Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ANALİZ- Günlük Bülten (Deniz Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Teknik Bülten (Şeker Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*Tüpraş, 3 aylık finansal sonuçlarını 6 Mayıs'ta açıklayacak
ANALİZ- Sabah Bülteni (TFG Istanbul Menkul Değerler)

 

KÜRESEL PİYASALARDA BARIŞ FİYATLAMASINA DEVAM

* Dün Borsa İstanbul, ABD/İran arasında ateşkesin 2 hafta daha uzatılması endeksin tepki alımlarıyla açılmasına sebep olurken, Reuters'ın bu hafta sonu görüşmeler için iki tarafın Pakistan'a dönebilir haberi, alımları perçinleştirerek BIST100 günü %1,02 yükselerek 14.202 seviyesinden kapatırken, işlem hacmi 237,6mr TL yüksek hacimle desteklendi.

* New York Post haberine, ABD Başkanı Trump, İran ile müzakerelerin ikinci turunun önümüzdeki iki gün içinde Pakistan'da gerçekleşebileceğini açıkladı. Ayrıca, Başkan Yardımcısı JD Vance, Başkan Donald Trump'ın İran'la dar değil, aksine "kapsamlı" bir anlaşma yapmak istediğini ve bunun için müzakerelere devam edeceklerini söyledi. Trump ayrıca, ABD-İsrail ile İran arasındaki savaşa ilişkin "Sanırım bitmeye çok yakın, yani ben durumu bitmeye çok yakın olarak görüyorum." dedi.

* İran'ın yeni barış görüşmeleri turunu tehlikeye atmamak için Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan sevkiyatlara kısa süreliğine ara vermeyi değerlendirdiği ileri sürüldü.

* İsrail Savunma Bakanı Katz, Washington ve Tel Aviv yönetimlerinin saldırıların tamamen sona erdirilmesi için İran'ın zenginleştirilmiş uranyumun tamamını teslim etmesini ön şart olarak belirlediğini söyledi.

* Bu arada, dün gece İsrail/Lübnan müzakerelerinden de olumlu haber akışı vardı; İsrail ve Lübnanlı tarafların, "doğrudan müzakerelere başlama" kararı aldıklarını duyurdu. ABD'nin arabuluculuğunda uzun vadeli bir barış anlaşmasına varılmasını umut ettiklerini belirtti. Görüşmede taraflar, Lübnan'da İran'ın desteklediği Hizbullah'ın etkisinin zayıflatılması için birlikte çalışmak üzerine anlaştı. Lübnan tarafı ise ateşkes ve ülkedeki ciddi insani krizin hafifletilmesine yönelik somut adımlar atılması çağrısı da yaptı.

* Dolayısıyla, bugün ABD vadelilerde pozitif bir açılış beklenirken, Asya piyasaları bu sabah alıcı ve MSCI Asya endeksi %1,22, xJaponya %1,67 artıda. Bizim tarafta da alımların devam etmesini beklenirken, T+2 takasının Cuma gününe denk gelmesinden dolayı, seans sonuna doğru kar satışları görebiliriz.

* Dünkü fiyatlamalarına baktığımızda, Banka hisseleri, özellikle Fitch'in rezerv uyarısı sonrası ve yükselen petrol fiyatlarının oluşturduğu enflasyon beklentisi ile TCMB'nin faiz indirimlerine ara vermesi hatta politika faizini artırabileceği olasılığı, %0,37 artışla Emsallarının gerisinde kalmasına yol açarken, Sanayi hisseleri %1,30 ve Holding hisseleri günü %0,95 artışla kapattı. Barış fiyatlamasından dün en çok kazanan sektörler petrol fiyatlarındaki gerilemeden dolayı Ulaştırma %2,33 artışla ve artan Altın fiyatlarına paralel olarak Madencilik %2,77 yükselişle oldu. Petrol fiyatlarının dün düşmesine rağmen, Avrupa Birliğinden yakın zamanda jet yakıtında kıtlık oluşabileceği uyarısı, TUPRS hisselerinin %1,33 artıda kapatmasına sebep olurken, PETKM hisseleri ise %0,63 geriledi.

* BIST30 tarafında en çok artan hisseler TOASO (Bursa'daki Tofaş Fabrikası'nda üretilen, orta hafif ticari araç segmentinde yer alan K0 kodlu araç, 2027 yılının ikinci yarısında Ram ProMaster City ismiyle Kuzey Amerika'ya ihraç edilmeye başlanacağı haberi)-TRALT ve SASA olurken, en çok düşen tarafta ise KRDMD-EREGL ve YKBNK hisseleri yer aldı.

* Bugüne döndüğümüzde, USD/TL 44,74 seviyesine hafif yükselirken, EUR/TL 52,80 seviyesinde yatay işlem görüyor. 5yıllık CDS risk primimiz bu sabah 230 seviyesinden başlayacak. DXY 98,15'e hafif artarken, EUR/USD paritesi 1,1794'e gerilemiş durumda.

* Commerzbank, Türkiye'nin kötüleşen dış zemin ve uzayan enerji fiyatı şoku ile karşı karşıya olması nedeniyle USD/TRY'nin 45,00 seviyesine doğru ivme kazandığı uyarısında bulunuyor. Tatha Ghose, önceki Lira istikrarının ağır döviz müdahalelerine dayandığını, rezervlerin tükendiğini, sermaye girişlerinin durduğunu ve cari açığın genişlediğini belirtiyor. Fitch'in görünüm indirimi, rezerv çekiminin devam etmesinden kaynaklanan artan riskleri vurguluyor.

* Emtia tarafında Brent bu sabah dünkü kapanışa göre 92,72$'a yükselirken, ons ALTIN 4829$ seviyesine hafif gerilemiş durumda.

* Bugün makro ajandasında yurt içi tarafında Bütçe Dengesi açıklanırken, yurt dışı tarafında ise Fed Bej Kitabi ve ABD New York Fed Sanayi Endeksi ile Avro Bölgesi Sanayi Üretimi takip edilecek.

* ABD bilanço tarafında bugün Morgan Stanley ve Bank of America ile Hollandalı çip üreticisi ASML açıklayacak.

* Dünkü makro manşetlere baktığımızda, ABD'de savaşın etkili olduğu Mart ayında üretici fiyatları aylık olarak %0,5 artarken, piyasanın beklentisi artışın %1,1 olması yönündeydi.

* Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde Bloomberg'e verdiği demeçte ekonominin, AMB'nin baz senaryosu ile olumsuz senaryosu arasında bulunduğunu söyledi. Lagarde, enerji maliyetlerindeki artışın ekonomiyi temel senaryodan uzaklaştırdığını belirtti. Öte yandan Lagarde, mevcut tablonun henüz faiz artışına yönelmeyi gerektirecek düzeyde olmadığını söyledi.

MAKROEKONOMİ:

* IMF, 2026 yılında ilişkin Türkiye büyüme tahminini %3,7'den %3,4 seviyesine düşürdü. Ayrıca, Türkiye'de 2026 yıl sonu enflasyonunun %28,6 ve 2027'de %21,4 olmasının beklenildiğini yazdı. Küresel ekonomik büyüme tahminini bu yıl için %3,3'ten %3,1'e düşürdü.

KAP HABERLERİ (SAAT 18:10 SONRASI GELEN):

* FZLGY: Şirketimizin bağlı ortaklığı olan Fuzul İnşaat ve Ticaret Anonim Şirketi'nde sahip olduğumuz toplam 34.559.229 adet paya karşılık gelen %98,64 oranındaki ortaklık payımızın 325.000.000 TL bedelle 30 Nisan 2026 ve 31 Mayıs 2026 tarihlerinde eşit taksit tutarları ile tahsilat yapılarak işbu satış işleminin tamamlanmasına karar verilmiştir. Şirketimizin söz konusu bu işlem neticesinde Fuzul İnşaat ve Ticaret Anonim Şirketi sermayesinde herhangi bir payı kalmayacaktır.

* YYLGD: 27.01.2026 tarihli "Niğde Fabrika Yatırımı Hakkında" konulu özel durum açıklamamızda Niğde fabrikamızda yer alacak on bir adet üretim hattından test süreçleri tamamlanan yedi hatta seri üretime başlandığı bildirilmişti. Birçok ürünümüz zincir marketler, yurt içinde yaygın bayi ağımız, direkt satış kanallarımız ve yenilenen e-ticaret sitemiz olan "www.yaylastore.com" aracılığıyla tüketicilerin beğenisine sunulmaya başlamıştır. Diğer dört adet üretim hattından üçünün test süreçleri tamamlanmış olup, seri üretime başlanan söz konusu hatlarda üretilecek ürünlerin izleyen mayıs ayında piyasaya sunulması planlanmaktadır. Tortilla ve masa unu üretimi yapılacak son hattın da haziran ayında aktive edilmesiyle birlikte Niğde fabrikamızdaki tüm hatların cari yılın ikinci yarısından itibaren devreye alınması öngörülmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Deniz Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.