Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

Listelenecek haber bulunamadı.

ANALİZ- KOTON 2. Çeyrek Sonuçları: Pozitif (PhillipCapital)

Koton, 2Ç26 finansallarında;

- yıllık bazda %4 azalışla 9,06 milyar TL ciro,

- yıllık bazda %45 oranında azalışla 1,66 milyar TL FAVÖK ve

- 49 mn TL zarar açıkladı (2Ç25: 451 mn TL net kâr).

Kurum olarak beklentimiz 8,98 milyar TL ciro, 1,94 mlr TL FAVÖK ve 25 mlr TL net kar idi. Piyasa medyan beklentisi 8,96 milyar TL gelir, 1,87 mn TL FAVÖK ve 30 mn TL net kâr olması yönündeydi. Dolayısıyla ciro piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK beklentilerin altında kaldı. Net kâr beklentisine karşılık ise zarar oluştu.

 

İkinci çeyrekte yurt içi satışlar, talep koşullarında belirginleşen yavaşlamanın etkisiyle yıllık bazda %7 daraldı. Yurt içi satışların %85'ini oluşturan mağazacılık satışları enflasyonist ortamın tüketici talebi üzerindeki baskısı nedeniyle yıllık bazda yaklaşık %9 daralma kaydetti. Yurt içi e-ticaret satışları ise, kârlılık odaklı stratejik karar ve tüketici harcamalarındaki yavaşlamanın etkisiyle yıllık bazda %5 oranında daraldı.

 

2Ç26'da yurt dışı satışlar döviz kurlarının enflasyonun altında seyretmeye devam etmesine ve jeopolitik gerilimlerin yarattığı risk ortamına rağmen yıllık bazda büyüme trendini sürdürdü (+%4).

 

Yurt dışı mağazacılık satışları, GCC Bölgesi'nde artan jeopolitik gerilimlere rağmen yıllık bazda %11,5 büyürken, e-ticaret satışları geçen sene aynı dönemde güçlü büyümenin yarattığı yüksek baz etkisiyle yıllık bazda %18,2 geriledi. Ancak GCC Bölgesi'nde dönüşüm süreci ve yeni mağaza açılışlarının katkısıyla bölgedeki jeopolitik gerilimlere rağmen satışların yılın ilk yarısında USD bazında yıllık %99 büyüdüğünü belirtelim.

 

İkinci çeyrekte yurt içi mağazacılıkta LFL satış adedi, uygulanan fiyat politikaları, artan ziyaretçi trafiği ve dönüşüm oranlarındaki iyileşmenin desteğiyle yıllık bazda %7 artış gösterdi.

 

Geçen yılki yüksek bazın ardından brüt kâr marjında normalleşme eğilimi öne çıktı. Satın alma maliyetlerinin enflasyonun altında tutulmasına yönelik strateji korunurken, yükselen enflasyon beklentileri tedarik maliyetlerindeki avantajın daralmasına neden oldu. İran-İsrail gerilimiyle yükselen petrol fiyatlarının hammadde ve lojistik maliyetlerini artırması da marjları baskıladı. Bu doğrultuda brüt kâr marjı yıllık bazda 6,5 puan azalarak %58,4 oldu.

 

Konsolide FAVÖK marjı, 2Ç26'da kur farkı gelirlerindeki düşüşün etkisiyle yıllık bazda 13,5 puan gerileyerek %18,4 seviyesinde gerçekleşti.

 

İkinci çeyrekte net parasal pozisyon kazancının kısmi katkısı (+%11) ve net finansman giderlerindeki iyileşmeye rağmen, operasyonel kârlılıktaki daralmanın etkisiyle şirket geçen yılın aynı dönemindeki net kârın ardından bu dönemde zarar kaydetti.

 

İkinci çeyrekte şirketin IFRS hariç net finansal borcu 4,14 milyar TL, Net Borç /FAVÖK rasyosu 0,5x oldu (Aralık 2025: 4,31 mlr TL, Net Borç /FAVÖK: 0,5x).

 

Haziran 2026 itibarıyla toplam mağaza sayısı 464 seviyesinde sabit kaldı (2025: 464 mağaza). Dönem içinde yurt içi ve yurt dışında sınırlı açılış ve kapanışlarla dengeli bir mağaza ağı yönetimi gerçekleşti. Yurt dışında 9 açılışa karşılık 5 kapanış, yurt içinde ise 2 açılışa karşılık 6 kapanış oldu; ayrıca GCC'de KSA'da yeni mağaza açılırken Ukrayna'da 2 mağaza kapatıldı. Ağustos itibarıyla yurt dışında net 2 mağaza artışı ile toplam mağaza sayısı 466 oldu.

 

Şirket daha önce paylaştığı 2026 yılı beklentilerini revize etti. TMS 29 dahil 2026 beklentilerine göre, daha önce %5-%7 seviyesinde öngörülen satış büyümesi beklentisi yatay–düşük tek haneli büyüme olarak güncellenirken, yıl sonu yeni mağaza açılış hedefi 10+ mağazadan 5+ mağazaya çekildi. Buna karşılık şirket, brüt kâr marjı, FAVÖK marjı, net finansal borç/FAVÖK ve yatırım harcamaları/satışlar beklentilerinde değişikliğe gitmedi.

 

Açıklanan sonuçları; zayıf talep koşulları, yüksek enflasyon ve baskılanan tüketim ortamının operasyonel performans üzerindeki etkisi, operasyonel kâr marjlarında yıllık bazda görülen gerileme ve net kârın beklentilerden farklılaşması nedeniyle negatif olarak değerlendiriyoruz.

 

Şirket bugün 11:00'de ilk çeyrek sonuçlarına dair bir webcast gerçekleştirecek.

 


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Ak Yatırım, Koton için hedef fiyatını 24 TL'den 23 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Koton (KOTON TI, Endeks Üzeri Getiri, 12A Hedef Fiyat: 23 TL), 2Ç26'da TMS29 finansallarına göre 49mn TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, 26mn TL net kâr yönündeki tahminimizin ve 30mn TL net kâr seviyesindeki piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. 9 milyar TL seviyesindeki gelirler beklentilerle büyük ölçüde uyumlu olurken, FAVÖK sırasıyla AK tahminimizin ve piyasa beklentisinin %9 ve %11 altında kaldı. Zayıf operasyonel kârlılık ve aşağı yönlü revize edilen beklentiler nedeniyle hissede olumsuz piyasa tepkisi bekliyoruz. Koton 2026 beklentilerini aşağı yönlü revize etti: Şirket, 2026 yılı gelir büyümesi beklentisini %5–7 büyümeden yatay ila düşük tek haneli büyümeye indirdi (AK: %1,6). Ayrıca net mağaza açılışı hedefini 10+'dan 5+'ya düşürdü. Buna karşın %54 brüt marj, %24 FAVÖK marjı, 0,5x net borç/FAVÖK ve %3,5 yatırım harcaması/satışlar beklentilerini korudu. Koton, TMS29 sonrası finansallara göre 2Ç26'da reel bazda yıllık %4 gelir daralması kaydetti (1Ç26: yıllık %1 daralma). Türkiye gelirleri (6,4 milyar TL, toplam gelirlerin %71'i), perakende gelirlerindeki (%85 pay) yıllık %10 düşüş ve e-ticaret gelirlerindeki %5 gerileme nedeniyle yıllık %7 daraldı. Yurt içi pazarda devam eden promosyonlar ve zayıf talep, 2Ç26'da reel gelirlerdeki daralmanın hızlanmasına neden oldu. Uluslararası gelirler ise (2,7 milyar TL), perakende gelirlerindeki %11 büyümenin desteğiyle yıllık %4 arttı. Dolar bazında uluslararası gelirler %20 büyüdü. Toplam mağaza sayısı çeyreksel bazda 464 seviyesinde yatay kaldı. Körfez Bölgesi'ndeki yeni mağaza açılışları, Türkiye'deki net mağaza kapanışları ve şirketin Ukrayna pazarından çıkmasının ardından iki mağazanın kapanmasını dengeledi. FAVÖK, yüksek bazın etkisiyle yıllık %45 gerilerken, FAVÖK marjı 2Ç26'da yıllık 13 puan daralarak %18,4'e indi. Hesaplanan faiz gideri ve TFRS-16 etkisinden arındırılmış FAVÖK marjı ise 2Ç25'teki %17,8 seviyesinden 2Ç26'da %4,8'e geriledi. Kiralama yükümlülükleri hariç net borç/FAVÖK oranı ise işletme sermayesindeki iyileşmenin desteğiyle 2Ç26'da çeyreksel bazda 0,5x seviyesinde yatay seyretti. Koton bugün İngiltere saati ile 09:00'da telekonferans düzenleyecek. 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 23 TL'ye indiriyoruz (önceki: 24 TL): 1Y26'daki zayıf talep ve ertelenen mağaza açılışları sonrasında, 2026 yılı gelir büyümesi tahminimizi %2,5'ten %1,6'ya düşürüyoruz. Buna karşın %18,8 seviyesindeki FAVÖK marjı tahminimizi koruyoruz. Yüksek enflasyon ortamında tüketicilerin satın alma gücü üzerindeki baskının 2027 yılında hafiflemesiyle birlikte talebin toparlanmasını beklemeye devam ediyoruz. Tahminlerimize göre Koton, 2027 tahmini dolar bazlı F/K çarpanına göre uluslararası benzer şirketlere kıyasla %7 iskontolu işlem görmektedir.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- KOTON 2.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Gedik Yatırım)
 


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Tacirler Yatırım)

Tacirler Yatırım - VİOP Bülteni Yatırım Bize Danışılır Abone olduğunuz bülten aşağıda sunulmaktadır. Günaydın. ABD endekslerinde dün rekorlar tazelenirken Avrupa borsaları da zirve bölgelerde tutunmaya çalışıyor. ABD'nin, İran ambargosunu süresiz uzatma tehdidiyle petrol fiyatları bir miktar yükseldi. Fakat buna karşın bu sabah ABD ve Avrupa vadelileri pozitif bölgede, Asya'da ise karışık bir seyir var. Borsa İstanbul'da dün 14.000 üzerinde tutunma başarılı oldu ve hatta bir gün öncenin de %0,2 üzerinde kapanışla 14.132 seviyesinden günü tamamladık...


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- KOTON 2.Çyrek Bilanço Değerlendirmesi (Pusula Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.