Yatırım ve Foreks Haberleri

​Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde 155mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 121mn TL'nin üzerinde geldi. Satış hacmindeki küçülmeye rağmen, fiyat artışları ve TL'deki değer kaybı ile satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %33 büyüdü. 2. çeyrekte FAVÖK piyasa beklentisi olan 237mn TL'nin üzerinde 264mn TL olarak açıklandı. Hem net kar hem de faaliyet karının piyasa beklentilerinden iyi gelmesiyle 2. Çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. 

​Soda Sanayi ikinci çeyrekte 376mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 311mn TL'nin üzerinde geldi. Soda Sanayi'nin gelirleri %37 artışla 690mn TL oldu. Faaliyet karı (FAVÖK) geçen yılın aynı dönemine göre %36 artışla 281mn TL oldu ve piyasa beklentisi olan 259mn TL'nin üzerinde geldi. Net karın  piyasa beklentisinin üzerinde gelmesinde beklentilerden iyi gelen faaliyet karının yanında 34mn TL'lik tek seferlik gelirler de etkili oldu. 2. çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

​Anadolu Cam 1Ç19’da beklentilerin hafif gerisinde 102 milyon TL net kar açıkladı - piyasa ortalama tahmini 112 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 111 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin operasyonel rakamları beklentilerin üzerinde gelirken (FAVÖK gerçekleşen: 195 milyon TL ve %25,2 marj, ortalama beklenti: 179 milyon TL ve %23,7 marj, Ak Yatırım: 172 milyon TL ve %23,3 marj), tahminlerden yüksek gerçekleşen net finansal giderler net kar üzerinde baskı yaratan temel unsur oldu. Beklentilerin aksine şirketin 1Ç19’da kaydettiği %25,2’lik FAVÖK marjı yıllık bazda yatay bir performansa işaret etti; yüksek maliyet baskılarına rağmen kaydedilen bu gerçekleşme olumlu karşılanabilir. Yorum: Anadolu Cam’ın 1Ç19 net kar rakamına piyasada ilk tepki hafif olumsuz olabilir, ancak bunun kısa süreli olmasını bekliyoruz. Şirket son beş yılda faaliyet karlılığını istikrarlı bir şekilde geliştirmiş ve FAVÖK marjını 2013’deki %14,1 seviyesinden 2018’de %23,4’e kadar yükseltmeyi başarmıştır. 1Ç19 sonuçları trendin 2019’da da devam ettiğine işaret olarak değerlendirilebilir. Satış gelirlerinin Türkiye ve uluslararası operasyonlar arasında dengeli bir şekilde dağılmış olması ve artan ihracat satışlarını (özellikle Türkiye’de talebin zayıflaması potansiyeline karşı bir güvence yaratması nedeniyle) da şirket açısından ayrıca beğendiğimiz noktalar olarak belirtilebilir. Anadolu Cam hissesi son 2 ayda endekse paralel, yılbaşından bugüne ise endeksin %9 üzerinde performans göstermiştir. Şirket 5,0 seviyesindeki 2019 FD/FAVÖk çarpanı benzerlere göre iskontoya işaret etmektedir. 3,70 TL hedef fiyatla, beklentimiz ‘Endeksin Üzerinde Getiri’dir. 

Şişe Cam grubu şirketleri 2018 faaliyetlerinden dağıtmayı planladıkları temettü tutarlarını açıkladılar. Dağıtılması teklif edilen brüt nakit temettü tutarları şu şekildedir: i) Şişe Cam hisse başı 0,177 TL (toplam 400 milyon TL ve  %2,8 temettü verimi), ii) Trakya Cam hisse başı 0,136 TL (toplam 170 milyon TL ve %3,9 temettü verimi), iii) Anadolu Cam hisse başı 0,12 TL (toplam 90,0 milyon TL ve %3,8 temettü verimi), iv) Soda Sanayi hisse başı 0,345 TL (345.0 milyon TL ve %5,0 temettü verimi). Ödenmesi planlanan tutarlar 2017 yılından ödenen brüt nakit temettülere göre ortalama %34 daha yüksektir (Şişe Cam +%33, Trakya Cam %0, Anadolu Cam +%50, Soda Sanayi +%53). Temettü verimleri ise son 2-3 yılın ortalamalarına paralel seviyelerdedir. Dağıtımın 31 Mayıs tarihinde yapılması planlanmaktadır.