Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Şişe Cam grup şirketlerinin birleşme süreci hakkında bir bilgilendirme yaptı. Hatırlanacağı gibi Şişe Cam, Denizli Cam, Anadolu Cam, Trakya Cam, Soda Sanayi ve Paşabahçe'nin Şişe Cam altında birleşmesine dair teklif Ağustos ayında yapılan Olağanüstü Genel Kurullar tarafından onaylanmıştı. 3 Eylül'de başlayan ayrılma hakkı kullanımı 23 Eylül'de tamamlandıktan sonra 24 Eylül'de İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü'ne tescil başvurusunun yapılması planlanlanıyor ve birleşme işleminin 30 Eylül tarihinde tescil edilmesi hedefleniyor. Dolayısı ile hisse birleşme işlemlerinin en geç Ekim'in ilk haftası içerisinde tamamlanmasını bekliyoruz. Gelişmeler beklentilerimiz dahilinde olup, Şişe Cam için olumlu görüşümüzü koruyoruz. 

Şişe Cam 1Ç19’da 448 milyon TL net kâr açıkladı; bu rakam piyasa ortalama tahmini olan 380 milyon TL net kâr ve bizim tahminimiz olan 377 milyon TL net kârın üzerindedir. Sapma beklentileri aşan operasyonel perofrmanstan kaynaklanmıştır. Şirketin 1Ç cirosu olan 3,92 milyar TL ve FAVÖK’ı olan 830 milyon TL piyasa ortalama beklentisi olan 3,88 milyar TL ciro ve 748 milyon TL FAVÖK ile Ak Yatırım tahmini olan 3,86 milyar TL ciro ve 720 milyon TL FAVÖK’ın üzerinde gerçekleşmiştir. %21,2’lik FAVÖK marjı da beklentilerin üzerindedir (piyasa ortalama: %19,3, Ak: %18,6). Bu marj seviyesi artan maliyet baskılarına rağmen yıllık bazda sadece 0,7 puanlık bir gerilemeye işaret etmektedir.  Yorum: Şişe Cam’ın beklentileri aşan 1Ç19 finansal performansına piyasa ilk tepki olumlu olabilir. Şişe Cam hissesinin getirisi son 2 ayda endeksin %9 gerisinde kalmış ve önceki 4 ayda kaydedilen %20’nin üzerindeki göreceli getirinin bir kısmını geri vermiştir. Bu düşük performansta maliyet baskıları nedeniyle finansal performansın olumsuz etkileneceği beklentisinin rol oynadığı söylenebilir. 1Ç19 sonuçları bu anlamda şirketin artan maliyetlerle beklentilerden daha iyi baş edebildiğinin sinyallerini vermektedir. Bununla birlikte, mevcut hesaplamalarımıza göre Şişe Cam’ın halka açık iştiraklerindeki paylarının değerine göre primi %45 seviyesindedir - bu rakam uzun vadeli ortalama olan %48 ile karşılaştırıldığında hissenin belirgin bir yükseliş potansiyeli içermediği şeklinde yorumlanabilir. Şişe Cam için önerimiz “Nötr” seviyesindedir.


Şişe Cam grubu şirketleri 2018 faaliyetlerinden dağıtmayı planladıkları temettü tutarlarını açıkladılar. Dağıtılması teklif edilen brüt nakit temettü tutarları şu şekildedir: i) Şişe Cam hisse başı 0,177 TL (toplam 400 milyon TL ve  %2,8 temettü verimi), ii) Trakya Cam hisse başı 0,136 TL (toplam 170 milyon TL ve %3,9 temettü verimi), iii) Anadolu Cam hisse başı 0,12 TL (toplam 90,0 milyon TL ve %3,8 temettü verimi), iv) Soda Sanayi hisse başı 0,345 TL (345.0 milyon TL ve %5,0 temettü verimi). Ödenmesi planlanan tutarlar 2017 yılından ödenen brüt nakit temettülere göre ortalama %34 daha yüksektir (Şişe Cam +%33, Trakya Cam %0, Anadolu Cam +%50, Soda Sanayi +%53). Temettü verimleri ise son 2-3 yılın ortalamalarına paralel seviyelerdedir. Dağıtımın 31 Mayıs tarihinde yapılması planlanmaktadır. 

​Şişe Cam 4Ç18'de 244 milyon TL net kâr açıkladı; bu rakam piyasa ortalama tahmini olan 216 milyon TL net kârın %13 üzerinde, bizim tahminimiz olan 143 milyon TL net kârın ise belirgin şekilde üzerindedir. Şirketin 4Ç cirosu olan 4,47 milyar TL ve FAVÖK'ı olan 905mn TL beklentilere paralel bir gerçekleşmeye işaret etmektedir (piyasa ortalama tahmini: 4,50 milyar TL ve 904 milyon TL, AK: 4,52 milyar TL ve 927 milyon TL). Diğer yandan şirketin 4Ç'de net diğer, finansal ve yatırım faaliyetlerinden kaydettiği 358 milyon TL gider beklentilerimizden düşük, 152 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri ise (9A18'deki 265 milyon TL gelirin üstüne) beklentilerimizden yüksek gerçekleşmelerdir. Yorum: Şişe Cam'ın beklentileri aşan 4Ç18 net kar performansını hafif olumlu karşılıyoruz, ancak şirketin halka açık iştiraklerinin geçen hafta Perşembe günü kamuoyuna açıklanan kuvvetli net kâr rakamlarının holding seviyesinde de benzer bir performansın ipuçlarını vermiş olduğunu da belirtmek isteriz. Beklenildiği gibi 4Ç'de önceki çeyrekte yapılan doğalgaz fiyat artışlarının tüm çeyreğe etki etmesi ve TL'nin daha az dalgalı bir seyir izlemesi Şişe Cam'ın operasyonel karlılığında 3Ç'ye göre bir gerilemeye yol açmıştır (çeyreksel FAVÖK marjında yaklaşık 3 puanlık düşüş). Şişe Cam hissesi son 3 ayda endeksin %36 üzerinde, halka açık iştiraklerinin ise %26 üzerinde getiri sağlamıştır. Mevcut hesaplamalarımıza göre Şişe Cam'ın halka açık iştiraklerindeki paylarının değerine göre primi %69 seviyesinde, bu rakam uzun vadeli ortalama olan %50 ile karşılaştırıldığında hissenin göreceli bir yükseliş potansiyeli içermediği şeklinde yorumlanabilir. Şişe Cam için önerimiz "Nötr" seviyesindedir. 

​Şişe Cam 3Ç18'de yıllık 6 kattan fazla artışla 998 milyon TL net kar açıkladı; bu rakam piyasa ortalama tahmini olan 890 milyon TL ve bizim tahminimiz olan 854 milyon TL net karın üzerindedir. Net kar performansını destekleyen faktörler şunlardır: i) 3Ç cirosu olan 4,3 milyar TL tahminleri %5 aşmıştır ii) FAVÖK rakamı %23,4 marj ile 1,0 milyar TL'ye ulaşarak tahminlerin üzerine çıkmıştır (piyasa ortalama: 946 milyon TL ve %22,9 marj, AK: 957 milyon TL ve %23,3 marj) iii) net diğer, finansal ve yatırım faaliyetlerinden gelirler 853 milyon TL ile beklentimizi aşmıştır (1Y18'de 659 milyon TL). Yorum: Şişe Cam'ın 3Ç18 performansını olumlu karşılıyoruz. Doğalgaz fiyatlarındaki zamlar sonrası artan maliyet baskılarına rağmen şirketin FAVÖK marjını artırabilmesi (1Y18'deki %21,7'den sonra 3Ç18'de %23,8) önemli bir gelişmedir. 4Ç daha zorlu bir çeyrek olarak ön plana çıkacaktır, ancak şirketin maliyet baskılarını yönetebilme becerisi bu anlamda cesaret vericidir. Bununla birlikte Şişe Cam'ın halka açık iştiraklerindeki paylarının değerine göre primi mevcut durumda %22 seviyelerindedir, bu rakam 2018 ortalaması olan %26 ve 2 yıllık ortalama olan %35 ile karşılaştırılabilir. Piyasanın yakından takip ettiği cam ev eşyası segmentinde ise FAVÖK marjı 4Ç15'den beri en yüksek gerçekleşmeyle %15'e ulaşmıştır – segmentin 2 yıl önce çok gerileyen karlılığı Şişe Cam hissesine yönelik algıyı bozmuştu, bu bağlamda devam eden toparlanma olumlu karşılanabilir. Mevcut durumda Şişe Cam için 6.90 TL 12 aylık hedef fiyatla "Nötr" getiri beklentimiz bulunmaktadır. 

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, SISE-Şişecam için hedef fiyatını 65 TL'den 54 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, SISE-Şişecam için hedef fiyatını 68,5 TL'den 56,4 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- ŞişeCam 3.Çeyrek 2026 Finansal Değerlendirme (Ahlatcı Yatırım)

Genel Görüşümüz

Şişecam'ın 3Ç26 sonuçlarını sınırlı olumsuz değerlendiriyoruz. FAVÖK'ün beklentiyi yaklaşık %23 aşması, yeni yatırımların devreye alınması ve kısa vadeli borçlardaki düşüş olumlu. Buna karşılık beklentinin belirgin altındaki net sonuç, brüt marjdaki 630 baz puanlık daralma, kimyasallar ve cam ambalajdaki zayıf performans ile negatif serbest nakit akışı değerlendirmemizde belirleyici oldu.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şişecam/Yücel: Odağımız, oluşturduğumuz kapasitenin değerini en üst seviyeye çıkarmak

Cam ve kimyasallar sektörlerinin küresel oyuncusu Şişecam, 2026 yılına ait ilk dokuz aylık finansal sonuçlarını açıkladı.

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

"Şişecam, son dönemde hayata geçirdiği enerji camları, düz cam ve kaplamalı cam yatırımlarını tam randımanlı üretime taşıdı. Yatırım programında önemli bir eşiği geride bırakan şirket, odağını devreye aldığı kapasitenin değerini en üst seviyeye çıkarmaya, katma değerli ürünlerin payını artırmaya ve yatırımlarının katkılarını daha güçlü şekilde sonuçlarına yansıtmaya çevirdi.

Cam ve kimyasallar sektörlerinin küresel oyuncusu Şişecam, 2026 yılına ait ilk dokuz aylık finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, yılın ilk dokuz ayında 195 milyar TL net satış gerçekleştirirken, toplam satışları içinde uluslararası satışların payı yüzde 59 oldu. Aynı dönemde 17 milyar TL yatırım yapan Şişecam'ın ihracatı 707 milyon dolar olarak gerçekleşti. Şirket ilk dokuz ayda 4,3 milyon ton cam, 3,3 milyon ton soda külü ve 3 milyon ton endüstriyel hammadde üretti.

Can Yücel: "Odağımız, oluşturduğumuz kapasitenin değerini en üst seviyeye çıkarmak"

Şişecam Genel Müdürü Can Yücel, yılın üçüncü çeyreğe ilişkin değerlendirmesinde şunları söyledi:

"Üçüncü çeyrekte yatırım programımızda önemli bir eşiği geride bıraktık. Tarsus Enerji Camları tesisimiz, Tarsus düz cam hattımız ile Bulgaristan ve İtalya'daki kaplamalı cam yatırımlarımız tam randımanlı üretime geçti. Böylece yatırım planımız kapsamında devreye alınması öngörülen tüm yeşil saha tesis projelerini hayat geçirdik. Aynı zamanda Mısır'daki ikinci düz cam hattımızı devreye alırken, Hindistan'daki kaplamalı cam yatırımımızda da son aşamaya geldik. Bugün odağımız, son yıllarda oluşturduğumuz kapasiteyi daha yüksek katma değer, sürdürülebilir kârlılık ve büyümeye dönüştürmek. Yeni kapasitelerimizi en verimli şekilde devreye alırken; eş zamanlı olarak gerçekleştirdiğimiz kapasite alokasyonu ve operasyonel optimizasyon süreçleriyle tüm üretim ağımızı etkin şekilde kullanıyoruz. Güçlü üretim altyapımız, küresel operasyon ağımız, Ar-Ge ve teknoloji yetkinliklerimiz ile çeşitlendirilmiş ürün portföyümüz sayesinde, hayata geçirdiğimiz yatırımların katkılarını önümüzdeki dönemde sonuçlarımıza daha güçlü şekilde yansıtmayı hedefliyoruz."

Kaplamalı Cam ve Enerji Camlarında Yeni Kapasite Devrede

Artan kentleşme, enerji verimliliği ihtiyacı ve mevcut yapı stokunun yenilenmesi özellikle katma değerli cam çözümlerine yönelik talebi desteklemeyi sürdürüyor. Şişecam'ın bu doğrultuda son dönemde hayata geçirdiği yatırımlar da bu alandaki konumunu güçlendiriyor. Şirket, kaplamalı cam ve enerji camları alanındaki yatırımlarıyla müşterilerine daha hızlı ve rekabetçi çözümler sunarken, daha önce önemli ölçüde ithalatla karşılanan bazı ürün gruplarında yerli üretim kapasitesinin gelişmesine katkı sağlıyor.

Tarsus ve İtalya Yatırımlarının Katkıları Görülmeye Başladı

Şişecam'ın Tarsus Enerji Camları yatırımı, güneş enerjisi sektörüne yönelik ürünleriyle hem yurt içinde hem de ihracat pazarlarında yeni fırsatlar yaratıyor. İtalya ve Bulgaristan'daki kaplamalı cam operasyonları ise şirketin katma değerli ürünlerdeki küresel konumunu daha da güçlendiriyor.

Soda Külü Pazarında Daha Öngörülebilir Piyasa

Şişecam'ın ana faaliyet alanlarından biri olan soda külünde Çin kaynaklı kapasite artışlarının pazar üzerindeki etkileri daha dengeli bir seviyeye ulaştı. Daha öngörülebilir bir piyasa ortamına girilirken şirket, küresel ölçekteki güçlü konumu ve rekabetçi maliyet yapısı sayesinde bu alandaki fırsatları etkin şekilde değerlendirmeye devam ediyor. Özellikle enerji depolama alanına hizmet vermek üzere soda bazlı katma değerli ürünler geliştiriyor.

ABD'de Yeni Ticari Yapı

ABD'yi öncelikli büyüme pazarları arasında konumlandıran Şişecam, bu bölgedeki faaliyetlerini desteklemek amacıyla Sisecam USA Trading şirketini kurdu. Düz cam, enerji camları ve cam ev eşyası iş kollarına odaklanan bu yapı, müşterilere daha yakın olmayı ve pazardaki fırsatları daha etkin değerlendirmeyi sağlayacak.

Otomotiv Camlarında Güçlü ve Kârlı Performans

Şişecam, otomotiv camları iş kolunda güçlü performansını sürdürüyor. Küresel rekabetin yoğun olduğu bu pazarda, otomotiv üreticileriyle ve yan sanayi cam tedarikçileri ile geliştirdiği iş birlikleri sayesinde büyümesini kârlılıkla destekliyor.

Finansal Borç Yönetiminde Yüksek Disiplin ve Kısa Vadeli Borçta Düşüş

Talep koşullarının daha seçici hale geldiği bu dönemde Şişecam, verimlilik, maliyet ve finansman yönetimi ile operasyonel çeviklik odaklı yaklaşımını sürdürdü. Güçlü küresel üretim ağının sağladığı esneklikten yararlanan şirket, enerji, lojistik ve işletme sermayesi yönetimindeki disiplinli yaklaşımıyla rekabetçiliğini ve finansal dayanıklılığını korudu."


ForInvest Haber

ANALİZ- Şişecam 3. Çeyrek Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.