Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

Coca Cola İçecek (CCİ) 4Ç20'de 163 milyon TL net zarar açıkladı (AK Yatırım tahmini: 39 milyon TL net kar, piyasa beklentisi: 53 milyon TL net kar). Geçtiğimiz yıla göre operasyonel gelirlerdeki gözle görülür artışa rağmen net karın düşmesinde amortisman giderlerine tek seferlik yapılan bir düzeltme ve kur farkı giderlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Beklentmedik nakit olmayan ve tek seferlik amortisman düzeltmesi nedeniyle net zarar beklentilerden kötü gerçekleşmiş oldu. Operasyonel performans ise güçlü seyrini korudu ve FAVÖK marjı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 4,1 puanlık artış göstererek %15,8'e yükseldi (piyasa beklentisi %15,8). Birim gelirlerin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi ile %100 artış ile 504 milyon TL'ye yükselen FAVÖK, piyasa beklentisi olan 486 milyon TL'nin bir miktar üzerinde oluşurken, bizim tahminimiz olan 499 milyon TL ile uyumluydu.

Şirket 2020 sonuçları ile beraber 2021 yılına dair beklentilerini de açıkladı. Ocak ayı içinde satış hacmi ile ilgili konsolide bazda %4 ile %6 arasında büyüme beklediğini açıklayan CCİ Yönetimi, 2021 yılında çift haneli birim gelir artışı öngördüğünü belirtti. Ayrıca, karlılık tarafında 2020'nin bazı maliyet kalemlerindeki devam ettirilemeyecek kesintiler ile desteklenmesine rağmen, bu seviyenin hacim büyümesi ve birim gelir odağı sayesinde korunmasının beklendiğini ifade ettiler. 2020'de %21,6 olan FAVÖK marjı elde edilmişti. Bizim 2021 beklentimiz %19,5, Bloomberg konsensus ortalaması ise %19,4.

Sonuçlara ilk tepki beklenmedik zarar nedeniyle olumsuz olabilir. Ancak, bunun tek seferlik ve nakit olmayan bir kalemden kaynaklanıyor olması nedeniyle ve Şirket'in özellikle marj tarafında güçlü beklenti sunması sayesinde, hisse üzerinde oluşabilecek baskının kısa süreli olacağını düşünüyoruz. Şirket'in bizim beklentilerimizin üzerinde belirtmiş olduğuı karlılık hedefi tahminlerimize ve değerlememize yukarı potansiyel sunmaktadır. Ancak, 85.00 TL/hisse olan hedef fiyatımızda bir değişiklik yapmadan önce bugün saat 16:00'da düzenlenecek olan telekonferansta faaliyet gösterilen piyasalardaki gelişmeleri ve öngörüleri öğrenmeyi tercih ediyoruz. CCİ için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz.

Yönetim 27 Mayıs'ta 500 milyon TL (hisse başına 1,97 TL) brüt temettü ödenmesi için Genel Kurul'a teklifte bulunacak. 

​

​

Coca Cola İçecek'in (CCİ) 3Ç20 net karı %54 artış ile 857 milyon TL'ye yükseldi. Karın yıllık bazda güçlü yükselişinde operasyonel sonuçlar üzerinde başarılı satış miksi yönetimi ve alınan maliyet önlemlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Hem yurt içinde hem de yurt dışında hacim büyümesi beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, fiyatlama tarafı da öngörülerden daha başarılı olması, cironun beklentilerin üzerinde oluşmasını sağladı. Karlılık tarafında ise alınan maliyet önlemleri ve Covid-19 kısıtlamalarındaki gevşeme sonrası artış öngörüyorduk. Ancak, marjlardaki artış tahminlerimizi aştı (FAVÖK marjı yıllık bazda 6.2 puan artış ile %28,4'e yükseldi; AK tahmini: %27,3, consensus %25,7). Sonuç olarak, CCİ'ın 3Ç20 net karı bizim beklentimizin %14, piyasa tahmininin ise %36 üzerinde geldi. Bunun ötesinde, Şirket'in başarılı nakit yönetimi sayesinde net borcunu 2.4 milyar TL seviyesinden 1.5 milyar TL seviyesine indirdiğini görüyoruz. Dolayısı ile beklentilerin üzerinde gelen sonuçlar ve başarılı likidite yönetimi gösteren 3Ç performansının CCİ hisse senedine olumlu yansımasını bekliyoruz. CCİ için olumlu görüşümüzü 56,00 TL/hisse hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemiz ile koruyoruz.

 

 

CCOLA UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20TG/T3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
            ​  
Satışlar3,8482,3872,6223,6134,97338%29%4,7894%4,7974%9,85811,20730%
FAVÖK8542563888101,41274%65%1,3078%1,23215%2,0442,610119%
FAVÖK marjı22.2%10.7%14.8%22.4%28.4%  27.3% 25.7% 20.7%23.3% 
Net Kar5561127412857108%54%75014%63036%9651,396-93%
Net Marj14.5%0.0%4.8%11.4%17.2%  15.7% 13.1% 9.8%12.5% 

* Konsensus Research Turkey

Kaynak: Şirket, AK Yatırım Araştırma


​Coca Cola İçecek 1Ç19'da beklentilerden daha iyi bir gerçekleşmeyle 3 milyon TL zarar açıkladı; piyasa ortalama tahmini 14 milyon TL zarar, bizim tahminimiz ise 24 milyon TL zarar yönündeydi. Sapma temelde beklentileri aşan operasyonel performanstan kaynaklandı. Şirketin 1Ç'de kaydettiği 321 milyon TL'lik FAVÖK ve %14,4'lük FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisi olan 306 milyon TL FAVÖK ve %13,5 marj ile bizim tahminimiz olan 300 milyon TL FAVÖK ve %13,8 marjı aşmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda hafif bir gerilemeye işaret etmekle birlikte net diğer ve finansal giderlerin de yıllık bazda gerilemesi net zarar rakamının yıllık bazda düşmesini sağlamıştır (1Ç18: 49 milyon TL zarar). Şirket yönetimi 1Ç19 sonuçları sonrası 2019 için öngörülerini korumuştur: Türkiye satış hacimleri yatay, yurtdışı satış hacimlerinde %6-8 artış, konsolide gelirlerde %16-18 artış (kur etkisinden arındırılmış), FAVÖK marjında hafif iyileşme – bu öngörüler bizim beklentilerimizle uyumludur. Yorum: CCİ'nin 1Ç19 finansal operasyonel performansını bir miktar olumlu karşılıyoruz. Bununla birlikte 1Ç'nin düşük sezon olduğunu ve yıllık toplamlara sınırlı bir katkı yaptığını da hatırlatmak isteriz (tarihi olarak FAVÖK'de ortalama olarak %13 katkı). Ancak özellikle Türkiye operasyonuda gazlı içecek satışlarının büyüme göstermesi ve bu kategoride küçük ebatlı ambalajlardaki ürünlerin toplam içindeki payının artmaya devam etmesi (1Ç18'deki %22'den 1Ç19'da %25'e) yüksek sezon öncesinde olumlu gelişmeler olarak değerlendirilebilir. CCİ geçtiğimiz 3 aylık dönemde endekse paralel getiri sağlamıştır. CCİ'nin tarihi ortalama FD/FAVÖK çarpanına göre %25 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz, buna göre şirketin mevcut değerlemesinin ucuz olduğunu düşünüyoruz. CCİ için 42,00 TL'lik 12 aylık hedef fiyat ile "Endeksin Üzerinde" getiri beklentimiz bulunmaktadır.

​Özgörkey Holding 1,55 milyon adet Coca Cola İçecek hissesinin (toplam sermayenin %0,6'sı) borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'na başvuruda bulundu. Özgörkey Holding'in CCİ'de toplam 6,79 milyon hissesi bulunmaktadır (toplam sermayenin %2,67'si). Şirket zaman zaman sahip olduğu CCİ hisselerinden BİST'de satış yapmakta olduğundan MKK'ya yaptığı bu yeni başvuru piyasa açısından sürpriz içermemektedir.

Coca Cola İçecek'in bugün 4Ç18 satış hacimlerini açıklaması bekleniyor. Şirket en son 3Ç18'de toplam satış hacminde yıllık %2,9 artış açıklamıştı. 3Ç'de Türkiye satış hacimleri yıllık %0,5 azalırken, uluslararası operasyonların satış hacmi %6,3 artış göstermişti. 9A18 kümülatif bazda ise toplam satış hacimlerinde %7,5'lik artış kaydedilmişti (Türkiye +%5,9, Uluslararası +%9,1). Biz 4Ç18'de şirketin satış hacimlerinde bir miktar yavaşlama görüleceğini tahmin ediyoruz.     ​

Coca-Cola İçecek ilk çeyrekte satış hacimlerinde %6,9 büyüme kaydetti

Coca-Cola İçecek ilk çeyrekte satış hacimlerinde %6,9 büyüme kaydetti.

KAP açıklaması şöyle:

Jeopolitik Gerilimlere Rağmen Güçlü ve Dengeli Büyüme ile Değer Yaratıyoruz

Coca-Cola İçecek (CCI) CEO'su Karim Yahi'nin Değerlendirmesi:

2026 yılına güçlü bir ivmeyle başladık. Süregelen makroekonomik ve jeopolitik dalgalanmalara rağmen, geniş faaliyet coğrafyamızın genelinde dengeli sonuçlar elde ettik. Sürekli zorlukların yaşandığı bu ortamda, kontrol edebildiğimiz alanlara ve disiplinli uygulama anlayışımıza odaklanmayı sürdürdük. Bu yaklaşım, hem Türkiye hem de uluslararası operasyonlarımızda dayanıklı ve kaliteli hacim ile değer yaratmamızı sağladı.

Şubat sonu itibarıyla jeopolitik gerilimlerin tırmanmasının ardından, olası etkileri yakından takip ediyor; çalışanlarımızın ve varlıklarımızın güvenliği ile operasyonlarımızın sürekliliğini sağlamak amacıyla gerekli önlemleri proaktif biçimde alıyoruz.

Dayanıklılığın büyüme kadar önemli olduğu bu ortamda; sürdürülebilir ve kaliteli büyümeye, kârlılık yönetimine, güçlü serbest nakit akışı yaratmaya ve tüm paydaşlarımız için uzun vadeli değer yaratmaya odaklanmayı sürdürüyoruz.

2026 yılının ilk çeyreğinde, konsolide satış hacmimizde güçlü bir büyüme kaydettik. Satış hacimleri, yıllık bazda %6,9 artarak 414 milyon ünite kasa ("ük") seviyesine ulaştı. Büyüme geniş bir tabana yayılırken, Türkiye'deki dayanıklı performans ve başlıca uluslararası operasyonlarımızın güçlü sonuçları bu artışı destekledi. Orta Asya, geçen yılın güçlü ivmesini sürdürerek büyümenin ana itici gücü olmaya devam etti.

Türkiye'de ise yüksek baz etkisine rağmen, 1Ç26 döneminde satış hacimleri yıllık bazda %1,4 artarak 130 milyon ünite kasaya ulaştı. Bu performans, daha yüksek değerli kategorilere yönelik bilinçli odağımızı, ana portföyümüzün dayanıklılığını ve satın alınabilirlik ile değer yaratma arasında denge kurmaya yönelik disiplinli yaklaşımımızı yansıtıyor.

Enflasyon muhasebesi hariç ünite kasa başına Net Satış Geliri ("NSG") 2,9 ABD dolarına ulaşarak, son on yılın en yüksek ilk çeyrek seviyesini kaydetti. FAVÖK marjımız yıllık bazda 466 baz puanlık kayda değer bir artışla %15,2 seviyesine yükseldi. Bu iyileşme, ağırlıklı olarak artan brüt kâr marjı ve faaliyet giderlerindeki dönemsel etkilerle desteklendi. Performansın ana itici gücü, bir önceki yılın daha düşük bazına kıyasla güçlü yıllık artış gösteren Türkiye operasyonlarımızdan kaynaklandı. Bu sonuçlar, olumlu portföy karması ve Aralık ayındaki fiyatlandırmanın zamanlama etkisiyle de desteklendi. Güçlü operasyonel kaldıraç sayesinde enflasyon muhasebesi dahil net kâr 5,2 milyar TL'ye ulaştı.

Mayıs 2026, CCI'ın yolculuğunda önemli bir dönüm noktasını temsil ediyor; halka arzımızın 20. yıl dönümü. Son yirmi yılda, "Tek Takım" anlayışımızla çalışan ekiplerimizin özverisi ve ortak çabası sayesinde kayda değer bir büyüme ve başarı elde ettik. Halka açık bir şirket olmamız, bu yolculukta CCI'ın kurumsal yönetişimini güçlendirdi ve tüm paydaşlarımız için sürdürülebilir değer yaratmayı mümkün kıldı. Halka arzdan bu yana, ABD doları bazında satış hacminde %7, Net Satış Gelirlerinde %7 ve FAVÖK'te %8 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) elde etmekten mutluluk duyuyoruz.

Zorlu coğrafyalarda faaliyet gösteriyoruz ve yıllar içinde edindiğimiz deneyim, değişen dinamikleri başarıyla yönetme yetkinliğimizi desteklemeye devam ediyor. Disiplinli uygulama, satın alınabilirliği koruyacak doğru fiyatlama, optimize edilmiş iskonto yönetimi ve ürün portföy karması iyileştirmesiyle uzun vadede kaliteli büyümeyi sürdürmeye devam ediyoruz. Güçlü operasyonel modelimiz ve çalışanlarımızın dayanıklılığı sayesinde zorlukları güvenle yönetme ve sürdürülebilir değer yaratma konusunda iyi bir konumdayız. 2026 yılının geri kalanında da bu öncelikler doğrultusunda kararlılıkla ilerlemeyi sürdüreceğiz.

Daha önce de paylaştığımız üzere, ikinci çeyrek sonu itibarıyla CEO görevimden ayrılarak sorumluluğu mevcut COO'muz Ahmet Kürşad Ertin'e devredeceğim. Ahmet ile uzun yıllardır yakın bir iş birliği içinde çalışıyoruz ve şirketi ileriye taşıma konusundaki liderliğine olan güvenim tamdı.

- Şirketimizin 01.01.2026 – 31.03.2026 dönemine ilişkin bağımsız denetimden geçmemiş konsolide finansal tabloları bugün kamuya açıklanmış olup bu döneme ilişkin yatırımcı bilgi notuna ekten ulaşılabilir.


ForInvest Haber

*CCOLA-Coca Cola İçecek 2026 yılı 3 aylık konsolide net dönem karı 5.237.324.000 TL (Önceki 1.668.908.000 TL)
Borsa İstanbul'da Mayıs ayı için planlanan nakit temettü ödemeleri

Borsa İstanbul'da Mayıs ayı için planlanan nakit temettü ödemeleri


ForInvest Haber

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Gün İçi Endeks Değerlendirme Raporu (Ahlatcı Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.