Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Koç Holding 4Ç20'de 2 milyar 536 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %128 büyüme ve ortalama piyasa beklentisi olan 2 milyar 82 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 2 milyar 167 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. Yapı Kredi bankasına yatırılan sermaye benzeri nakitle birlikte 2020 yılsonunda Koç Holding solo bilançosunda 375 milyon dolar net nakit pozisyonu vardı, Eylül 2020 sonunda bu rakam 362 milyon dolardı. Büyük 50-50 ortaklı şirketleri nedeniyle Koç Holding'in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 4Ç20 kombine ciro yıllık %26 büyümeyle 108,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Otomotiv yıllık %62 büyümeyle 40,4 milyar TL'ye ve Dayanıklı Tüketim yıllık %57 büyümeyle 15 milyar TL'ye ulaşarak toplam cirodaki büyümenin temel etkenleri oldular. Finans cirosu yıllık %10 büyümeyle 12,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji cirosu yıllık %9 düşüşle 34,2 milyar TL oldu. Kombine faaliyet kar yıllık %97 büyümeyle 7,9 milyar TL olarak gerçekleşti ve ciro büyümesinin üzerinde. Otomotiv yıllık %141 büyümeyle 4,3 milyar TL'ye ulaşırken, dayanıklı tüketim 'de yıllık %169 büyümeyle 1,6 milyar TL'ye ulaştı. Ayrıca Finansa yıllık %142 büyümeyle 1,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji'de yıllık %32 daralmayla 0,62 milyar TL oldu. Yorum: Çoğu grup şirketinin 2020'deki güçlü performansı ve 2021'de benzer performansın devam edeceği beklentisi ile Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 23,50 TL'den 30,00 TL'ye revize ettik ve Endeksin Üzerin önerimizi koruduk. Koç Holding piyasa değeri cari net aktif değerine %31 ıskontoda. Bu ıskontonun 5 yıllık ortalaması %12. 4Ç20 sonuçlara piyasanın olumlu tepki göstereceğini düşünüyoruz.

​Koç Holding 2Ç20'de 971 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %33 gerilemeye işaret ediyor ve ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 708 milyon TL'nin de altında. Koç grubunda özellikle otomotivde önemli eşit ortaklıklar olması nedeniyle, konsolide yerine kombine rakamlara bakmak daha anlamlı. 2Ç20 kombine ciro yıllık %35 daralma ile 55,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle Enerji ve Otomotiv grupların kombine cirolarında yaşanan düşüşler burada etkili oldu. Kombine faaliyet karı da yıllık %27 daralma ile 3 milyar 896 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji grubunda özellikle stok zararların azalması ve diğer gruplarda sıkı maliyet kontrolü ile faaliyet karı düşüşü cirodaki düşüşten yavaş oldu. 2Ç20 sonunda Koç Holding'in Yapı Kredi bankası sermaye benzeri tahvili dahil 419 milyon dolar solo net nakit pozisyonu var. 2019 yılsonunda bu rakam 433 milyon dolardı. Net aktif değeri bu rakamla ve halka açık olmayan grup şirketlerinin değerlemelerini ilk yarı 2020 rakamları ile revize edince ve halka açık şirketlerin son hedef fiyatlarını da hesaba katınca,  Koç Holding'in 12 aylık hedef fiyatı 23,50 TL buluyoruz (eski hedef 23,50 TL idi). Endeksin üzeri önerimizi koruyoruz. Koç Holding'in cari piyasa değeri cari net aktif değerine %27 iskontolu, geçmiş 5-yıllık ortalama ıskonto %8.

​Koç Holding 1Ç20'de 3 milyar 470 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi olan 222 milyon TL'nin çok üzerinde. Ancak açıklanana net kar rakamın 3,4 milyar TL'lik kısmı bir kereye mahsus Yapı Kredi işlemleri ile ilgili. Koç Holding'de bir çok önemli şirket eşit ortaklık olduğu içi, konsolide rakamlar yerine kombine rakamlara bakmak daha anlamlı. 1Ç20'de Koç Holding'in kombine cirosu yıllık %6 daralma ile 70,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji (çoğunlukla Tüpraş) ve Finans (çoğunlukla Yapı Kredi Bankası) zayıf performansı ciro büyümesini yavaşlattı. Koç Holding'in kombine faaliyet karlılığı %43 düşüş gösterdi, 2 milyar 388 milyon TL olarak gerçekleşti. Enerji bölümünde 1 milyar 491 milyon TL esas faaliyet zararı toplamdaki rakamın zayıf gelmesinde en önemli etkendi. Koç Holding'in solo net nakit pozisyonu 2019 sonundaki 433 milyon dolardan cari durumda 242 milyon dolara düştü. Güncel net nakit pozisyonu ve Covid-19 etkisi ile grup şirketlerde beklenen olumsuz etkilerle cari ve hedef net aktif değerleri revişe ettik. Buna göre cari piyasa değerinin cari net aktif değere %13 ıskonto hesaplıyoruz, 5 yıllık ortalaması %8. Hedef NAD'yi de hisse başına 26 TL'den 23 TL'ye revize ediyoruz.    

​Koç Holding 4. Çeyrek 2019'da 1 milyar 110 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %35 geriledi. Ancak ortalama piyasa beklentisi olan 877 milyon TL'nin üzerinde. Konsolide ciro yıllık %1 küçüldü 39,3 milyar TL oldu. FAVÖK'de yıllık %23 daraldı 2 milyar 571 milyon TL olarak gerçekleşti. 2019 ciro yıllık %7 büyüme gösterdi, 152,9 milyar TL olarak gerçekleşti ve FAVÖK yıllık %21 düştü 10 696 milyon TL oldu. Koç Holding'de kombine rakamlara bakmak anlamlı çünkü 50-50 otaklığı olan Otomotiv, Enerji ve Finans bölümlerindeki şirketleri dahil ediyor. 2019 tüm yılda Koç Holding'in kombine cirosu yıllık %7 büyümeyle 329 milyar TL'ye ulaştı. Enerji Bölümü yatay seyir ile 153,4 milyar TL ciro gerçekleştirdi. Tüpraş'ın performansı zayıflayan rafinaj marjları ve yükselen doğal gaz fiyatlardan etkilendi. Otomotiv Bölümü cirosu yıllık %13 büyümeyle 74,4 milyar TL oldu. Otomotiv şirketleri güçlü uluslararası cirodan olumlu etkilendi. Dayanıklı Tüketim bölümünde ciro %20 büyüdü ve 36,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Arçelik güçlü uluslararası talepten olumlu etkilendi. Finans bölümünde ciro %11 büyümeyle 47,8 milyar TL olarak gerçekleşti. TL kredilere odaklanma ile büyüme sağlandı ve Kredi-Mevduat oranında iyileşme yaşandı. Kombine faaliyet karı yıllık %22 büyümeyle 18,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji Bölümü %49 düşüşle 4,9 milyar TL, Finans Bölümü %24 düşüşle 4,7 milyar TL, Otomotiv Bölüme %9 büyümeyle 4,,3 milyar TL ve Dayanıklı Tüketim %8 düşüle 1,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Koç Holding için 26,00 TL 12 aylık hedef fiyat ve Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen net kar ile hissede olumlu tepki bekliyoruz. 

​Bloomberg haberinde bazı Koç ailesi üyeleri toplamda 107 milyon adet (%4,2 pay) Koç Holding hisseleri hızlandırılmış talep toplama yöntemi ile 15,87 TL'den (fiyat aralığı 15,87 – 16,38 TL olarak duyurulmuştu) satıldığı belirtildi. Satışın toplam tutarı 1 milyar 698 milyon TL (cari kurla 476 milyon dolar). Satış fiyatı hissenin dünkü kapanış fiyatına %7 iskontolu. Bizim hesabımıza göre Koç aile üyelerin elinde halen 580 milyon adet Koç Holding hissesi (%23 pay) var. Geri kalan hisseler için aile üyeler 180 gün süre ile başka Koç Holding hisseleri satmama taahhüdü verdi.  

Aracı kurumların model portföylerinde en çok yer verdikleri hisseler belli oldu

Borsa İstanbul’da hisse senetleri işlem gören şirketlerin 2025 yılı 12 aylık finansal tablolarını açıklamaya hazırlandıkları bu dönemde banka ve aracı kurumların model portföylerinde en çok tercih edilen hisseler belli oldu.

ForInvest Haber'in takip ettiği toplam 33 model portföyün incelendiği rapora göre yatırımcıların gözdeleri arasında 70 farklı hisse senedi yer aldı. Bu portföylerde en fazla öne çıkan paylar Akbank, THY ve BİM oldu. Akbank ve THY 18'er kurumun portföyüne girdiler. BİM 15 model portföyde yer aldı.

Akbank bu portföylerde ortalama 98,29 lira ortalama hedef fiyat ile yer alırken, THY'de ortalama fiyat 459,86 lira ve BİM'de 811,21 TL oldu.

Bu üç hisseyi 14'er model portföyde yer alan Migros ve Turkcell, 12 model portföyde yer alan YKB, 11 model portföyde yer alan Koç Holding izledi. Aselsan, Emlak Konut GYO ve Sabancı Holding 10'ar model portföyde yer buldular.

Bu 10 hisse ortalama hedef fiyatları üzerinden getiri potansiyeline göre incelendiğinde ilk sırayı yüzde 65,97 ile Sabancı Holding aldı. Bu hisseyi yüzde 54,36 ile THY, yüzde 47,35 ile Koç Holding, yüzde 42,91 ile Emlak Konut GYO ve yüzde 38,8 ile Turkcell takip etti.

 


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ICBC Yatırım: 2026’da Borsa İstanbul’da belirsizlikler sürecek

ICBC Yatırım, 2026 Strateji Raporu’nda Borsa İstanbul için temkinli bir görünüm ortaya koydu. Raporda, küresel büyümenin parasal gevşeme sürecine rağmen sınırlı kalmasının beklendiği, jeopolitik risklere karşı piyasaların görece dayanıklı olabileceği ifade edildi.

Büyük ekonomilerin ciddi bir durgunluk yaşamadan enflasyonu düşürdüğüne dikkat çekilirken, ABD’nin yeni politika çerçevesinin küresel ticaret üzerinde baskı yaratabileceği belirtildi. Ekonomik politikalar ve jeopolitik gelişmelerin 2026’da piyasa oynaklığını yüksek tutabileceği vurgulandı. Zayıf dolar ve düşük enerji fiyatlarının Türkiye’de enflasyon ve cari açığı desteklemeyi sürdürmesi bekleniyor.

Türkiye tarafında faiz indirimleri ve dezenflasyon süreci temel belirleyici olmaya devam edecek. Enflasyonla mücadelede önemli bir mesafe olduğu ve politika setinde belirgin bir gevşeme öngörülmediği belirtildi. 2025’te dirençli kalan iç talep kaynaklı büyümenin 2026’da güçlenmesi, döviz kurunun ise enflasyonun altında bir hızda değer kaybederek kontrollü seyretmesi bekleniyor. Küresel ve yerel faiz indirimlerinin finansman koşullarını desteklemesiyle yatırımlarda kademeli toparlanma öngörülüyor.

Raporda, BIST100 için 12 aylık hedef 15.000 olarak korunurken, bunun mevcut seviyelere göre %18, 2025 yıl sonuna göre %33 yükseliş potansiyeline işaret ettiği kaydedildi. Bankacılık sektörünün 2026’da piyasa toparlanmasına öncülük etmesi, büyük holdinglerin olumlu ayrışması ve seçici hisselerde toparlanma bekleniyor. En beğenilen hisseler arasında bankalarda AKBNK ve GARAN, banka dışı tarafta ise BIMAS, KCHOL, MGROS, PGSUS, SAHOL ve THYAO yer aldı.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*ICBC Yatırım, KCHOL-Koç Holding için hedef fiyatını 270 TL'den 280 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu
*Ak Yatırım, KCHOL-Koç Holding için hedef fiyatını 325 TL'den 322 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu
ANALİZ- Yurt İçi Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

 

Yurt İçi Piyasalar

Dün küresel piyasalarda pozitif kapanış yaşanırken, Borsa İstanbul tarafında da volatil güne rağmen pozitif kapanış yapıldı. BIST100 endeksi 12.771 puandan açılış yaparak günü %0,97 değer artışıyla 12.851 puanda tamamladı. 12.682 seviyesini test eden endeks, gün içi en yüksek 12.861 seviyesini gördü. BIST100 işlem hacmi ise 30 günlük ortalama hacim olan 153.7 milyar TL' nin üzerinde 219.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Sektörel bazda sınai endeks ağırlıklı TUPRS etkisiyle %2,29 oranında pozitif, bankacılık endeksi ise %8,17 oranında negatif ayrıştı. Endekse TCELL, BIMAS ve TUPRS payları pozitif yönde etki ederken, AKBNK, KLRHO ve ASELS payları negatif yönde etki etti. 10 yıllık TL tahvil getirisi günü 22 bp azalışla 29,53 seviyesinde, Türkiye 5 yıllık CDS ise 210 bps seviyesinde tamamladı.

TCMB, politika faizinde piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında kalarak 100 baz puanlık indirime gitti. Karar metninde enflasyonun ana eğiliminde gerilemenin sürdüğü vurgulanırken, Ocak ayına ilişkin öncü göstergelerde özellikle gıda fiyatları kaynaklı yukarı yönlü risklerin öne çıktığı, buna karşın ana eğilimdeki yükselişin sınırlı kaldığı ifade edildi. TCMB, talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin bir miktar zayıflamakla birlikte halen sürdüğüne dikkat çekerken; enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarında iyileşme sinyalleri görülse de risklerin tamamen ortadan kalkmadığını vurguladı. Bu çerçevede para politikasında sıkı duruşun korunacağı, faiz kararlarının enflasyon görünümüne bağlı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla şekillendirileceği belirtildi. Metinde ayrıca, hedeflerden belirgin bir sapma görülmesi halinde ilave sıkılaştırma adımlarının gündeme gelebileceği net şekilde ifade edildi. Öte yandan, BDDK verilerine göre KKM bakiyesi 1,02 milyar TL azalarak 4,76 milyar TL'ye geriledi. Yurt dışı yerleşikler hisse senedi piyasasında 196,9 milyon dolar, DİBS piyasasında ise 1,10 milyar dolar net alım gerçekleştirdi. Rezerv tarafında ise brüt rezervler 205,18 milyar dolara, net döviz rezervleri 91,01 milyar dolara yükselerek olumlu görünümünü sürdürdü.

Beklentilerimiz: Faiz kararının beklentilerin altında açıklanmasının ardından piyasalarda ilk etapta temkinli bir fiyatlama izlense de, endekste oluşan geri çekilmenin kontrollü ve sınırlı kalmasını, mevcut yükseliş eğiliminin halen geçerliliğini koruduğuna dair önemli bir sinyal olarak değerlendiriyoruz. Özellikle bankacılık hisselerinde yoğunlaşan satışlara rağmen endeks genelinde belirgin bir bozulma yaşanmaması, alım tarafının tamamen geri çekilmediğini ve piyasa dengesinin korunduğunu gösteriyor. Kararın, 150 baz puanlık indirim beklentisinin önceden büyük ölçüde fiyatlanmış olması nedeniyle kısa vadede negatif algı yaratmasını doğal karşılamakla birlikte, TCMB'nin daha kontrollü bir patikaya işaret eden yaklaşımının dezenflasyon sürecinin sürekliliği açısından pozitif bir çerçeve sunduğu kanaatindeyiz. Bu nedenle mevcut fiyatlamayı, beklentilerin yeniden ayarlandığı geçici bir adaptasyon süreci olarak okuyoruz. Önümüzdeki dönemde endeksin, güçlü yükselişin ardından daha dengeli bir seyir izleyerek ilerlemesini; fiyat hareketlerinin ise geniş tabanlı sert rallilerden ziyade sektör ve hisse bazlı ayrışmalarla şekillenmesini bekliyoruz. Bu yapı içerisinde dalgalanmaların bir süre daha gündemde kalması mümkün olsa da, orta vadeli görünüm açısından ana yönün yukarı kalmaya devam edeceğini öngörüyoruz. Bu çerçevede, bankacılık, GYO ve gıda perakende sektörlerine yönelik pozitif beklentimizi korurken, olası geri çekilmelerin risk unsuru olmaktan ziyade orta vadeli pozisyonlanma açısından değerlendirilebilecek alanlar oluşturabileceğini düşünüyoruz.

Şirket Haberleri

LINK: THY Teknik tarafından yürütülen "Güvenlik Projesi Sistem Sürdürülebilirliği Hizmet Alımı Projesi" kapsamında, hizmetlerin 25.000 dolar + KDV toplam bedel ile sunulmasına yönelik sözleşme imzalandı.

HUNER: Bağlı ortaklık Storemate Teknoloji ile PurpleGreen Wind arasında, Letonya'da 33 MWh kapasiteli enerji depolama sisteminin kurulumu ve ekipman tedarihi kapsamında 8.200.000 dolar bedelli protokol imzalandı.

KLYPV: Şirket, TURQUALITY® Destek Programı kapsamına alınmaya hak kazandı. Bu çerçevede, yıllık azami 493.271.347 TL tutarında devlet desteğinden yararlanma imkânı elde edildi.

DURKN: İngiltere'de kurulu bağlı ortaklık A2Z Confectionery, yurt dışında yerleşik bir firma ile draje grubu ürünlerin satışı kapsamında sözleşme imzaladı. Söz konusu anlaşmanın 2026 yılı cirosuna yaklaşık 1.500.000 pound katkı sağlaması bekleniyor.

EFOR: Artvin Arhavi Organize Sanayi Bölgesi'nde yapılan ön tahsis başvurusu, ilgili OSB Yönetimi tarafından yapılan değerlendirme sonucunda uygun bulundu.

GRSEL: Şirketin 2019 yılından bu yana 364 adet toplu taşıma otobüsü ile başarıyla yürüttüğü Amman şehir içi toplu taşıma projesine ilave olarak, Ürdün Yatırım Bakanlığı tarafından toplam 250 adet (12 ve 18 metre) otobüs ve 12 yıllık proje süresini kapsayan BRT otobüs yatırım ve işletme ihalesi açıldı. Şirket, söz konusu ihaleye katılım için gerekli başvuruları tamamladı. 22.01.2026 tarihinde açıklanan ilk eleme sonuçlarına göre şirket, ön yeterlilik (short list) sürecini başarıyla geçerek ihaleye katılma hakkı elde etti.

SMTRG: Yurt dışında kurulu kurumsal bir şirket ile KDV hariç 13.833.310 euro tutarında Anahtar Teslim Proje Tasarımı, Mühendislik ve Santral Kurulumu kapsamında sözleşme imzalandı.

DURKN: İngiltere'de kurulu bağlı ortaklık A2Z Confectionery, yurt dışında yerleşik bir firma ile draje grubu ürünlerin satışı kapsamında sözleşme imzaladı. Söz konusu anlaşmanın 2026 yılı cirosuna yaklaşık 1.500.000 pound katkı sağlaması bekleniyor.

EKGYO: Beşiktaş Dikilitaş Güney Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. oturumu gerçekleştirildi. En yüksek teklif kapsamında Toplam Gelir 8.730.500.000 TL olarak oluşurken, söz konusu gelirin %80'i arsa sahiplerine, %20'si şirkete ait olacak. Öte yandan Aydın Didim Fevzipaşa 1. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi'ne ilişkin sözleşme imzalanmış olup, bu proje kapsamında Şirket Payı Toplam Geliri 922.500.000 TL olarak belirlendi.

VKGYO: VYeniKonak Projesi kapsamında, Asgari Şirket Payı Toplam Geliri 4.750.000.000 TL+KDV oldu.

Pay Alım Satım Bildirimleri

LKMNH (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 22.01.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

17,32-17,35 TL fiyat aralığından toplam 20.000 TL nominal değerli LKMNH payları geri alınmıştır.

ESCAR (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 22.01.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

24,70-24,80 TL fiyat aralığından toplam 125.000 TL nominal değerli ESCAR payları geri alınmıştır.

OFSYM (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 22.01.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

71,55-74,90 TL fiyat aralığından toplam 70.000 TL nominal değerli OFSYM payları geri alınmıştır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.