Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ANALİZ- Günlük Strateji Bülteni (Vakıf Yatırım)

Piyasalara Bakış

Haftanın ilk işlem gününe 14.334 seviyesinden negatif bir başlangıç yapan BIST 100 endeksi, küresel jeopolitik gerilime dair artan endişelerle günün genelinde negatif seyir sürdürerek, günü %2,35 değer kaybıyla 14.030 seviyesinden tamamladı. Toplam işlem hacmi ise 159,3 mlr TL olarak gerçekleşti. Endekse puan bazlı en fazla negatif etki ASELS, BIMAS ve TUPRS hisselerinden geldi. Sektör endeksleri arasında en çok kaybettiren %3,41 ile metal ana sanayi olurken, en fazla kazandıran %0,48 ile spor oldu. Küresel tarafta Avrupa borsaları, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler ve küresel tahvil faizlerindeki artışın etkisiyle karışık bir seyir izledi. ABD piyasalarında yükselen tahvil faizleri risk iştahını baskıladı.

Yurt içinde TÜİK ve TCMB iş birliği ile açıklanan verilere göre, mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi 2026 Mayıs’ta bir önceki aya göre %0,3 artarak 85,8 oldu. ABD’de bekleyen konut satışları nisanda aylık %1,4 artışla piyasa beklentisi olan %1’in üzerine çıktı. Bugün küresel piyasalarda, İngiltere ve Avro Bölgesi’ne ilişkin TÜFE verileri ile Almanya ÜFE rakamları yakından takip edilecek. ABD tarafında ise FOMC toplantı tutanakları yatırımcıların odağında yer alacak. Yurt içinde ise konut fiyat endeksi verisi izlenecek.

ABD Senatosu, Başkan Donald Trump’ın İran’a yönelik saldırılarının Kongre onayına tabi olmasını öngören “savaş yetkileri” tasarısının görüşmelere açılmasını kabul ederek tasarının önünü açtı. ABD Başkanı Trump ise İran ile müzakerelerin devam ettiğini belirterek savaşı çok kısa sürede sona erdireceklerini söyledi. Yeni günde ABD ve Avrupa vadelilerinde hafif pozitif bir görünüm hakim, Asya-Pasifik borsalarında ise negatif bir seyir izleniyor. İçeride endeksin güne yatay bir görünümle başlamasını bekliyoruz. Yükselişlerde sırasıyla 14.100 ve 14.250 seviyeleri endeksin hedef seviyeleri olarak takip edilmelidir. Olası düşüşlerde ise sırasıyla 13.900 ve 13.800 seviyeleri endeksin destek seviyeleri olarak önemle izlenmelidir.

Makroekonomi & Politika Haberleri

- Tüketici güven endeksi mayıs ayında 85,8 oldu

Sektör ve Şirket Haberleri

- Kısa Kısa Haberler: ASTOR, EKDMR, MPARK

- Açıklanan Temettü Tablosu

- Pay Geri Alım Bildirimleri Tablosu

- Planlanan Temettü Ödemeleri Tablosu

- Genel Kurul Tarihleri Tablosu

- Takip Listesi

- Haftalık Ajanda

Takvim

Günlük Bültene ulaşmak için Bülten üyeliği için

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ÇED Duyurusu- Entek Elektrik

Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı Çevresel Etki Değerlendirmesi İzin ve Denetim Genel Müdürlüğünden konuya ilişkin yapılan duyuru şöyle:

EDİRNE ili LALAPAŞA, ilcesi Hacılar, Küçünlü, Kalkansöğüt, Hacıdanişment ve Vaysal Köyleri sınırları içerisinde, ENTEK ELEKTRİK ÜRETİMİ A.Ş. tarafından yapılması planlanan Süloğlu Rüzgâr Enerji Santrali Kapasite Artışı ve Enerji Depolama Tesisi 22 Türbin 100,59 MWm/80,4 MWe 18,649 Ha'dan 31 Türbin 168,09 MWm/145,4 MWe 18,649 Ha'ya projesi ile ilgili olarak Bakanlığımıza sunulan ÇED Raporu İnceleme Değerlendirme Komisyonu tarafından incelenmiş ve değerlendirilmiştir. Proje ile ilgili olarak ÇED Yönetmeliğinin 14. maddesi gereğince Komisyon çalışmaları ve halkın görüşleri dikkate alınarak Bakanlığımızca 'Çevresel Etki Değerlendirmesi Olumlu' Kararı verilmiş olup; EDİRNE Valiliği(Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği İl Müdürlüğü) tarafından kararın halka duyurulması gerekmektedir. Ayrıca, söz konusu projeye ait Nihai ÇED Raporu ve eklerinde belirtilen hususlar ile 2872 sayılı Çevre Kanununa istinaden yürürlüğe giren yönetmeliklerin ilgili hükümlerine uyulması, mer'i mevzuat uyarınca ilgili kurum/kuruluşlardan gerekli izinlerin alınması gerekmektedir.


ForInvest Haber

2026 ilk çeyrek bilançoları sonrası hedef fiyatlara göre getiri potansiyeli en yüksek hisseler

ForInvest Haber olarak, aracı kurum ve bankaların 2026 ilk çeyrek finansal raporlarını açıklanmaya başladığı 20 Nisan'dan bu yana yayımladıkları raporlardan değerlediğimiz hedef fiyatlar sonrası getiri potansiyeli en yüksek görülen hisseler belli oldu.

En az 3 hedef fiyatın verildiği 61 hisse için yapılan değerlendirmelere göre, getiri potansiyeli en yüksek hisse Kalekims oldu. Kalekim, 3 aracı kurum ve bankadan hedef fiyat aldı ve bu hedef fiyatların 58,6 TL olan ortalamalarına göre yatırımcıların yüzde 78,2 getiri potansiyeli sunuyor.

En yüksek getiriyi sunan ikinci hisse, 4 hedef fiyat alan Sabancı Holding oldu ve bu hedef fiyatların ortalaması 164,5 TL olarak gerçekleşti. Getiri potansiyeli %71,78 olarak hesaplandı.

Üçüncü sırayı ise 11 hedef fiyat alan TAV Havalimanları Holding aldı. TAV için ortalama hedef fiyat 446,50 TL ve getiri potansiyeli %66,91 olarak hesaplandı.

En yüksek getiri potansiyeli sunan 10 hissse içinde %66,39 ile Koton, yüzde 65,24 ile TSKB, %60,44 ile Hitit Bilgisayar yüzde 60,19 ile Ford Otosan, yüzde 59,86 ile İş Bankası C, yüzde 59,10 ile IC Enterra ve yüzde 59,06 ile Şok Marketler yer aldı.

En çok hedef fiyatın verildiği hisselere bakıldığında ise ilk sırayı 15'er hedef fiyat Akbank ve Aselsan aldılar. Bu hedef fiyatlara göre Akbank yüzde 54,07 ve Aselsan yüzde 7,57 getiri potansileli sunuyor. İkinci sırada 14 hedef fiyat ve yüzde 44,26 getiri potansiyeli ile Turkcell, üçüncü sırada 12 hedef fiyat ile Erdemir, Ford, Pegasus, THY, Turk Telekom, Türkiye Sigorta ve YKB sıralardılar.


ForInvest Haber

ANALİZ- Yabancı İşlemleri - Nisan 2026 (Vakıf Yatırım)

 

Borsa İstanbul'da 2026 yılı nisan ayında yabancı yatırımcılar toplam 1,26 mlr $ net alış gerçekleştirdi

Bu ay dikkati çeken gelişmeler;

- Yabancı yatırımcıların en çok net alış yaptığı hisseler ASTOR (366 mn $), ASELS (276 mn $), TUPRS (131 mn $) iken, en çok net satış yaptığı hisseler sırasıyla TRALT (71 mn $), TERA (58 mn $), TAVHL (33 mn $) olarak gerçekleşmiştir.

- Bankacılık endeksi hisselerinde nisan ayı toplamında gerçekleşen net alış miktarı 51 mn $ olarak gerçekleşirken, en çok alınan banka hisseleri sırasıyla ISCTR, GARAN, HALKB oldu.

- Yabancı yatırımcıların nisan ayı genelinde yaptıkları işlem hacmi miktarı 91,3 mlr $ olurken, toplam işlem hacmi içindeki payları ise %35 olarak gerçekleşti.

- Yabancı yatırımcıların nisan sonunda toplam BİST payı %35,23 olarak gerçekleşti.

Özel Analize ulaşmak için TIKLAYINIZ

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Model Portföy (Bizim Menkul)

BMD Araştırma Portföyü'nde BIMAS, CIMSA, EREGL, PETKM ve TUPRS yer almaktadır. 5-12 Mayıs 2026 döneminde BMD Araştırma Portföyü %3,0 değer kazanırken SINAİ Endeks %3,9 ve Katılım Tüm Endeksi %2,3 değer kazandı. Araştırma Portföyü'nde geçtiğimiz hafta en yüksek getiri %12,5 ile PETKM sağlarken, en düşük getiriyi -%5,8 ile TUPRS elde etmiştir. Yılbaşından bu yana BMD Araştırma Portföyü %50,8 değer kazanmış olup aynı dönemde SINAİ Endeks %37,0 ve Katılım Tüm Endeksi %46,7 değer kazanmıştır.​

BMD Araştırma Portföyü, analistin şirket ziyareti gerçekleştirmesi ile elde ettiği bilgiler sonrası uluslararası değerleme standartlarınca kabul görmüş metodolojiler ile elde edilen şirket değerinin BMD Yatırım Komitesi'nce kabul görmesi şartı ile elde edilen hisselerden oluşmaktadır.

Katılım Tüm Endeksi'nde (XKTUM) yer almayan hisseler BMD Araştırma Portföyü'ne dahil edilmemektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.