Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Tüpraş, İzmir Rafinerisinde 2 Aralık itibari ile başlayan bakım ve iyileştirme çalışmaları amacıyla ara verdiği üretime, önceden duyurulan takvime paralel olarak Mart ayı başından itibaren ünitelerin kademeli olarak devreye alınmaya başlanacağını duyurdu. Bakım ve iyileştirme çalışmalarında uzama olmadan yeniden faaliyete geçilecek olmasını Tüpraş hissesi için olumlu değerlendiriyoruz. 

Tüpraş 4Ç20'de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini olan 427 milyon TL'nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde 497 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etksinden arındırılmış FAVÖK'ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK'ün tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç'de önemli bir diğer gelişme ise Şirket'in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş'ın 3Ç sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar TL'ye geriledi.

 

4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini de açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan 4,5 $/varil'e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz.

 

4Ç sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz. Şirket'in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken, net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021 beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş'ın kısa vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise Covid-19 aşılama çalışmalarının yaygınlaşmasına bağlı olarak global mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine bağlı olacaktır.

 

Hisse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz. 

​

​

Tüpraş 3Ç20'de  420 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise 633 milyon TL net zarardı. Net zararın piyasa tahminine göre daha düşük gelmesinde operasyonel rakamların daha iyi olmasının yanında 169 milyon TL'lik ertlenmiş vergi gelirinin de etkisi olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 3Ç20'de 2.1 USD/varil net rafineri marjı elde etti. Bu rakam 1,44 milyar TL stok karı sayesinde tahminlerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Diğer taraftan, stok etkisinden arındırılmış (CCS) FAVÖK beklendiği gibi eksi 64 milyon USD seviyesinde oluştu. 3Ç19'de elde edilen 291 milyon USD'lik CCS FAVÖK'e göre düşüşün sebebi ürün marjlarındaki zayıflama, ağır ham petrol makasının daralması ve kapasite kullanım oranındaki düşüş etkili oldu. Tüpraş'ın genel olarak sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak sapmanın daha çok stok etkisinden kaynaklandığını, dolayısı ile beklentiden iyi gelen sonuçların hisse üzerindeki etksinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Bunun ile beraber, özellikle 4Ç ile birlikte orta distilat ürün marjlarındaki iyileşme ve güçlü benzin rasyoları daha iyi bir 4Ç görünümü sunuyor. Ayrıca, Ocak-Eylül döneminde oluşan 1,5 USD/varil net rafineri marjı dikkate alındığında, Şirket'in 1.0 USD/varil olan net rafineri marjı hedefine olan risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

 

Tüpraş için 102 TL/hisse hedef fiyatımız ve 'Nötr' tavsiyemiz bulunmaktadır.

 

 

 

TUPRS UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar23,30921,63116,9409,28017,03584%-27%15,42010%67,97043,25430%
FAVÖK885708-1,18155988358%0%60845%3,099262119%
FAVÖK marjı3.8%3.3%-7.0%6.0%5.2%  3.9% 4.6%0.6% 
Net Kar-155186-2,265-185-420n.mn.m-633n.m340-2,870-93%
Net Marj-0.7%0.9%-13.4%-2.0%-2.5%  -4.1% 0.5%-6.6% 

 

 


​Tüpraş Covid-19 salgınının küresel çapta akaryakıt ürünleri talebi üzerinde oluşan olumsuz etkisinin devam etmesi ve yüksek seyreden ürün stokları nedeniyle küresel akaryakıt ürün marjları önemli ölçüde zayıflaması üzerine 2020 yılı beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik yaptığını açıkladı. Bu doğrultuda, Şirket daha önce 2020 yılı için öngördüğü üretim ve satış beklentisini 2 milyon ton kısarak sırasıyla 22 milyon ton ve 23 milyon ton olarak revize etti. Bunun sonucu olarak kapasite kullanım oranı tahmini %80-85 seviyesinden %75-80 aralığına indirildi. Şirket ayrıca Akdeniz Kompleks Marjı beklentisini 1.0 – 2.0 $/varil seviyesinden ~-0.5 $/varil seviyesine, Tüpraş Net Rafineri Marjı beklentisini ise 3.0 – 4.0 $/varil seviyesinden ~1.0 $/varil seviyesine revize etti. Son olarak, rafinaj yatırımları beklentimiz ~125 milyon USD'den ~115 milyon USD'ye düşürülmüştür. Akdeniz rafineri marjlarının Ocak-Eylül döneminde ortalama olarak -0.25 $/varil seviyesinde oluştuğunu göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç20 için Şirket'in -1.5 $/varil ortalama rafineri marjı beklentisi bulunmakta. Şirket'in 1Y20'de 1.1 $/varil net rafineri marjı gerçekleştirdiğini ve rafineri sektöründeki devam eden zayıflık göz önünde bulundurulduğunda, Şirket'in daha önceki beklentilerinin iyimser kalmıştı. Dolayısı ile beklentilerdeki aşağı yönlü yapılan revizyonun hisse üzerinde sınırlı bir etki yapmasını bekliyoruz. Rafineri sektörü için temkinli görüşümüzü korurken, Tüpraş için 'Nötr' tavsiyemiz ve 102 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​Bloomberg haberinde Tüpraş İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında meydana gelen dumanlanma kontrol altına alındı. Tüpraş'tan yapılan açıklamada, Çarşamba günü (5 Haziran) İzmit Rafinerisi'nde bir ekipmanın devreye alınması sırasında dumanlanma meydana geldiği kaydedildi. Rafineri teknik emniyet ekiplerinin müdahalesiyle durumun kontrol altına alındığı, olayın insan ve çevre sağlığına olumsuz bir etkisi olmayıp, rafineri operasyonları planlandığı şekilde devam ediyor bilgisi paylaşıldı. Haberin hisse için nötr etki yapmasını bekliyoruz.

ANALİZ- Uluslararası Yatırımcı İşlemleri (Ziraat Yatırım)

 

Borsa İstanbul tarafından açıklanan uluslararası yatırımcıların pay piyasasında yapmış olduğu işlem verilerine göre, 2026 yılının Şubat ayında uluslararası yatırımcıların en çok net alış gerçekleştirdiği ilk üç hisse Akbank, Ereğli Demir Çelik ve Yapı ve Kredi Bank. olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan en çok para çıkışının yaşandığı ilk üç hisse Tüpraş, Bim Mağazalar ve Sabancı Holding olarak sıralanmaktadır.

Şubat ayında en çok uluslararası yatırımcı girişinin yaşandığı Akbank, BIST100'e göre %2,2 daha kötü bir performans sergilemiştir. Diğer taraftan, TAV Havalimanları net para girişine rağmen endekse göre %10,4 oranında negatif ayrışmıştır.

Şubat ayında en çok uluslararası yatırımcı çıkışının yaşandığı Tüpraş, BIST100'e göre %10 daha kötü bir performans sergilemiştir. Diğer yandan, Kardemir net para çıkışına rağmen endekse göre %12,9 oranında pozitif ayrışmıştır.

2026'nın Şubat ayında toplamda 37.643mn TL'lik (864mn USD) net uluslararası yatırımcı girişi yaşanmıştır. Bankacılık hisselerinde ise Şubat ayında 20.639mn TL (473mn USD) net giriş gerçekleşmiştir.

Şubat ayındaki 37.643mn TL'lik girişe rağmen BIST 100 aynı dönemde %0,9 oranında düşüş kaydetmiştir. Bununla birlikte, 2025'in ilk 2 ayında toplam 123.610mn TL net giriş yaşanmıştır. BİST100 ise aynı dönemde %21,8 oranında yükselmiştir.

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Raporumuz için Tıklayınız...

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Yurt İçi Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Yurt İçi Piyasalar

Haftanın ilk iş gününde küresel piyasalarda pozitif seyir izlenirken, Borsa İstanbul tarafında ise negatif kapanış yapıldı. BIST100 endeksi 12.602 puandan açılış yaparak günü % 0,71 değer kaybıyla 12.702 puanda tamamladı. 12.433 seviyesini test eden endeks, gün içi en yüksek 12.717 seviyesini gördü. BIST100 işlem hacmi ise 30 günlük ortalama hacim olan 194.5 milyar TL' nin altında 168.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Sektörel bazda hizmetler endeksi ağırlıklı BIMAS etkisiyle %0,86 oranında pozitif, sınai endeks ise %1,22 oranında negatif ayrıştı. Endekse BIMAS, THYAO ve KTLEV payları pozitif yönde etki ederken, ASELS, TUPRS ve KLRHO payları negatif yönde etki etti. 10 yıllık TL tahvil getirisi günü 114 bp artışla 32,68 seviyesinde, Türkiye 5 yıllık CDS ise 268 bps seviyesinde tamamladı.

TÜİK verilerine göre finansal yatırım araçları arasında aylık bazda en yüksek reel getiri BIST 100 endeksinde gerçekleşti. BIST 100, Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde %7,61, TÜFE ile indirgendiğinde ise %7,06 oranında yatırımcısına reel getiri sağladı. Aynı dönemde külçe altın da reel getiri sunarken, mevduat faizi sınırlı getiri sağladı; DİBS, Euro ve ABD doları ise yatırımcısına reel kayıp yaşattı. Yıllık bazda ise en yüksek reel getiri külçe altında gerçekleşti. Altın, Yİ-ÜFE ile %67,25, TÜFE ile %62,20 oranında reel getiri sağlarken, BIST 100 endeksi Yİ-ÜFE ile %11,73 ve TÜFE ile %8,36 oranında yatırımcısına reel getiri sundu. Aynı dönemde Euro, DİBS ve mevduat faizi sınırlı reel getiri sağlarken, ABD doları her iki hesaplama yöntemine göre de yatırımcısına reel kayıp yaşattı.

Beklentilerimiz: Belirsizlik ortamı yatırımcıların daha temkinli bir duruş sergilemesine yol açarken, risk iştahındaki zayıflama özellikle hisse senedi piyasasında satış baskısının belirginleşmesine neden oluyor. Bununla birlikte yapılan görece iyimser açıklamalar, piyasalarda kısa vadeli algının bir miktar yumuşamasına katkı sağlayabilir. Bu çerçevede bankacılık ve havacılık sektörleri başta olmak üzere endeks ağırlığı yüksek bazı hisselerde görülebilecek alım tepkileri, piyasalarda kısa vadeli bir dengelenme çabasının oluşabileceğine işaret ediyor. Her ne kadar söz konusu açıklamaların yarattığı pozitif fiyatlamaları destekleyebilecek bir zemin oluşturuyor olsa da, jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmamış olması ve belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle bu hareketlerin kalıcılığı yakından izlenmelidir. Özellikle son dönemde artan satışların ardından oluşan düşük fiyat seviyeleri teknik anlamda tepki alımlarını destekleyebilecek bir ortam yaratırken, yatırımcıların temkinli duruşunu koruduğu bir fiyatlama davranışının devam ettiği görülüyor. Bu nedenle oluşabilecek yükseliş denemelerinin kalıcı bir trende dönüşebilmesi için risk algısındaki iyileşmenin daha geniş bir cepheye yayılması önem taşıyor. Öte yandan piyasalarda oluşan görece iyimserliğin tahvil faizleri ve CDS primleri gibi finansal göstergelere de yansıması, risk algısındaki değişimin daha sağlıklı okunabilmesi açısından kritik bir referans olacaktır. Aksi durumda risk priminin yüksek kalması, sermaye akımları ve varlık fiyatlamaları üzerinde baskı oluşturmayı sürdürebilir. Genel görünümde kısa vadede açıklamaların etkisiyle tepki alımlarının görülmesini bekliyor, bu hareketlerin kalıcılığını yakından takip ediyoruz. Orta ve uzun vadeli perspektifte ise piyasanın temel dinamikleri çerçevesinde temkinli iyimser yaklaşımımızı korumaya devam ediyoruz.

Şirket Haberleri

HALKB: ABD'de devam eden davanın uzlaşma yoluyla sonlandırılması amacıyla Güney New York Bölge Savcılığı ile "Kovuşturmanın Ertelenmesi Anlaşması" imzalanacak. Anlaşma kapsamında herhangi bir cezai suç kabulü yapılmayacağı ve adli ya da idari para cezası ödenmeyeceği belirtildi.

KMPUR: Şirket, Avustralya ve Yeni Zelanda bölgesindeki faaliyetlerini geliştirmek amacıyla Bisley & Company Pty Ltd ile distribütörlük anlaşması imzaladı.

TCKRC: Şirket, NATO Support and Procurement Agency tarafından yürütülen tedarikçi kayıt süreci kapsamında yapılan değerlendirmeler sonucunda ön yeterlilik aşamasını tamamlayarak Ajansın elektronik tedarik platformuna kabul edildi.

EFOR: Bağlı ortaklık Efor Gübre Madencilik ile Denizli Büyükşehir Belediyesi, Rize Çay Kooperatifleri ve PANKO Birlik arasında gübre tedarikine yönelik mutabakata varıldı. Anlaşmalar kapsamında yaklaşık 15.500 ton gübre üretim ve sevkiyatının gerçekleştirilmesi planlanırken, söz konusu satışlardan elde edilmesi öngörülen cironun yaklaşık 300 milyon TL seviyesinde olması bekleniyor.

DCTTR: Bağlı ortaklık Bluefarm Tarım'ın Edirne'de kurmakta olduğu yaban mersini çiftliğindeki soğuk hava deposu yatırım projesi, 32.050.000 TL sabit yatırım tutarıyla Yatırım Teşvik Belgesi kapsamına alındı.

IHEVA: Su çözümleri alanında faaliyet gösteren ve Philips marka lisansına sahip AQUASHIELD EUROPE ile İhlas Pazarlama arasında satın alma ve distribütörlük sözleşmesi imzalandı.

EKOS: Balıkesir Organize Sanayi Bölgesi'nde kurulan transformatör fabrikası faaliyete geçerken, tesiste seri üretim sürecinin başladığı açıklandı.

BAHKM: Şirket, Kırıkkale fabrikasında Aralık ayında meydana gelen yangınla ilgili olarak sigorta şirketinden hasar ödemesini tahsil ettiğini açıkladı. Fabrikanın yeniden inşa sürecinde ise çalışmaların yaklaşık %70'inin tamamlandığı belirtildi.

PRKME: Şirket ve hakim ortak Park Holding hakkında daha önce uygulanmakta olan denetim kayyımlığı tedbirinin kaldırılmasına karar verildi.

MIATK: TÜBİTAK programı kapsamında başvuruda bulunulan "Uydu Görüntüleri ve Yapay Zekâ Teknikleriyle Su Miktarının ve Kalite Parametrelerinin Tespiti" başlıklı proje destek almaya hak kazandı. 2 yıl sürecek projenin toplam bütçesi 16.330.057 TL olarak açıklandı.

AVPGY: Şirket, 2026 yılında 5.658 milyon TL tutarında net satış geliri elde etmeyi beklediğini açıkladı.

Pay Alım Satım Bildirimleri

KOCMT (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

2,39 TL fiyattan toplam 232.681 TL nominal değerli KOCMT payları geri alınmıştır.

DAGI (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

5,59 TL fiyattan toplam 100.000 TL nominal değerli DAGI payları geri alınmıştır.

KONKA (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

14,09-14,14 TL fiyat aralığından toplam 80.000 TL nominal değerli KONKA payları geri alınmıştır.

AKFGY (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

2,71-2,72 TL fiyat aralığından toplam 300.000 TL nominal değerli KONKA payları geri alınmıştır.

ENERY (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

8,81-8,88 TL fiyat aralığında toplam 600.000 TL nominal değerli KONKA payları geri alınmıştır.

ORGE (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

66,30-66,70 TL fiyat aralığında toplam 90.000 TL nominal değerli ORGE payları geri alınmıştır.

LOGO (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

133,40-133,50 TL fiyat aralığında toplam 60.000 TL nominal değerli LOGO payları geri alınmıştır.

KLYPV (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 09.03.2026 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama

55,15-55,70 TL fiyat aralığında toplam 55.726 TL nominal değerli KLYPV payları geri alınmıştır.

 


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Yurt İçi Ekonomi Gündemi (IKON Menkul)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Şeker Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.