Haberler

Piyasa Görünümü: Küresel piyasalar haftanın son gününe ABD'nin Çin'e ait iki teknoloji şirketine yasaklama  getirdiği haberleri ile başlıyor. Bu gelişme Asya hisse endekslerinde %2'ye varan satışlara yol açarken, ABD vadelilerde de %0,3-%0,5 kayıplar var. Önceki günlerde Covid-19 aşısına dair olumlu haberler ve yeni bir destek paketi beklentisi ile yükselişini sürdüren ABD hisselerinde Çin gerginliği nedeniyle satış baskısı hızlanabilir. Dün BIST-100 ise oynaklığın arttığı bir gündemde %5'i geçen bir kayıp gösterdi. BIST-100'ün mevcut düzeyler, önceki eğilimler izlendiğinde destek seviyesi olarak görülebilir. BIST-100'ün güne yatay seviyelerde ancak bir miktar satış baskısı ile başlayabilir. 

​Türk Traktör Temmuz ayı traktör satış ve üretim rakamlarını açıkladı. Yurtiçi satışları yıllık %129 ve aylık %14 büyümeyle 1.777 adet olarak gerçekleşti. Yılın 7 aylık yurtiçi satış rakamı 9.075'e ulaştı ve yıllık %79 büyüme gösterdi. Şirketin 2020 tüm yıl için yurtiçi traktör satış beklentisi 19.500 – 21.500 adet. Temmuz ayı ihracat rakamı 1.257 adetle yıllık %23 ve aylık %8 daralma gösterdi. Geçen yılın aynı döneminde yurtiçi talep daha zayıfken ihracat talebi artmıştı. 2020'nin ilk 7 aylık ihracatı 7.043 adet olarak gerçekleşti ve yıllık %23 gerileme gösterdi. Şirketin 2020 tüm yıl için 11.000 – 12.500 adet ihracat hedefi var. 

​Logo Yazılım 2Ç20'de 31 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %41 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi ve Ak Yatırım beklentisi olan 25 milyon TL'nin %24 üzerinde. FAVÖK beklentilerin %19 üzerinde gerçekleşti, temelde net karın beklentilerin üzerinde gelmesi buradan kaynaklandı. 2Ç20 ciro yıllık %23 büyümeyle 117 milyon TL olarak gerçekleşti. 2Ç20 FAVÖK marj genişlemesiyle cirodan daha hızlı, yıllık %39 büyüdü ve 47 milyon TL olarak gerçekleşti. İşletme sermayesi faturalanmış ciro oranı 2019 sonundaki %36'dan 2Ç20 sonunda %27'ye düştü. Haziran sonundaki net nakit pozisyonu UFRS 16 etkisinden gelen 13,1 milyon TL düşerek 66 milyon TL. 2019 yılsonunda bu rakam 31 milyon TL idi (UFRS 16'dan gelen 15,4 milyon TL'yi düştükten sonra). Net nakit pozisyonu, %3,48 kendi paylarını Haziran sonu piyasa değeri ile ilave edince 133 milyon TL'ye çıkıyor. İlk yarı sonuçlara göre 2020 tüm yıl tahminlerimizi revize ettik. Buna göre ciroda yıllık %21 büyüme, FAVÖK marjının %37,5 ve net karda yıllık %31 büyüme öngörüyoruz. Ertelenen talep ve Türkiye'de ve Romanya'da beklenen makroekonomik toparlanma ile 2021'de daha hızlı ciro büyümesi olan %33, sabit FAVÖK marjı ve net karda %35 büyüme öngörüyoruz. Projeksiyon dönemine yansıyan revizelerle yeni 12 aylık hedef fiyatımız 92,50 TL'ye çıkıyor (daha önceki hedef 82 TL idi). Önerimiz Nötr (daha önceki hedefimiz Endeksin Üzere idi).

​Fonet Yazılım 2Ç20'de beklentimizin üzerinde 7,7 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %130 büyüme gösterdi. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 4,3 milyon TL'nin üstünde. Faaliyet karlılıkla birlikte net finansal gelir ve ertelenmiş vergi varlığı ile bu sonuç ortaya çıktı. Ciro yıllık %37 büyümeyle 16,6 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentimiz olan 15,1 milyon TL'nin üzerinde. Bu dönem yeni proje teslimatları azaldığı için yaratılan ciro daha fazla kara yansıyor. Böylece FAVÖK marjı 2Ç19'daki %37,1'den 2Ç20'de %48,7'ye yükseldi. Haziran sonu bilançoda 0,7 milyon TL net borç pozisyonu oluştu, Mart sonu seviyesi ile aynı kaldı. Beklenenden iyi gelen rakamlarla hissede olumlu tepki olabilir. Şirketin geçmiş 12 aylık finansal rakamları projeksiyonlarımızla paralellik gösteriyor, bundan dolayı 12 aylık hedef fiyatı olan 10,40 TL ve Nötr önerimizi koruyoruz.