Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​

Aksa Akrilik 2Ç21 sonuçları ve beklentlerini paylaştığı bir tele-konferans düzenledi.

  • 2Ç21 satış hacmi 62 bin ton ile 1Ç21'deki 73 bin ton rakamın bir miktar altında kaldı. Kümülatif 1Y21 satış hacmi 135 bin ton ile 1Y20'deki 112 bin tonun üzerinde. O zaman pandemiden dolayı kapanmalar nedeniyle talep düşüşü yaşanmıştı. 2Ç21'de çeyrek bazdaki düşüş ana hammadde Akrilontiril (ACN) ile yaşanan tedarik aksaklıklar nedeniyle oluştu.
  • Referans ortalama ACN fiyatı 1Ç21'deki ton başına 1.800 dolardan 2Ç21'de 2.200 dolara yükseldi. Yılın geri kalanında fiyat bu seviyelerde kalması bekleniyor.
  • DowAksa Haziran ayında karbon elyaf üretim kapasite artışı için 100 milyon dolar kredi aldı.
  • Aksa'nın en büyük rakibi Dralon bu yılsonunda kapanma planını Eylül sonuna çektiğini 1.5 ay önce duyurmuştu. Bu açıklamanın ardından Aksa'ya bir miktar satış kaydı. Aksa buradan daha fazla müşteri kazanacağını düşünüyor.
  • 2021 tüm yıl cironun 900 milyon dolara yaklaşacağı ve FAVÖK marjı %16-17 seviyelerde olabileceği belirtildi.
  • Aksa hisseleri için 21,50 12 aylık hedef fiyatı ve Endeksin Üzeri önerimiz var. 


​Aksa Akrilik 4Ç20 net karı yıllık %357 büyümeyle 258 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 197 milyon TL'nin üzerinde. 4Ç20'de TL'nin değer kazanmasıyla şirketin döviz açık pozisyonu nedeniyle kur farkı geliri elde etti, bu net kardaki büyümeyi destekledi. 2020 tüm yıl net kar yıllık %58 büyümeyle 440 milyon TL olarak gerçekleşti. 4Ç20 FAVÖK yıllık %203 büyümeyle 380 milyon TL olarak kaydedildi ve bizim beklentimiz olan 280 milyon TL'nin üzerinde. 4Ç20 FAVÖK marjı %27,1 ile 4Ç19'daki %13,9'un üzerinde. 2020 tüm yıl FAVÖK yıllık %60 büyümeyle 919 milyon TL olarak gerçekleşti. 2020 FAVÖK marjı %22,4 ile 2019 marjı olan %15,7'nin üzerinde. Daha yüksek kapasite kullanım oranı ve daha düşük seviyede gerçekleşen hammadde fiyatları nedeniyle 2020 karlılığında iyileşme meydana geldi. 4Ç20 ciro yıllık %55 büyümeyle 1 milyar 404 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 92 milyon TL'nin üzerinde. 2020 ciro yıllık %13 büyümeyle 4 milyar 110 milyon TL olarak gerçekleşti. Karbon Elyaf alanında ortak şirket olan DowAksa 4Ç20'de kar etmesiyle Aksa Akrilik öz kaynak yöntemiyle değerlenen paylardan 1,4 milyon TL gelir kaydetti. 2020 tüm yılda DowAksa'dan şirket 7,5 milyon TL gelir kaydetti. Bilançoda 2020 yıl sonunda 957 milyon TL net borç pozisyonu var, Eylül 2020 sonunda bu rakam 1 milyar 353 milyon TL idi. Temettü açıklaması: Aksa brüt hisse başına 0,87 TL temettü ödeyeceğini,  ödeme tarihi de 13 Nisan olarak açıkladı. Temettü verimi %5,6. Yorum: Aksa hisse fiyat performansı iyi oldu; son 3 ayda nominal getiri %73 olurken, BİST-100 endeksinde %44 üzerinde getiri sağladı. Sonuçlara tepkinin olumlu olmasını bekliyoruz. Şirket gün içinde sonuçları ve beklentilerini görüşmek üzere tele-konferans düzenleyecek. Bu toplantı öncesi öneri ve hedef fiyatımızı gözden geçiriyoruz. 

​Aksa Akrilik 3Ç20'de 135 milyon TL net kar açıkladı (Ak Yatırım tahmini 11 milyon TL'nin üzerinde) ve yıllık büyümesi %60. 2Ç20'de 18 milyon TL net zarar vardı. Net kar büyümesi 3Ç20 FAVÖK'de görülen %69 büyümenin biraz altında kaldı. Bunun sebebi yükselen kur farkı giderleri. 3Ç20'deki büyümeyle FAVÖK 278 milyon TL'ye ulaştı ve bizim beklentimiz olan 225 milyon TL'nin üzerinde. Düşen hammadde fiyatları ve artan kapasite kullanım oranıyla FAVÖK'deki iyileşme meydana geldi. 3Ç20 ciro 1 milyar 103 milyon TL ile yıllık %26 büyüdü ve beklentimiz olan 1 milyar 153 milyon TL'ye yakın geldi. Düşen hammadde fiyatlara paralel satış fiyatlarında düşüş vardı, bu da cirodaki yavaşlamaya neden oldu. Ortak şirket olan DowAksa'da 3Ç20'de kar etmesiyle Aksa Akrilik ozkaynak yöntemiyle değerlenen paylardan 7,1 milyon TL gelir kaydetti. Bilançoda Eylül sonunda 1,51 milyar TL net borç pozisyonu var. Yorum: Aksa'nın cirosu tümüyle dolar ve Euro bazlı olduğundan ve TL'nin son dönem değer kayıplarıyla, TL bazlı İNA ve DowAksa %50 pay hesaplarımızı yukarı revize ettik. Buna göre Aksa Akrilik 12 aylık hedef fiyatı 7,00 TL'den 10,00 TL'ye yükseldi. Nötr önerimizi koruyoruz. İyi gelen kar marjları ile hissede iy bir tepki bekliyoruz. 

​Aksa Akrilik 2Ç20'de 18 milyon TL net zarar açıkladı, bizim beklentimiz olan 31 milyon TL net zarardan daha iyi. 2Ç19 da şirket 73 milyon TL net kar açıklamıştı. 2Ç20 ciro yıllık %43 daralmayla 541 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 588 milyon TL'nin %8 altında. Covid-19 salgının getirdiği kısıntılar ile düşen talep ve Nisan ayından itibaren şirketin önemli ihracat pazarlarından İran'ın ambargoya tabii olması ile cirodaki zayıflık meydana geldi. Düşen satışlarla, artan sabit giderlerle ve düşen kapasite kullanımı ile 2Ç20 FAVÖK marjı %11,6 ile 2Ç19'daki %15,3'ün altında kaldı. Bilançoda Haziran sonu itibariyle 1 milyar 511 milyon TL net borç pozisyonu vardı, Mart sonundaki 1 milyar 60 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti Aksa 2020 tüm yıl için 500 – 550 milyon dolar aralığında ciro beklentisini açıkladı. 2019 yılı cirosu 643 milyon dolardı. Kapasite kullanım oranı %80-85 ve yatırım harcamalarını 55-65 milyon dolar aralığında öngörüyor. Açıklanan beklentileri göz önünde tutarak 2020 tüm yıl ciro beklentimizi 618 milyon dolardan 546 milyon dolara çektik ve yatırım harcama beklentimizi de 35 milyon dolardan 60 milyon dolara yükselttik. Bu revizyonlardan sonra 12 aylık hedef fiyatımızı 7,60 TL'den 7,00 TL'ye çektik. Nötr önerimizi koruyoruz. Açıklanan göreceli zayıf 2020 beklentileri ile hisselerde olumsuz tepki olabilir.

​Aksa Akrilik 26 Haziran 2020 tarihinden (bugün) itibaren üretim kapasitesini kademeli olarak normal sektör ortalamalarına kadar artıracak. Nisan ayında başlayan kısa çalışma programı sonlandırılmıştır. Bu haberi hisseler için olumlu değerlendiriyoruz.

*Akkök Holding/Durusoy: Aksa'daki ortağımızın payını 125 milyon dolara satın aldık, şirket %100 Türk şirketi oldu - CNBC-e
ANALİZ- AKSA 1.Çeyrek Sonuçları (PhillipCapital)

 

Aksa Enerji, enflasyon muhasebesi uygulanmış finansal sonuçlarına göre, 1Ç26 döneminde yıllık bazda:

* %21 azalışla 9,95 milyar TL ciro (beklenti: 8,2 milyar TL),

* %11 azalışla 3,26 milyar TL FAVÖK (beklenti: 3,9 milyar TL),

* %8 artışla 565 milyon TL net kar (beklenti: 742 milyon TL) elde etti.

Ciro ve FAVÖK'teki gerilemenin temel nedeni, olağanüstü yağış koşullarının yarattığı hidrolik baskı sonucu spot elektrik fiyatlarının yıllık bazda %8 düşerek 2.198 TL/MWh seviyesine gerilemesidir. Buna karşın maliyetlerdeki düşüşün etkisiyle brüt marj 4 puan artışla %28'e, FAVÖK marjı ise 4 puan artışla %33'e yükseldi.

Bölgesel dağılımda yurt dışı operasyonların FAVÖK'teki payı 1Ç25'te %75 iken %84'e yükseldi (2,75 milyar TL). Yurt içi FAVÖK ise 1Ç25'teki 898 milyon TL seviyesinden 510 milyon TL'ye geriledi, düşük spot fiyat ortamı yurt içi operasyonlar üzerinde baskı oluşturdu.

Özbekistan cephesinde Talimercan Santrali'nin Temmuz 2025'te kombine çevrime geçişiyle toplam kurulu güç 1.220 MW'a ulaştı, 1Ç26'da %68 kapasite kullanım oranıyla 2.107 GWh üretim gerçekleştirildi. Bolu Göynük santrali ise EÜAŞ ile imzalanan ve Kasım 2025'te yürürlüğe giren minimum 75 $/MWh fiyatlı alım garantisi sözleşmesi çerçevesinde üretiminin %93'ünü ikili anlaşmalar kapsamında sattı.

Net finansal borç 52,92 milyar TL ile yıllık bazda yatay seyrederken, net borç/FAVÖK rasyosu 3,65x seviyesinde gerçekleşti (1Ç25: 52,7 mlr TL, 3,54x).

Ciro beklentinin üzerinde gelirken FAVÖK ve net kar beklentilerin altında gerçekleşti. Spot fiyat tavanındaki artış ve yurt dışı operasyonların artan FAVÖK katkısı (%84) olumlu unsurlar olmakla birlikte, FAVÖK ve net karın beklentilerin altında kalması nedeniyle açıklanan sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.

Şirket ilk çeyrek sonuçlarıyla birlikte 2026 beklentilerini paylaştı. Buna göre yıllık %20 artışla 50,8 milyar TL ciro, yıllık %33 artışla 17,9 milyar TL FAVÖK ve 28,48 milyar TL yatırım harcaması öngörülüyor.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- AKSA 1.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- 1Ç26 Kâr Değerlendirmesi: Aksa Akrilik (Ak Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, AKSA için hedef fiyatını 12,72 TL'den 14,70 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "TUT" tan "AL" a revize etti

 

Aksa Akrilik 1Ç26'da 10.685 milyon TL gelir (Konsensus: 10.361 milyon TL / Deniz Yatırım: 10.425 milyon TL), 1.877 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.068 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.904 milyon TL) ve 676 milyon TL net kar (Konsensus: 326 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 211 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.142 milyon TL'lik olumlu etki oluştu. Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar: Aksa Carbon konsolidasyonu ile satış gelirinde yıllık reel büyüme, karlılıkta yıllık iyileşme, net finansman giderinde çeyreksel bazda azalış, beklentilerin üzerinde net kar açıklanması, işletme faaliyetlerinden nakit girişi ve net borç pozisyonunda azalış. Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar: FAVÖK'ün beklentilerin altında kalması. Genel Değerlendirme: 2026 yılı için beklentimiz Şirket'in 47.860 milyon TL satış geliri, 7.369 milyon TL FAVÖK ve 1.318 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Makro tahminlerimizdeki değişikliğe ek olarak petrol ve türev ürün fiyatlarındaki yükselişe bağlı olarak 2026 yılı tahminlerimizi 49.491 milyon TL satış geliri, 8.577 milyon TL FAVÖK ve 3.154 milyon TL net kar olarak değiştiriyoruz. Ayrıca, iyileşen net borç pozisyonunu da modelimize yansıtıyoruz. Bu çerçevede, Aksa Akrilik için 12-aylık hedef fiyatımızı 12,72 TL'den 14,70 TL'ye yükseltiyor, TUT önerimizi AL olarak revize ediyoruz. 2026 tahminlerimize göre, AKSA hissesi 7,2x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Şirket, 1Ç26 finansallarının ardından bugün telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %11 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,97x F/K ve 8,96x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.