Yatırım ve Foreks Haberleri

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/04/20/sokm-is-1c26-kar-tahmini/

Holding'in hakim ortağı olduğu Carrefoursa Carrefour Sabancı Ticaret Merkezi A.Ş. (Carrefoursa) sermayesinin %57,12'sine tekabül eden 72.988.465,33 TL nominal değerli payların tamamının, diğer ana hissedar Carrefour Nederland BV.'nin sahip olduğu Carrefoursa sermayesinin %32,16'sına tekabül eden 41.098.010,02 TL nominal değerli payları ile birlikte (toplamda Carrefoursa sermayesinin %89,28'ine karşılık gelen payların), alıcı Yeni Mağazacılık A.Ş.'ye satış ve devrine ilişkin olarak taraflar arasında anlaşmaya varılmıştır. Bu kapsamda 17.04.2026 tarihinde bir Pay Devir Sözleşmesi imzalanmıştır.

Söz konusu sözleşme uyarınca, Carrefoursa'nın 325.000.000 ABD Doları olarak belirlenen toplam şirket değeri esas alınarak hesaplanacak nihai hisse değeri, kapanış tarihindeki net borç ve işletme sermayesi tutarları üzerinden yapılacak kapanış düzeltmelerine tabi olacaktır. Kapanış düzeltmeleri sonucunda hesaplanacak nihai hisse değerinin negatif olması halinde, söz konusu negatif farkın ana ortaklara isabet eden kısmının tamamı için Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş.'ye ek bir finansal yükümlülük çıkabilecektir.

Devir işlemleri; Pay Devir Sözleşmesi'nde öngörülen, Rekabet Kurumu tarafından gerekli onayın alınması da dahil olmak üzere tüm kapanış koşullarının yerine getirilmesini takiben tamamlanacaktır.

Pay devir işleminin tamamlanması halinde Şirket'in Carrefoursa'da herhangi bir payı kalmayacaktır.

Payların satışı için potansiyel alıcı ile görüşmeler devam ederken, görüşmelerin sağlıklı yürütülmesinin sekteye uğramaması ve yatırımcılar için yanıltıcı olmaması adına bilginin açıklanması, 30.05.2025 tarihli karar ile ertelenmiştir.

Yorumumuz: Şirket'in 2025 yıl sonu itibariyle yaklaşık 360 milyon USD net işletme sermayesine göre düzeltilmiş net finansal borcu bulunmaktadır. Söz konusu borç pozisyonu ve 325 milyon USD'lik toplam şirket değeri ile Holding'in işlem sonucunda yaklaşık 35 milyon USD nakit çıkışı olabileceğini hesaplarken, ilgili işlemin kapanış tarihindeki düzeltmelere tabi olduğunu, tamamlanmasının ardından bu düzeltmelerin 1Ç26 veya sürecin uzaması durumunda 2Ç26 finansalları ile olabileceğini ve değişecek borç pozisyonu ve işletme sermayesine göre işlem sonucundan oluşacak nakit çıkışı tutarının olumlu veya olumsuz yönde değişebileceğini belirtmek isteriz.

Carrefoursa’nın, Sabancı Holding'in net aktif değerinde %3,2 payı bulunmaktadır. Anlaşma değerinin mevcut piyasa değerine göre düşük kalması dolayısıyla ilgili işlemi kısa vadede Sabancı Holding açısından sınırlı olumsuz olarak değerlendirirken, orta-uzun vadede Holding'in daha düşük değer yaratan işkollarından çıkış stratejisini, daha önceden belirtildiği ve bizim de aralarında Carrefoursa’nın da bulunduğu potansiyelleri işaret ettiğimiz şekilde, olumlu okuyoruz.

Carrefoursa için mevcut piyasa değerini göz önünde bulundurarak kısa vadede olumsuz olarak nitelendiriyoruz. Ancak, yeni sahiplik ile birlikte ortaya çıkabilecek uzun vadeli sinerjinin göz ardı edilmemesi gerekir.

İlgili gelişmeyi daha geniş perspektifte perakende sektörü açısından değerlendirecek olursak; özellikle son yıllarda fiyat rekabetinin artmasıyla birlikte oyuncuların farklı stratejiler geliştirmeye çalıştıklarını görüyoruz. BIMAS’ın File & uluslararası operasyonlarına ek olarak katılım bankacılığı planı, MGROS’un perakendeyi online tarafta yaygın hale getiren omnichannel yapısıyla öne çıkan bir oyuncu olması ve SOKM’un Şok 2.0 ve CepteŞok gibi varlıklarının verimlilğini artırmaya çalışması dikkat çekmektedir. Carrefoursa – A101 & TOM Bank (Aydın Grup) gelişmesini de sektörün bu değişen dinamiğinin önemli bir gelişmesi olarak değerlendirmekte fayda olduğunu belirtmek isteriz. Ancak, bu gelişmelerin asıl etkilerinin orta-uzun vadede görüleceğini değerlendiriyoruz.

Carrefoursa, son paylaşılan verilere göre 77 ilde 1.237 (632 bayi) mağaza sayısı ile hizmet vermektedir. 2025 yılında 83,6 milyar TL satış geliri elde ederek, hesaplamamıza göre, Total FMCG* içerisinde yaklaşık %2,0 ve Modern FMCG* içerisinde yaklaşık %3,4 pazar payına sahiptir. Diğer taraftan, A101’in halka açık şirket olmaması sebebiyle 2025 yılına dair satış verileri açık kaynaklarda yer almasa da 2021 yılında yaklaşık %21,5 pazar payına** sahip olduğu paylaşılmıştır.

Piyasa Beklentimiz

Borsa endeksinde görünüm pozitif. Ancak momentumun biraz daha yavaşladığını söylemek yanlış olmaz. Dün ABD ve İran arasında geçici müzakerelerin uzatılacağına yönelik haber akışlarının etkisi bile sınırlı kaldı. Aslında sınırlı yükselişin ana sebebi bu durumun önceden fiyatlanmış olması. BIST100'de aslında küresel görünümden ayrışan bir seyir yok. SP ve Nasdaq endeksleri de savaş öncesi seviyelerine dönmüş durumda.

Piyasa katılımcılarının son yükseliş hareketinde asıl fiyatladığı durum bir ateşkesten daha fazlası gibi görünüyor ve genel beklentilerin Hürmüz Boğazı'nın açılacağı yönünde olduğunu söylenebilir. Gelecek hafta faiz kararı piyasalarda yön belirleyici olacaktır. Genel beklentimiz kesin bir barış çıkmadan merkez bankasının temkinli bir seyir sergilemesi yönünde. Bu kapsamda politika faizinin sabit bırakılacağını düşünüyoruz. Yukarı yönlü hareketlerde 14.350 ve 14.530 seviyeleri sırasıyla direnç olarak takip edilebilir. Olası geri çekilmelerde ise 13.900 seviyesi destek konumunda yer alıyor.

Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler:

SOKM, AEFES, KCHOL, KLYPV, CANTE, AKBNK.

Haftalık takibimdeki hisselerden ISMEN, TOASO hedef oldu. Diğer hisselerde beklentimiz devam ediyor.

BIST 100 Endeksi

Teknik açıdan endekste yukarı yönlü bir eğilim olduğunu ancak son işlem gününde momentumun biraz yavaşladığını söyleyebiliriz. Aslında mevcut durumda momentumun yavaşlaması normal olarak karşılanabilir. Son yaşanan yükseliş hareketleri nedeniyle kar satışlarına dikkat edilmesinde fayda var. Şimdilik direnç olarak 14.350 ve 14.530 seviyeleri sırasıyla takip edilebilir. 14.530 aşılmadan yükseliş hareketli sınırlı kalacaktır. Aşağı yönlü hareketlerde 13.900 seviyesi destek konumunda yer alıyor.

Dirençler: 14.350 / 14.530 / 14.700

Destekler: 13.900 / 13.750 / 13.450

VIOP STRATEJİ - XU030 SPOT ENDEKS

30 endeks vadeli işlemlerde teknik açından güçlü görünüm bir görünüm olsa da momentumun yavaşlaması tedirginlik oluşturabilir. Şimdilik piyasanın barış olasılığına ağırlık vermesi haber akışlarının etkisiz kaldığını gösterdi ki bu da hali hazırda barış çabalarının fiyatlandığı anlamına geliyor. Yakın vadeli kontratta yukarı yönlü hareketlerin devam etmesi durumunda 16.825 seviyesi direnç, 16.450 seviyesi destek konumunda yer alıyor.

Lütfen uyarı notumuzu okuyunuz.

Sermaye Piyasası Kurulunun Seri:V, No:55 Yatırım Danışmanlığı Faaliyetine ve Bu Faaliyette Bulunacak Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ'i Uyarınca Yayımlanan Uyarı Notu

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

To unsubscribe from this group and stop receiving emails from it, send an email to news+unsubscribe@forinvest.com.