Yatırım ve Foreks Haberleri

​Havacılık Sektörü: Sağlık Bakanı Fahrettin Koca koronavirüsünün bulaş hızını artıran mutasyon riski nedeniyle İngiltere, Danimarka, Hollanda ve Güney Afrika uçuşlarının geçici olarak durdurulduğunu açıkladı. Uzmanlar mutasyon sonrası aşıların etkisinin değişmediğini belirtirken, algının yeni toparlamaya başladığı havacılık sektörü hisse senetleri üzerinde haber etkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. 

​

TAV Havalimanları Holding'in 3Ç19'da 89 milyon Euro olan net karı, 3Ç20'de Covid-19'un havacılık sektörünü olumsuz etkilemee devam etmesi nedeniyle 50 milyon Euro net zarara düştü (AK: 38 milyon Euro net zarar, Şirket'in topladığı piyasa beklentisi: 40 milyon Euro net zarar). Net zararın bizim ve piyasa beklentisine göre daha yüksek gelmesinde finansal giderlerin beklentinin üzerinde oluşması etkili oldu. Diğer taraftan, hava yolu yolcu trafiğinde yaşanan düşüşün etkilerini azaltmak için TAV tarafından maliyet azaltıcı önlemler alınmış ve sabit giderlerde tahminlerimizin üzerinde düşüş sağlandığını görüyoruz (3Ç20'de nakit giderler geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %53 düşürüldü). Bu sayede 27 milyon Euro olarak gerçekleşen FAVÖK (2Ç19'da 118 milyon Euro), bizim 21 milyon Euro, piyasanın ise 23 milyon Euro olan beklentisinden daha iyi bir seviyede oluştu. Şirket 3Ç sonuçları ile beraber belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle 2020 için herhangi bir öngörü paylaşmadı. Piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşen net zarar nedeniyle sonuçlara ilk tepkinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Hisse performansında çeyreklik finansal performanstan ziyade, Covid-19'a karşı alınan önlemlerin gevşetilmesi sonrası hava trafiğindeki toparlamanın daha etkili olacağını düşünüyoruz.

TAV için 29.50 TL/hisse olan hedef fiyatımızı belirlerken değerlememizde kullandığımız varsayımların gerisinde kalan yolcu trafiği iyileşmesini ve son dönemde global Covid-19 vaka sayılarında görülen artışların orta vadeli görünümü bozması nedeniyle 22.00 TL/hisse olarak revize ediyoruz. 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi ise koruyoruz.

​TAV Havalimanları Holding, pay geri alım programı çerçevesinde dün 95 bin adet Şirket hissesini 15.91 TL ortalama fiyat ile satın aldığını açıkladı. Bunun ile beraber toplam alınan pay adedi 1,85 milyon adede ulaştı (sermayenin %0.51'i). Hatırlanacağı gibi Şirket toplamda 36.3 milyon adedi (sermayenin %10'unu) aşmayacak bir geri alım programı için 200 milyon TL ayırdığını açıklamıştı.

​Tav'ın 2Ç19 net karı yıllık %57 düşerek 37 milyon Avro'ya geriledi. Açıklanan net kar piyasa beklentisi olan 28 milyon Avro ve bizim beklentimiz olan 33 milyon Avro'nun üzerinde gerçekleşti. Ciro, Havaş ve BTA'nın 2Ç19'da gösterdiği iyi performansı sebebiyle beklentilerin (bizim tahminimiz 157 milyon Avro, piyasa ortalama beklentisi 164 milyon Avro) üzerinde 190 milyon Avro oldu. Dolayısıyla, FAVÖK 96 milyon Avro olarak gerçekleşti (bizim ve piyasa ortalama beklentilerinin sırasıyla %7 ve %3 üzerinde). Beklentilerin üzerinde gelen 2Ç19 sonuçlarının hisseyi bugün olumlu etkilemesini bekliyoruz.