ANALİZ- HEKTS & TKFEN Hisse Değerlendirmesi (Deniz Yatırım)
Tekfen Holding tarafından yapılan KAP açıklamasında, Şirket'in sermayesinin %42,8'ine sahip olan Can Kültür Sanat Eğitim Kurumları İşletmeciliği A.Ş.'den öğrenildiği üzere; sahip oldukları payların tamamının devrine yönelik olarak, Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) ile satış ve devir amaçlı görüşmelere başlandığı bildirilmişti.
Biz de, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma olarak olası devir sonrasında ülkemizin iki büyük grubunda ortak faaliyet alanı olan tarım tarafını incelemeye çalıştık.
Toros Tarım (Tekfen Holding): Temel olarak gübre üretimine odaklanan Tekfen Tarımsal Sanayi Grubu'nun çatı şirketi konumundaki Toros Tarım Sanayi ve Ticaret A.Ş., faaliyetlerini mineral gübrelerin yanı sıra suda eriyebilen özel gübreler ve organik/organomineral gübre konularında sürdürmektedir. Şirket, iş hacmi, ürün/ hizmet yelpazesi, sektöre öncülük eden iyi uygulamaları ve pazar payı ile Türkiye'nin alanındaki en büyük özel kuruluşudur. Mineral gübre faaliyetleri kapsamında Ceyhan, Mersin ve Samsun'daki üç fabrikasında ürettiği Amonyum Nitrat (AN), Kalsiyum Amonyum Nitrat (CAN), Diamonyum Fosfat (DAP) ve kompoze (NPK) gübrelere ek olarak Mersin tesisinde inhibitörlü ve suda çözünebilen gübrelerin de üretimini yapan Toros Tarım, gübre ambalajlamasında kullanılan torba üretimini de kendi bünyesindeki 33 milyon torba/yıl kapasiteli tesisinde gerçekleştirmektedir. Tüm yıl olarak analiz ettiğimizde, Toros Tarım 2025 yılında yıllık %29 azalışla 33 milyar TL ciro elde ederken, cironun %91'i gübre ve tarımsal faaliyetlerden oluşmaktadır. FAVÖK %100 artışla 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, 195 milyon TL net zarar (2024: 149 milyon TL net kar) kaydedildi.
Hektaş (OYAK): Hektaş, klasik dökme gübre üreticilerinden farklı olarak ağırlıklı olarak bitki koruma (tarım ilaçları), özel bitki besleme (yaprak/damla sulama gübreleri) ve organomineral gübre alanlarına odaklanmaktadır. Hektaş ayrıca, Areo Tohumculuk ile Antalya'daki Ar-Ge tesisinde nitelikli sebze ve tahıl tohumları geliştirmektedir. Tüm yıl olarak analiz ettiğimizde, Hektaş 2025 yılında yıllık %4 azalışla 6,1 milyar TL ciro elde ederken, FAVÖK 1,7 milyar TL (2024: -2,7 milyar TL), net zarar 4 milyar TL (2024: 3,6 milyar TL net zarar) olarak gerçekleşti.
Düşüncemiz. Hatırlanacağı üzere, OYAK Genel Müdürü Murat Yalçıntaş, "Vizyon 2030" basın buluşmasında OYAK'ın önümüzdeki döneme ilişkin stratejik yol haritasını paylaşmış ve 2026 yılını operasyonel dayanıklılığın güçlendirildiği ve 2030'a giden yolun sağlamlaştırıldığı bir "konsolidasyon yılı" olarak konumlandırırken; altyapı, enerji, yüksek teknoloji, lojistik ve madencilik ekseninde şekillenen portföy mimarisiyle 2030 yılında 60 milyar dolarlık varlık büyüklüğüne ulaşmayı hedefledikleri belirtilmişti. Bu çerçevede, söz konusu satın alma hamlesi stratejik yol haritasında atılan bir adım olarak görülebilecek iken, olası devir sonrasında ortak alandaki faaliyette gübre işkolunun Toros Tarım çatısı altında konsolide edilebileceği, Hektaş markasının ise 'gübre'den ziyade 'akıllı tarım şirketi' olarak konumlandırılmaya devam edebileceği düşüncesindeyiz.
ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
