Tahminlerimizde Etkili Olan Faktörler
BDDK'nın açıklamış olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025
yılının son çeyreğinin Ekim - Kasım döneminde, bir önceki çeyreğin Temmuz -
Ağustos dönemine göre %23 oranında artış kaydederek 173,2 milyar TL'ye
yükselmiştir. Öte yandan, Ekim - Kasım dönemindeki net dönem karı bir önceki
yılın aynı dönemine göre %45 oranında artış kaydetmiştir.
Mevsimsel etkilerle eylül dönemindeki görece yüksek enflasyon verilerine karşın
enflasyon beklentilerindeki düşüş eğiliminin sürmesi ile TCMB faiz indirimlerine
devam etmiştir. Kasım ve Aralık ayında %1'in altında gelen aylık enflasyon
verisi dezeflasyon sürecine yönelik söylemleri destekler nitelikteydi. Sonuç
olarak, TCMB yılın son çeyreğinde politika faizini 250 baz puan düşürerek %38
seviyesine çekmiştir. Sektörde 2025 yılının son çeyreğinde (26 Eylül 2025 - 26
Aralık 2025 haftalık BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde
%10'a yakın oranda büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %3
civarında artış gözlenmiştir. TL mevduatlarda TL kredilerin hafif altında büyüme
yaşanırken, YP mevduatlarda yüksek tek haneye yakın büyümeler gözlenmiştir.
Düşen faizlerle birlikte mevduat maliyetlerinde gerileme gözlenirken, bankacılık
sektörünün net faiz gelirlerinde artışlar gözlenmiştir. Çoğu Banka'nın enflasyon
beklentisi, Ekim - Ekim enflasyonuna yakın gerçekleştiği için TÜFE endeksli
menkul kıymetlerde önemli bir etki gözlenmemiştir. Diğer yandan, ücret ve
komisyon gelirlerindeki büyümelerde bu çeyrekte yavaşlama görülmüştür. Swap
faizlerindeki düşüşe bağlı olarak artan swap kullanımı swap maliyetlerini
artırırken, operasyonel giderlerde dönemsel kaynaklı yüksek onlu artışlar
yaşanmıştır. Karşılıklar, karlar üzerinde kısmi baskı yaratırken, bu çeyrekte
yüksek vergi karşılıkları karların daha yüksek gelmesini engellemiştir. Aralık
sonunda enflasyon muhasebesi uygulamasının (VUK kapsamında) uygulanmaması
kararlaştırılmıştı.
Azalan fonlama maliyeti ile birlikte son çeyrekte net faiz marjında genişleme
beklenmektedir. TÜFE endeksli tahvil getirileri tarafında, gerçekleşen ve tahmin
arasındaki farktan kaynaklı Vakıfbank'ta yüksek artış bekliyoruz.
Diğer yandan, güçlü seyreden net ücret ve komisyon gelirlerindeki büyümede
yavaşlama beklerken, Halkbank ve Garanti Bankası'nın görece iyi bir net ücret ve
komisyon geliri yazmasını bekliyoruz.
Diğer faaliyet gelirlerinde, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık
iptalleri vs. ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir.
Yılın son çeyreğinde kullanıma bağlı olarak swap maliyetlerinde tekrar artış
gözlenmiştir. Bu çeyrekte Yapı Kredi'nin ticari zararı yüksek kalmaya devam
edebilir. Tahminlerimiz kapsamındaki bütün bankaların ticari zarar yazmasını
bekliyoruz.
Son çeyrekte karşılık giderlerinde bankalar arasında ayrışmalar gözlenirken,
Vakıfbank 4 milyar TL serbest karşılık ayırabilir.
Operasyonel giderlerde dönemsel etkilerle yüksek artışlar yaşanabilir. İş
Bankası'nın operasyonel giderleri görece yüksek gerçekleşebilir. İştirak
gelirlerinin ise banka karlılıklarını desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz.
Son çeyrekte yüksek efektif vergi karşılığı bekliyoruz. Öte yandan, İş
Bankası'nın vergi tarafında daha az etkilendiği hesaplanmaktadır.
Takibimizdeki bankalar arasında en yüksek kar artışının Vakıfbank'ta
gerçekleşmesini bekliyoruz. Öte yandan, Yapı Kredi Bankası'nda en belirgin kar
daralmasını öngörüyoruz. Nominal anlamda en yüksek karı ise Garanti Bankası
tarafından açıklanacağını, Vakıfbank'ın da görece yüksek bir nominal kar
açıklamasını bekliyoruz.
Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 4. çeyreğinde takibimizdeki
bankaların toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %3,9'luk artarak 97,5
milyar TL'ye çıkmasını öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı
dönemine göre ise %41,4'lük artışa işaret etmektedir.
4Ç2025 Bankacılık Sektörü Kar Tahminleri Raporumuz için tıklayınız...
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
