Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Kordsa 2Ç20'de 15 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %84 daralma, ancak ortalama piyasa beklentisi olan 9 milyon TL'nin üzerinde. Beklenenden iyi gelen faaliyet dışı kalemleri nedeniyle net kar beklentileri aştı. 2Ç20 ciro yıllık %39 daralma ile 808 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 812 milyon TL'ye paralel. Şirketin Kord Bezi satışları yıllık %43 darama ile 626 milyon TL olarak gerçekleşirken İleri Kompozit Malzeme satışları yıllık %14 gerileme ile 150 milyon TL olarak gerçekleşti. 2Ç20 FAVÖK yıllık %46 daralma ile 114 milyon TL olarak gerçekleşti ancak ortalama piyasa beklentisi olan 106 milyon TL'nin %8 üzerinde. 2Ç20 FAVÖK marjı %14,2 ile 2Ç19'daki %15,9'a göre daraldı. 2Ç20 sonu bilançoda 2 milyar 671 milyon TL net borç pozisyonu, 1Ç20'deki 2 milyar 585 milyon TL'nin hafif üzerinde. Yılbaşından bu yana hisseler %13 düştü ve BİST-100 endeksin %7 atlında performans gösterdi. 2Ç20 net karın beklentilerin üzerinde gelmesi ile hissede olumlu tepki olabilir, ancak faaliyet performans trendi zayıf olması nedeniyle, yukarı potansiyelin sınırlı olduğunu düşünüyoruz. 

​Kordsa 1Ç20'de 59 milyon TL net kar kaydetti, yıllık %37 daralma var ve ortalama piyasa beklentisi olan 55 milyon TL'nin biraz üstünde. Kordsa'nın cirosu yıllık %5 düşüşle 1 milyar 199 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 150 milyon TL'ye paralel. Cironun düşüşünde 2Ç19'dan beri global otomotiv sektöründe yaşanan yavaşlama etkili oldu. 1Ç20 FAVÖK yıllık %23 daralma ile 153 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 146 milyon TL'ye paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı 1Ç19'daki %15,6'dan 1Ç20'de %12,8 olarak gerçekleşti Mart sonunda Kordsa 2 milyar 585 milyon TL net borç pozisyonu ile 2019 sonundaki 2 milyar 384 milyon TL rakamın biraz üstünde kaldı. Kordsa hisseleri son 1 ayda %19 ile BİST-100 endeksin %7 üzerinde getiri sağladı.

​Kordsa Covid-19 salgınının etkileri tüm dünya üzerinde kendini gösterirken, salgın ile birlikte değişen tüketici talepleri ve müşteri portföyünde yer alan fabrikaların üretime ara verme kararları neticesinde, önümüzdeki günlerde Tayland (Thai Indo Kordsa) ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kord bezi üretim tesislerinde (Laurel Hill) üretimin çalışma şekli ile ilgili değişiklikler yapılmasına karar verdi. Thai Indo Kordsa üretim tesisi, 25 Nisan 2020 tarihi itibari ile 2 hafta süreyle 7 Mayıs 2020 tarihine kadar üretime ara verecektir. Laurel Hill üretim tesisi, 28 Nisan 2020 tarihi itibari ile 2 hafta süreyle 11 Mayıs 2020 tarihine kadar üretime ara verecektir. Bu süre boyunca önceden alınmış siparişlerin sevkiyatına devam edilecektir.

​Kordsa'nın açıklamasında Türkiye Tekstil Örme ve Giyim Sanayii İşçileri Sendikası (TEKSİF) ve Kordsa'nın üyesi bulunduğu Türkiye Tekstil Sanayii İşverenleri Sendikası arasında yürütülen, XXV. Dönem Grup Toplu İş Sözleşmesi müzakerelerinde anlaşma sağlanamadığından TEKSİF'in grev kararına karşılık Türkiye Tekstil Sanayii İşverenleri Sendikası lokavt kararı alınmasına ve 10 Eylül 2019 tarihi itibariyle uygulanmasına karar verdi. Haberin hisseler için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

​Kordsa yılın ikinci çeyreğinde 98 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 93 milyon TL'nin %5 üzerinde. Satış gelirleri piyasa beklentileri dahilinde açıklandı. Faaliyet karı beklentileri %5 üzerinde. Gelirler ve faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla %60 ve %47 büyüme gösterdi. Şirketin net borç rakamı Haziran sonunda 1 milyar 463 milyon TL olarak açıklandı. 2Ç19 faaliyet karı ve net kar rakamları beklentilerin hafif üzerinde olmasıyla ve yılın ikinci yarışımda tamamlanan Axiom şirketi satın almasıyla ilave ciro ve karın geleceği beklentisiyle hisselerde olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz. 

ANALİZ- KORDS 4Ç25 Sonuçları (PhillipCapital)

*KORDS 4Ç25 Sonuçları (Nötr)*

Kordsa’nın fonksiyonel para birimi USD olup enflasyon muhasebesinden muaftır. Operasyonel performansını daha sağlıklı yansıtması açısından sonuçlarını USD bazında değerlendiriyoruz.

KORDS 4Ç25 konsolide finansallarında;

- yıllık bazda %20,3 azalışla 179 milyon USD gelir,

- yıllık bazda %13,6 artışla yaklaşık 16 milyon USD düzeltilmiş FAVÖK ve

- 15 milyon USD zarar açıkladı (4Ç24: 23 mn USD zarar).

TL bazında bakıldığında ise yıllık %2,5 azalışla 7,55 mlr TL ciro, %39 artışla 657 mn TL FAVÖK ve 630 mn TL zarar (4Ç24: -803 mn TL) oluştu.

Kordsa, kompozit segmentindeki ciro ve kârlılığını hem çeyreklik (3Ç25) hem de yıllık (4Ç24) bazda artırmayı başarmıştır. Ancak konsolide bazda görülen gelir daralmasında, kompozit tarafındaki bu olumlu tabloya rağmen lastik güçlendirme pazarındaki yoğun hacim ve fiyat rekabeti belirleyici olmuştur. Ek olarak, Endonezya tesisindeki sel felaketi sonrası üretime ancak kademeli geçilebilmesi ve bu süreçte kaybedilen müşterilerin geri kazanımının zaman alması da toplam gelirler üzerinde baskı oluşturmuştur.

*Lastik güçlendirme segmentinin cirosu yıllık %28 azalışla 126 milyon USD olarak gerçekleşmiştir* (4Ç24: 174 mn USD). Enerji sektöründe, şirketin bağlı ortaklığı olan Axiom Materials Inc.'in ana tedarikçisi olduğu Ox-Ox seramik matriks kompozitlere yönelik güçlü talep ve sivil havacılık sektöründeki üretim ivmelenmesi nedeniyle *kompozit segmentinin cirosu yıllık %27 artışla 52 milyon USD düzeyinde oluşmuştur*(4Ç24: 41 mn USD).

*Şirketin inşaat güçlendirme faaliyet kolunun (Kratos) Afyon Çimento’ya devri 10 milyon USD karşılığında 3 Kasım 2025’de tamamlanmıştır.* Bu devirden dolayı inşaat güçlendirme segmentinden son çeyrekte yalnızca 1,1 milyon USD gelir elde edilmiştir (4Ç24: 3,1 mn USD).

Ekim ayında Sabancı Holding tarafından sağlanan 50 milyon USD tutarındaki avans, borçların ödenmesinde kullanılmıştır. İşletme sermayesindeki iyileşme ve avansın katkısıyla net borç 2025 sonu itibariyle 305 milyon USD seviyesine gerilemiştir (Eylül 2025: 376 mn USD). *Net borç / düzeltilmiş FAVÖK oranı ise 5,0x olarak gözükmektedir.*

Ana faaliyet alanı olan lastik güçlendirmede süren zorlu pazar şartları ve yüksek borçluluk dolayısıyla kısa vadede temkinli görüşümüzü sürdürüyoruz. Bununla birlikte kompozit segmentindeki güçlü görünüm, sel felaketi sonrasında operasyonlara dönüş ve zarar rakamındaki azalışın dengeleyici etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Önceki görüşme notumuzda belirttiğimiz gibi, şirketin önümüzdeki dönemde verimlilik odaklı atacağı olası adımların belirleyici olacağına inanıyoruz.

Şirket 2 Mart günü 4Ç25 sonuçlarına dair telekonferans gerçekleştirecek.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- KORDS Bilanço Değerlendirmesi (Pusula Yatırım)

Kordsa Teknik Tekstil (KORDS TI)

Bilanço Değerlendirmesi / olumsuz

Kordsa Teknik Tekstil, 3Ç25’te 7.546 milyon TL satış geliri (Konsensus: 7.884 milyon TL / Deniz Yatırım: 7.866 milyon), -21 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 379 milyon TL / Deniz Yatırım: 378 milyon TL) ve 632 milyon TL net zarar (Konsensus: 546 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 553 milyon TL net zarar) açıkladı. Beklentilerin altında gerçekleşen finansalları olumsuz olarak değerlendirirken detaylı değerlendirmemizi Şirket’in telekonferansından sonra gerçekleştireceğiz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- KORDS 4.Çeyrek 2025 Finansal Değerlendirmesi (Gedik Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- KORDS Bilanço Değerlendirmesi (Pusula Yatırım)
KordSA – Olumsuz
Sel, sigorta ve problemler + bedelli karmaşası
 
• KordSA, 2025 4.çeyrekte 7,55 milyar TL hasılat, 657 milyon TL FAVÖK ve 630 milyon TL net zarar ile piyasa beklentilerinin altında bizim tahminlerimize paralel sonuçlar paylaştı (Piyasa Beklentisi: 7,8 milyar TL hasılat, 370 milyon TL FAVÖK, 500 milyon TL net zarar/Pusula Yatırım:7,9 milyar TL hasılat, 380,1 milyon TL FAVÖK, 565 milyon TL net zarar)
• KORDS nezdinde finansalı olumsuz değerlendiriyoruz. Sektör zorluğu ve yüksek finansman giderleri çerçevesi doğal olarak şirketi baskılamaya devam ediyor. Bedelli sermaye artırımı çerçevesi ve 2 Mart’ta gerçekleştirilecek webinarı önemsiyoruz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.