Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
            
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

Koç Holding, yılın ilk yarısında 36,4 milyar dolar konsolide gelir elde etti

Koç Holding, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 2026 yılının ilk yarısında konsolide bazda toplam 36,4 milyar ABD doları gelir elde etti.

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

Koç Holding, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Buna göre Koç Holding, 2026 yılının ilk yarısında konsolide bazda toplam 36,4 milyar USD gelir elde ederken, kombine bazda yaklaşık 1,7 milyar USD yatırım gerçekleştirdi. Böylece şirketin son 5 yıldaki kombine yatırımları 16,9 milyar USD'ye ulaştı. 2026 yılının ilk yarısındaki gelişmeleri değerlendiren Koç Holding CEO'su Levent Çakıroğlu, "Yakın coğrafyamız başta olmak üzere tüm dünyada belirsizliklerin ve ekonomik dalgalanmaların etkisini sürdürdüğü bu dönemde ülkemiz için çalışmaya kararlılıkla devam ettik. Stratejik bakış açımız, finansal kabiliyetlerimiz ve operasyonel disiplinimiz sayesinde başarılı bir ilk yarı performansı ortaya koyduk. Yatırımlarımız, üretim ve ihracata sunduğumuz katkı, uzun vadeli sürdürülebilirlik çalışmalarımız ile ulusal ve uluslararası platformlarda elde ettiğimiz başarılar, istikrarlı performansımızın ve uzun vadeli değer yaratma anlayışımızın en somut göstergeleri olmayı sürdürüyor." dedi.

"Üretim ve ihracattaki konumumuz küresel rekabet gücümüzü pekiştiriyor"
Koç Topluluğu şirketlerinin üretim ve ihracat alanında Türkiye ekonomisine sunduğu katkıya dikkat çeken Çakıroğlu, "Topluluğumuz, Türkiye ihracatındaki yüzde 8'in üzerindeki payıyla ülkemizin ekonomisine büyük katkı sağlıyor. 155'ten fazla ülkeye yaptığımız ihracatın bir yansıması olarak; Türkiye İhracatçılar Meclisi'nin 'Türkiye'nin İlk 1.000 İhracatçısı' araştırmasında bu yıl da zirvede yer almaktan gurur duyuyoruz. Araştırmanın Mal İhracatları kategorisinde Ford Otosan on birinci kez 'İhracat Şampiyonu' olurken, Tüpraş altıncı, Arçelik dokuzuncu sırada yer aldı. Ayrıca Topluluk şirketlerimiz kendi sektörlerinde 'İhracat Lideri' seçildi. İstanbul Sanayi Odası tarafından hazırlanan 'Türkiye'nin 500 Büyük Sanayi Kuruluşu' araştırmasında ise Tüpraş birinciliğini bu yıl da korurken, Ford Otosan ikinci, Arçelik altıncı sıraya yerleşti. Koç Holding, dünyanın en büyük şirketlerinin yer aldığı Fortune Global 500 listesinde Türkiye'den yer alan tek şirket olma unvanını koruyor. Bu tablo; ülkemize duyduğumuz güvenin, uzun vadeli yatırım anlayışımızın, güçlü üretim altyapımızın, teknoloji ve Ar-Ge yetkinliklerimizin ve çalışma arkadaşlarımızın emeğinin bir sonucu. Üretim ve ihracattaki güçlü konumumuz küresel rekabet gücümüzü pekiştirirken, Türkiye'nin ekonomik kalkınmasına katkı sunma sorumluluğumuzu daha da artırıyor" dedi.

Çakıroğlu, yılın ikinci çeyreğinde Topluluk şirketlerinin stratejik yatırımları ile birlikte yapay zekâ teknolojisinde değer yaratmaya devam ettiklerini ifade etti. Tüpraş'ın operasyonel gücüne ve ülkemizin enerji güvenliğine sunduğu katkıya dikkat çeken Çakıroğlu, "Tüpraş, ülkemizin enerji güvenliğine kesintisiz katkı sağlarken yüksek kapasite kullanımı, esnek ham petrol tedarik yapısı, güçlü operasyonel ve finansal performansıyla tüm paydaşları için değer yaratmaya devam ediyor. Global rafinaj kapasite kullanım oranının %74'e gerilediği ikinci çeyrekte Tüpraş, %95,6 kapasite kullanım oranı, 11 farklı ülkeden gerçekleştirdiği ham petrol tedariki, operasyonel esnekliği ve çevikliği sayesinde güçlü performansını sürdürdü" dedi. Çakıroğlu, Arçelik'in bağlı ortaklığı Beko B.V.'nin, Whirlpool Grubu'nun Beko Europe B.V. sermayesinde sahip olduğu sermayenin yüzde 25'ini temsil eden hisseleri satın almak üzere anlaşmaya vardığını belirtirken, "İşlemin tamamlanmasıyla Beko B.V., Beko Europe bünyesindeki Avrupa üretim, satış ve pazarlama faaliyetlerinin tamamına sahip oldu. Bu adım, Arçelik'in karar alma süreçlerini daha etkin şekilde yönetmesine olanak sağlayarak, Avrupa'daki uzun vadeli büyüme hedeflerini destekleyecek" diye konuştu.
Tofaş'ın Türkiye otomotiv pazarındaki liderliğini sürdürdüğünü ve yıllık üretim kapasitesini 500 bin araca yükselttiğini belirten Çakıroğlu, "Tofaş, global ürün geliştirme projelerinde üstlendiği önemli rollerle Türkiye ekonomisine, sanayisine ve Ar-Ge yetkinliklerine katma değer yaratmayı sürdürüyor. Bursa fabrikasında Citroën, FIAT, Opel ve Peugeot markaları için K0 kodlu orta boy hafif ticari araç ailesinin üretimini gerçekleştiren Tofaş, Türkiye'nin üst üste 10 yıl en çok tercih edilen otomobili Fiat Egea'nın üretim programının tamamlanmasının ardından, yine dört marka için K9 kodlu hafif ticari araç ailesini yakın zamanda üretmeye başlayacak. Tofaş, devreye aldığı yeni projelerle üretim ve mühendislik kabiliyetini daha da güçlendirirken, ülkemiz otomotiv sanayisinin rekabet gücüne ve ihracatına katkı sağlamayı sürdürecek." dedi.

Yapı Kredi'nin yılın ilk altı ayında uluslararası piyasalarda gerçekleştirdiği finansman işlemlerinin bankanın güçlü bilançosunu, yüksek likiditesini ve küresel yatırımcılar nezdindeki itibarını bir kez daha teyit ettiğini belirten Çakıroğlu şöyle konuştu: "Yapı Kredi yılın ikinci çeyreğinde 2 milyar ABD dolarını aşan yeni kaynak sağladı. Sermaye piyasaları, sendikasyon kredileri ve yapılandırılmış finansman araçlarını birlikte kullanarak fonlama yapısını çeşitlendiren bankamız, uluslararası yatırımcıların güvenini bir kez daha pekiştirdi. Sağlanan kaynaklar hem bankamızın sürdürülebilir büyümesini hem de ülke ekonomisine sunduğumuz finansman desteğini güçlendiriyor."

"İklim değişikliği, su yönetimi ve teknoloji odaklı dönüşüm çalışmalarımızı kararlılıkla sürdürüyoruz"
Koç Topluluğu'nun ikinci yüzyılında, faaliyet gösterilen tüm alanlarda uzun vadeli değer yaratmaya odaklandığını; iklim değişikliği, su yönetimi ve teknoloji odaklı dönüşüm çalışmalarını aynı kararlılıkla sürdürdüğünü vurgulayan Levent Çakıroğlu, sözlerini şöyle tamamladı: "İklim değişikliğiyle mücadele ve su kaynaklarının korunmasına yönelik çalışmalarımız uluslararası platformlarda da takdir görüyor. Dünyanın tek bağımsız çevresel raporlama platformu Carbon Disclosure Project'in (CDP) İklim Değişikliği ve Su Güvenliği Programı'nda Koç Holding olarak A- notu elde ederek liderlik statümüzü korumamız, attığımız adımların somut bir göstergesi. Önümüzdeki dönemde de sürdürülebilirliği, gelecek nesillere karşı taşıdığımız sorumluluğun ayrılmaz bir parçası olarak görmeye ve bu alandaki liderliğimizi daha da ileri taşımaya devam edeceğiz."


ForInvest Haber

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 368 TL'den 430 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 355,76 TL'den 395 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- TUPRS 2.Çeyrek 2026 Bilanço Değerlendirmesi Raporu (Anadolu Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- TUPRS 2.Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu (IKON Menkul)

Tüpraş'ın 4 Ağustos akşamı açıkladığı 2Ç26 sonuçlarına ilişkin değerlendirme raporumuzu ekte paylaşıyoruz. Çeyrek, ürün marjlarının belirlediği olağandışı bir dönem oldu: FAVÖK marjı 802 baz puan genişleyerek %6,12'den %14,14'e çıktı ve çeyreklik FAVÖK 54,6 milyar TL ile önceki dört çeyreğin toplamına yaklaştı.

Ancak 45,9 milyar TL'lik net kârın tamamını operasyonel performansa yazmak mümkün değil — efektif vergi oranının %8,9'a inmesinin arkasında ne olduğunu ve bu etki ayrıştırıldığında tablonun nasıl göründüğünü raporda ayrıntılı ele aldık. Şirketin aynı gün 2026 net rafineri marjı beklentisini 6–7 $/varil bandından 13–15 $/varil bandına çıkarması ise sonuçların kendisinden daha önemli bir gelişme; hacim varsayımlarını sabit tutarken kârlılık varsayımını ikiye katlamış olması, yılın kalanına dair görünürlüğe işaret ediyor.

Raporda ayrıca 132,4 milyar TL'lik faaliyet nakit akışı ve 130,7 milyar TL'ye ulaşan net nakit pozisyonunun yanında, borçlanma yapısında dikkat çeken kalemleri ve ürün marjlarının kalıcılığına ilişkin izlenmesi gereken başlıkları bulacaksınız.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.