Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ANALİZ- Teknik Bülten (Allbatross Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Allbatross Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Yurt İçi Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

 

Yurt İçi Piyasalar

Dün küresel piyasalarda negatif seyir izlendi. Borsa İstanbul tarafında ise alım iştahı devam etti BIST100 endeksi 10.669 puandan açılış yaparak günü %0,28 değer artışıyla 10.729 puanda tamamladı. 10.636 seviyesini test eden endeks, gün içi en yüksek 10.791 seviyesini gördü. BIST100 işlem hacmi ise 30 günlük ortalama hacim olan 140 milyar TL altında 125.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Sektörel bazda bankacılık endeksi ağırlıklı AKBNK etkisiyle %0,52 oranında pozitif, ulaştırma endeksi ise %0,77 oranında düşüşle negatif ayrıştı. Endekse TUPRS, KUYAS ve BIMAS payları pozitif yönde etki ederken, PASEU, TAVHL ve MAGEN payları negatif yönde etki etti. 10 yıllık TL tahvil getirisi günü 17 bp azalışla 33,15 seviyesinde, Türkiye 5 yıllık CDS ise 247 bps seviyesinde tamamladı.

TCMB verilerine göre Konut Fiyat Endeksi Ekim ayında yıllık %31,60 artarak önceki ayki %32,19 seviyesinin hafif altında kaldı; aylık artış ise %1,62 ile bir önceki ayki %1,67'nin altında gerçekleşti. Reel konut fiyatları yıllık bazda %1,0 gerilerken, geçen ay düşüş %0,8 idi. Yeni konut fiyatları yıllık %33,42 (önceki: %34,49) ve aylık %2,21 (önceki: %2,15) arttı. Yeni olmayan konutlarda ise yıllık artış %31,34 (önceki: %31,92) ve aylık artış %1,38 (önceki: %1,43) olarak gerçekleşti.

Beklentilerimiz: Borsa İstanbul'da toparlanma beklentilerimizi koruyoruz. Kasım-Aralık aylarının, aylık bazda enflasyonun önceki aylara kıyasla daha zayıf seyredeceği bir döneme işaret ettiğini ve bu görünümün Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini güçlendireceğini düşünüyoruz. Bu süreçte enflasyon ve faiz hassasiyeti yüksek olan bankacılık sektörünün toparlanmada öncü olmasını bekliyoruz. Uzun vadeli tahvil getirilerinde yaşanan yükselişin kısa vadede negatif etkiler yarattığını, ancak aşağı yönlü bir seyrin yeniden toparlanmayı destekleyeceğini değerlendiriyoruz. Faiz gelişmelerine duyarlılığı yüksek hale gelen GYO sektöründe ise net aktif değerine göre yüksek iskontolu işlem gören şirketlerinin de bu dönemde pozitif bir performans sergileyebileceğini düşünüyoruz. 3Ç25 bilanço döneminde genel olarak beklentilerin karşılanması ve operasyonel marjlarda görülen kademeli iyileşmenin hisse fiyatlamaları üzerinde destekleyici olmasını bekliyoruz. Son dönemde yaşanan likidite sıkışıklığı, toparlanma sürecini bir miktar uzatmakla birlikte sert oynaklıklara yol açtı. Ancak risklerin azalmasıyla birlikte toparlanmanın yeniden hız kazanmasını bekliyoruz. Bu görünüm altında, defansif tarafta gıda perakende hisselerini, agresif tarafta ise bankacılık ve GYO sektörünü beğeniyoruz.

BIST100 endeksi, alım iştahıyla birlikte 10.800 seviyesine doğru sürdürdüğü yükselişini bu seviye üzerine taşımakta zorlanıyor. Teknik tarafta 10.800 üzeri kalıcılık sağlanamadığı müddetçe kısa vadede 10.400-10.500 bandına bir düzeltme gerçekleşebilir. 10.800 üzerinde kalıcılık sağlanması halinde ise endeksin 11.150 seviyesine yönelmesi beklenebilir.

Şirket Haberleri

HATSN: Şirket, Türkiye genelindeki 18 satış noktasıyla 2026 yılı boyunca yapılacak ürün alımlarına ilişkin KDV hariç 2,4 milyar TL tutarında çerçeve sözleşme imzaladı. Ödeme ve teslim koşulları her bir alım için ayrıca belirlenecek olup, sözleşme şirketin tüm ürün portföyünü kapsıyor. Teslimatların 2026 yılı sonuna kadar kademeli şekilde yapılması planlanıyor.

AGROT: Şirket, sürdürülebilir tarım teknolojileri alanındaki büyüme stratejisi kapsamında, tıbbi ve endüstriyel kenevir üretimi yapan bir şirketin satın alınmasına yönelik görüşmelere başladı. Tıbbi ve endüstriyel kenevir; biyoplastik, tekstil, ilaç, yapı malzemeleri ve gıda takviyeleri gibi geniş kullanım alanlarına sahip olup, küresel pazarın 2030'da 150 milyar USD'yi aşması bekleniyor. Planlanan bu yatırım ile AGROT, bir üniversite ile kurulacak laboratuvar iş birliği sayesinde kenevirden elde edilen hammaddelerin ilaç, kozmetik ve gıda takviyesi gibi ürünlere dönüştürülerek uluslararası pazarlara sunulması amaçlanıyor.

MAKIM: Şirket, hassas döküm alanında yurt içi bir müşterisinden 2.743.100 euro tutarında yeni bir sipariş aldığını açıkladı. Sipariş kapsamındaki ürünlerin teslimatının 2026 Temmuz ayına kadar tamamlanması planlanıyor.

GARAN: Banka, INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL E.P.E. (ICO) ile toplam 100 milyon ABD dolarına kadar, azami 10 yıl vadeli bir kredi anlaşması imzaladığını açıkladı.

EKGYO: Şirketin Riyad merkezli bağlı ortaklığı Emlak Konut Global LLC, 17 Kasım 2025'te Suudi Arabistan'ın National Housing Company (NHC) ile yaklaşık 400 milyon dolar büyüklüğündeki "Hayat Mekke" projesi için ön sözleşme imzaladı. Mekke giriş koridorunda yer alacak proje; 1.014 villa, ticari birimler, camiler, okullar ve çeşitli sosyal alanlardan oluşacak. Projenin tüm planlama ve uygulama süreçlerini Emlak Konut Global yönetecek ve şirketin Türkiye'de başarıyla uyguladığı gelir paylaşımı modeli ilk kez yurtdışında hayata geçirilecek.

GESAN: Şirket, TEİAŞ tarafından düzenlenen "115 Adet 170 kV Pantograf Ayırıcı ve Yedek Malzemeleri Alımı" ihalesinin 1. ve 2. kısımlarında en avantajlı teklifi vererek birinci oldu. TEİAŞ İhale Komisyonu, sözleşme davetini 18.11.2025 tarihinde şirkete iletti. Sözleşmenin taraflar arasında 10 gün içinde imzalanması bekleniyor. İhale kapsamında sözleşme baz bedeli 120.520.000 TL olarak açıklandı.

TRILC: Şirket, Turk İlaç ve Serum Sanayi A.Ş. ile Emkan Global İç ve Dış Ticaret Ltd. Şti. arasında, serum ve ilaç ürünlerinin İran'da pazarlanması ve dağıtımını kapsayan yetkili satıcılık anlaşmasının 18.11.2025 tarihinde imzalandığını duyurdu.

Pay Alım Satım Bildirimleri

LKMNH (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

15,88-16,04 TL fiyat aralığından toplam 25.000 TL nominal değerli LKMNH payları geri alınmıştır.

VAKBN (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

26,96-27,06 TL fiyat aralığından toplam 600.000 TL nominal değerli VAKBN payları geri alınmıştır

ESCAR (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

19,70-20,02 TL fiyat aralığından toplam 294.102 TL nominal değerli ESCAR payları geri alınmıştır.

AKFYE (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

17,03-17,13 TL fiyat aralığından toplam 95.000 TL nominal değerli AKFYE payları geri alınmıştır.

AHGAZ (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

26,58-26,62 TL fiyat aralığından toplam 50.593 TL nominal değerli AHGAZ payları geri alınmıştır.

AKFIS (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

22,38-22,46 TL fiyat aralığından toplam 55.000 TL nominal değerli AKFIS payları geri alınmıştır.

NTHOL (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

49,34-49,38 TL fiyat aralığından toplam 69.753 TL nominal değerli NTHOL payları geri alınmıştır.

PNLSN (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

39,74-40,30 TL fiyat aralığından toplam 6.000 TL nominal değerli PNLSN payları geri alınmıştır.

GOKNR (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

21,10 TL fiyattan toplam 425.000 TL nominal değerli GOKNR payları geri alınmıştır.

SARKY (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 18.11.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

15,10-15,13 TL fiyat aralığından toplam 200.000 TL nominal değerli SARKY payları geri alınmıştır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 234 TL'den 280 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.