Geri Dön

Yatırım ve Foreks Haberleri

Listelenecek haber bulunamadı.

ANALİZ- TABGD Analist Toplantı Notu (Ahlatcı Yatırım)

Değerlendirme

TAB Gıda'nın 2Ç26 sonuçlarını operasyonel büyüme açısından olumlu, marj ve kâr kalitesi açısından ise daha temkinli değerlendiriyoruz. Fiş sayısı, restoran ağı ve dijital satış kanallarındaki büyüme şirketin operasyonel momentumunu desteklerken, brüt kâr marjındaki gerileme ve FAVÖK marjının gider disiplini ile amortisman geri eklemeleri sayesinde korunması dikkat çekiyor.

Değerleme açısından kiralama muhasebesinin ayrıca dikkate alınması gerektiğini düşünüyoruz. FAVÖK'ün yaklaşık %35'inin kiralama amortismanı geri eklemesinden oluşması ve toplam 7,6 milyar TL kiralama yükümlülüğü bulunması, şirketin net nakit ve FAVÖK görünümünün standart tanımlardan farklı değerlendirilmesini gerektiriyor.

Beklentiler tarafında ise 1Y26'da %12,8 reel hasılat büyümesine rağmen %8-10'luk yıl sonu beklentisinin korunması, ikinci yarıda daha ılımlı bir büyüme beklendiğine işaret ediyor. Bu nedenle 3Ç26 sonuçları, şirketin yıl sonu beklentilerini koruyup koruyamayacağı ve mevcut marj yapısının sürdürülebilirliği açısından önemli bir gösterge olacaktır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Tacirler Menkul, TABGD için hedef fiyatını 411 TL ve tavsiyesini "AL" olarak korudu

Tab Gıda'nın 2Ç26 finansal sonuçlarını, beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel performans ve güçlü çeyreklik marj toparlanmasına karşın nakit akışındaki yıllık zayıflama nedeniyle sınırlı pozitif değerlendiriyoruz. Şirket, 2Ç26'da 1.514 milyon TL net kar açıklayarak 1.167 milyon TL seviyesindeki piyasa medyan beklentisinin %30, 1.150 milyon TL seviyesindeki kurum tahminimizin ise %32 üzerinde sonuç açıkladı.

Net satışlar 16.243 milyon TL ile piyasa beklentisinin %3, kurum tahminimizin %5 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK 3.652 milyon TL ile piyasa beklentisinin %5 ve kurum tahminimizin %6 üzerinde oluştu. Net satışlar yıllık bazda reel olarak %10,6, FAVÖK %9,9 ve net kar %1 artış kaydetti.

FAVÖK marjı yıllık bazda büyük ölçüde yatay kalarak %22,5 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyreğe göre 5,5 puan iyileşti. Net karın beklentileri aşmasında güçlü operasyonel sonuçların yanı sıra yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin katkısı da etkili oldu. 2Ç26 sonuçlarının ardından TAB Gıda için 12 aylık pay başına 411 TL hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Detaylı rapor için link: TR: Yatırım Bize Danışılır

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- TABGD 2.Çeyrek 2026 Finansal Değerlendirme (Ahlatcı Yatırım)

TAB Gıda 2Ç26'da 16.243 mn TL net satış, 3.652 mn TL FAVÖK ve 1.514 mn TL net kâr açıkladı. Ciro beklentinin %2,7, FAVÖK %4,9 ve net kâr %29,6 üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda ciro %10,6, FAVÖK %9,9 ve net kâr %1,0 artarken, çeyreklik bazda ciro %15,4 ve FAVÖK %52,7 yükseldi. FAVÖK marjı %22,5'e, brüt kâr marjı %18,2'ye geriledi. Şirket 2026 beklentilerini korudu.

Olumlu Gördüğümüz Noktalar

• Büyüme yalnızca fiyatlama kaynaklı gerçekleşmedi. Fiş sayısı %10 artışla 72,8 mn adede, ortalama fiş tutarı %28 nominal artışla 308 TL'ye yükseldi. Sistem geneli satışlar %42, paket servis siparişleri %24 arttı.

• İkinci çeyrekte 40, yılbaşından bu yana 78 yeni restoran açılırken toplam restoran sayısı 2.100'e ulaştı. Açılışların yaklaşık yarısının franchise olması sermaye ihtiyacını sınırlıyor.

• Dijital satışların sistem satışlarındaki payı %46'dan %56'ya, kiosk payı %14'ten %20'ye yükseldi. FAVÖK marjının yalnızca 16 baz puan gerilemesi operasyonel dayanıklılığa işaret etti.

• Şirketin 9,4 mlr TL nakdi bulunurken banka kredisi bulunmuyor. TFRS 16 dahil net borç 1,8 mlr TL, Net Borç/FAVÖK 0,15x seviyesinde gerçekleşti.

• Pay devri sonrasında halka açıklık oranı %20,09'dan %32,64'e yükseldi. Bu artışı likidite açısından olumlu değerlendiriyoruz.

Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

• Net kârdaki beklenti aşımı operasyonel performanstan kaynaklanmadı. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen 1.008 mn TL gelirin 739 mn TL'si finansal varlık değerleme kazancından oluştu. Bu kalem hariç vergi öncesi kâr 1.153 mn TL'ye gerilerken yıllık %31,8 daralıyor.

• Faiz gelirleri %58 düşüşle 252 mn TL'ye gerilerken, faaliyet dışı gelirlerin menkul kıymet değerleme kazançlarına kayması tekrarlanabilirlik açısından risk oluşturuyor.

• Açılış öncesi restoran giderleri %48 artışla 199 mn TL'ye, TFRS 16 kiralama faiz gideri %62 artışla 404 mn TL'ye yükseldi.

• Protein kategorilerindeki girdi maliyetleri ve tüketici alım gücü üzerindeki baskı marjlar açısından risk oluşturuyor. Aynı mağaza satış büyümesinin açıklanmaması trafik ve sepet katkısının ayrıştırılmasını sınırlıyor.

Genel Görüşümüz: TAB Gıda'nın 2Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendiriyoruz. Reel ciro büyümesi, trafik artışı, hızlanan restoran açılışları ve FAVÖK marjının korunması operasyonel görünümü destekledi. Korunan 2026 beklentileri ve güçlü bilanço da olumlu. Buna karşılık net kâr beklenti aşımının değerleme kazancından kaynaklanması kâr kalitesini sınırlarken, artan açılış ve girdi maliyetleri marjlar açısından izlenmelidir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TAB Gıda, 2026 yılının ilk yarısında %12 artışla 132 milyon fiş, %13 reel ciro büyümesi sağladı

TAB Gıda, 2026 yılının ilk yarısında %12 artışla 132 milyon fiş, %13 reel ciro büyümesi sağladı.

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

Türkiye'nin lider hızlı servis restoran operatörlerinden TAB Gıda, 2026 yılının ilk altı ayında performansındaki güçlü seyrini sürdürdü. Çok markalı yapısı, yaygın restoran ağı ve disiplinli büyüme stratejisiyle faaliyetlerini sürdüren şirket; satışlarını, misafir trafiğini ve kârlılığını artırırken, yatırımlarına da hız kesmeden devam etti.

İlk altı ayda sistem genelinde satışlar yıllık bazda nominal %45 artarak 40,6 milyar TL'ye ulaşırken, toplam fiş sayısı %12 artışla 132 milyon olarak gerçekleşti. Reel ciro %13 artarak 30,3 milyar TL'ye ulaşırken, FAVÖK 6 milyar TL, FAVÖK marjı ise %20 oldu. Şirketin net dönem kârı 1,8 milyar TL olarak gerçekleşti.

TAB Gıda, yılın ilk yarısında 78 yeni restoran açarak büyümesini sürdürürken, bu büyümenin önemli bir kısmını franchise ortaklarıyla birlikte hayata geçirdi ve restoran ağı içindeki franchise payını artırmaya devam etti. Dijitalleşme, operasyonel verimlilik ve misafir deneyimini geliştirmeye yönelik uygulamalar, şirketin büyümesini destekleyen temel unsurlar arasında yer aldı.

Çok markalı yapısı, güçlü franchise ekosistemi ve teknoloji odaklı iş modeliyle faaliyetlerini sürdüren TAB Gıda, yılın ikinci yarısında da yeni restoran yatırımlarını hızlandırmayı, dijital kanallardaki büyümesini sürdürmeyi ve operasyonel verimliliğini daha da güçlendirmeyi hedefliyor.

"Disiplinli finansal yönetimimiz güçlü sonuçlar üretmeye devam ediyor"

TAB Gıda Finans, Mali İşler, Franchise ve Yatırımcı İlişkilerinden Sorumlu Genel Müdür Özgür Çetinkaya, ilk yarı performansını değerlendirirken şunları söyledi: "2026 yılının ilk yarısında elde ettiğimiz sonuçlar, sürdürülebilir büyüme stratejimizin ve disiplinli finansal yönetim anlayışımızın güçlü bir yansıması oldu. İlk altı ayda sistem genelinde satışlarımız yıllık bazda nominal olarak %45 artarak 40,6 milyar TL'ye ulaşırken, reel ciro büyümemiz %13 olarak gerçekleşti. FAVÖK'ümüz 6 milyar TL seviyesine ulaşırken, %20 FAVÖK marjı elde ettik. Net dönem kârımız ise 1,8 milyar TL oldu. Güçlü nakit yaratma kapasitemiz, etkin maliyet yönetimimiz ve franchise yapımızın sağladığı ölçek ekonomisi sayesinde operasyonel verimliliğimizi korurken, uzun vadeli değer yaratmaya devam ediyoruz. Finansal yapımızı güçlendiren bu yaklaşım, yatırımcılarımız ve tüm paydaşlarımız için sürdürülebilir büyümenin temelini oluşturuyor. TAB Gıda olarak, franchise sistemimizin gelişimini desteklemeye, yatırımcılarımız için sürdürülebilir değer üretmeye ve finansal yapımızı daha da güçlendirmeye kararlılıkla devam edeceğiz."

"Büyümemizin temelinde güçlü operasyonel yapımız ve insan odağımız bulunuyor"

TAB Gıda Operasyon, İnsan Kaynakları, İç Denetim, İdari İşler ve Bilgi Teknolojilerinden Sorumlu Genel Müdür Gökhan Asok ise şu değerlendirmede bulundu: "Yılın ilk yarısında operasyonel büyümemizi kararlılıkla sürdürdük. Toplam fiş sayımız geçen yılın aynı dönemine göre %12 artarak 132 milyona ulaşırken, restoran ağımızı 78 yeni restoranla daha da genişlettik. Büyüme stratejimizi yalnızca yeni yatırımlarla değil, mevcut restoranlarımızın verimliliğini artıran uygulamalarla da destekledik. En önemli unsurlar, çalışma arkadaşlarımızın özverisi ve güçlü kurum kültürümüzdür. İnsan kaynağımıza yaptığımız yatırımları, eğitim programlarımızı ve teknolojiyi operasyonlarımızın merkezine alan yaklaşımımızı önümüzdeki dönemde de sürdüreceğiz."

"Markalarımızı büyütmeye ve misafir deneyimini geliştirmeye devam ediyoruz"

TAB Gıda Pazarlama ve Strateji, Paket Servis ve Kurumsal Ticari İlişkilerden Sorumlu Genel Müdür Sinan Ünal ise açıklamasında şu ifadelere yer verdi: "İlk yarıda tüketici beklentilerini merkeze alan stratejimiz sayesinde markalarımızla daha fazla misafire ulaşmayı sürdürdük. Dijital kanallarımızın toplam satışlar içindeki payı %56 seviyesine ulaşırken, paket servis operasyonlarımız büyümemizi destekleyen en önemli alanlardan biri olmaya devam etti. Paket servis kanalının toplam satışlar içindeki payı %30'u aştı. Aynı zamanda self-order ekranlarımızın satışlar içindeki payını da büyütmeye devam ettik ve bu teknolojiyi restoranlarımızın önemli bir bölümüne yaygınlaştırdık. Sadakat platformlarımız, dijital sipariş kanallarımız ve veri odaklı pazarlama uygulamalarımız sayesinde müşteri etkileşimimizi güçlendirirken, kampanyalarımız ve değer odaklı ürün stratejimizle geniş bir misafir kitlesine ulaşmayı başardık. Çok markalı yapımızın sağladığı sinerji, güçlü dijital altyapımız ve müşteri deneyimini sürekli geliştiren uygulamalarımızla yılın ikinci yarısında da sürdürülebilir büyümemizi desteklemeye devam edeceğiz."


ForInvest Haber

KAYNAĞINDAN DÜZELTME- HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Gedik Yatırım model portföyünden Anadolu Hayat'ı çıkardı, portföye Rönesans GYO'yu ekledi

Gedik Yatırım model portföyünden Anadolu Hayat'ı çıkardı, portföye Rönesans GYO'yu ekledi.

Anadolu Hayat'ı (ANHYT) çıkarıyoruz: Anadolu Hayat'ı beğenmeye devam etmemize rağmen, 2 Temmuz'da model portföye eklediğimiz tarihten bu yana hissenin kısa sürede %26'lik relatif getiri sağlaması nedeniyle kâr realizasyonu amacıyla portföyden çıkarıyoruz. Hisse, 2026 tahminlerimize göre 6.7x F/K ve 2.5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Rönesans Gayrimenkul'u (RGYAS) ekliyoruz: Rönesans Gayrimenkul'u model portföyümüze ekliyoruz, Optimum İzmir ve Optimum Ankara'nın tam konsolidasyon etkisi ile reel kira artışının devam etmesi sayesinde güçlü 2Ç26 sonuçları bekliyoruz. RGYAS'ın TÜFE'ye endeksli baz kira ile ciro bazlı kiranın bir arada bulunduğu ikili kira mekanizması, enflasyona karşı yapısal koruma ve tekrarlayan nakit akışı büyümesi sağlamaktadır. Net borç/FAVÖK'ün 4Ç25'teki 3,4x seviyesinden 1Ç26'da 2,6x'e gerilemesiyle hızlanan borç azalışı ve GIC'nin Mayıs 2026'da hisselerinin tamamını satarak ortadan kalkan baskı unsuru, yeniden değerleme tezini desteklemektedir. Temettü dağıtım kapasitesi de artmaktadır ve SPV birleşme programının dağıtılabilir kar tabanını genişletmeye devam etmesiyle, 2026 için önerilen TL2,6 milyar brüt temettü (%3,8 verim) geçen yılki TL542mn'ye kıyasla belirgin şekilde yükselmiştir. 2Ç26 tahminlerimiz, TL4.573mn ile yıllık bazda %36,6 artan satış gelirleri, TL3.191mn ile yıllık bazda %51,9 artan FAVÖK ve TL4.455mn ile yıllık bazda %21,5 artan net karla güçlü sonuçlara işaret etmektedir. Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 311 TL/hisse olan 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz, bu da %54 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

Hisse, tahminlerimize göre 2026T için 7,5x FD/FAVÖK ve 0,4x F/DD ile işlem görmekte olup, Yıl başından beri BIST100'ün %20 üzerinde performans göstermesine rağmen benzerlerine göre %65 iskontolu işlem görmektedir.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.