ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)
BIST100 endeksinin güne yatay bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Şubat vadeli BIST30 kontratı akşam seansında %-0,58 ile %-0,03 aralığında işlem gördü. BIST100 endeksinde 13.912 (Çarşamba gününün yükseği), 13.804 ve 13.680 seviyeleri önemli desteklerdir.
14.375 ve üzerinde satış baskısı görülebilir. 14.873-15.024 seviyeleri ise sonraki dirençler olarak izlenebilir. Bugün ABD Ocak ayı TÜFE verisi açıklanacaktır (beklenti: aylık %0,3, yıllık %2,5; önceki yıllık: %2,7). ABD Aralık ayı TÜFE %2,7, çekirdek enflasyon ise %2,6 olarak gerçekleşmişti.
Enflasyon düşmekle birlikte yeterince hızlı gerilemediği görüşü öne çıkarken, Goldman Sachs ve Morgan Stanley bu yıl Fed’den ikişer adet 25 baz puanlık faiz indirimi beklemekte. Zayıf gelen perakende satış verilerinin de etkisiyle Fed’in bu yılki ilk faiz indirimine ilişkin beklentiler Temmuz ayına ötelenmiştir.
Piyasalarda 17 Haziran için faiz indirimi olasılığı %59, 29 Temmuz için ise %74 olarak fiyatlanmaktadır. Önümüzdeki hafta Pazartesi günü ABD piyasaları kapalı olacaktır. Ayrıca Çin Yeni Yılı’nın başlamasıyla birlikte Çin piyasaları da kapalı olacaktır.
Yurt içinde Ocak ayı Bütçe Dengesi (önceki: 528 milyar TL açık) açıklanacaktır. Çarşamba günü ABD Dayanıklı Mal Siparişleri, Sanayi Üretimi ve Fed’in 27-28 Ocak tarihli toplantı tutanakları; Cuma günü ise yurt içinde Şubat ayı Kapasite Kullanım Oranı ile ABD 4. çeyrek büyüme verisi ve Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi izlenecektir.
TCMB, dün yayımladığı 2026 yılı ilk Enflasyon Raporu’nda 2026 yılı için ara hedefini %16 seviyesinde korurken, bant aralığını 2’şer puan artırarak %15-21 olarak güncellemiştir. Gıda enflasyonunda Şubat sonrası en kötünün geride kalacağı, Ramazan etkisiyle Şubat ve Mart aylarında gıdanın etkisinin hissedileceği, ancak iklim koşulları ve eğitim kaleminin ise dezenflasyona katkı sağlayacağı belirtilmiştir.
Ana eğilimin Mart-Nisan döneminde geçtiğimiz Kasım-Aralık seviyelerine yaklaşacağı değerlendirilmiştir. TCMB’nin güncellenmiş tahminleri ile piyasa beklentileri arasında hâlen belirgin bir fark bulunmaktadır. Şubat ayı enflasyonunun yaklaşık %3 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Mart-Nisan aylarında enflasyonun geçtiğimiz Kasım-Aralık seviyelerine (%0,9) gerilemesi varsayımıyla, TCMB’nin üst bant hedefi olan %21’in tutturulabilmesi için yılın kalan 8 ayında aylık enflasyonun ortalama %1,20 olması gerekmektedir. Bu da 2025’in aynı dönemine kıyasla yaklaşık 550 baz puan daha düşük kümülatif enflasyona işaret etmektedir.
TCMB Başkanı Karahan, sunumunda faiz indirimlerinde adım büyüklüğünün kısa vadede artırılması için gereken eşiğin görece yüksek olduğunu belirtmiştir. Bu nedenle yakın dönemde 100 baz puanın üzerinde bir faiz indirim beklemiyoruz. Nitekim finansal piyasalarda da yılın kalan yedi toplantısının her birinde en fazla 100 baz puanlık indirim fiyatlanmaktadır.
Bugün TCMB’nin aylık Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacaktır. Önceki ankette yıl sonu enflasyon beklentisi %23 olarak açıklanmıştı. Asgari ücret artışı son iki yılda yıllık enflasyon açısından iyi bir gösterge olmuştur: 2024’te %49’luk artış sonrası enflasyon %44, 2025’te %30’luk artış sonrası ise %31 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu yıl %27 olarak belirlenen artış sonrasında yıl sonu enflasyon beklentilerinin %23-25 bandına yerleştiği görülmektedir. Bununla birlikte, aynı ankette Ocak ayı TÜFE beklentisi %3,76 (gerçekleşen: %4,84), Şubat ayı beklentisi ise %2,05 olarak açıklanmıştır.
Ancak ilk göstergeler, Şubat ayında gıda enflasyonunun Ocak ayına kıyasla daha yüksek olabileceğine ve aylık enflasyonun %3’ün üzerine çıkabileceğine işaret etmektedir. Bu durumda yıl geneli enflasyon tahminlerinin %25-26 bandına yükselmesini bekliyoruz.
Şimdilik 2026 yılı için %24 enflasyon ve %29 politika faizi tahminlerimizi koruyoruz. Bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısı 12 Mart tarihinde yapılacaktır. Ocak ayında PPK, bir hafta vadeli repo faiz oranını %38’den %37’ye (konsensüs: %36,5) indirmişti. Piyasalar bu toplantıda da 100 baz puanlık bir indirimi fiyatlamaktadır.
Son PPK metninde, öncü verilerin Ocak ayında tüketici enflasyonunun gıda öncülüğünde arttığına, ana eğilimdeki artışın ise sınırlı kaldığına işaret ettiği belirtilmiştir. Ocak ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu’nda ise alkollü içecekler ve tütün grubunda yapılan maktu ÖTV güncellemesini takiben alkollü içecek fiyatlarında artış izlendiği, tütün grubunda vergi güncellemesinin etkisinin Şubat ayında görüleceği ifade edilmiştir. ALBRK 4Ç25 finansal sonuçlarını açıklayacaktır. Önceki çeyrekte 700 milyon TL net kâr açıklayan bankanın bu çeyrekte 3,2 milyar TL net kâr açıklaması beklenmektedir.
ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
