Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

Şişe Cam grup şirketlerinin birleşme süreci hakkında bir bilgilendirme yaptı. Hatırlanacağı gibi Şişe Cam, Denizli Cam, Anadolu Cam, Trakya Cam, Soda Sanayi ve Paşabahçe'nin Şişe Cam altında birleşmesine dair teklif Ağustos ayında yapılan Olağanüstü Genel Kurullar tarafından onaylanmıştı. 3 Eylül'de başlayan ayrılma hakkı kullanımı 23 Eylül'de tamamlandıktan sonra 24 Eylül'de İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü'ne tescil başvurusunun yapılması planlanlanıyor ve birleşme işleminin 30 Eylül tarihinde tescil edilmesi hedefleniyor. Dolayısı ile hisse birleşme işlemlerinin en geç Ekim'in ilk haftası içerisinde tamamlanmasını bekliyoruz. Gelişmeler beklentilerimiz dahilinde olup, Şişe Cam için olumlu görüşümüzü koruyoruz. 

Anadolu Cam yılın ikinci çeyreğinde 155mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 121mn TL'nin üzerinde geldi. Satış hacmindeki küçülmeye rağmen, fiyat artışları ve TL'deki değer kaybı ile satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %33 büyüdü. 2. çeyrekte FAVÖK piyasa beklentisi olan 237mn TL'nin üzerinde 264mn TL olarak açıklandı. Hem net kar hem de faaliyet karının piyasa beklentilerinden iyi gelmesiyle 2. Çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. 

Soda Sanayi ikinci çeyrekte 376mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 311mn TL'nin üzerinde geldi. Soda Sanayi'nin gelirleri %37 artışla 690mn TL oldu. Faaliyet karı (FAVÖK) geçen yılın aynı dönemine göre %36 artışla 281mn TL oldu ve piyasa beklentisi olan 259mn TL'nin üzerinde geldi. Net karın  piyasa beklentisinin üzerinde gelmesinde beklentilerden iyi gelen faaliyet karının yanında 34mn TL'lik tek seferlik gelirler de etkili oldu. 2. çeyrek sonuçlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Anadolu Cam 1Ç19’da beklentilerin hafif gerisinde 102 milyon TL net kar açıkladı - piyasa ortalama tahmini 112 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 111 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin operasyonel rakamları beklentilerin üzerinde gelirken (FAVÖK gerçekleşen: 195 milyon TL ve %25,2 marj, ortalama beklenti: 179 milyon TL ve %23,7 marj, Ak Yatırım: 172 milyon TL ve %23,3 marj), tahminlerden yüksek gerçekleşen net finansal giderler net kar üzerinde baskı yaratan temel unsur oldu. Beklentilerin aksine şirketin 1Ç19’da kaydettiği %25,2’lik FAVÖK marjı yıllık bazda yatay bir performansa işaret etti; yüksek maliyet baskılarına rağmen kaydedilen bu gerçekleşme olumlu karşılanabilir. Yorum: Anadolu Cam’ın 1Ç19 net kar rakamına piyasada ilk tepki hafif olumsuz olabilir, ancak bunun kısa süreli olmasını bekliyoruz. Şirket son beş yılda faaliyet karlılığını istikrarlı bir şekilde geliştirmiş ve FAVÖK marjını 2013’deki %14,1 seviyesinden 2018’de %23,4’e kadar yükseltmeyi başarmıştır. 1Ç19 sonuçları trendin 2019’da da devam ettiğine işaret olarak değerlendirilebilir. Satış gelirlerinin Türkiye ve uluslararası operasyonlar arasında dengeli bir şekilde dağılmış olması ve artan ihracat satışlarını (özellikle Türkiye’de talebin zayıflaması potansiyeline karşı bir güvence yaratması nedeniyle) da şirket açısından ayrıca beğendiğimiz noktalar olarak belirtilebilir. Anadolu Cam hissesi son 2 ayda endekse paralel, yılbaşından bugüne ise endeksin %9 üzerinde performans göstermiştir. Şirket 5,0 seviyesindeki 2019 FD/FAVÖk çarpanı benzerlere göre iskontoya işaret etmektedir. 3,70 TL hedef fiyatla, beklentimiz ‘Endeksin Üzerinde Getiri’dir


Şişe Cam grubu şirketleri 2018 faaliyetlerinden dağıtmayı planladıkları temettü tutarlarını açıkladılar. Dağıtılması teklif edilen brüt nakit temettü tutarları şu şekildedir: i) Şişe Cam hisse başı 0,177 TL (toplam 400 milyon TL ve  %2,8 temettü verimi), ii) Trakya Cam hisse başı 0,136 TL (toplam 170 milyon TL ve %3,9 temettü verimi), iii) Anadolu Cam hisse başı 0,12 TL (toplam 90,0 milyon TL ve %3,8 temettü verimi), iv) Soda Sanayi hisse başı 0,345 TL (345.0 milyon TL ve %5,0 temettü verimi). Ödenmesi planlanan tutarlar 2017 yılından ödenen brüt nakit temettülere göre ortalama %34 daha yüksektir (Şişe Cam +%33, Trakya Cam %0, Anadolu Cam +%50, Soda Sanayi +%53). Temettü verimleri ise son 2-3 yılın ortalamalarına paralel seviyelerdedir. Dağıtımın 31 Mayıs tarihinde yapılması planlanmaktadır. 

*ŞİŞECAM/KIRMAN: BİRLEŞME SONRASINDA ŞİŞE CAM ÇOK DAHA DEĞERLİ BİR HİSSE OLACAK-BLOOMBERG HT
*ŞİŞECAM/KIRMAN: KATMA DEĞERLİ ÜRÜN YARATMA HEDEFİMİZ VAR-BLOOMBERG HT
*ŞİŞECAM/KIRMAN: HER COĞRAFYANIN DENGELERİNDEN YARARLANAN BİR BİLANÇO YARATMAK İSTİYORUZ-BLOOMBERG HT
*ŞİŞECAM/KIRMAN: YURT DIŞINDA %50 ÜRETİME ULAŞMAK İSTİYORUZ-BLOOMBERG HT
*ŞİŞECAM/KIRMAN: ABD'DEKİ ÇALIŞMALAR İÇİN ÖN İZİNLER ALINDI, BEKLENTİMİZ YÜKSEK-BLOOMBERG HT