Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

Petkim 4Ç20'de 663 milyon TL net kar elde etti (piyasa beklentisi: 386 milyon TL, AK Yatırım: 355 milyon TL). Net karın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %141 artması tamamen operasyonel performansın arz/talep dengesizliğinin ürün fiyatlarına olumlu yansımasına ve bu dönemde hammadde fiyatlarının baskı altında olması sayesinde iyileşmesinden kaynaklanmaktadır. Petkim bu sayede 4Ç'de operasyonel marjlarında 7 puanlık bir artış elde etti. Satış hacminin  artması, daha güçlü ürün fiyatları ve olumlu kur ortamı sayesinde, Petkim'in cirosu %46 yükselerek 4,1 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise marjlardaki iyileşmeye bağlı olarak %145 artış ile 764 milyon TL'ye ulaşırken, bizim 615 milyon TL, piyasanın ise 675 milyon TL olan beklentilerini aştı. Petkim'in yatırım amaçlı gayrimenkuller için muhasebe sisteminde maliyet yönteminden yeniden değerleme yöntemine geçmesi ile 174 milyon TL seviyesinde yeniden değerleme artış geliri elde edildi (2019'da 190 milyon TL). Dolayısı ile operasyonel sonuçların yanında bu gelirin eklenmesi ile açıklanan net kar ile tahminler arasında gözle görülür fark oluştu.

Şirket, 2021 yılına ilişkin beklentilerini henüz paylaşmadı. Ancak şu ana kadar petrokimya sektöründe göstergelerin sene sonuna göre daha da yükselmiş olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, daha güçlü bir 1Ç görebileceğimizi düşünüyoruz. Ayrıca, sektörde arz/talep dengesizliği nedeniyle oluşan olumlu ortamın 3Ç'ye kadar sürebileceğini öngörüyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlara ilk tepki olumlu olabilir. Daha uzun vadeli performans, petrokimya ürün marjlarının seyrine bağlı olacaktır.

Petkim'in beklediğimizden güçlü gelen 4Ç20 nakit akışını ve daha önceki görüşümüzden uzun süreceğini düşündüğümüz olumlu marj ortamını dikkate alarak hisse için hedef fiyatımızı 5.80 TL/hisse'den 6.20 TL/hisse'ye yükseltiyoruz. Yeni tahminlermize göre 2021T 9,5 FD/FAVÖK ile 9,3 benzer şirket ortalamalarının üzerinde işlem gören Petkim için tavsiyemizi 'Nötr' olarak koruyoruz.

 

 

mln TL4Ç204Ç19y/y3Ç20ç/ç20202019y/y
Net Satışlar4,0882,79546%3,03835%12,13411,6724%
Brüt Kar776331134%50952%1,8831,60118%
Brüt Marj19.0%11.8% 16.8% 15.5%13.7% 
FAVÖK764312145%50053%1,8101,53118%
FAVÖK marjı18.7%11.2% 16.5% 14.9%13.1% 
Net Kar663275141%291128%1,08898510%
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
​​​​​​​​​
mln TLGerçekleşenRT KonsensusAK​​​​​
Net Satışlar4,0883,7354,220​​​​​
FAVÖK764675615​​​​​
FAVÖK marjı18.7%18.1%14.6%​​​​​
Net Kar663386355​​​​​

 

​

  • Etilen-nafta makası geçtiğimiz hafta nafta fiyatındaki yükselişe bağlı olarak bir önceki haftaya göre %11 geri çekildi. 557 USD/ton seviyesine gerileyen makas Ocak ayı ortalaması olan 624 USD/ton'un da gerisine gelmiş oldu.

 

  • Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %1 artış ile 968 puana ulaştı. Ancak endeks ile napfta fiyatı arasındaki makas %7 düşüş ile 425 USD'ye geriledi (tablo 3).

     
  • Geçtiğimiz hafta Petkim'in USD piyasa değeri ile Platts Petrokimya endeksi arasındaki farka bakarak %4 gibi düşük bir kısa vadeli fırsat kaldığını belirtmiştik. Ancak Petkim'in USD bazlı piyasa değeri TL'nin değer kazanması ile %5 artış gösterince, şu an için burada kısa vadeli bir fırsat kalmadığını düşünüyoruz. Tablo 4'te de göreceğiniz üzere, Petkim ile Petrokimya Endeksi arasındaki fark iki standart sapmanın üzerine çıkmış durumda.

     
  • Petrokimya sektöründe yaşanan marj artışı 2Ç21'e kadar devam edecektir. Ancak, ana hammadde nafta fiyatlarında da yaşanmasını öngördüğümüz artışın karlılık artışını baskılayabileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, Petkim için kısa vadede uzun vadeye göre daha olumlu bir görüşümüz bulunmaktadır.

     
  • Petkim 2021T FD/FAVÖK 10,2 ile benzer şirketler ortalaması olan 9,9'a göre hafif primli işlem görmektedir. Petkim için Nötr tavsiyemiz ve 5,80 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır. 

​

​

Petkim 3Ç20'de 291 milyon TL net kar açıkladı. 3Ç19 net karı olan 236 milyon TL'ye göre artışta en önemli etki operasyonel rakamların geçtiğimiz yılın üzerinde oluşması oldu. Şirket'in 3Ç20 net kar performansı piyasa beklentisinin (203 milyon TL) üzerinde oluşmasının sebebi operasyonel sonuçların daha iyi gelmesi ve finansal giderlerin daha düşük gerçekleşmesi oldu. Petkim'in 3Ç20 500 milyon TL FAVÖK'ü, 465 milyon TL olan konsensüs tahmininin üzerinde oluştu. Bu sapmada stok karı etksinin de olabileceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz yıla göre sonuçlarda görülen iyileşme olumlu kur etkisinden kaynaklanmaktadır. Diğer taraftan önemli kar katkısı sağlayan aromatic ürünlerin henüz marjları ve talebi toparlamış değil. Sonuçlara olumlu tepki gelmesini bekliyoruz, ancak daha uzun vadeli hisse performansının ürün gruplarındaki marj seyrine bağlı olacağını öngörüyoruz. Petkim için 'Nötr' tavsiyemiz ve 4,30 TL/hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır.

 

 

PETKM UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
          ​  
Satışlar2,9372,7952,7662,2423,03836%3%3,0480%8,8778,04630%
FAVÖK39431215539250028%27%4658%1,2191,047119%
FAVÖK marjı13.4%11.2%5.6%17.5%16.5%  15.3% 13.7%13.0% 
Net Kar236104-1314729197%23%20343%709425-93%
Net Marj8.0%3.7%-0.5%6.6%9.6%  6.7% 8.0%5.3% 

* Konsensus Research Turkey

Kaynak: Şirket, AK Yatırım Araştırma

 


​ENERJİ SEKTÖRÜ: BOTAŞ konutta kullanılan doğalgaza %9 ve sanayide kullanılan doğalgaza %19 zam yaptı. Sene başından bu yana doğalgaz fiyatında görülen kümülatif artış sırasıyla %30 ve %92 oldu. Elektrik üreticilerinin kullandığı doğalgaz fiyatında Ağustos ve Eylül'de yapılan %50 ve %30'luk artışların ardından bu kez değişiklik yapılmadı. Doğalgaz fiyat zammı Şişe Cam grup şirketlerinden cam üreticisi olan Anadolu Cam ve Trakya Cam açısından maliyet artışına yol açacaktır. Türkiye operasyonlarının doğalgaz maliyetleri Anadolu Cam ve Trakya Cam'ın toplam maliyetleri içerisinde %8-10 paya sahip bulunmaktadır. Diğer halka açık grup şirketi olan Soda Sanayi'nin ise satın aldığı doğalgaz sanayi tarifesinden değil elektrik üreticisi tarifesinden fiyatlanmaktadır (şirket üretimde girdi olarak kullandığı buharın bir kısmını sahip olduğu doğalgaz çevrim santralinden tedarik etmektedir). Doğalgaz çevrim santrallerinde kullanılan doğalgaz fiyatının artırılmaması nedeniyle Soda Sanayi için mevcut durumda ek bir maliyet artışı olmayacaktır. Doğalgaz maliyeti Soda Sanayi'nin toplam üretim maliyetleri içinde 1Y18'de %15 paya sahipti ve bu oran sözkonusu zamlardan sonra artış göstermişti. Doğalgaz maliyet artışının Petkim ve Tüpraş'ın marjlarının üzerinde de olumsuz etkisi olması beklenebilir.

​Petkim yılın ikinci çeyreğinde 371mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 208mn TL ve bizim beklentimiz olan 261mn TL'nin üzerinde geldi. 2. çeyrek karı aynı zamanda geçen yılın aynı dönemine göre de %23 artış gösterdi. Artan kapasite kullanımı, zayıf TL ve daha karlı ürün portföyünün katkısı ile Şirket'in FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan %14'ün üzerinde %19 olarak açıklandı. Birinci çeyrekteki plansız duruşun etkisiyle %75'lere kadar düşen kapasite kullanımı ikinci çeyrekte yeniden %100'lere yaklaştı. Ürün fiyatlarıyla hammadde maliyetleri arasındaki marj 2. çeyrek sonundan itibaren aynı seviyelerde devam etmektedir. Buna rağmen, zayıf TL ve artan kapasite kullanımı 3. çeyrek marjlarını destekleyecektir. Beklentilerin üzerinde gelen 2. çeyrek sonuçlarına piyasa beklentisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bugün yapılacak analist toplantısının ardından kar tahminlerimizde ve hedef fiyatımızda yukarı yönlü revizyon yapabiliriz. 

ANALİZ- 2.Çeyrek 2026 Finansalları Ön Görüşmesinden Kısa Notlar ve Beklentiler (Deniz Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- BMD Model Portföy (Bizim Menkul)

BMD Araştırma Portföyü'nde BIMAS, CIMSA, EREGL, PETKM ve TUPRS yer almaktadır. 7-14 Temmuz 2026 döneminde BMD Araştırma Portföyü %1,2 değer kazanırken SINAİ Endeks %0,8 değer kazandı. Katılım Tüm Endeksi ise %0,4 değer kaybetti. Araştırma Portföyü'nde geçtiğimiz hafta en yüksek getiriyi %4,9 ile TUPRS sağlarken, en düşük getiriyi -%5,6 ile CIMSA elde etmiştir. Yılbaşından bu yana BMD Araştırma Portföyü %39,8 değer kazanmış olup aynı dönemde SINAİ Endeks %32,1 ve Katılım Tüm Endeksi %40,0 değer kazanmıştır.

BMD Araştırma Portföyü, analistin şirket ziyareti gerçekleştirmesi ile elde ettiği bilgiler sonrası uluslararası değerleme standartlarınca kabul görmüş metodolojiler ile elde edilen şirket değerinin BMD Yatırım Komitesi'nce kabul görmesi şartı ile elde edilen hisselerden oluşmaktadır. Katılım Tüm Endeksi'nde (XKTUM) yer almayan hisseler BMD Araştırma Portföyü'ne dahil edilmemektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ

Dün Ne Oldu...

Haftanın ilk işlem gününe %0,39 azalışla 14.265,51 puandan başlayan ve seans içinde satıcılı seyrini sürdürerek 14.033,11 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, %1,60 azalışla 14.092,02 puandan günü tamamladı. Bankacılık Endeksi %1,83 ve Sınai Endeks %0,30 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 18 baz puan artarak %40,93 seviyesine yükselirken 10 yıllık tahvil faizi değişim göstermeyerek %33,66 seviyesinden işlem gördü. Dolar/TL 46,71-47,03 ve Euro/TL 53,48-53,89 aralığında hareket etti. Türkiye'nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 228 oldu.

TCMB verilerine göre, cari denge Mayıs ayında 1.459 milyon dolar açık verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 4.340 milyon dolar olarak gerçekleşti. Altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı ise 3.626 milyon dolar fazla verdi. Yıllıklandırılmış verilere göre cari açık, Mayıs ayında 37,3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti

TÜİK verilerine göre perakende satış hacmi, Mayıs ayında aylık %2,4 artarken yıllık %13,7 artış gösterdi. Ticaret satış hacmi ise aylık %0,7 artarken yıllık %1,4 azaldı.

JPMorgan tarafından yayınlanan raporda, Orta Doğu'daki çatışmaların Türkiye'nin makroekonomik dengelerini sarsmasının ardından en kötünün geride kalmış olabileceği belirtildi. Bu doğrultuda JPMorgan, daha önce %24 olarak öngördüğü 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %29'a yükseltti. Benzer şekilde, yıl sonu politika faizi tahmini de %30 seviyesinden %35'e çıkarıldı. Akaryakıttaki eşel mobil mekanizması ile enerji sübvansiyonlarının şoku hafifletmeye yardımcı olduğu ancak kamu maliyesine ek yük getirdiği belirtilerek, bütçe açığının GSYİH'ye oranı beklentisi %3,5'ten %4'e revize edildi. Son olarak, cari işlemler açığının GSYİH'ye oranı tahmini %1,8'den %2,8'e (yıl sonunda 48 milyar dolara) yükseltilirken, 2026 yılı reel GSYİH büyüme tahmini ise %4,4'ten %3,0'e düşürüldü.

ABD Merkez Komutanlığı (CENTCOM), İran'a yönelik 5 saat süren askeri operasyonun başarıyla tamamlandığını duyurdu. Buşehr, Çabahar, Cask ve Bender Abbas gibi kritik bölgelerdeki füze, İHA ve kıyı savunma sistemlerinin hassas güdümlü mühimmatlarla vurularak İran'ın ticari gemileri hedef alma kabiliyetinin zayıflatıldığı açıklandı.

ABD Başkanı Donald Trump, Hürmüz Boğazı'nın tüm ülkelere açık kalacağını ancak İran'a yönelik deniz ablukasının ve operasyonların süreceğini belirtti. ABD'yi "Hürmüz Boğazı'nın Koruyucusu" ilan eden Trump, güvenlik maliyetlerini karşılamak amacıyla boğazdan geçen tüm ticari yüklerden %20 oranında ücret alınacağını ve bu sürecin derhal başlatılacağını açıkladı.

İran Dışişleri Bakanı Abbas Erakçi, Hürmüz Boğazı'nın koruyucusunun sonsuza dek İran kalacağını vurgulayarak Trump'ın vergi planıyla alay etti. Erakçi, "%20 elbette çok fazla. Biz adil olacağız" şeklinde konuştu.

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, bu hafta açıklanacak çekirdek enflasyon verisinin yüksek gelmesi halinde para politikasında ilave sıkılaştırmanın gündeme gelebileceğini söyledi.

Bugün Gündemdekiler...

Yeni güne başlarken Asya piyasaları karışık bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,11 ekside. Dolar/TL 47,03 ve Euro/TL 53,59 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 101,16 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1395 sınırında. Brent tipi petrol 84,49 dolardan, altının onsu 4.028,72 dolardan ve gramı ise 6.093,21 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurt dışında ABD'de ADP özel sektör istihdamı, tüketici fiyat endeksi verileri takip edilecek.

Piyasa Katılımcıları (Beklenti) Anketi...

Haziran 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %1,71 artan TÜFE'nin Haziran ayında %1,36, Temmuz ayında %1,52, 2026 sonunda %29,14 ve 2027 sonunda %21,39 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL'nin 2026 sonunda 51,47 ve 12 ay sonrasında ise 55,72 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 49,2 milyar dolar, 2027 sonunda ise 42,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027'de sırasıyla %3,2 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %37,00 ve 2026 yıl sonunda ise %34,72 olması beklenmektedir.

Teknik Takip Listesi

14-21 Temmuz 2026 dönemi için teknik takip listemizde EKGYO, ALBRK, GOODY, PETKM ve BIMAS yer almaktadır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- Günlük Hisse Senedi Piyasası Görünümü (Akbank)

Piyasa ve Teknik Görünüm

● BIST 100 endeksi dün günü %1,6 düşüşle tamamladı. Bankacılık sektörü ve Aselsan’daki olumsuz ayrışma devam ederken, havacılık sektörü hisseleri ile Astor da zayıf performans gösterdi. PET reçinesine getirilen ilave ithalat vergisinin etkisiyle Sasa; gıda perakende sektörüne gelen alımlarla BİM; ithalat vergisi haberinin desteğiyle Ereğli; petrol fiyatlarındaki yükselişle Tüpraş ve tepki alımlarıyla Turkcell ise olumlu ayrıştı. Yurt dışı jeopolitik gelişmeler ve ABD haziran ayı TÜFE verisi takip edilecek. Yarın Borsa İstanbul kapalı olacak. Bugün endeksteki zayıf seyrin devam etmesini bekliyoruz.

● Teknik Yorum: Endeks haftanın ilk işlem gününde satış baskısının yeniden belirginleştiği zayıf bir seyir izledi. Gün içinde 14033 – 14266 bandında hareket eden endeks, günü 14092 seviyesinde %1,60 düşüşle tamamladı. Gün içi en yüksek seviyenin açılışta görülmesi ve kapanışın işlem aralığının yalnızca %25’inde gerçekleşmesi, satıcıların gün boyunca etkili olduğunu gösteriyor. İşlem hacminin 20 günlük ortalamanın %104’üne yükselmesi ise geri çekilmenin düşük hacimli bir realizasyondan ziyade daha güçlü katılımla gerçekleştiğine işaret ediyor. Teknik görünümde endeks yeniden 20 günlük (14279) ve 50 günlük (14165) hareketli ortalamaların altına gerilerken yalnızca 200 günlük ortalamanın (12969) üzerinde kalmayı sürdürüyor. Böylece geçen haftanın son işlem gününde oluşan güçlü toparlanma teyit edilememiş ve kısa vadeli görünüm yeniden bozulmuş durumda. Özellikle 50 günlük ortalamanın altında kapanış gerçekleşmesi, kısa vadeli momentum kaybının belirginleştiğini gösteriyor. Piyasa geneline bakıldığında XU030 tarafında 9 hissenin yükselmesi ve 21 hissenin düşmesi (%30 yükselen) satış baskısının geniş tabana yayıldığını gösteriyor. SASA (%+5,37), PETKM (%+2,38) ve TCELL (%+1,87) pozitif ayrışan hisseler olurken; DSTKF (%-9,96), GUBRF (%-5,94) ve ASELS (%-4,73) negatif ayrışmanın öne çıktığı hisseler arasında yer aldı. XU030 işlem hacminin 20 günlük ortalamanın %139’una ulaşması, satışların büyük ölçekli hisselerde güçlü katılımla gerçekleştiğini ortaya koyuyor. Endekste kısa vadede 14033-13970/13916 bandı ilk kritik destek bölgesi konumunda bulunuyor. Bu bölgenin altında 13628 ve devamında 13252/163 seviyelerine doğru satış baskısı artabilir. Yukarı yönlü tepki denemelerinde ise ilk önemli direnç artık yeniden 14165 seviyesindeki 50 günlük ortalama olacak. Bu seviyenin üzerine geri dönüş sağlanması halinde 14279-14380 bandı ikinci önemli direnç bölgesi olarak izlenebilir. Daha güçlü bir toparlanmadan söz edilebilmesi için ise 14611/14668 bandının aşılması gerekiyor. Genel görünümde kısa vadeli teknik yapı yeniden belirgin şekilde zayıflamış durumda. Endeksin hem 20 hem de 50 günlük ortalamaların altına gerilemesi, hacim destekli satışların görülmesi ve BIST30 hisselerinde geniş tabanlı bozulma oluşması temkinli duruşu güçlendiriyor. Buna karşın fiyatın halen 200 günlük ortalamanın üzerinde bulunması nedeniyle orta vadeli ana trend tamamen bozulmuş değil. BIST100 için 14033-13970/13916-13870-13628 destek, 14165-14279/14380-14611/14668-14876 direnç olarak izlenebilir.

● Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayın

Portföy Seçimleri

● Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Anadolu Hayat, Enka İnşaat, Garanti Bankası, Koç Holding, Medikal Park, Migros, Rönesans GYO, Tofaş, Tüpraş, Yapı Kredi Bankası. Detaylar için tıklayın

Şirket Haberleri

● THY (THYAO; Nötr; 12A HF: 330 TL) 2Ç26 Tahmini: 2Ç26’da ÜYK’daki %3’lük artış, AKK’daki %1’lik artışın üzerinde gerçekleşirken, doluluk oranı yıllık 1,8 puan yükseldi. Büyük ölçüde surcharge düzenlemelerinin etkisiyle, dolar bazında birim yolcu gelirlerinin yıllık %10 artmasını bekliyoruz. Güçlü fiyat ve hacim artışlarının desteğiyle kargo gelirlerinin yıllık %56 yükseleceğini öngörüyoruz. Sonuç olarak, net satışların yıllık %19 artarak 7,1 milyar dolara ulaşmasını bekliyoruz. Petrol hedge kazançlarına rağmen, yakıt maliyetlerinin piyasa fiyatlarını genel olarak 2-3 hafta geriden takip etmesi nedeniyle 1Ç26’da maliyetlere tam olarak yansımayan yakıt fiyatı artışlarının bir kısmının 2Ç26’ya taşınmasının da etkisiyle, birim yakıt giderlerinin yıllık %80 artmasını bekliyoruz. Yakıt hariç birim giderlerin ise TL’deki değerlenme ve zayıflayan verimlilik nedeniyle ağırlıklı olarak personel, yer hizmetleri ve bakım maliyetlerinin etkisiyle yıllık %15 artmasını öngörüyoruz. Sonuç olarak, şirket tanımlı FAVÖK’ün dolar bazında yıllık %42 gerilemesini bekliyoruz. 2Ç26’da şirketin zayıf sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.

● Pegasus (PGSUS; Nötr; 12A HF: 215 TL) Aylık Eğilimler - Haziran ayında zayıf performans. Haziran ayında toplam yolcu sayısı yıllık %3 arttı. İç hat yolcu sayısı yıllık %20 artarken, dış hat yolcu sayısı yıllık %6 daraldı. Haziran ayında, toplam AKK yıllık %1 daraldı. Haziran ayında toplam doluluk oranı yıllık 0,9 puan daraldı. İç hat doluluk oranı yıllık 3,3 puan, dış hat doluluk oranı yıllık 0,1 puan daraldı.

● Havacılık Sektör Notu - Toplam yolcu sayısı haziran ayında %2 daraldı. Haziran ayında Türkiye yolcu sayısı yıllık %2 daraldı. İç hat yolcu sayısı yıllık %1 arttı. Dış hat yolcu sayısı yıllık %4 daraldı. THY’nin ana üssü olan İstanbul Havalimanı’nda toplam yolcu sayısı yıllık %1 daraldı. İç hat yolcu sayısı yıllık %12 daraldı. Dış hat yolcu sayısı yıllık %3 arttı. Sabiha Gökçen’in, Pegasus ve AnadoluJet’in ana üssü, toplam yolcu sayısı %4 arttı. İç hat yolcu sayısı yıllık %10 arttı. Dış hat yolcu sayısı yıllık %1 daraldı. Antalya Havalimanı’nın, Pegasus, THY ve AnadoluJet’in üssü, toplam yolcu sayısı yıllık %10 daraldı. İç hat yolcu sayısı yıllık yatay kaldı. Dış hat yolcu sayısı %11 daraldı. Haziran 2026’da TAV Holding’in toplam yolcu sayısı yıllık %1 daraldı. İç hat yolcu sayısı %1 arttı. Dış hat yolcu sayısı yıllık %1 daraldı.

● Otomotiv Sektör Notu - Toplam araç ihracatı yıllık %1 daraldı. Haziran ayında binek araç ihracat satış hacmi yıllık %21 daralırken, hafif ticari araç ihracat satış hacmi yıllık %23 arttı. Haziran 2026’da hafif araç ihracat satış hacmi %1 daraldı. Ağır ticari araç ihracatı ise yıllık %1 arttı. Haziran 2026’da hafif araç üretimi yıllık %16 arttı. Binek araç üretimi %5, hafif ticari araç üretimi %33 arttı. Ağır ticari araç üretimi ise yıllık %13 arttı. Hatırlatmak gerekirse: Haziran ayında Tofaş’ın ihracat satış hacmi yıllık bazda %100 artışla 7 bin adede ulaştı. Tofaş’ın, ihracatı 6A26’da %127 artarak 39 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Tofaş’ın 2026 yılı ihracat satış hacmi beklentisi, yıllık bazda %48-69 artışa işaret etmektedir. Ford Otosan’ın Türkiye'den ihracat satış hacmi Haziran 2026'da yıllık bazda %14 artarak 40 bin adede ulaştı. Ford’un, Türkiye’den ihracatı 6A26’da %4 daralarak 193 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Ford Otosan'ın 2026 yılı Türkiye ihracat satış hacmi beklentisi, yıllık bazda %2 daralma ile %5 artışa işaret etmektedir. Ford Romanya'dan yapılan satışlar Haziran 2026’da yıllık bazda %17 düşüşle 18,5 bin adede geriledi. Ford, 6A26’da Romanya fabrikasından yıllık bazda %5 daralmaya işaret eden 101 bin adet satış gerçekleştirdi. Şirketin Romanya satışlarına ilişkin 2026 yılı beklentisi, %6 düşüş ile %4 büyüme arasında bir aralıkta bulunmaktadır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, PETKM için 21,00 TL hedef fiyat ile "TUT" tavsiyesini sürdürdü

 

Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta makası 10 Temmuz 2026 tarihi itibarıyla haftalık bazda 36,3 USD/ton (%34,3) azalış ile 69,5 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Etilen fiyatlarında 7,0 USD/ton (%0,9) seviyesinde azalış yaşanırken, nafta fiyatında ise 29,3 USD/tonluk (%4,6) bir artış yaşandı. Hatırlanacağı üzere, makas bir önceki hafta 65,0 USD/ton seviyesinden 105,8 USD/tona toplamda 40,8 USD/ton artış göstermişti.

■ Yıl başından itibaren 330,9 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen etilen nafta makası 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarında sırasıyla 585,6 dolar/ton, 364,9 dolar/ton, 190,4 dolar/ton, 178,4 dolar/ton ve 245,0 dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti.

■ Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %2,1 artışla 912,7 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Yıl başından itibaren 789,4 USD/ton seviyesinde gerçekleşen endeks 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarında ise sırasıyla 1103,9 dolar/ton, 1065,1 dolar/ton, 854,0 dolar/ton, 872,1 dolar/ton ve 789,4 dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti.

■ Etilen-nafta makası petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olmakla birlikte karlılık görünümü ile ilgili daha sağlıklı yorum yapmak için nihai ürün fiyatlarının takip edilmesi gerekmektedir. Belirli petrokimya ürünlerinin fiyatlarının endeksi olması açısından Platts endeksi da bu açıdan izlenebilir. Ancak söz konusu endeksin Petkim'in ürettiği ürün gamı ile birebir örtüşmediğini belirtelim.

Yaklaşık iki aydır hem etilen-nafta makasında hem de Platts endeksinde bir düşüş trendi takip etmekteydik. Öyle ki iki hafta önce hem etilen-nafta makası hem de Platts, tarihsel ortalamalarının altına gerilemişti. Geçtiğimiz hafta bir toparlanma görsek de bu hafta da zayıf seyrin sürdüğünü gözlemledik; mevcut seviyelerin halen tarihsel ortalamalara yakın seyrettiğini belirtmek isteriz.

Genel değerlendirme: Petkim'in yılın ikinci çeyreğinde oldukça güçlü finansal sonuçlar açıklamasını beklerken; aromatik grubundaki fiyat geri çekilmesinin, nafta fiyatlarındaki düşüşün gerisinde kalmasından kaynaklanan olumlu etkinin, sınırlı da olsa üçüncü çeyreğe yansıyacağını öngörüyoruz. Öte yandan, konjonktürün ve üretim tesisinin yapısal özelliklerinin uzun vadede şirket için dezavantaj yaratmaya devam ettiğini hatırlatmak isteriz. Petkim Petrokimya için 12-aylık hedef fiyatımız 21,00 TL, önerimizi de TUT olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi'nin %6 gerisinde performans göstermiştir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.