Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

Koç Holding 4Ç20'de 2 milyar 536 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %128 büyüme ve ortalama piyasa beklentisi olan 2 milyar 82 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 2 milyar 167 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. Yapı Kredi bankasına yatırılan sermaye benzeri nakitle birlikte 2020 yılsonunda Koç Holding solo bilançosunda 375 milyon dolar net nakit pozisyonu vardı, Eylül 2020 sonunda bu rakam 362 milyon dolardı. Büyük 50-50 ortaklı şirketleri nedeniyle Koç Holding'in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 4Ç20 kombine ciro yıllık %26 büyümeyle 108,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Otomotiv yıllık %62 büyümeyle 40,4 milyar TL'ye ve Dayanıklı Tüketim yıllık %57 büyümeyle 15 milyar TL'ye ulaşarak toplam cirodaki büyümenin temel etkenleri oldular. Finans cirosu yıllık %10 büyümeyle 12,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji cirosu yıllık %9 düşüşle 34,2 milyar TL oldu. Kombine faaliyet kar yıllık %97 büyümeyle 7,9 milyar TL olarak gerçekleşti ve ciro büyümesinin üzerinde. Otomotiv yıllık %141 büyümeyle 4,3 milyar TL'ye ulaşırken, dayanıklı tüketim 'de yıllık %169 büyümeyle 1,6 milyar TL'ye ulaştı. Ayrıca Finansa yıllık %142 büyümeyle 1,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji'de yıllık %32 daralmayla 0,62 milyar TL oldu. Yorum: Çoğu grup şirketinin 2020'deki güçlü performansı ve 2021'de benzer performansın devam edeceği beklentisi ile Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 23,50 TL'den 30,00 TL'ye revize ettik ve Endeksin Üzerin önerimizi koruduk. Koç Holding piyasa değeri cari net aktif değerine %31 ıskontoda. Bu ıskontonun 5 yıllık ortalaması %12. 4Ç20 sonuçlara piyasanın olumlu tepki göstereceğini düşünüyoruz.

Koç Holding 2Ç20'de 971 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %33 gerilemeye işaret ediyor ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 708 milyon TL'nin de altında. Koç grubunda özellikle otomotivde önemli eşit ortaklıklar olması nedeniyle, konsolide yerine kombine rakamlara bakmak daha anlamlı. 2Ç20 kombine ciro yıllık %35 daralma ile 55,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle Enerji ve Otomotiv grupların kombine cirolarında yaşanan düşüşler burada etkili oldu. Kombine faaliyet karı da yıllık %27 daralma ile 3 milyar 896 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji grubunda özellikle stok zararların azalması ve diğer gruplarda sıkı maliyet kontrolü ile faaliyet karı düşüşü cirodaki düşüşten yavaş oldu. 2Ç20 sonunda Koç Holding'in Yapı Kredi bankası sermaye benzeri tahvili dahil 419 milyon dolar solo net nakit pozisyonu var. 2019 yılsonunda bu rakam 433 milyon dolardı. Net aktif değeri bu rakamla ve halka açık olmayan grup şirketlerinin değerlemelerini ilk yarı 2020 rakamları ile revize edince ve halka açık şirketlerin son hedef fiyatlarını da hesaba katınca,  Koç Holding'in 12 aylık hedef fiyatı 23,50 TL buluyoruz (eski hedef 23,50 TL idi). Endeksin üzeri önerimizi koruyoruz. Koç Holding'in cari piyasa değeri cari net aktif değerine %27 iskontolu, geçmiş 5-yıllık ortalama ıskonto %8.

Koç Holding 1Ç20'de 3 milyar 470 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi olan 222 milyon TL'nin çok üzerinde. Ancak açıklanana net kar rakamın 3,4 milyar TL'lik kısmı bir kereye mahsus Yapı Kredi işlemleri ile ilgili. Koç Holding'de bir çok önemli şirket eşit ortaklık olduğu içi, konsolide rakamlar yerine kombine rakamlara bakmak daha anlamlı. 1Ç20'de Koç Holding'in kombine cirosu yıllık %6 daralma ile 70,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji (çoğunlukla Tüpraş) ve Finans (çoğunlukla Yapı Kredi Bankası) zayıf performansı ciro büyümesini yavaşlattı. Koç Holding'in kombine faaliyet karlılığı %43 düşüş gösterdi, 2 milyar 388 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji bölümünde 1 milyar 491 milyon TL esas faaliyet zararı toplamdaki rakamın zayıf gelmesinde en önemli etkendi. Koç Holding'in solo net nakit pozisyonu 2019 sonundaki 433 milyon dolardan cari durumda 242 milyon dolara düştü. Güncel net nakit pozisyonu ve Covid-19 etkisi ile grup şirketlerde beklenen olumsuz etkilerle cari ve hedef net aktif değerleri revişe ettik. Buna göre cari piyasa değerinin cari net aktif değere %13 ıskonto hesaplıyoruz, 5 yıllık ortalaması %8. Hedef NAD'yi de hisse başına 26 TL'den 23 TL'ye revize ediyoruz.    

Koç Holding 4. Çeyrek 2019'da 1 milyar 110 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %35 geriledi. Ancak ortalama piyasa beklentisi olan 877 milyon TL'nin üzerinde. Konsolide ciro yıllık %1 küçüldü 39,3 milyar TL oldu. FAVÖK'de yıllık %23 daraldı 2 milyar 571 milyon TL olarak gerçekleşti. 2019 ciro yıllık %7 büyüme gösterdi, 152,9 milyar TL olarak gerçekleşti ve FAVÖK yıllık %21 düştü 10 696 milyon TL oldu. Koç Holding'de kombine rakamlara bakmak anlamlı çünkü 50-50 otaklığı olan Otomotiv, Enerji ve Finans bölümlerindeki şirketleri dahil ediyor. 2019 tüm yılda Koç Holding'in kombine cirosu yıllık %7 büyümeyle 329 milyar TL'ye ulaştı. Enerji Bölümü yatay seyir ile 153,4 milyar TL ciro gerçekleştirdi. Tüpraş'ın performansı zayıflayan rafinaj marjları ve yükselen doğal gaz fiyatlardan etkilendi. Otomotiv Bölümü cirosu yıllık %13 büyümeyle 74,4 milyar TL oldu. Otomotiv şirketleri güçlü uluslararası cirodan olumlu etkilendi. Dayanıklı Tüketim bölümünde ciro %20 büyüdü ve 36,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Arçelik güçlü uluslararası talepten olumlu etkilendi. Finans bölümünde ciro %11 büyümeyle 47,8 milyar TL olarak gerçekleşti. TL kredilere odaklanma ile büyüme sağlandı ve Kredi-Mevduat oranında iyileşme yaşandı. Kombine faaliyet karı yıllık %22 büyümeyle 18,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji Bölümü %49 düşüşle 4,9 milyar TL, Finans Bölümü %24 düşüşle 4,7 milyar TL, Otomotiv Bölüme %9 büyümeyle 4,,3 milyar TL ve Dayanıklı Tüketim %8 düşüle 1,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Koç Holding için 26,00 TL 12 aylık hedef fiyat ve Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen net kar ile hissede olumlu tepki bekliyoruz. 

​Bloomberg haberinde bazı Koç ailesi üyeleri toplamda 107 milyon adet (%4,2 pay) Koç Holding hisseleri hızlandırılmış talep toplama yöntemi ile 15,87 TL'den (fiyat aralığı 15,87 – 16,38 TL olarak duyurulmuştu) satıldığı belirtildi. Satışın toplam tutarı 1 milyar 698 milyon TL (cari kurla 476 milyon dolar). Satış fiyatı hissenin dünkü kapanış fiyatına %7 iskontolu. Bizim hesabımıza göre Koç aile üyelerin elinde halen 580 milyon adet Koç Holding hissesi (%23 pay) var. Geri kalan hisseler için aile üyeler 180 gün süre ile başka Koç Holding hisseleri satmama taahhüdü verdi.  

Ford Otosan, Koçfinans paylarının %100'ünü devralmak üzere hisse alım sözleşmesi imzaladı

Otomotiv sanayisinin lider şirketlerinden Ford Otosan, küresel otomotiv sektörünün geleneksel üretim anlayışından; finansman ve sigorta hizmetlerini kapsayan entegre mobilite ekosistemlerine doğru evrildiği dönemde stratejik bir adım daha attı.

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

Ford Otosan, Ford ve Ford Trucks markalarının en büyük perakende finansman iş ortağı olan Koç Finansman A.Ş.’nin (Koçfinans) paylarının %100 devralmak üzere hisse alım sözleşmesi imzaladı.

Bu stratejik yatırım ile Ford Otosan; finansman yetkinliğini kendi organizasyonu içinde konumlandırarak araç satışından satış sonrası hizmetlere, ikinci el ticaretinden sigorta çözümlerine kadar uzanan otomotiv değer zincirini daha da güçlendirmeyi ve daha entegre bir mobilite ekosistemi oluşturmayı hedefliyor. Bu kapsamda Ford Otosan, Koçfinans’ın Koç Holding (%50), Arçelik (%47) ve diğer Koç Topluluğu şirketlerine (%3) ait hisselerini, kapanış düzeltmelerine bağlı olarak yaklaşık 137 milyon ABD doları bedelle devralacak.

Ford Otosan satış finansmanında entegrasyonu güçlendiriyor

Koçfinans uzun yıllardır Türkiye’de Ford Otosan’ın perakende finansman partneri olarak faaliyet gösteriyor ve finansman çözümleriyle araç satışlarını destekleyen önemli bir rol üstleniyor. Finansman sektöründeki öncü konumu, güçlü teknolojik altyapısı, 50 milyar TL’yi aşan bilanço büyüklüğüyle Koçfinans artık Ford Otosan bünyesine katılıyor. Şirketin müşteri odaklı yaklaşımı ile dijital ve veri odaklı yetkinliklerinin Ford Otosan ekosistemine entegre edilerek müşteri deneyiminin daha da ileri taşınması hedefleniyor.

Koçfinans’ın Ford Otosan bünyesine katılmasıyla birlikte, müşterilerin ihtiyaçlarına daha esnek finansman çözümleri sunulacak; araç satın alma süreçleri daha entegre bir yapıya kavuşacak ve mobilite hizmetlerine daha kolay erişim sağlanacak. Bu adımın, araç satın alma sürecinden finansman ve sigorta çözümlerine kadar uzanan uçtan uca mobilite deneyimini daha da güçlendirmesi bekleniyor.

Güven Özyurt: “Mobilite artık araçtan finansmana uzanan bir ekosistem”

Ford Otosan Genel Müdürü Güven Özyurt, konuya ilişkin değerlendirmesinde şunları söyledi: “Ford Otosan olarak müşterilerimize sunduğumuz deneyimi yalnızca araç üretimiyle sınırlı görmüyoruz. Mobilite artık araçtan finansmana ve satış sonrası hizmetlere uzanan bütüncül bir ekosistem. Koçfinans’ın bünyemize katılması, müşterilerimize daha güçlü ve entegre finansman çözümleri sunmamızı sağlayacak. Bu yatırım aynı zamanda binek, ticari araç ve kamyon işimizdeki büyümeyi destekleyecek önemli bir adım olacak.”

Gül Ertuğ: “Değer zincirinde daha fazla katma değer yaratacağız”

Ford Otosan Mali İşler Lideri (CFO) Gül Ertuğ ise satın almaya ilişkin şu değerlendirmede bulundu: “Koçfinans’ın Ford Otosan bünyesine katılması, satış finansmanı alanındaki güçlü iş birliğimizi daha entegre bir yapıya taşıyor. Bu yatırım sayesinde otomotiv değer zincirinde daha fazla katma değer yaratmayı ve müşterilerimize daha esnek finansman çözümleri sunmayı hedefliyoruz. Güçlü bilanço yapımız ve disiplinli finansal yaklaşımımızla bu satın almanın şirketimizin sürdürülebilir büyüme stratejisine önemli katkı sağlayacağına inanıyoruz.”

Yeşim Pınar Kitapçı: “Finansal teknolojilerdeki uzmanlığımızla mobilite dünyasının geleceğini şekillendirmekte Ford Otosan’a güç katmaya kararlıyız.”

Koçfinans Genel Müdürü Yeşim Pınar Kitapçı, Ford Otosan bünyesine stratejik bir iştirak olarak katılmalarının yaratacağı sinerjiyi şu sözlerle değerlendirdi: "Koçfinans olarak finansman sektöründe standartları belirleyen öncü kimliğimizi ve teknolojik yetkinliğimizi, bugün Ford Otosan’ın küresel vizyonuyla birleştiriyoruz. Ford Otosan ailesinin bir parçası olarak güçlü bağlarımızı bu pay devri ile yeni bir seviyeye taşımanın heyecanını yaşıyoruz. Sektördeki oyun kurucu ve vizyoner yapımızı, Ford Otosan değer zincirine entegre ederek; güçlü büyümemizi devam ettirmekte, finansal teknolojilerdeki uzmanlığımızla mobilite dünyasının geleceğini şekillendirmekte Ford Otosan’a güç katmaya kararlıyız."

Yeni büyüme alanları ve iş fırsatları

Koçfinans yalnızca Ford araçlarına değil, farklı otomotiv markalarına da finansman hizmeti sunuyor. Ford markası Koçfinans portföyünde önemli bir yer tutarken diğer otomotiv markalarına sağlanan finansmanlar da benzer şekilde portföyde bulunuyor.  Satın alma sonrasında Koçfinans’ın bu çeşitlendirilmiş müşteri portföyünü koruyarak finansman faaliyetlerini sürdürmesi planlanıyor.

Bu satın alma ile birlikte Ford Otosan’ın binek araçlardan hafif ve ağır ticari araçlara kadar uzanan ürün portföyü genelinde yeni büyüme fırsatlarının ortaya çıkması bekleniyor. Özellikle ikinci el araç; binek, ticari araç ve kamyon segmentlerinde finansman çözümlerinin genişletilmesi; Ford ve Ford Trucks markalarına erişimin kolaylaşmasına katkı sağlayarak Ford Otosan’ın büyüme stratejisinde önemli bir rol oynayacak.


ForInvest Haber

ANALİZ- Günlük Bülten (Colendi Menkul)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

 

MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Ekonomik Araştırmalar Bülten'ine aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

ŞİRKET HABERLERİ

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Şirket, Koç Finansman'daki %47 payının Ford Otomotiv'e (FROTO, Nötr) satışına ilişkin Pay Alım Satım Sözleşmesi imzalandığını açıklamıştır. Sözleşme kapsamında hazırlanan değerleme raporunda esas alınan şirket değeri dikkate alınarak toplam 137mn USD bedelle Ford Otomotiv'e devredilecektir. Şirket'in sahip olduğu %47 pay için devir bedelinin, kapanış uyarlamalarına tabi olmak üzere 64,4mn USD seviyesinde gerçekleşeceği bildirilmiştir.

Koç Holding (KCHOL, Nötr): Holding, Koç Finansman'daki %50 payının Ford Otomotiv'e (FROTO, Nötr) satışına ilişkin Pay Alım Satım Sözleşmesi imzalandığını açıklamıştır. Sözleşme kapsamında hazırlanan değerleme raporunda esas alınan şirket değeri dikkate alınarak toplam 137mn USD bedelle Ford Otomotiv'e devredilecektir. Şirket'in sahip olduğu %50 pay için devir bedelinin, kapanış uyarlamalarına tabi olmak üzere 68,5mn USD seviyesinde gerçekleşeceği bildirilmiştir.

Kuyaş Yatırım (KUYAS, Nötr): Şirket, altın rafinerisi kurulmasına karar vermiştir. Yatırım kapsamında ilgili tebliğ çerçevesindeki yasal izin süreçleri başlatılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Tarım: Tarım ve Orman Bakanlığı, gübre tedarikinde sorun yaşanmaması için yeni tedbirler almıştır. Bu kapsamda üre gübresinde gümrük vergisi sıfırlanmış, amonyum nitrat gübresinin tarımda kullanımına yeniden izin verilmiştir. (Kaynak: AA)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Dof Robotik (DOFRB): Şirket, Çin'de %100 bağlı ortaklığı DOF Robotics China Limited'in kuruluş işlemlerini 12.03.2026 itibarıyla tamamlamıştır. Şirket'in 12bin USD sermayeli bağlı ortaklığının, robotik eğlence sistemleri ve simülasyon ürünlerinin satış ve pazarlaması alanında faaliyet göstereceği açıklanmıştır.

Menderes Tekstil (MNDRS): Şirket, Akça Eskişehir Depolamalı RES projesine ilişkin saha değişikliği başvurusunun EPDK tarafından uygun bulunduğunu açıklamıştır. Bu kapsamda proje sahasının konumu Bilecik'in Bozüyük ilçesi, tesis adı ise Akça Dodurga RES olarak değiştirilmiştir. Ön lisans tadil işlemlerine başlanmıştır.

Naturelgaz (NTGAZ): Şirket, Çay İşletmeleri Genel Müdürlüğü tarafından düzenlenen LNG ve CNG ihalesinde en iyi teklifi vermiştir. İhalenin toplam bedeli 811,6mn TL olup, söz konusu büyüklük Şirket'in 2025 yılı satış hacminin %8,1'ine denk gelmektedir.

Zedur Enerji (ZEDUR): Şirket'in dolaylı bağlı ortaklığı Çınar Batarya'nın, Burdur Tefenni'de kurulması planlanan 22 MWm/15 MWe gücündeki GES ile 15 MWh kapasiteli bataryalı depolama tesisi için yaptığı önlisans başvurusu, EPDK tarafından uygun bulunmamıştır. Başvurunun, ilgili bölgede kapasite ve bağlantı görüşünün bulunmaması nedeniyle reddedildiği açıklanmıştır.

Zeray GYO (ZERGY): Şirket, Kocaeli İzmit Çayırköy'de geliştirilmesi planlanan gayrimenkul projesini portföyüne dahil etme kararı almıştır. Projeye ilişkin fizibilite, geliştirme ve izin süreçleri başlatılmıştır.

GÜNLÜK PİYASA VERİLERİ

Saygılarımızla,

Ziraat Yatırım Araştırma Gaye Aksongur Yavuzgaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Turgut Uslutuslu@ziraatyatirim.com.tr

Aylin Koşarakosar@ziraatyatirim.com.tr

Yavuz Atmacayatmaca@ziraatyatirim.com.tr

İsmail Furkan Bayrakifbayrak@ziraatyatirim.com.tr

Eray Pektaşepektas

@ziraatyatirim.com.tr

İlhami Taymazitaymaz@ziraatyatirim.com.tr

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Teknik Bülten (Şeker Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.