■ Galata Wind Enerji yönetimi; temettü ödeyen, pay geri alımı yapan ve aynı zamanda büyümesini sürdüren bir şirket olduklarını vurgulayarak toplantıya başlamıştır. Şirket, elektrik fiyatlarının enflasyon muhasebesi ile paralel hareket etmemesi nedeniyle finansalların bu durumdan olumsuz etkilendiğini; bu nedenle gerçek performansın analiz edilmesinde enflasyon muhasebesinden arındırılmış verilerin dikkate alınması gerektiğini belirtmiştir.
■ Sektör genelinde bu yıl, özellikle nehir tipi hidroelektrik santrallerinin (HES) üretimindeki artış, düşük maliyetli arzı yükselterek elektrik fiyatlarını baskılamıştır. Mevsimsel yağışların sürmesiyle devam eden bu tablonun, El Niño etkisiyle geçmesi beklenen sıcak yaz aylarında değişeceği ve artan enerji talebiyle birlikte fiyatların destekleneceği tahmin edilmektedir. Öte yandan, nehir tipi santrallerin üretiminin yaz aylarında azalacağı öngörülmektedir. Mevcut tüketim artışının beklentilerin altında kaldığı belirtilirken, bu oranın %5 seviyesine ulaşması durumunda fiyatların yukarı yönlü ivme kazanacağı ifade edilmiştir. Ayrıca, tavan fiyat artışının piyasaya yansımasının yılın ikinci çeyreğinde görülmesi beklenmektedir.
■ Şirket yönetimi, 2026 yılı ikinci çeyreği için elektrik fiyatlarında iyimser bir beklenti taşımadıklarını ancak üçüncü çeyrekten itibaren fiyatlarda artış beklediklerini dile getirmiştir.
■ Genel değerlendirme: 2 Mart 2026 tarihinde yayınladığımız şirket güncelleme notundaki düşüncelerimizi korumaya devam ediyoruz. 2026 yılı için beklentimiz, Şirket'in, 4.152 milyon TL satış geliri, 2.892 milyon TL FAVÖK ve 1.230 milyon TL net kar açıklaması yönünde. Buna ek olarak; devam eden enflasyonla mücadele sürecini göz önünde bulundurarak elektrik fiyatlarında önemli artış beklemememiz, yoğun yatırım döneminin finansal tablolar üzerinde oluşturabileceği baskı ve hedef fiyatımızı temel olarak benzer şirket çarpanlarından kaynaklanması "TUT" yönünde olan önerimizin temellerini oluşturmaya devam etmekte. Modelimizin;
ü Avrupa elektrik fiyatlamaları,
ü Depolamalı santrallerin artış göstermesinin elektrik fiyatlamaları üzerinde yaratacağı etki,
ü Nükleer enerji santralinin fiyatlamalar üzerinde yaratacağı etki,
gibi farklı birçok risk ve potansiyel barındırdığını hatırlatmak isteriz. Bu nedenle aylık ve çeyreksel olarak paylaştığımız enerji bültenlerimizin hem elektrik üretimini hem de fiyatları göstermesi açısından takip edilmesi gerektiğini, mevsimsel olarak enerji şirketlerinin kurulu portföyleriyle ön plana çıkabileceklerini önemle belirtmekte fayda görüyoruz. Mevcut durumda, Galata Wind Enerji için 12-aylık hedef fiyatımız 36,20 TL, önerimizi ise TUT yönünde koruyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %5 üzerinde performans göstermiştir. 2026 tahminlerimize göre, GWIND hissesi 13,3x F/K ve 6,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla ile işlem görmektedir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 17,7x F/K ve 8,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
