Smart Güneş Teknolojileri Yerli Üretim Yatırımlarını Tamamlıyor; Yerli Malı, Değer Mühendisliği, Anahtar Teslim Projeler ve İhracat Odaklı Yeni Dönem Başlıyor
Smart Güneş Teknolojileri (SMRTG), üretim altyapısına yönelik yoğun yatırım dönemini 2026 yılında büyük ölçüde tamamlıyor. Bundan itibaren şirket, sahada EPC (mühendislik, tedarik, inşaat) faaliyetlerini ve kendi enerji portföyünü büyütmeyi önceliklendirirken ABD hücre satışı ve Avrupa EPC pazarlarıyla ihracat odaklı bir büyüme stratejisine geçiyor.
2025 yılında 10,58 milyar TL hasılat ve 2,20 milyar TL FAVÖK elde edildi. Net sonuç 445,6 milyon TL zarar olarak gerçekleşti. Bu zararın esas nedeni operasyonel bir sorun değil; küresel kapasite fazlası kaynaklı panel fiyatlarındaki sert düşüş, yeni konulan vergi artışı öncesinde Çin’den piyasaya giren düşük fiyatlı mallar, özellikle depolamalı projelerde lisans süreçlerinin beklenenden uzun sürmesi nedeniyle geciken gelirler ve yoğun yatırım dönemine denk gelen faiz yüksekliği. Vergi öncesi tablo pozitif kalmış; yatırımlar bilançoya duran varlıklarda 11,99 milyar TL olarak yansımıştır.
FİNANSAL PERFORMANS
Toplam varlıklar 25,35 milyar TL’ye, özkaynaklar 4,62 milyar TL’ye ulaştı. Aktif büyüklüğü dolar bazında üç yılda %326 artarak 592 milyon ABD dolarına yükseldi. Şirket, kısa vadeli borcu uzun vadeli ve döviz cinsinden yapıya dönüştürmek amacıyla 2025 son çeyreğinde 24 milyon ABD doları ve 2026 başında 30 milyon ABD doları olmak üzere toplam 54 milyon dolar, 5 yıl vadeli finansman sağladı.
TAMAMLANAN YATIRIMLAR
Niğde YEKA GES’i (130 MWp, 110 milyon ABD doları) büyük ve stratejik bir yatırımı hızla tamamlayıp Ağustos 2025’te devreye aldık. Tesis, elektrik satışıyla birlikte şirketin gelir ve nakit akışına doğrudan katkı sağlamaya başladı. Bu ve benzeri varlıklar, yeni yatırımlarımızı hızlandırmak için karşılıklı değer yaratabileceğimiz potansiyel ortaklıklar çerçevesinde değerlendirilecektir.
Aliağa Entegre Üretim Tesisi’ne 2023–2026 yılları arasında 150 milyon ABD doları yatırım yapıldı. 35 milyon dolarlık ek yatırımla hücre kapasitesi 800 MW’dan 2.200 MW’a çıkarılacak; bu adım maliyet avantajı ve satış hacminde 2,5 kat artış sağlayacak.
KÜRESEL REKABET AVANTAJI VE İHRACAT FIRSATI
ABD ve Avrupa’da oluşan düzenleyici ortam, Çin’den bağımsız entegre üretim yapan Smart Güneş için önemli bir rekabet avantajı yarattı. ABD’de Temmuz 2025’te yürürlüğe giren FEOC düzenlemeleriyle şirket, vergi teşviklerine uygun güvenilir bir hücre tedarikçisi konumuna geldi. Mevcut ABD talebi, tam kapasiteyle ihracat yapmayı mümkün kılacak düzeyde. Avrupa’da ise EPC alanında büyüyen iş hacmiyle aktif bir büyüme hedefleniyor.
Avrupa Birliği’nin yerli üretim tanımları çerçevesinde Türkiye’de üretilen güneş panelleri “Made in EU” statüsüne eşdeğer kabul edilmektedir. Bu düzenleyici gerçeklik, Smart Güneş’in Avrupa pazarında Çin’den bağımsız, yerli sayılan bir tedarikçi olarak konumlanmasına imkân tanıyor ve Özelleştirilmiş Avrupa ihaleleri ile teşvik programlarına erişim açısından önemli bir kapı aralıyor.
Çin’in 1 Nisan 2026 itibarıyla sektör sübvansiyonlarını kaldırması ve Türkiye’de uygulamaya giren gözetim vergileri, yerli entegre üreticiler için hem iç piyasada hem dış piyasada önemli bir rekabet avantajı yaratıyor.
YÜZER GÜNEŞ ENERJİSİ: YENİ PAZAR FIRSATI
Türkiye ve bölgede hızla gelişen yüzer güneş enerjisi santrali pazarında önemli bir fırsat görüyoruz. Bu doğrultuda suya dayanıklı panel üretimi ve sertifikasyonu konusundaki hazırlıklarımızı tamamladık. Baraj göllerinden sulama havuzlarına kadar geniş bir uygulama alanı sunan yüzer GES projeleri, şirketimizin hem yerli hem de bölgesel ihracat stratejisinde öncelikli bir gelişme alanı olarak değerlendirilecektir.
TÜRKİYE’DE YATIRIM ORTAMINI HIZLANDIRAN DÜZENLEMELER
- Gözetim vergileri (Temmuz 2025): İthal hücreyle panel üretenler artık rekabeti önleyici vergi ödüyor. Yerli entegre üretim ekonomik olarak çok daha avantajlı hale geldi.
- Süper İzin Kanunu (Temmuz 2025): Yenilenebilir enerji projelerinde izin süreleri 48 aydan 2 yılın altına indirecek. Yatırım hızı önemli ölçüde artacak.
- Enerji depolama mevzuatı: Lisanslı ve Lisanssız tesislerle entegre depolama sistemleri kurulabilmesinin önü açıldı. Bu düzenleme Smart Güneş’in depolama hedeflerini doğrudan destekliyor.
HEDEFLERİMİZ
- Türkiye’de 1.500 MW depolamalı yeşil enerji portföyü
- Yurt dışında 1.000 MW’a yakın proje ve iş hacmi (ABD hücre satışı, Avrupa EPC)
- 2028 sonuna kadar 5.000 MWh enerji depolama kurulum kapasitesi
Smart Solar Technologies Completes Domestic Manufacturing Investments; Local Production, New Phase of Value Engineering Growth Turnkey Projects and Export Expansion Begins
Smart Solar Technologies (SMRTG) is largely completing its intensive manufacturing investment cycle in 2026. The company now shifts its strategic focus toward active Value Engineering projects execution, building its own energy portfolio, and export-driven growth — selling solar cells into the US market and delivering EPC projects across Europe.
Revenue for 2025 reached TRY 10.58 billion with EBITDA of TRY 2.20 billion. The net result was a loss of TRY 445.6 million — not a reflection of operational weakness, but the combined effect of a global panel price collapse driven by excess capacity, a surge of low-priced Chinese imports ahead of new tariffs, longer-than-expected licensing timelines on storage-integrated projects that delayed revenue recognition, and elevated interest rates coinciding with peak investment. Pre-tax results remained positive. Fixed assets on the balance sheet reached TRY 11.99 billion, reflecting the investments now put to work.
FINANCIAL PERFORMANCE
Total assets grew to TRY 25.35 billion; equity stood at TRY 4.62 billion. In USD terms, assets expanded 326% over three years to USD 592 million. The company secured USD 54 million in long-term, hard-currency financing — USD 24 million via ING Netherlands (UK Export Finance-backed) in Q4 2025, and USD 30 million in murabaha financing from Bank of Bahrain and Kuwait in early 2026 — beginning the structural shift away from short-term, high-cost debt.
COMPLETED INVESTMENTS
The Nigde YEKA Solar Power Plant (130 MWp, USD 110 million) was a large and strategically important investment, brought rapidly to completion and commissioned in August 2025. Electricity sales are now contributing directly to revenue and cash flow. Assets of this nature will be evaluated in the context of potential partnerships that create mutual value and accelerate the company's next phase of growth.
USD 150 million was invested in the Aliaga Integrated Production Facility during 2023–2025. An additional USD 35 million will expand cell manufacturing capacity from 800 MW to 2,200 MW, delivering meaningful cost advantages and 2.5x growth in addressable sales volume.
GLOBAL COMPETITIVE ADVANTAGE AND EXPORT OPPORTUNITY
The regulatory environment in the US and Europe has created a significant structural advantage for Smart Gunes as a fully integrated, China-independent manufacturer. FEOC regulations enacted in the US in July 2025 position the company as a compliant, incentive-eligible solar cell supplier. US inbound demand is already at levels that could support full-capacity export operations. In Europe, EPC project momentum is accelerating.
Under EU domestic content frameworks, solar panels manufactured in Turkey are recognized as equivalent to Made in EU origin. This regulatory reality positions Smart Gunes as a domestic-equivalent supplier in the European market, unlocking access to EU-reserved tenders, local content incentives, and procurement programs that exclude Chinese-origin products.
China's elimination of solar subsidies effective April 1, 2026, combined with Turkey's new import surveillance duties, further strengthens the competitive position of integrated domestic producers in both home and export markets.
FLOATING SOLAR: AN EMERGING MARKET OPPORTUNITY
We see a significant opportunity in the rapidly growing floating solar power plant market across Turkey and the broader region. Smart Gunes has completed its preparations for the production and certification of water-resistant panels suited for floating installations. From reservoir surfaces to irrigation ponds, floating solar projects offer a wide application range and will be a priority development area within both our domestic and regional export strategy.
TURKEY: REGULATIONS ACCELERATING THE INVESTMENT ENVIRONMENT
- Surveillance duties (July 2025): Panel manufacturers using imported cells now pay double duties. Domestic integrated production has become significantly more economical.
- Super Permit Law (July 2025): Renewable energy project permitting cut from up to 48 months to under two years. Investment pace will accelerate materially.
- Energy storage regulation: Integrated storage systems can now be built alongside unlicensed generation facilities, directly supporting Smart Gunes's storage ambitions.
TARGETS
- 1,500 MW green energy portfolio with storage in Turkey
- ~1,000 MW internationally (US cell sales, European EPC)
- 5,000 MWh energy storage installation capacity by end-2028
