Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

Petkim 4Ç20'de 663 milyon TL net kar elde etti (piyasa beklentisi: 386 milyon TL, AK Yatırım: 355 milyon TL). Net karın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %141 artması tamamen operasyonel performansın arz/talep dengesizliğinin ürün fiyatlarına olumlu yansımasına ve bu dönemde hammadde fiyatlarının baskı altında olması sayesinde iyileşmesinden kaynaklanmaktadır. Petkim bu sayede 4Ç'de operasyonel marjlarında 7 puanlık bir artış elde etti. Satış hacminin  artması, daha güçlü ürün fiyatları ve olumlu kur ortamı sayesinde, Petkim'in cirosu %46 yükselerek 4,1 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise marjlardaki iyileşmeye bağlı olarak %145 artış ile 764 milyon TL'ye ulaşırken, bizim 615 milyon TL, piyasanın ise 675 milyon TL olan beklentilerini aştı. Petkim'in yatırım amaçlı gayrimenkuller için muhasebe sisteminde maliyet yönteminden yeniden değerleme yöntemine geçmesi ile 174 milyon TL seviyesinde yeniden değerleme artış geliri elde edildi (2019'da 190 milyon TL). Dolayısı ile operasyonel sonuçların yanında bu gelirin eklenmesi ile açıklanan net kar ile tahminler arasında gözle görülür fark oluştu.

Şirket, 2021 yılına ilişkin beklentilerini henüz paylaşmadı. Ancak şu ana kadar petrokimya sektöründe göstergelerin sene sonuna göre daha da yükselmiş olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, daha güçlü bir 1Ç görebileceğimizi düşünüyoruz. Ayrıca, sektörde arz/talep dengesizliği nedeniyle oluşan olumlu ortamın 3Ç'ye kadar sürebileceğini öngörüyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlara ilk tepki olumlu olabilir. Daha uzun vadeli performans, petrokimya ürün marjlarının seyrine bağlı olacaktır.

Petkim'in beklediğimizden güçlü gelen 4Ç20 nakit akışını ve daha önceki görüşümüzden uzun süreceğini düşündüğümüz olumlu marj ortamını dikkate alarak hisse için hedef fiyatımızı 5.80 TL/hisse'den 6.20 TL/hisse'ye yükseltiyoruz. Yeni tahminlermize göre 2021T 9,5 FD/FAVÖK ile 9,3 benzer şirket ortalamalarının üzerinde işlem gören Petkim için tavsiyemizi 'Nötr' olarak koruyoruz.

 

 

mln TL4Ç204Ç19y/y3Ç20ç/ç20202019y/y
Net Satışlar4,0882,79546%3,03835%12,13411,6724%
Brüt Kar776331134%50952%1,8831,60118%
Brüt Marj19.0%11.8% 16.8% 15.5%13.7% 
FAVÖK764312145%50053%1,8101,53118%
FAVÖK marjı18.7%11.2% 16.5% 14.9%13.1% 
Net Kar663275141%291128%1,08898510%
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
mln TLGerçekleşenRT KonsensusAK​​​​​
Net Satışlar4,0883,7354,220​​​​​
FAVÖK764675615​​​​​
FAVÖK marjı18.7%18.1%14.6%​​​​​
Net Kar663386355​​​​​

 

​

  • Etilen-nafta makası geçtiğimiz hafta nafta fiyatındaki yükselişe bağlı olarak bir önceki haftaya göre %11 geri çekildi. 557 USD/ton seviyesine gerileyen makas Ocak ayı ortalaması olan 624 USD/ton'un da gerisine gelmiş oldu.

 

  • Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %1 artış ile 968 puana ulaştı. Ancak endeks ile napfta fiyatı arasındaki makas %7 düşüş ile 425 USD'ye geriledi (tablo 3).

     
  • Geçtiğimiz hafta Petkim'in USD piyasa değeri ile Platts Petrokimya endeksi arasındaki farka bakarak %4 gibi düşük bir kısa vadeli fırsat kaldığını belirtmiştik. Ancak Petkim'in USD bazlı piyasa değeri TL'nin değer kazanması ile %5 artış gösterince, şu an için burada kısa vadeli bir fırsat kalmadığını düşünüyoruz. Tablo 4'te de göreceğiniz üzere, Petkim ile Petrokimya Endeksi arasındaki fark iki standart sapmanın üzerine çıkmış durumda.

     
  • Petrokimya sektöründe yaşanan marj artışı 2Ç21'e kadar devam edecektir. Ancak, ana hammadde nafta fiyatlarında da yaşanmasını öngördüğümüz artışın karlılık artışını baskılayabileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, Petkim için kısa vadede uzun vadeye göre daha olumlu bir görüşümüz bulunmaktadır.

     
  • Petkim 2021T FD/FAVÖK 10,2 ile benzer şirketler ortalaması olan 9,9'a göre hafif primli işlem görmektedir. Petkim için Nötr tavsiyemiz ve 5,80 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​

​

Petkim 3Ç20'de 291 milyon TL net kar açıkladı. 3Ç19 net karı olan 236 milyon TL'ye göre artışta en önemli etki operasyonel rakamların geçtiğimiz yılın üzerinde oluşması oldu. Şirket'in 3Ç20 net kar performansı piyasa beklentisinin (203 milyon TL) üzerinde oluşmasının sebebi operasyonel sonuçların daha iyi gelmesi ve finansal giderlerin daha düşük gerçekleşmesi oldu. Petkim'in 3Ç20 500 milyon TL FAVÖK'ü, 465 milyon TL olan konsensüs tahmininin üzerinde oluştu. Bu sapmada stok karı etksinin de olabileceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz yıla göre sonuçlarda görülen iyileşme olumlu kur etkisinden kaynaklanmaktadır. Diğer taraftan önemli kar katkısı sağlayan aromatic ürünlerin henüz marjları ve talebi toparlamış değil. Sonuçlara olumlu tepki gelmesini bekliyoruz, ancak daha uzun vadeli hisse performansının ürün gruplarındaki marj seyrine bağlı olacağını öngörüyoruz. Petkim için 'Nötr' tavsiyemiz ve 4,30 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır.

 

 

PETKM UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar2,9372,7952,7662,2423,03836%3%3,0480%8,8778,04630%
FAVÖK39431215539250028%27%4658%1,2191,047119%
FAVÖK marjı13.4%11.2%5.6%17.5%16.5%  15.3% 13.7%13.0% 
Net Kar236104-1314729197%23%20343%709425-93%
Net Marj8.0%3.7%-0.5%6.6%9.6%  6.7% 8.0%5.3% 

* Konsensus Research Turkey

Kaynak: Şirket, AK Yatırım Araştırma

 


​ENERJİ SEKTÖRÜ: BOTAŞ konutta kullanılan doğalgaza %9 ve sanayide kullanılan doğalgaza %19 zam yaptı. Sene başından bu yana doğalgaz fiyatında görülen kümülatif artış sırasıyla %30 ve %92 oldu. Elektrik üreticilerinin kullandığı doğalgaz fiyatında Ağustos ve Eylül'de yapılan %50 ve %30'luk artışların ardından bu kez değişiklik yapılmadı. Doğalgaz fiyat zammı Şişe Cam grup şirketlerinden cam üreticisi olan Anadolu Cam ve Trakya Cam açısından maliyet artışına yol açacaktır. Türkiye operasyonlarının doğalgaz maliyetleri Anadolu Cam ve Trakya Cam'ın toplam maliyetleri içerisinde %8-10 paya sahip bulunmaktadır. Diğer halka açık grup şirketi olan Soda Sanayi'nin ise satın aldığı doğalgaz sanayi tarifesinden değil elektrik üreticisi tarifesinden fiyatlanmaktadır (şirket üretimde girdi olarak kullandığı buharın bir kısmını sahip olduğu doğalgaz çevrim santralinden tedarik etmektedir). Doğalgaz çevrim santrallerinde kullanılan doğalgaz fiyatının artırılmaması nedeniyle Soda Sanayi için mevcut durumda ek bir maliyet artışı olmayacaktır. Doğalgaz maliyeti Soda Sanayi'nin toplam üretim maliyetleri içinde 1Y18'de %15 paya sahipti ve bu oran sözkonusu zamlardan sonra artış göstermişti. Doğalgaz maliyet artışının Petkim ve Tüpraş'ın marjlarının üzerinde de olumsuz etkisi olması beklenebilir.

​Petkim yılın ikinci çeyreğinde 371mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 208mn TL ve bizim beklentimiz olan 261mn TL'nin üzerinde geldi. 2. çeyrek karı aynı zamanda geçen yılın aynı dönemine göre de %23 artış gösterdi. Artan kapasite kullanımı, zayıf TL ve daha karlı ürün portföyünün katkısı ile Şirket'in FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan %14'ün üzerinde %19 olarak açıklandı. Birinci çeyrekteki plansız duruşun etkisiyle %75'lere kadar düşen kapasite kullanımı ikinci çeyrekte yeniden %100'lere yaklaştı. Ürün fiyatlarıyla hammadde maliyetleri arasındaki marj 2. çeyrek sonundan itibaren aynı seviyelerde devam etmektedir. Buna rağmen, zayıf TL ve artan kapasite kullanımı 3. çeyrek marjlarını destekleyecektir. Beklentilerin üzerinde gelen 2. çeyrek sonuçlarına piyasa beklentisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bugün yapılacak analist toplantısının ardından kar tahminlerimizde ve hedef fiyatımızda yukarı yönlü revizyon yapabiliriz. 

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, PETKM-Petkim için hedef fiyatını 21 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Kurumsal Takas Oranları Değişimi (QNB Invest)

31 Ağustos 2026

* KTLEV : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %2.49 düştü ve ₺7.50 milyar çıkış yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar satıcıydı. Son 5, 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (5 günde ₺19.60 milyar).

* DSTKF : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %2.93 yükseldi ve ₺4.87 milyar giriş yaşandı. Fonlar alıcıydı. Son 5, 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (20 günde ₺15.84 milyar).

* PETKM : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %5.77 yükseldi ve ₺1.44 milyar giriş yaşandı. Fonlar ve diğer kurumsal yatırımcılar alıcıydı. Son 5 ve 10 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (1 günde ₺1.35 milyar).

* EKGYO : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %1.06 yükseldi ve ₺421.94 milyon giriş yaşandı. Fonlar ve diğer kurumsal yatırımcılar alıcıydı. Son 5, 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (10 günde ₺1.83 milyar).

* THYAO : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.77 yükseldi ve ₺1.75 milyar giriş yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar alıcıydı. Son 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde düştü. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (5 günde ₺2.53 milyar).

* ENKAI : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.69 yükseldi ve ₺537.60 milyon giriş yaşandı. Fonlar alıcıydı. Son 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde düştü. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (10 günde ₺930.96 milyon).

* CWENE : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.65 düştü ve ₺137.98 milyon çıkış yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar satıcıydı. Son 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde düştü. Özellikle fonların satışları dikkat çekiciydi (20 günde ₺964.91 milyon).

* KCHOL : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.41 düştü ve ₺587.59 milyon çıkış yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar satıcıydı. Son 5 ve 10 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde düştü. Özellikle fonların satışları dikkat çekiciydi (5 günde ₺754.35 milyon).

* PGSUS : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.83 yükseldi ve ₺367.54 milyon giriş yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar alıcıydı. Son 5, 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların alımları dikkat çekiciydi (10 günde ₺561.32 milyon).

* ALARK : Kurumsal takas oranı günlük periyotta %0.64 yükseldi ve ₺111.71 milyon giriş yaşandı. Diğer kurumsal yatırımcılar alıcıydı. Son 10 ve 20 günlük periyotlarda kurumsal takas oranı %1'in üzerinde yükseldi. Özellikle fonların satışları dikkat çekiciydi (10 günde ₺136.07 milyon).

 KURUMSAL TAKAS ORANLARI DEĞİŞİMİ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
                       

 

 

 

 

 

BIST - 100

 

 

 

 

 

 
                       

ARTAN

Günlük

 

 

5 İş Günü

 

 

10 İş Günü

 

20 İş Günü

 

%

mn TL

  

%

mn TL

  

%

mn TL

  

%

mn TL

PETKM

5.77%

1,435.2

  

1.03%

257.6

  

1.93%

481.5

  

-0.85%

-207.1

DSTKF

2.93%

4,865.0

  

3.69%

6,943.9

  

3.41%

6,204.9

  

8.88%

14,656.1

ENERY

1.35%

322.3

  

1.54%

350.0

  

1.54%

340.0

  

1.13%

241.4

EKGYO

1.06%

421.9

  

3.05%

1,202.2

  

4.49%

1,711.8

  

4.34%

1,589.2

PGSUS

0.83%

367.5

  

1.39%

617.7

  

1.96%

869.8

  

1.61%

721.8

ISCTR

0.80%

910.8

  

-0.02%

-27.3

  

-0.14%

-151.5

  

-0.80%

-883.5

THYAO

0.77%

1,748.4

  

0.28%

639.0

  

-1.07%

-2,404.1

  

-2.13%

-4,833.7

SISE

0.70%

512.2

  

1.04%

754.0

  

-0.27%

-191.1

  

-0.48%

-356.4

ENKAI

0.69%

537.6

  

1.01%

765.0

  

-1.14%

-838.2

  

-1.88%

-1,404.4

ALARK

0.64%

112

 

0.02%

2.6

 

1.39%

238.9

 

1.54%

258.0

 

                    

 

AZALAN

%

mn TL

  

%

mn TL

  

%

mn TL

  

%

mn TL

KTLEV

-2.50%

-7,501.3

  

7.40%

20,670.0

  

4.95%

13,301.3

  

5.81%

13,724.2

CWENE

-0.65%

-138.0

  

-0.09%

-16.8

  

-3.40%

-669.1

  

-4.97%

-1,025.9

TUREX

-0.58%

-16.5

  

-2.60%

-74.9

  

-1.55%

-45.1

  

-1.52%

-43.5

KCHOL

-0.41%

-587.6

  

-0.82%

-1,196.9

  

-0.65%

-947.7

  

0.48%

679.9

GESAN

-0.33%

-54.8

  

-0.10%

-15.6

  

-0.60%

-93.4

  

2.14%

318.4

MIATK

-0.33%

-30.9

  

-0.84%

-78.5

  

0.42%

39.6

  

0.49%

46.9

GLRMK

-0.30%

-56.4

  

-0.12%

-21.5

  

0.96%

175.1

  

2.03%

360.1

TRALT

-0.30%

-151.5

  

-0.23%

-120.7

  

0.44%

217.6

  

-0.76%

-365.3

OBAMS

-0.25%

-10.5

  

0.49%

19.8

  

-0.50%

-19.9

  

-1.31%

-50.2




ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

PETKM işlem sırasında devre kesici çalıştı

PETKM işlem sırasında devre kesici çalıştı. 

KAP açıklaması şöyle: 

PETKM.E işlem sırasında sürekli işleme ara verilmiş, tek fiyat emir toplama başlamıştır. Emir toplama bölümünü takiben yapılacak eşleştirme sonrasında işlemlere 14:56:15 itibarıyla devam edilecektir.

Not: Pay Piyasasında açığa satış yapılabilen işlem sıralarında devre kesici uygulamasının başlaması durumunda, açığa satış işlemlerinde seans sonuna kadar yukarı adım kuralı uygulanır.

https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1654794


ForInvest Haber

ANALİZ- Günlük Bülten (Vakıf Yatırım)

Piyasalara Bakış

Haftanın ilk işlem gününe 14.638 seviyesinden başlayan BIST 100

endeksi, gün boyunca pozitif fiyatlanmasına karşın kapanışa doğru

artan satış baskısı sonucunda yatay görünümle 14.501 puandan günü

tamamladı. Toplam işlem hacmi 206,0 mlr TL olarak kaydedildi. Endekse

puan bazında en yüksek katkı sağlayan AKBNK ve YKBNK olurken, ODINE ve

KTLEV en fazla negatif etki eden hisseler oldu. Sektör endekslerine

baktığımızda en fazla yükseliş spor ve bankacılık endekslerinde

görülürken, bilişim endeksi en çok değer kaybeden endeks oldu.

Küresel tarafta ise, haftaya temkinli başlayan ABD borsaları teknoloji

hisselerindeki satış baskısının etkisiyle günü karışık

görünümle tamamladı. Avrupa borsaları da karışık kapanışlar

gerçekleştirdi. Diğer taraftan ABD Hazine Bakanı Bessent'in İran'a

yönelik "eşi benzeri görülmemiş ekonomik operasyonu" planlarını

duyursa da brent petrol geçen haftaki yükselişini sonlandırarak 90,4 $

seviyelerinde geriledi, ons altın ise %1,2 değer kazancıyla 4.653 $

seviyesine yükseldi.

Dün yurt içinde veri gündemi sakinken, yurt dışında öne çıkan tek

veri Chicago Ulusal Aktivite endeksi -0,08 (önceki: +0,06) seviyesinde

açıklandı. Bugün ise Almanya'da iş ortamı güven endeksi

izlenirken, ABD'de yeni konut satışları ile Richmond Fed sanayi ve CB

tüketici güven endeksleri takip edilecek.

Yeni güne Asya borsaları karışık görünümle başlarken, ABD ve

Avrupa vadelileri hafif pozitif açılışa işaret ediyor. Borsa

İstanbul'un yeni güne yatay bir görünümle başlamasını bekliyoruz.

Yükselişlerde sırasıyla 14.600 ve 14.850 seviyeleri endeksin hedef

seviyeleri olarak takip edilebilir. Gerilemelerde ise 14.250 ve 14.000

seviyeleri endeksin destek noktaları olarak izlenmelidir.

Sektör ve Şirket Haberleri

- Kısa Kısa Haberler: PETKM

- Açıklanan Temettü Tablosu

- Planlanan Temettü Ödemeleri Tablosu

- Genel Kurul Tarihleri Tablosu

- Takip Listesi

- Haftalık Ajanda

Takvim

Günlük Bültene ulaşmak için

Bülten

üyeliği için [TIKLAYINIZ](http://vkyanaliz.com/e-posta-bulteni-kayit)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Etilen-Nafta ve Petkim makası haftalık bazda azalış gösterdi: Nötr (Deniz Yatırım)

Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta makası 21 Ağustos 2026 tarihi itibarıyla haftalık bazda 102,0 USD/ton (%46,2) azalış ile 118,8 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Etilen fiyatlarında 69,0 USD/ton (%7,2) seviyesinde azalış yaşanırken, nafta fiyatında ise 33,0 USD/tonluk (%4,5) bir artış yaşandı.

Hatırlanacağı üzere, makas bir önceki hafta 149,3 USD/ton seviyesinden 220,8 USD/tona toplamda 71,5 USD/ton artış göstermişti. 2Ç26 tarihi itibariyle Petkim tarafından paylaşılan Petkim makası ise 21 Ağustos 2026 tarihi itibarıyla haftalık bazda 23,9 USD/ton (%7,0) azalış ile 320,3 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere, makas bir önceki hafta 359,7 USD/ton seviyesinden 344,2 USD/tona toplamda 15,5 USD/ton azalış göstermişti.

Yıl başından itibaren 292,4 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen etilen nafta makası 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarında sırasıyla 585,6 dolar/ton, 364,9 dolar/ton, 190,4 dolar/ton, 178,4 dolar/ton ve 245,0 dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti. Yıl başından itibaren 406,8 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen Petkim makası 2025 yıllında 338,9 dolar/ton olarak gerçekleşmişti.

Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %2,9 artışla 1045,5 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Yıl başından itibaren 789,4 USD/ton seviyesinde gerçekleşen endeks 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarında ise sırasıyla 1103,9 dolar/ton, 1065,1 dolar/ton, 854,0 dolar/ton, 872,1 dolar/ton ve 789,4 dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti. * Etilen-nafta makası petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olmakla birlikte karlılık görünümü ile ilgili daha sağlıklı yorum yapmak için nihai ürün fiyatlarının takip edilmesi gerekmektedir.

Belirli petrokimya ürünlerinin fiyatlarının endeksi olması açısından Platts endeksi da bu açıdan izlenebilir. Ancak söz konusu endeksin Petkim'in ürettiği ürün gamı ile birebir örtüşmediğini belirtelim. * Petkim makası, Petkim'in işletme yapısı dikkate alınarak mevcut piyasa fiyatları üzerinden hesaplanan bir indikatördür. Bu gösterge, geleneksel nafta-etilen makasına kıyasla Şirket'in marj yapısını daha doğru yansıtmakta olup 2023-2025 döneminde düzeltilmiş brüt kâr ile %98 korelasyon göstermiştir.

Ancak, mevcut raporumuzda kullandığımız brüt kâr marjının düzeltilmiş brüt kâr marjı olmadığını önemle belirtmek isteriz. Raporlanan brüt kâr hesaplamasında yer alan operasyon ve enerji giderleri, ticari faaliyetlerin katkısı ve IAS 29 etkileri gibi kalemler Petkim makası hesaplamasına dahil edilmemektedir. Genel değerlendirme: Platts endeksinde haftalık bazda kaydedilen artışa karşın, etilen-nafta ve Petkim makasındaki düşüş doğrultusunda açıklanan veriyi nötr olarak değerlendirmekteyiz. Petkim Petrokimya için 12-aylık hedef fiyatımız 21,00 TL, önerimizi de TUT olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi'nin %2 gerisinde performans göstermiştir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.