Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ANALİZ- Kart Harcamaları Raporu (Pusula Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- 1Ç26 Kar Tahminleri (Yapı Kredi Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Hisse Senedi Piyasası Görünümü (Ak Yatırım)

Sınıflandırma: Akbank Kamuya Açık Veri İçerir & Kişisel Veri İçermez

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Çarşamba günü BIST'de mali sektör hisseleri ağırlıklı geri çekilme gördük. Endeks, özellikle banka, demir/çelik ve altın madenciliği hisselerine gelen satışla günü ekside tamamladı. Endekse yukarı yönlü destek Tüpraş ve Destek Faktoring'den geldi. BİST'in kapalı olduğu dönemde ABD hisse senedi endeksleri Basra Körfezi'ndeki belirsizliğin fiyatlaması, petrol fiyatlarında artış ve ABD teknoloji şirketlerinde şirket bazlı ayrışan finansal sonuçlar eşliğinde sıkışık dar bantta, aşağı yönlü kapanışlar yaptı.

Bugün seans öncesi işlemlerde ise yurt dışının temkinli yatay eğilim sergilediği görülüyor. BIST için haftanın olumlu gelişmelerinden biri Birleşik Krallık hükümeti tarafından BIST'e "Tanınmış Borsa" statüsü sağlanması oldu. Bu uygulamanın Birleşik Krallık'ta yerleşik yatırımcılara Türk sermaye piyasaları yatırımları ile ilgili bazı vergi avantajları sağlaması bekleniyor. Gelecek haftanın gündeminde hafta ortasında başlayacak banka 1Ç26 kâr açıklamaları önemli olacak. BİST'in bugün daha çok yurt dışı eğilimler etkisinde yatay seyir göstermesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: Endeks son işlem gününde zayıf seyrini sürdürerek sınırlı satış baskısı altında kalmaya devam etti. Gün içinde 14243 – 14498 bandında hareket eden endeks, günü 14335 seviyesinde %0,28 düşüşle tamamladı. Kapanışın gün içi işlem aralığının yaklaşık %36'sında gerçekleşmesi, gün genelinde satış baskısının devam ettiğini ve kısa vadeli görünümde zayıflamanın sürdüğünü gösteriyor.

İşlem hacminin 20 günlük ortalamanın %86'sında kalması ise bu geri çekilmenin önceki günlere kıyasla daha düşük katılımla gerçekleştiğine işaret ediyor. Teknik görünümde endeksin 20 (13832) ve 50 (13433) günlük ortalamalar üzerinde kalmaya devam etmesi ana trendin güçlü yapısını koruduğunu gösterse de, fiyatın zirve bölgesinden uzaklaşması kısa vadede momentum kaybının devam ettiğini ortaya koyuyor.

Bununla birlikte endekste kritik eşik olarak değerlendirdiğimiz 14339 seviyesi civarındaki hareket korunuyor. Bu da piyasanın yukarı yön isteğinin geçerli olduğuna yönelik sinyal olarak düşünülebilir. BIST100 için 14743 - 14993 bandı kısa vadeli hedef bölgeler olarak korunuyor. Sonrasında 15397 direnci mevcut. Olası geri çekilmelerde 14243 seviyesi ilk önemli destek olarak öne çıkarken, bu seviyenin altında 14124 ve devamında 13935 seviyeleri daha güçlü destek ve denge bölgeleri olarak takip edilebilir.

Piyasa geneline bakıldığında XU030 tarafında 9 hissenin yükselmesi, 19 hissenin düşmesi ve 2 hissenin yatay kalması (%30 yükselen), satışların geniş tabana yayıldığını ve piyasa içi gücün zayıf kaldığını gösteriyor. DSTKF (%+4,21), TUPRS (%+3,75) ve BIMAS (%+1,40) sınırlı pozitif ayrışan hisseler olurken; EREGL (%-3,32), ASTOR (%-3,08) ve TRALT (%-2,65) negatif ayrışmanın öne çıktığı hisseler arasında yer aldı. Genel görünümde bir miktar momentum kaybı olsa da ana trend güçlü kalmaya devam ediyor. BIST100 için 14243-14124-13935 destek, 14588-14743-14993 direnç olarak izlenebilir.

● Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayın

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

 

Yurt içinde kısa tatil öncesi son işlem gününe alıcılı başlayan BIST100, günün devamında pozitif görünümünü koruyamadı ve satışlarla karşılaştı. Endeks günü %0,3 geri çekilmeyle 14.335 puandan tamamladı. İşlem hacmi 157 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Endekste 71 hisse ise günü negatif bölgede tamamladı. Jeopolitik gelişmelere karşın TCMB'nin faiz kararı yakından izlendi. Merkez Bankası'nın faizi sabit tuttuğu toplantı sonrasında Bankacılık hisseleri günü %1,4 değer kaybıyla tamamladı. Kimya Endeksi TUPRS öncülüğünde %1,7 yükseldi. Jeopolitik tarafta ABD ile İran arasındaki görüşmeler sonuçsuz kaldı. İran'ın boğazdan geçmeye çalışan iki gemiye müdahalesi de gerilimi yükseltti. ABD'nin de boğazdaki İran gemilerine yönelik müdahalesi sürerken trafik durma noktasına geldi. Arz endişeleri altında Brent Petrol tekrar 100 USD'nin üstüne çıktı. Orta Doğu'daki belirsizlikle Dolar taleple karşılaşırken, Borsalar da günü negatif bölgede tamamladı. Bu sabah ise ABD vadelilerinde karışık bir görüntü var. Avrupa vadelileri satıcılı bir görüntüye işaret ediyor. Öte yandan MSCI Asya Pasifik endeksi hafif yükselişte. Paritelerde Dolar lehine fiyatlama sürerken, Brent 100 USD'nin üzerinde kalma eğiliminde. BIST100'ün ise haftanın son işlem gününe hafif satıcılı bir görüntüyle başlamasını ve seans içerisinde baskı altında kalmasını bekliyoruz. Bugün veri takviminde TCMB rezervleri ve haftalık para, banka ve menkul kıymet istatistikleri öne çıkıyor. Yurtdışında ise ABD'de Michigan Üniversitesi güven endeksi takip edilecek.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Trive Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.