Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

Petkim 4Ç20'de 663 milyon TL net kar elde etti (piyasa beklentisi: 386 milyon TL, AK Yatırım: 355 milyon TL). Net karın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %141 artması tamamen operasyonel performansın arz/talep dengesizliğinin ürün fiyatlarına olumlu yansımasına ve bu dönemde hammadde fiyatlarının baskı altında olması sayesinde iyileşmesinden kaynaklanmaktadır. Petkim bu sayede 4Ç'de operasyonel marjlarında 7 puanlık bir artış elde etti. Satış hacminin  artması, daha güçlü ürün fiyatları ve olumlu kur ortamı sayesinde, Petkim'in cirosu %46 yükselerek 4,1 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise marjlardaki iyileşmeye bağlı olarak %145 artış ile 764 milyon TL'ye ulaşırken, bizim 615 milyon TL, piyasanın ise 675 milyon TL olan beklentilerini aştı. Petkim'in yatırım amaçlı gayrimenkuller için muhasebe sisteminde maliyet yönteminden yeniden değerleme yöntemine geçmesi ile 174 milyon TL seviyesinde yeniden değerleme artış geliri elde edildi (2019'da 190 milyon TL). Dolayısı ile operasyonel sonuçların yanında bu gelirin eklenmesi ile açıklanan net kar ile tahminler arasında gözle görülür fark oluştu.

Şirket, 2021 yılına ilişkin beklentilerini henüz paylaşmadı. Ancak şu ana kadar petrokimya sektöründe göstergelerin sene sonuna göre daha da yükselmiş olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, daha güçlü bir 1Ç görebileceğimizi düşünüyoruz. Ayrıca, sektörde arz/talep dengesizliği nedeniyle oluşan olumlu ortamın 3Ç'ye kadar sürebileceğini öngörüyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlara ilk tepki olumlu olabilir. Daha uzun vadeli performans, petrokimya ürün marjlarının seyrine bağlı olacaktır.

Petkim'in beklediğimizden güçlü gelen 4Ç20 nakit akışını ve daha önceki görüşümüzden uzun süreceğini düşündüğümüz olumlu marj ortamını dikkate alarak hisse için hedef fiyatımızı 5.80 TL/hisse'den 6.20 TL/hisse'ye yükseltiyoruz. Yeni tahminlermize göre 2021T 9,5 FD/FAVÖK ile 9,3 benzer şirket ortalamalarının üzerinde işlem gören Petkim için tavsiyemizi 'Nötr' olarak koruyoruz.

 

 

mln TL4Ç204Ç19y/y3Ç20ç/ç20202019y/y
Net Satışlar4,0882,79546%3,03835%12,13411,6724%
Brüt Kar776331134%50952%1,8831,60118%
Brüt Marj19.0%11.8% 16.8% 15.5%13.7% 
FAVÖK764312145%50053%1,8101,53118%
FAVÖK marjı18.7%11.2% 16.5% 14.9%13.1% 
Net Kar663275141%291128%1,08898510%
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
mln TLGerçekleşenRT KonsensusAK​​​​​
Net Satışlar4,0883,7354,220​​​​​
FAVÖK764675615​​​​​
FAVÖK marjı18.7%18.1%14.6%​​​​​
Net Kar663386355​​​​​

 

​

  • Etilen-nafta makası geçtiğimiz hafta nafta fiyatındaki yükselişe bağlı olarak bir önceki haftaya göre %11 geri çekildi. 557 USD/ton seviyesine gerileyen makas Ocak ayı ortalaması olan 624 USD/ton'un da gerisine gelmiş oldu.

 

  • Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %1 artış ile 968 puana ulaştı. Ancak endeks ile napfta fiyatı arasındaki makas %7 düşüş ile 425 USD'ye geriledi (tablo 3).

     
  • Geçtiğimiz hafta Petkim'in USD piyasa değeri ile Platts Petrokimya endeksi arasındaki farka bakarak %4 gibi düşük bir kısa vadeli fırsat kaldığını belirtmiştik. Ancak Petkim'in USD bazlı piyasa değeri TL'nin değer kazanması ile %5 artış gösterince, şu an için burada kısa vadeli bir fırsat kalmadığını düşünüyoruz. Tablo 4'te de göreceğiniz üzere, Petkim ile Petrokimya Endeksi arasındaki fark iki standart sapmanın üzerine çıkmış durumda.

     
  • Petrokimya sektöründe yaşanan marj artışı 2Ç21'e kadar devam edecektir. Ancak, ana hammadde nafta fiyatlarında da yaşanmasını öngördüğümüz artışın karlılık artışını baskılayabileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, Petkim için kısa vadede uzun vadeye göre daha olumlu bir görüşümüz bulunmaktadır.

     
  • Petkim 2021T FD/FAVÖK 10,2 ile benzer şirketler ortalaması olan 9,9'a göre hafif primli işlem görmektedir. Petkim için Nötr tavsiyemiz ve 5,80 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​

​

Petkim 3Ç20'de 291 milyon TL net kar açıkladı. 3Ç19 net karı olan 236 milyon TL'ye göre artışta en önemli etki operasyonel rakamların geçtiğimiz yılın üzerinde oluşması oldu. Şirket'in 3Ç20 net kar performansı piyasa beklentisinin (203 milyon TL) üzerinde oluşmasının sebebi operasyonel sonuçların daha iyi gelmesi ve finansal giderlerin daha düşük gerçekleşmesi oldu. Petkim'in 3Ç20 500 milyon TL FAVÖK'ü, 465 milyon TL olan konsensüs tahmininin üzerinde oluştu. Bu sapmada stok karı etksinin de olabileceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz yıla göre sonuçlarda görülen iyileşme olumlu kur etkisinden kaynaklanmaktadır. Diğer taraftan önemli kar katkısı sağlayan aromatic ürünlerin henüz marjları ve talebi toparlamış değil. Sonuçlara olumlu tepki gelmesini bekliyoruz, ancak daha uzun vadeli hisse performansının ürün gruplarındaki marj seyrine bağlı olacağını öngörüyoruz. Petkim için 'Nötr' tavsiyemiz ve 4,30 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır.

 

 

PETKM UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar2,9372,7952,7662,2423,03836%3%3,0480%8,8778,04630%
FAVÖK39431215539250028%27%4658%1,2191,047119%
FAVÖK marjı13.4%11.2%5.6%17.5%16.5%  15.3% 13.7%13.0% 
Net Kar236104-1314729197%23%20343%709425-93%
Net Marj8.0%3.7%-0.5%6.6%9.6%  6.7% 8.0%5.3% 

* Konsensus Research Turkey

Kaynak: Şirket, AK Yatırım Araştırma

 


​ENERJİ SEKTÖRÜ: BOTAŞ konutta kullanılan doğalgaza %9 ve sanayide kullanılan doğalgaza %19 zam yaptı. Sene başından bu yana doğalgaz fiyatında görülen kümülatif artış sırasıyla %30 ve %92 oldu. Elektrik üreticilerinin kullandığı doğalgaz fiyatında Ağustos ve Eylül'de yapılan %50 ve %30'luk artışların ardından bu kez değişiklik yapılmadı. Doğalgaz fiyat zammı Şişe Cam grup şirketlerinden cam üreticisi olan Anadolu Cam ve Trakya Cam açısından maliyet artışına yol açacaktır. Türkiye operasyonlarının doğalgaz maliyetleri Anadolu Cam ve Trakya Cam'ın toplam maliyetleri içerisinde %8-10 paya sahip bulunmaktadır. Diğer halka açık grup şirketi olan Soda Sanayi'nin ise satın aldığı doğalgaz sanayi tarifesinden değil elektrik üreticisi tarifesinden fiyatlanmaktadır (şirket üretimde girdi olarak kullandığı buharın bir kısmını sahip olduğu doğalgaz çevrim santralinden tedarik etmektedir). Doğalgaz çevrim santrallerinde kullanılan doğalgaz fiyatının artırılmaması nedeniyle Soda Sanayi için mevcut durumda ek bir maliyet artışı olmayacaktır. Doğalgaz maliyeti Soda Sanayi'nin toplam üretim maliyetleri içinde 1Y18'de %15 paya sahipti ve bu oran sözkonusu zamlardan sonra artış göstermişti. Doğalgaz maliyet artışının Petkim ve Tüpraş'ın marjlarının üzerinde de olumsuz etkisi olması beklenebilir.

​Petkim yılın ikinci çeyreğinde 371mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 208mn TL ve bizim beklentimiz olan 261mn TL'nin üzerinde geldi. 2. çeyrek karı aynı zamanda geçen yılın aynı dönemine göre de %23 artış gösterdi. Artan kapasite kullanımı, zayıf TL ve daha karlı ürün portföyünün katkısı ile Şirket'in FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan %14'ün üzerinde %19 olarak açıklandı. Birinci çeyrekteki plansız duruşun etkisiyle %75'lere kadar düşen kapasite kullanımı ikinci çeyrekte yeniden %100'lere yaklaştı. Ürün fiyatlarıyla hammadde maliyetleri arasındaki marj 2. çeyrek sonundan itibaren aynı seviyelerde devam etmektedir. Buna rağmen, zayıf TL ve artan kapasite kullanımı 3. çeyrek marjlarını destekleyecektir. Beklentilerin üzerinde gelen 2. çeyrek sonuçlarına piyasa beklentisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bugün yapılacak analist toplantısının ardından kar tahminlerimizde ve hedef fiyatımızda yukarı yönlü revizyon yapabiliriz. 

ANALİZ- Günlük Bülten (Deniz Yatırım)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Bülten (Şeker Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, PETKM-Petkim için hedef fiyatını 21 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Sabah Bülteni (TFG Istanbul Menkul Değerler)

 

KÜRESEL PİYASALARDA BARIŞ FİYATLAMASINA DEVAM

* Dün Borsa İstanbul, ABD/İran arasında ateşkesin 2 hafta daha uzatılması endeksin tepki alımlarıyla açılmasına sebep olurken, Reuters'ın bu hafta sonu görüşmeler için iki tarafın Pakistan'a dönebilir haberi, alımları perçinleştirerek BIST100 günü %1,02 yükselerek 14.202 seviyesinden kapatırken, işlem hacmi 237,6mr TL yüksek hacimle desteklendi.

* New York Post haberine, ABD Başkanı Trump, İran ile müzakerelerin ikinci turunun önümüzdeki iki gün içinde Pakistan'da gerçekleşebileceğini açıkladı. Ayrıca, Başkan Yardımcısı JD Vance, Başkan Donald Trump'ın İran'la dar değil, aksine "kapsamlı" bir anlaşma yapmak istediğini ve bunun için müzakerelere devam edeceklerini söyledi. Trump ayrıca, ABD-İsrail ile İran arasındaki savaşa ilişkin "Sanırım bitmeye çok yakın, yani ben durumu bitmeye çok yakın olarak görüyorum." dedi.

* İran'ın yeni barış görüşmeleri turunu tehlikeye atmamak için Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan sevkiyatlara kısa süreliğine ara vermeyi değerlendirdiği ileri sürüldü.

* İsrail Savunma Bakanı Katz, Washington ve Tel Aviv yönetimlerinin saldırıların tamamen sona erdirilmesi için İran'ın zenginleştirilmiş uranyumun tamamını teslim etmesini ön şart olarak belirlediğini söyledi.

* Bu arada, dün gece İsrail/Lübnan müzakerelerinden de olumlu haber akışı vardı; İsrail ve Lübnanlı tarafların, "doğrudan müzakerelere başlama" kararı aldıklarını duyurdu. ABD'nin arabuluculuğunda uzun vadeli bir barış anlaşmasına varılmasını umut ettiklerini belirtti. Görüşmede taraflar, Lübnan'da İran'ın desteklediği Hizbullah'ın etkisinin zayıflatılması için birlikte çalışmak üzerine anlaştı. Lübnan tarafı ise ateşkes ve ülkedeki ciddi insani krizin hafifletilmesine yönelik somut adımlar atılması çağrısı da yaptı.

* Dolayısıyla, bugün ABD vadelilerde pozitif bir açılış beklenirken, Asya piyasaları bu sabah alıcı ve MSCI Asya endeksi %1,22, xJaponya %1,67 artıda. Bizim tarafta da alımların devam etmesini beklenirken, T+2 takasının Cuma gününe denk gelmesinden dolayı, seans sonuna doğru kar satışları görebiliriz.

* Dünkü fiyatlamalarına baktığımızda, Banka hisseleri, özellikle Fitch'in rezerv uyarısı sonrası ve yükselen petrol fiyatlarının oluşturduğu enflasyon beklentisi ile TCMB'nin faiz indirimlerine ara vermesi hatta politika faizini artırabileceği olasılığı, %0,37 artışla Emsallarının gerisinde kalmasına yol açarken, Sanayi hisseleri %1,30 ve Holding hisseleri günü %0,95 artışla kapattı. Barış fiyatlamasından dün en çok kazanan sektörler petrol fiyatlarındaki gerilemeden dolayı Ulaştırma %2,33 artışla ve artan Altın fiyatlarına paralel olarak Madencilik %2,77 yükselişle oldu. Petrol fiyatlarının dün düşmesine rağmen, Avrupa Birliğinden yakın zamanda jet yakıtında kıtlık oluşabileceği uyarısı, TUPRS hisselerinin %1,33 artıda kapatmasına sebep olurken, PETKM hisseleri ise %0,63 geriledi.

* BIST30 tarafında en çok artan hisseler TOASO (Bursa'daki Tofaş Fabrikası'nda üretilen, orta hafif ticari araç segmentinde yer alan K0 kodlu araç, 2027 yılının ikinci yarısında Ram ProMaster City ismiyle Kuzey Amerika'ya ihraç edilmeye başlanacağı haberi)-TRALT ve SASA olurken, en çok düşen tarafta ise KRDMD-EREGL ve YKBNK hisseleri yer aldı.

* Bugüne döndüğümüzde, USD/TL 44,74 seviyesine hafif yükselirken, EUR/TL 52,80 seviyesinde yatay işlem görüyor. 5yıllık CDS risk primimiz bu sabah 230 seviyesinden başlayacak. DXY 98,15'e hafif artarken, EUR/USD paritesi 1,1794'e gerilemiş durumda.

* Commerzbank, Türkiye'nin kötüleşen dış zemin ve uzayan enerji fiyatı şoku ile karşı karşıya olması nedeniyle USD/TRY'nin 45,00 seviyesine doğru ivme kazandığı uyarısında bulunuyor. Tatha Ghose, önceki Lira istikrarının ağır döviz müdahalelerine dayandığını, rezervlerin tükendiğini, sermaye girişlerinin durduğunu ve cari açığın genişlediğini belirtiyor. Fitch'in görünüm indirimi, rezerv çekiminin devam etmesinden kaynaklanan artan riskleri vurguluyor.

* Emtia tarafında Brent bu sabah dünkü kapanışa göre 92,72$'a yükselirken, ons ALTIN 4829$ seviyesine hafif gerilemiş durumda.

* Bugün makro ajandasında yurt içi tarafında Bütçe Dengesi açıklanırken, yurt dışı tarafında ise Fed Bej Kitabi ve ABD New York Fed Sanayi Endeksi ile Avro Bölgesi Sanayi Üretimi takip edilecek.

* ABD bilanço tarafında bugün Morgan Stanley ve Bank of America ile Hollandalı çip üreticisi ASML açıklayacak.

* Dünkü makro manşetlere baktığımızda, ABD'de savaşın etkili olduğu Mart ayında üretici fiyatları aylık olarak %0,5 artarken, piyasanın beklentisi artışın %1,1 olması yönündeydi.

* Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde Bloomberg'e verdiği demeçte ekonominin, AMB'nin baz senaryosu ile olumsuz senaryosu arasında bulunduğunu söyledi. Lagarde, enerji maliyetlerindeki artışın ekonomiyi temel senaryodan uzaklaştırdığını belirtti. Öte yandan Lagarde, mevcut tablonun henüz faiz artışına yönelmeyi gerektirecek düzeyde olmadığını söyledi.

MAKROEKONOMİ:

* IMF, 2026 yılında ilişkin Türkiye büyüme tahminini %3,7'den %3,4 seviyesine düşürdü. Ayrıca, Türkiye'de 2026 yıl sonu enflasyonunun %28,6 ve 2027'de %21,4 olmasının beklenildiğini yazdı. Küresel ekonomik büyüme tahminini bu yıl için %3,3'ten %3,1'e düşürdü.

KAP HABERLERİ (SAAT 18:10 SONRASI GELEN):

* FZLGY: Şirketimizin bağlı ortaklığı olan Fuzul İnşaat ve Ticaret Anonim Şirketi'nde sahip olduğumuz toplam 34.559.229 adet paya karşılık gelen %98,64 oranındaki ortaklık payımızın 325.000.000 TL bedelle 30 Nisan 2026 ve 31 Mayıs 2026 tarihlerinde eşit taksit tutarları ile tahsilat yapılarak işbu satış işleminin tamamlanmasına karar verilmiştir. Şirketimizin söz konusu bu işlem neticesinde Fuzul İnşaat ve Ticaret Anonim Şirketi sermayesinde herhangi bir payı kalmayacaktır.

* YYLGD: 27.01.2026 tarihli "Niğde Fabrika Yatırımı Hakkında" konulu özel durum açıklamamızda Niğde fabrikamızda yer alacak on bir adet üretim hattından test süreçleri tamamlanan yedi hatta seri üretime başlandığı bildirilmişti. Birçok ürünümüz zincir marketler, yurt içinde yaygın bayi ağımız, direkt satış kanallarımız ve yenilenen e-ticaret sitemiz olan "www.yaylastore.com" aracılığıyla tüketicilerin beğenisine sunulmaya başlamıştır. Diğer dört adet üretim hattından üçünün test süreçleri tamamlanmış olup, seri üretime başlanan söz konusu hatlarda üretilecek ürünlerin izleyen mayıs ayında piyasaya sunulması planlanmaktadır. Tortilla ve masa unu üretimi yapılacak son hattın da haziran ayında aktive edilmesiyle birlikte Niğde fabrikamızdaki tüm hatların cari yılın ikinci yarısından itibaren devreye alınması öngörülmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.