ANALİZ- ASTOR 3.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (İş Yatırım)

Net kar beklentilerimizin oldukça üstünde: Astor Enerji, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,75 milyar TL net kar elde etti. (Iş Yatırım: 914 mn TL, piyasa 1.075mn TL). Net kar tahminimizdeki sapmanın en büyük nedeni çeyreklik bazda neredeyse 2.5 kat artışla 2 milyar TL’ye yaklaşan yatırım faaliyetlerinden gelirlere ek olarak beklentimizin altında kalan parasal kayıplar ve vergi gideri olarak öne çıkıyor. 3Ç24’teki güçlü baza kıyasla FAVÖK,390 baz puanlık marj daralması ile 2,47 milyar TL (IS Yatırım: 2,45 milyar TL, piyasa:2,4 milyar TL) olarak gerçekleşti FAVÖK marjı %32,8 olarak kaydedildi. Satışlar 7,54 milyar TL (IS Yatırım: 7,56 milyar TL, piyasa: 7,46 milyar TL) beklentilere paralel geldi. Her ne kadar şirket 2025 ciro beklentisinde aşağı yönlü revizyon yapsa da, bu haberi olumsuz bulmuyoruz. Ek olarak güçlü net kar rakamına olumlu tepki bekleriz.
2025 yılının üçüncü çeyreğinde gelirler, ABD$ bazında yıllık %2 artışla 182 milyon ABD$ olarak gerçekleşti. 9A25’te, güç transformatörleri satışları gelirlerin %40’ını oluştururken, dağıtım transformatörleri %30’unu oluşturdu. İhracatın payı, 9A25’te %38’den %46’ya yükseldi. Satılan kapasite açısından, Türkiye’deki güç transformatörü satışlarında azalış, dağıtım trafosu satışında artış gözlenirken ihracat da ise durum tersi, Serbest nakit akışı ve operasyonel nakit akışı, yıllık bazda sırasıyla -4 milyar TL ve -1,9 TL’ye geriledi. Nakit akışlarındaki zayıflamanın nedeni ciddi miktarda artan stoklar ve finansal yatırımlarla alakalı düzeltmelerden kaynaklanıyor. Çeyrek sonu itibarıyla şirketin bakiye siparişleri hafif artışla 786 milyon ABD$ yükselirken bakiye siparişlerin %62’si uluslararası müşterilerden, %81’i ise güç transformatörü ürün grubundan oluşuyor. Bakiye siparişlerin sadece %12’si TL bazlı siparişlerden oluşurken, geri kalanı döviz cinsinden.
2025 beklentilerinde revizyon
Şirket 2025 net satış beklentisini altyapı yatırımlarında yaşanan gecikmeye bağlı olarak kapasite artırımı ve diğer yatırımlarımızın devreye alınamaması nedeniyle 940mn$’dan bizim beklentimize oldukça yakın 853mn$ seviyesine indirdi. İhracat payının %39 olması hedefleniyor. Şirketin revize 147mn$’lık yurtiçi güç trafo gelir beklentisi 9A25’te yaklaşık 45mn$’da kalan değere kıyasla son çeyrekte ciddi bir toparlanmaya işaret ediyor.
Şirket ile ilgili 15 dk gecikmeli fiyat bilgisi ve tavsiye/hedef fiyat/getiri potansiteli değerlerinin en güncel halini görmek için lütfen tıklayınız.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.