmektedir (yıllık ortalama: 14.201). Direnç tarafında ise 14.613, 14.729, ikinci kez test edilen 14.876 seviyesi ile 15.167-15.204 bandı takip edilmektedir. Bu seviyelerde kar satışları görülebilir.
Federal Reserve'in yakından izlediği kişisel harcamalara ilişkin Mayıs ayı enflasyon göstergesi Perşembe günü açıklanacaktır. Beklentiler, verinin Mayıs ayında hem aylık hem de yıllık bazda hızlanmaya işaret etmesini öngörmektedir (beklenti: aylık %0,4 ve yıllık %4,1). Aynı gün, %1,6 ile sabit kalması beklenen ABD 1. çeyrek nihai büyüme verisi de izlenecektir.
Son anketlere göre yıl sonu politika faizi beklentisi %34-35 bandına yükselmiştir. Piyasalar, 23 Temmuz'daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında herhangi bir faiz değişikliği beklemezken, ilk faiz indirimi için öne çıkan tarih 10 Eylül toplantısıdır. Bizim beklentimiz ise piyasa fiyatlamalarına kıyasla daha temkinlidir.
İlk faiz indiriminin 22 Ekim toplantısında gerçekleşeceğini ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesinde olacağını öngörüyoruz. Orta Doğu'daki gelişmelerin TCMB'nin para politikası patikasını şekillendireceğini düşünüyoruz. Ancak mevcut aşamada tahminlerimizi değiştirmek için henüz erken olduğu görüşündeyiz. TCMB'nin faiz indirim sürecine başlamadan önce piyasayı fonladığı oranı yeniden resmi politika faizi olan %37 seviyesine çekmesi gerektiğini düşünüyoruz. Beklentimiz, TCMB'nin %40'lık fonlama oranını Temmuz ve Eylül toplantılarında kademeli olarak %37'ye indireceği yönündedir.
Ardından Ekim ve Aralık toplantılarında 100'er baz puanlık indirimlerle yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesine gerilemesini bekliyoruz. Bu tahmin için temel varsayım, enflasyonun yılı %29 seviyesinde tamamlamasıdır. Son Para Politikası Kurulu toplantı özetinde, öncü verilerin enflasyonun ana eğilimindeki düşüşün Haziran ayında da sürdüğüne işaret ettiği belirtilmiştir. Buna göre aylık hizmet enflasyonunun yavaşlaması, temel mal enflasyonunun ise görece yatay seyretmesi beklenmektedir.
şlenmemiş gıda fiyatlarında, özellikle sebze fiyatları kaynaklı düşüş gözlenirken, işlenmiş gıda fiyatlarındaki artış hızında da yavaşlama öngörülmektedir. Haziran ayında yurt içi enerji fiyatlarının görece yatay seyretmesi beklenirken, elektrik ve doğal gaz fiyatlarındaki artışa rağmen uluslararası Brent Crude Oil petrol fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak akaryakıt fiyatlarındaki düşüş etkili olmaktadır.
Son dönemde yüksek artış gösteren ulaştırma hizmetlerinin, akaryakıt fiyatlarındaki gerileme ve bayram etkisinin ortadan kalkmasıyla birlikte Haziran ayında daha ılımlı seyretmesi beklenmektedir. Kira enflasyonunda ise yavaşlama eğiliminin sürmesi öngörülmektedir. Yılın ilk beş ayında enflasyon %16,6 artmıştır. TCMB'nin yıl sonu için öngördüğü %24'lük hedefin gerçekleşebilmesi için yılın geri kalanında aylık ortalama enflasyonun yaklaşık %0,9 seviyesinde kalması gerekmektedir.
Haziran ayı enflasyonunun %1'in altında gelmesi beklenmektedir. Son iki ayda bir miktar hızlanmış olmakla birlikte döviz kurlarındaki sakin seyir korunmaktadır. Yılbaşından bu yana ABD doları TL karşısında %8,3, euro ise %5,2 değer kazanmıştır. Ocak-Nisan döneminde aylık ortalama %1,22 yükselen dolar/TL kuru, Mayıs ayında %1,47, Haziran ayında ise (1-23 Haziran) %1,67 yükseliş kaydetmiştir. Yılbaşından bu yana ortalama yükseliş hızının yılın geri kalanında da korunması halinde dolar/TL kurunun yılı yaklaşık 50-51 TL seviyelerinde tamamlaması mümkün görünmektedir.
Haziran ayı temposunun yılın geri kalanında da sürmesi durumunda ise yıl sonu kurunun 51-52 TL aralığında oluşabileceği de değerlendirilmektedir. Bu seviyeler piyasadaki genel yıl sonu beklentisi olan 51-52 TL bandı ile uyumludur. Bizim de yıl sonu kur tahminimiz 52 TL seviyesindedir. TCMB'nin yayımladığı Sektörel Beklenti Anketi'ne göre piyasa katılımcılarının ve reel sektör oyuncularının 12 ay sonrası için enflasyon beklentileri bir ay öncesine göre değişmemiştir.
Piyasa katılımcıları 12 ay sonrası için %24 enflasyon beklerken, fiyatlama davranışları açısından önemli olan reel sektörün %33'lük beklentisi mevcut enflasyon seviyesinin üzerindedir. Hanehalkının beklediği enflasyon oranından daha önemli olanın, enflasyonun düşeceğine inanan hanehalkı oranı olduğunu düşünüyoruz. Haziran anketine göre hanehalkının yaklaşık %85'i enflasyonun önümüzdeki 12 ay boyunca düşmesini beklememektedir. Bunun ücret artışı beklentileri, kira beklentileri ve yakın dönem tüketim planlamaları açısından belirleyici olduğunu düşünüyoruz.
MSCI, Kasım 2026 endeks incelemesine kadar Türkiye borsasında yeterli, somut ve güvenilir ilerleme görülmezse MSCI Türkiye Endeksi ve ilgili hisseler için yeni bir süreç başlatabileceğini duyurdu. MSCI, SPK'nın halka açık şirketler için getirdiği fiili dolaşımdaki pay oranı kararının pratik etkisinin yatırımcılar tarafından görülmek istendiğini belirtti. Türkiye şu anda MSCI Emerging Markets (Gelişmekte Olan Ülkeler) endeksi içinde yer almaktadır. MSCI, 2020 yılında erişilebilirlik ve likidite sorunları nedeniyle Türkiye'yi Frontier Market (Sınır Piyasalar) olarak sınıflandırabileceğini belirtmişti.
Böyle bir durumda Emerging Markets fonlarından çıkış olacak ve bunun yalnızca küçük bir kısmı Frontier Market fonları tarafından karşılanacaktır. Net etkinin negatif olması beklenebilir. Borsa İstanbul, 1 Temmuz Çarşamba itibarıyla yürürlüğe girecek üçüncü çeyrek endeks değişikliklerini açıkladı. BIST 30 endeksinde herhangi bir değişiklik olmayacak. BIST 100 endeksinden AGHOL, TABGD ve TUREX çıkarılırken; yerlerine ESEN, IEYHO ve ODINE dahil edilecektir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
