Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

*TEB Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 252 TL'den 278 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu
ANALİZ- Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Güne alıcılı bir görünümle başladıktan sonra dalgalı bir seyir izleyen BIST100, kazanımlarını koruyamadı ve günü yatay bir görünümle tamamladı. Hisse bazlı bakıldığında ASELS, TUPRS ve BIMAS'daki satışlar endeksi baskılarken, DSTKF ve ASTOR'daki alımlar düşüşü bir miktar sınırladı. Sektör bazlı bakıldığında ise Sınai Endeksi %0,6 yükselirken, Bankacılık Endeksi de %0,3 yükseldi. Yurt içinde Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, sabah açıklanan Sektörel Enflasyon Beklentileri Anketi'nde hanehalkının 12 ay sonrası enflasyon beklentisinin bir önceki aya göre 3,4 puan iyileşmesinin ardından değerlendirmelerde bulundu. Şimşek, jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla enerji fiyatlarında yaşanabilecek normalleşmenin beklentilerdeki iyileşmeyi desteklemesini beklediklerini belirtti. Küresel cephede ABD ile İran arasında İsviçre'de devam eden görüşmeler ve ABD Başkan Yardımcısı Vance'in açıklamaları öne çıktı. Vance, Hürmüz Boğazı'nın açık olduğunu ve İran'ın IAEA denetçilerini davet etmeyi kabul ettiğini söyledi. Görüşmelerde tehdit ve itirazlara rağmen ilerleme kaydedildiğini belirten Vance, İsrail ve Lübnan'ın da dahil olduğu bölgesel bir barış hedeflediklerini ifade etti. Diğer yandan ABD Hazine Bakanlığı, İran petrolünün 21 Ağustos'a kadar üretimi, teslimatı ve satışına izin veren 60 günlük geçici genel lisans yayımladı. Bu gelişmenin etkisiyle petrol fiyatlarında sert geri çekilme izlenirken, Brent petrol günü %3,3 düşüşle tamamladı. Ayrıca İngiltere'de başbakan Starmer, hükümetinden gelen baskılar sonrasında istifa edeceğini açıkladı. Avrupa tarafında ise ECB Başkanı Lagarde, enflasyondaki yükselişin kalıcı olmayabileceğini ve faiz artırımına gerek kalmadan enflasyonun hedef seviye olan %2'ye gerileyebileceğini söyledi. Fiyatlamalar tarafında ise karışık bir görünüm hakimdi. S&P500, %0,4 geri çekilirken, Nasdaq da %1,3 düşüş gösterdi. Bir süredir pozitif ayrışan Russel 2000 ise %0,8 yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizleri tekrar %4,50 seviyesini test ederken, Dolar Endeksi (DXY) 101 seviyesine kadar yükseldi. Fed'deki yeni yönetimin yarattığı belirsizliğin tahvil piyasaları üzerinde oluşturduğu baskı ve genişleyen getiri makası, doların 'carry trade' işlemleri için cazibesini artırmaya devam ediyor. Bu sabah da Asya genelinde zayıf bir seyir var. MSCI Asya Pasifik endeksindeki düşüş %3'e yakın. Hem ABD hem de Avrupa vadelileri de baskı altında. Dolar ise güçleniyor. BIST100'ün güne satıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Bugünün ajandasına bakıldığında Avrupa ve ABD'de S&P Global PMI verileri takip edilecek. Yurt içinde ise TCMB, nisan ayına ilişkin finansal kesim dışındaki firmaların döviz varlık ve yükümlülüklerini yayımlayacak. Ayrıca ekonomi yönetiminden Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek ile TCMB Başkanı Karahan'ın Londra'da yatırımcılarla gerçekleştireceği iki günlük temaslar yakından izlenecek.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Strateji Bülteni (Vakıf Yatırım)

Piyasalara Bakış

Haftaya 14.791 seviyesinden pozitif bir başlangıç yapan BIST 100

endeksi, günün genelinde pozitif seyrini korusa da kapanışa doğru

gelen satışlarla yönünü negatife çevirdi ve günü %0,03 değer

kaybıyla 14.730 seviyesinden tamamladı.Toplam işlem hacmi ise 147,7 mlr

TL olarak gerçekleşti. Endekse puan bazlı en yüksek katkıyı veren

hisseler DSTKF, ASTOR ve EUPWR olurken, en fazla negatif etki ASELS, TUPRS

ve BIMAS’dan geldi. Bankacılık sektöründe %0,4 artış görülürken,

holding endeksi %0,3 değer kaybetti. Sektör endeksleri arasında en çok

kazandıran finansal kiralama faktoring, en çok kaybettiren ise tekstil

deri sektörü oldu. Küresel piyasalar tarafında ise, teknoloji

hisselerinde görülen kar realizasyonu yükselişi sınırlayarak ABD

borsalarının günü karışık bir görünümle tamamlamasına sebep

olurken, Avrupa borsalarında petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle

genel olarak pozitif bir seyir izlendi.

TÜİK tarafından açıklanan verilere göre haziran ayında tüketici

güven endeksi aylık %2,5 yükselişle 87,9 seviyesinde açıklanarak, son

üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Yurt dışı piyasalarda ise

makroekonomik veri akışı oldukça sakindi. Avro Bölgesi’nde

açıklanan tüketici güven endeksi haziran ayında -17,7 seviyesinde

gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası Lagarde’ın konuşmasında ise

“İran Savaşı’na karşı Avrupa Merkez Bankası’nın daha güçlü

aksiyon almasına gerek yok” ifadeleri öne çıktı. Bugün küresel

piyasalarda, ABD, Avro Bölgesi, İngiltere ve Almanya’da haziran ayı

PMI verileri takip edilecek. Yurt içinde ise bugün açıklanması

planlanan bir veri akışı bulunmamakta.

ABD’nin, İran’ın uluslararası piyasalarda petrol satışını

sürdürmesine olanak tanıyan 60 günlük bir lisans yayımladığı

duyuruldu. Haberin ardından brent petrolün 77,1 USD seviyelerine kadar

geri çekildiği görüldü. Bu sabah Asya piyasalarında negatif seyir

izlenirken, Avrupa ve ABD vadelileri satıcılı açılışa işaret

etmekte.

Borsa İstanbul’un yeni güne hafif satıcılı bir görünümle

başlamasını bekliyoruz. Yükselişlerde 15.000-15.200 bölgesi endeksin

hedef aralığı olarak takip edilmelidir. Gerilemelerde ise 14.600 ve

14.400 endeksin destek seviyeleri olarak izlenmelidir.

Makroekonomi & Politika Haberleri

- Tüketici güven endeksi 2026 Haziran’da 87,9 oldu

Sektör ve Şirket Haberleri

- Kısa Kısa Haberler: PETKM, RGYAS, TRALT

- Pay Geri Alım Bildirimleri (BİST 100)

- Planlanan Temettü Ödemeleri Tablosu

- Genel Kurul Tarihleri Tablosu

- Takip Listesi

- Haftalık Ajanda

Takvim

Günlük Bültene ulaşmak için

Bülten üyeliği için

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Model Portföy (Bizim Menkul)

BMD Araştırma Portföyü'nde BIMAS, CIMSA, EREGL, PETKM ve TUPRS yer almaktadır. 9-16 Haziran 2026 döneminde BMD Araştırma Portföyü %0,8 değer kazanırken SINAİ Endeks %2,8 ve Katılım Tüm Endeksi %3,2 değer kazandı. Araştırma Portföyü'nde geçtiğimiz hafta en yüksek getiri %4,3 ile EREGL sağlarken, en düşük getiriyi -%2,3 ile PETKM elde etmiştir.

Yılbaşından bu yana BMD Araştırma Portföyü %36,6 değer kazanmış olup aynı dönemde SINAİ Endeks %30,5 ve Katılım Tüm Endeksi %41,6 değer kazanmıştır.​ BMD Araştırma Portföyü, analistin şirket ziyareti gerçekleştirmesi ile elde ettiği bilgiler sonrası uluslararası değerleme standartlarınca kabul görmüş metodolojiler ile elde edilen şirket değerinin BMD Yatırım Komitesi'nce kabul görmesi şartı ile elde edilen hisselerden oluşmaktadır. Katılım Tüm Endeksi'nde (XKTUM) yer almayan hisseler BMD Araştırma Portföyü'ne dahil edilmemektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş'ın girişim sermayesi şirketi Tüpraş Ventures, enerji dönüşümü ve sürdürülebilir rafinaj teknolojilerine yönelik yatırımlarını sürdürüyor

Tüpraş'ın girişim sermayesi şirketi Tüpraş Ventures, Stratejik Dönüşüm Planı doğrultusunda; enerji dönüşümü ve sürdürülebilir rafinaj teknolojilerine yönelik yatırımlarını sürdürüyor.

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

Tüpraş'ın girişim sermayesi şirketi Tüpraş Ventures, Stratejik Dönüşüm Planı doğrultusunda; enerji dönüşümü ve sürdürülebilir rafinaj teknolojilerine yönelik yatırımlarını sürdürüyor. Tüpraş Ventures, sürdürülebilir havacılık yakıtı alanında faaliyet gösteren Syzygy Plasmonics, karbon yakalama teknolojisi geliştiren Aqualung Carbon Capture ve rafineri süreçlerinde enerji verimliliği sağlayan ayırma teknolojileri alanında çalışan Via Separations adlı üç öncü teknoloji girişimini portföyüne ekledi.

Tüpraş, Stratejik Dönüşüm Planı kapsamında 2050 yılında karbon nötr lider enerji şirketi olma hedefini destekleyecek yeni yatırımlar yaptı. Tüpraş'ın girişim sermayesi iştiraki Tüpraş Ventures, geçtiğimiz 6 ayda stratejik dönüşüm yol haritasıyla uyumlu 3 girişimi daha portföyüne kattı.

Tüpraş Ventures'ın yatırım yaptığı ABD Teksas merkezli Syzygy Plasmonics geliştirdiği yenilikçi reaktör teknolojisiyle biyogaz gibi yenilebilir kaynaklardan sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) üretimine imkân sağlıyor.  Farklı hammaddelerle üretim esnekliği sunan teknoloji, SAF üretim maliyetlerinin düşürülmesinde etkin bir çözüm sunuyor.

ABD Massachusetts merkezli Via Separations ise, sıvı ayırma teknolojisi sayesinde üretim süreçlerinde enerji tüketiminin düşürülmesine ve operasyonların daha verimli hale gelmesine katkı sağlıyor. Via Separations, kâğıt-selüloz sektöründe başarıyla uygulanan bu teknolojiyi rafinaj ve kimya sektörlerinde de yaygınlaştırmayı hedefliyor.

Tüpraş Ventures'ın portföyüne eklediği Norveç merkezli Aqualung Carbon Capture da gaz fazındaki bileşenleri seçici olarak ayıran membran bazlı teknolojiyle karbon emisyonlarını kaynağında, düşük maliyetli ve kompakt sistemlerle yakalıyor. Bu teknoloji, karbon tutma alanında benzer çözümlere kıyasla maliyet avantajı sunarak düşük karbon çözümlerine geçişi destekliyor.

Tüpraş'ın 2022 yılında faaliyete geçen girişim sermayesi şirketi Tüpraş Ventures, farklı coğrafyalarda yaptığı yatırımlarla yeni teknolojilere hızlı erişim imkânı sağlayarak şirketin Stratejik Dönüşüm hedeflerini destekliyor. Bugüne dek, sürdürülebilir rafinajdan karbon yakalama teknolojilerine, enerji depolamadan sürdürülebilir havacılık yakıtı üretimine kadar geniş dönüşüm alanını kapsayan bir portföyü bulunuyor. Tüpraş Ventures; başta ABD, Kanada, Avrupa ve Türkiye'den doğrudan 7 ve fonlar üzerinden 51 olmak üzere toplam 58 start-up'a yatırım yaptı.

Tüpraş Ventures'ın doğrudan yatırımları arasında Kaliforniya merkezli yeşil hidrojen elektrolizör geliştiricisi Verdagy, Vancouver merkezli hidrojen ve yakıt hücresi uygulamalarına yönelik membran ve polimer çözümleri sunan Ionomr, Ankara merkezli robotik teknolojiler firması AISField ve Massachusetts merkezli termal enerji depolama çözümleri geliştiren Electrified Thermal Solutions yer alıyor.

Tüpraş Ventures; doğrudan girişim yatırımlarının yanı sıra, İsviçre merkezli endüstriyel inovasyon fonu Emerald Technology Ventures ve Kuzey Amerika merkezli enerji dönüşümü teknolojilerine odaklı fon yatırımları aracılığıyla da küresel yatırım fırsatlarına erişim sağlıyor.


ForInvest Haber