Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Aksa Enerji Cuma günü 2021 yılına ilişkin beklentilerini yayınladı. Buna göre 2021 yılında 1,76 milyar TL FAVÖK (2020: 1,50 milyar TL) yaratmayı bekleyen Şirket, bu hedefine 7,75 milyar TL ciro hedefi ile ulaşmayı planlıyor (2020: 7,23 milyar TL). Şirket, Türkiye operasyonlarının 2021 yılında cirodaki payının %73, FAVÖK'te ise %27 olmasını bekliyor. Bu beklentiler Türkiye FAVÖK'ünün %60 artış ile 476 milyon TL'ye ulaşacağına işaret ediyor. Yönetimin bu beklentileri için kullandığı varsayımlar Bolu Göynük linyit santrali için EUAŞ alım fiyatı ortalama 420 TL/MWh olması ve spot elektrik fiyatlarının 2020'ye göre ortalamada %7 artış ile 300 TL/MWh olmasını içeriyor. Yatırım bütçesi Özbekistan'da yapımı başlayacak 740MW'lık doğal gaz santrali nedeniyle 1,57 milyar TL olarak belirlenmiş (2020: 255 milyon TL). Şirket bu projenin gelecekten yapmasını bekledikleri ek katkı ile ilgili detay paylaşmadı. Yönetim 2020 sonuçları ile ilgili düzenlediği telekonferansta 2021 beklentilerinin temkinli tahminler üzerinden oluşturulduğunu ifade etti. 

​

BOTAŞ elektrik üretim santrallerinin kullandığı doğal gaza %30, konutta kullanılan doğalgaza %9 ve sanayide kullanılan doğalgaza %14 zam yaptı. Sene başından bu yana doğalgaz fiyatında görülen artış sırasıyla %123, %19 ve %62 oldu. EPDK da konutta ve sanayide kullanılan elektriğe sırasıyla %13 ve %19 zam yaptı. Konut ve sanayi tarafında tüketicilerin sene başından bu yana elektrik maliyet artışı sırasıyla %40 ve %54 oldu. Bu zamlardan kaynaklanacak etkiyi en yüksek hissedeceğini tahmin ettiğimiz şirketleri aşağıda bulabilirsiniz.

 

Elektrik üreticilerinin kullandığı doğalgazda yapılan %30'luk fiyat artışı doğalgaz çevrim santrallerinin toplam portföy içerisindeki payının yüksek olmasından Akenerji'nin marjları açısından olumsuz olabileceğini değerlendiriyoruz. Aksa Enerji'de ise yıllık faaliyet karının yaklaşık üçte ikisinin Afrika'daki operasyonlarından sağlanması dolayısıyla etki sınırlı olacaktır. Türkiye'de bulunan ve aktif olarak çalışan doğalgaz çevrim santrallerinin Zorlu Enerji'nin toplam kurulu gücü içerisindeki payının sadece %1 civarında olmasından kaynaklı olarak olumsuz etkinin sınırlı olması beklenebilir.  Ayrıca, maliyet artışlarından dolayı spot elektrik fiyatlarındaki artış söz konusu marj baskısını bir miktar telafi edebilir.

 

Enka İnşaat'ın Türkiye'de kurulu 4bin MW kapasiteli doğalgaz çevrim santralleri dolayısıyla söz konusu doğalgaz maliyet artışından olumsuz etkilenmesi beklenebilir. Ayrıca, Şirket'in 2018 sonundan itibaren al ya da öde kapsamındaki satışlarının sona erecek olması da enerji segmenti karlılığını baskılayacak bir diğer unsur olarak ön plana çıkacaktır.

 

Doğalgaz fiyat zammı Şişe Cam grup şirketlerinin karlılığını da olumsuz etkileyebilir. Zamlar sonrasında  cam üreticisi Anadolu Cam ve Trakya Cam Türkiye operasyonlarının doğalgaz maliyetlerinde %14'lük zamla karşı karşıya kalırken bir doğalgaz çevrim santraline sahip olan Soda Sanayi için maliyet artışı %30 olmaktadır (şirket üretimde girdi olarak kullandığı buharı iki kaynaktan elde etmektedir: doğalgaz çevrim santralindeki elektrik üretimi sürecinde yan ürün olarak ve kömürle çalıştırılan buhar kazanından).  Ancak doğalgaz çevrim santrallerinde kullanılan doğalgaz fiyatı geçtiğimiz ay Dolar'a fikslenmiş olduğundan, burada sözkonusu olan zammın Dolar/TL paritesinden kaynaklanmış olduğunu hatırlatırız.  Kabaca, doğalgaz maliyetlerinde ortaya çıkacak %10'luk bir artışın Şişe Cam'ın FAVÖK marjında yıllık olarak yarım puanlık bir olumsuz etki yaratacağı söylenebilir.

 

Çimento şirketleri elektrik tüketimi yoğun (toplam maliyetlerin %20-25'i elektrik) olan sektördür. Elektriğe yapılan %19'luk zam diğer değişkenlerin sabit kalması kaydıyla, çimento şirketlerinin FAVÖK marjını yaklaşık 2 puan düşüreceğini hesaplıyoruz.

 


​Aksa Enerji, 2Ç17'de 5 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi 23 milyon TL net kar, bizim beklentimiz 61 milyon TL net kardı. Net karın beklentilerimizin altında kalmasında en önemli etken, tahminlerimizin üzerinde gelen net finansal giderdi. Öte yandan, şirketin 2Ç17 FAVÖK'ü (94 milyon TL) hem bizim beklentimiz (104 milyon TL) hem de piyasa beklentisinin (107 milyon TL) altında gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST-100 Getiri Endeksi'nin %8 üzerinde performans gösterdi. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına ilk etkisinin olumsuz olabileceğini değerlendiriyoruz. Şirketin 2Ç17 sonuçları ile ilgili saat 16:00'da düzenleyeceği tele-konferansta faaliyetlerle (özellikle Afrika operasyonları) ve 2Ç17 sonuçları sonrası güncellenmiş 2017 beklentileriyle ile ilgili daha detaylı bilgi sahibi olacağız.  

​Aksa Enerji Gana ile yapmış olduğu garantili elektrik satış sözleşmesini 5 seneden 6,5 seneye uzattığını açıkladı. Kurulu güç ise, tek fazda 370MW olmak yerine, ilk fazı 250MW, ikinci fazı ise 120MW olarak iki faza ayrıldı. Aksa Enerji karar vermesi durumunda, ikinci fazı ilk fazdan en erken 1 sene sonra devreye sokabilecek. Bu süre içerisinde, Şirket hem Gana hem de diğer mevcut ve potansiyel ülkelerdeki iş fırsatlarını değerlendirmeye alacağını açıkladı. Ayrıca Şirket devreye alınan yeni motorlar ile üretimin hâlihazırda 140MW seviyesinde olduğunu ve 10 Nisan ile başlayan haftada santraldeki üretimin 192,5MW seviyesine ulaşacağını açıkladı. Değişikliğin Şirketin Afrika operasyonlarından elde etmesi beklenen nakit akışıyla ilgili belirsizlik algısını artırdığı için, ilk etapta hisse performansı için olumsuz olabileceğini değerlendiriyoruz. 

​Borsa Istanbul Aksa Enerji'nin 2016 finansalları itibarıyla sermayesinin %50'sinden daha fazlasını kaybetmiş olması sebebiyle, Kotasyon Yönergesinin 35.maddesi uyarınca uyarılmasına karar verdi. Şirket ise bugün yaptığı KAP açıklamasında, BIST açıklamasının prosedürel olduğunu ve Aksa Enerji'nin yapılan santral satışlarının finansallara yansıması ile beraber özsermaye açısından önemli bir iyileşme sağlayacağını belirtti. Ek olarak, Gana Santrali'nde üretimin önümüzdeki günlerde, Madagaskar santralinin Temmuz ayı sonunda ve Mali santralinin de Haziran ayı sonunda devreye girmesinin planlandığı açıklandı. Haberi Aksa Enerji açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.​

Aksa Jeneratör, Afrika'da üretim tesisi yatırımlarıyla teknoloji sağlayıcısı konumunu hedefliyor

Aksa Jeneratör, İspanya'nın ardından, Afrika'da üretim tesisi yatırımlarıyla teknoloji sağlayıcısı konumunu hedefliyor.

Konuya ilişkin olarak şirketten yapılan yazılı açıklama şöyleydi:

Aksa Jeneratör, İspanya’nın Zaragoza kentinde faaliyete geçen yeni üretim tesisiyle Avrupa’daki varlığını güçlendirirken, Afrika’daki yatırımlarıyla da küresel büyüme stratejisini hızlandırıyor.

Enerji sektörünün lider şirketlerinden Aksa Jeneratör, global büyüme stratejisi kapsamında Avrupa ve Afrika’da güçlü adımlar atmaya devam ediyor. Şirket, 2023 yılında bünyesine kattığı Dagartech’in İspanya’nın Zaragoza kentindeki yeni üretim tesisini faaliyete geçirerek Avrupa’daki konumunu daha da güçlendiriyor.

Ayrıca Güney Afrika’da satın aldığı Deltagen ile üretim altyapısı ve satış sonrası hizmet ağını genişletmeye hazırlayan Aksa Jeneratör, bu stratejik yatırımlarla küresel üretim kapasitesini artırırken, aynı zamanda yerel pazarlara yakın üretim, hızlı servis ve düşük karbon ayak izi hedefleri doğrultusunda önemli bir adım atıyor.

En son teknolojiyle donatılmış Zaragoza’daki yeni tesis, Avrupa emisyon standartlarına uygun düşük karbon emisyonlu jeneratör çözümleri üretecek. Aynı zamanda Avrupa ve Güney Amerika pazarlarına yönelik kiralama çözümleri ve veri merkezi sistemlerindeki mühendislik kabiliyetlerini daha da ileri taşıyacak.

Aksa Jeneratör, Afrika kıtasında faaliyetlerini Deltagen markasıyla faaliyetlerini hızla genişletiyor. Deltagen ile birlikte şirket, yedek parça, servis, solar enerji sistemleri ve batarya depolama çözümleri alanlarında uçtan uca hizmet sunan entegre bir yapıya dönüşecek. Bu yatırımla birlikte Aksa, Afrika pazarında sadece jeneratör üreticisi değil, sürdürülebilir enerji çözümleri sunan bir teknoloji sağlayıcısı konumuna gelecek. Önümüzdeki dönemde Güney Afrika’da yeni bir üretim tesisi yatırımı yapmayı hedefleyen Aksa Jeneratör, bölgede yarattığı istihdamı da artıracak.

 

 


ForInvest Haber

ANALİZ- Mali Analiz Raporu (Şeker Yatırım)

 

Aksa Enerji (AKSEN), 3Ç25’te piyasa medyan beklentisi olan 922mn TL ve bizim beklentimiz olan 900mn TL’ye karşılık 957mn TL net dönem karı açıkladı (3Ç24: 881mn TL net kar). 3Ç25’te enflasyonist ortama rağmen başarılı gider yönetimi sonucu elde edilen esas faaliyet karındaki artış ile birlikte hem yurt içi hem de yurt dışı operasyonal performanstaki iyileşme sayesinde artan FAVÖK net kar rakamını destekledi. Buna karşın faiz giderlerindeki azalış finansman maliyetlerini düşürse de kur farkı gelirlerindeki azalma bu olumlu etkiyi dengeleyemedi ve net kâr üzerinde baskı oluşturdu. Ayrıca, artan net parasal pozisyon kayıplarının da etkisiyle vergi öncesi karın yıllık %15,5 düşüşle 1.454 mn TL’ye gerilemesi karlılığı baskıladı.

Aksa Enerji 3Ç25’te piyasa medyan beklentisi olan 10.493mn TL 10.500mn TL seviyesinde bulunan beklentimizin altında gerçekleşerek yıllık %12,8 düşüşle 9.533mn TL net satış geliri elde etti. Afrika ve Asya hariç elektrik satışları 9A25 döneminde geçen seneye kıyasla %57,1 artış göstererek 7.029 GWsa seviyesinde gerçekleşirken, ortalama spot elektrik fiyatları 3Ç25’te yıllık bazda %14,2 artışla 2.878 TL/Mws (3Ç24: 2.520 TL/Mws) seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki azalışa rağmen başarılı gider yönetimi sayesinde brüt kar marjı %19,5 seviyesinden %29,2 seviyesine yükseldi.

Şirket’in, TMS-29 etkisi dahil FAVÖK rakamı, piyasanın medyan beklentisi olan 2.800mn TL ve bizim beklentimiz olan 2.900mn TL’nin sırasıyla %9,09 ve %5,8 üzerinde gerçekleşerek 3Ç25’te yıllık %34,7 artışla 3.080mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK hem yurt içi hem de yurt dışı operasyonal performanstaki iyileşme sayesinde güçlendi. FAVÖK marjı 3Ç25’te %32,3 seviyesine yükseldi (3Ç24: %20,9). Ayrıca, FAVÖK içerisinde Asya ve Afrika santrallerinin ağırlığı devam etti. Öte yandan yılın ilk 9 ayında 31,1 milyar TL FAVÖK’ün 5,8 milyar TL’si Asya’dan (Talimercan Santrali’nin tam kapasite etkisi) geldi.3,4 milyar TL’si Afrika’dan gelirken, 21,8 milyar TL’si ise Türkiye’den geldi.

Net borç arttı- devam eden yatırımlar için kullanılan krediler nedeniyle Şirketin net borcu 2025/06 sonundaki 39.316mn TL seviyesinden, 9A25’te 41.311mn TL seviyesine yükseldi. Net borç/FAVÖK rasyosu 9A25’te 3.65x seviyesinde gerçekleşti.

Sonuç olarak, satışlardaki reel daralmaya karşın, uluslararası operasyonların katkısıyla FAVÖK’teki artışı olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. Yurtdışı operasyonlarında çeşitlendirilmiş portföyü ve sabit anlaşmalarının orta ve uzun vadede değer yaratmasını öngörmekteyiz. Bununla birlikte yeni kapasiteler devreye girdikçe daha güçlü finansallar açıklayacağını düşünmekteyiz. Bu doğrultuda, modelimizde yaptığımız güncellemeler sonrası AKSEN için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 55,00 TL seviyesinden 75,00 TL seviyesine revize ediyoruz. Hedef fiyatımız %37 yükseliş potansiyeli taşırken, AL tavsiyemizi koruyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Yurt İçi Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- AKSEN 3Ç2025 Bilanço Analizi (ALB Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- AKSEN 3.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Gedik Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.