BIST100 endeksinin güne yatay bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,24 ile %-0,01 aralığında hareket etti. BIST100 endeksinde 10.608 seviyesi alım fırsatı yaratabilir. 10.408 ise bir sonraki destek seviyesi konumunda. Yukarı yönlü hareketlerde 11.158, 11.259, 11.377 ve 11.470 (yeni zirve oluşumu açısından kritik seviye) direnç seviyeleri öne çıkıyor. TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyor. Şu anda politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark yaklaşık 6 puan seviyesinde bir “risk primi” sunuyor. Bu primin önümüzdeki aylarda azalabileceğini düşünüyoruz. Ancak belirleyici unsurun hanehalkının döviz talebi olacağı kanaatindeyiz.
TCMB’nin son anketine göre hanehalkları, önümüzdeki 12 ayda enflasyonun yaklaşık %53 olmasını bekliyor. Bu da alım güçlerini koruyabilmek için benzer oranlarda getiri arayışında olacaklarını gösteriyor. Son haftalarda toplam mevduatlar içinde döviz hesaplarının payındaki artış, Türkiye’nin dezenflasyon süreci açısından olumsuz bir sinyal niteliğinde. Yılbaşından bu yana dolar TL karşısında %19, euro %33, kur sepeti ise %26 değer kazandı.
Ekim ayı enflasyon beklentisine göre tüketici fiyatları yılbaşından bu yana %28 arttı. Önümüzdeki haftalarda piyasalar açısından belirleyici faktörlerin 3. çeyrek bilanço dönemi ve makroekonomik gelişmeler olacağını düşünüyoruz. Şirket finansalları ve beklenti revizyonları kısa vadede değerlemeler üzerinde etkili olabilir. 3Ç25 bilanço döneminde, 29 Ekim tatili sonrasında bilanço akışı yoğunlaşacak. Perşembe günü ADEL, ATAKP, BRISA, ENJSA, GARAN (piyasa açılışı öncesi), TABGD ve TKNSA; Cuma günü ise AGESA, AYGAZ, CIMSA, ISCTR, TUPRS ve YKBNK (piyasa açılışı öncesi) sonuçlarını açıklayacak.
GARAN, 30 Ekim Perşembe sabah seans öncesinde 3Ç25 finansallarını açıklayacak. Bankanın net kârının çeyreklik bazda %4 daralarak 27,1 milyar TL’ye inmesini bekliyoruz. Ancak Garanti, 3Ç25’te nominal olarak en yüksek net kârı açıklayan banka konumunda kalacak. 3 Kasım Pazartesi günü Ekim ayı enflasyon verisi açıklanacak. Bloomberg HT anketine göre aylık enflasyon beklentisi %2,71 seviyesinde, yıllık enflasyonun da %33,1 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. 2026 yıl sonu için ise beklenti %23. 7 Kasım’da yayımlanacak 4. Enflasyon Raporu önemini koruyor.
14 Ağustos’ta yayımlanan 3. raporda yıl sonu enflasyon tahmininin üst sınırı %29 olarak korunmuştu. Gıda fiyatlarındaki artış, TCMB’nin 2025 yılı için belirlediği %29’luk enflasyon hedefi açısından önemli bir zorluk teşkil ediyor. Son ankete göre 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %32 seviyesinde bulunuyor. Piyasalar açısından kritik konu, TCMB’nin 2026 yılı için belirlediği %19’luk üst hedef aralığında bir revizyona gidip gitmeyeceği olacaktır. Wall Street’in ana endeksleri, yatırımcıların ABD-Çin ticaret anlaşmasına dair iyimserliği ve teknoloji devlerinin açıklayacağı bilançolar ile bu hafta beklenen faiz indirimi öncesinde haftanın ilk gününü rekor seviyelere yakın kapattı.
Çarşamba günü açıklanacak Fed faiz kararında 25 baz puanlık indirim beklenirken, bilanço küçültme programının da sonlanabileceği öngörülüyor. Perşembe günü ise Trump’ın Çin Devlet Başkanı ile görüşmesi bekleniyor. TTRAK, 3Ç25’te 284 milyon TL net kâr açıkladı (Beklenti: 319 milyon TL), geçen yıl aynı dönemde ise 1,23 milyar TL kâr açıklamıştı. 9A25 döneminde şirketin gelirleri yıllık bazda %41 düşüşle 39,2 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşün ana nedeni zayıf yurt içi talep oldu. Yurt içi traktör satışları %48, ihracat %25 azaldı. Brüt marj yıllık bazda 6 puan gerileyerek %14,7’ye düştü.
Faaliyet giderlerinin payı 240 baz puan artarak gelirlerin %9,7’sine yükseldi. Artışın yüksek personel giderleri ve düşük satışlar nedeniyle artan pazarlama giderlerinden kaynaklandığı tahmin ediyoruz. Sonuç olarak, 9A25 FAVÖK marjı 560 baz puan düşüşle %10,3’e geriledi. Diğer ve finansman giderlerinin toplamı geçen yıla göre 1,0 milyar TL artarak net kârı baskıladı. Net borç yıl sonuna göre 3,8 milyar TL’den 10,6 milyar TL’ye yükseldi. TTRAK yıl sonu beklentilerini revize etti. Yönetim, Türkiye’de 15,5-17,0 bin adet (önceki: 18-22 bin) traktör satışı beklerken, ihracat beklentisini 10-12 bin adet aralığında korudu.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
