Yatırım ve Foreks Haberleri

Mega Metal fonksiyonel para biriminin USD olması nedeniyle enflasyon muhasebesinden muaftır. Şirket, 1Ç26 finansallarında;

- yıllık bazda %61 artışla 8,13 milyar TL ciro,

- yıllık bazda %54 artışla 493 milyon TL FAVÖK (FAVÖK Marjı: %6,1) ve

- yıllık yaklaşık %191 artışla 481 mn TL net kar açıkladı.

İlk çeyrekte kapasite kullanımının yüksek seviyelerde seyretmesi, artan satış hacmi ve bakır fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle ciroda belirgin bir artış görüldü. Diğer yandan aynı dönemde ihracatın toplam satışlar içindeki payı %52 olarak gerçekleşti (1Ç25: %52 2025: %57).

Bakır fiyatlarındaki yükselişin ciroyu artırmasına rağmen maliyet yapısı içerisinde en büyük paya sahip olan bakırın (ilk madde ve malzeme giderleri) ağırlığı nedeniyle brüt kâr marjı yıllık bazda 1,9 puanlık daralma kaydederek %8,1 seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise faaliyet giderlerinin görece daha az artması sonucu yıllık 0,2 puan azalışla %6,1 oldu.

İlk çeyrekte yaklaşık 11 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi giderine karşın (1Ç25: 6,8 ml TL ertelenmiş vergi geliri) net finansman geliri oluşması, diğer (reeskont geliri) ve yatırım faaliyeti geliri (sabi kıymet/menkul kıymet satış karı) gibi kalemlerin katkısıyla net kârda yıllık bazda belirgin bir iyileşme görüldü.

Kayseri ve ABD'de gerçekleştirilen kapasite yatırımları ile devam eden GES projelerinin etkisiyle net borç, Aralık 2025 itibarıyla yaklaşık 5,24 mlr TL, Net Borç/FAVÖK: 4,5x olarak açıklanmıştı. İlk çeyrekte ise net borç 6,3 milyar TL olurken, Net Borç/FAVÖK 4,7x oldu. 2026 yılında devam eden yatırım harcamaları nedeniyle borçluluk seviyesinde bir gerileme beklememekle birlikte, yatırımların artan operasyonel katkısı ve güçlenen nakit yaratımı sayesinde borç rasyosunda iyileşme öngörüyoruz.

Şirket bakır fiyatlarının (~13.000 USD/ton) bu yıl sonuna doğru güçlü talep şartlarının etkisiyle en fazla 14.500 USD seviyelerine yükselebileceğini tahmin ediyor. Şirketin yüksek stok taşımaması ve sipariş bazlı hammadde tedarik yapısı sayesinde bakır fiyatlarındaki olası geri çekilmelerin sınırlı ölçüde etkilemesi beklenmektedir.

Bakır bazlı niş ürün yapısı sayesinde fiyatlama gücü ve talep tarafında görece dayanıklı bir görünüm korunurken, yenilenebilir enerji yatırımlarındaki artışın orta vadede bakır talebini destekleyici bir unsur olacağını düşünüyoruz. Diğer yandan ikinci çeyreğe ilişkin sipariş hacmi daha güçlü bir görünüme işaret etmekte.

Operasyonel tarafta kapasite artışlarının etkisi kademeli olarak devreye girerken, özellikle yeni yatırımların ve ek üretim tesislerinin tam kapasite katkısının daha çok 2027-2028 döneminde belirginleşmesi beklenmektedir. Bu nedenle kısa vadede etkinin sınırlı kalmasını, orta vadede ise büyüme potansiyelinin daha görünür hale gelmesini bekliyoruz.

Açıklanan sonuçları operasyonel kar marjlarında yıllık bazda görülen gerilemeye karşın ciroda ve operasyonel karlılıkta görülen belirgin artış nedeniyle kısmen pozitif olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2026 tahminlerimize göre 13,6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.