Yatırım ve Foreks Haberleri

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Mega Metal Sanayi ve Ticaret AŞ, Kordsa Teknik Tekstil AŞ, Hareket Proje Taşımacılığı ve Yük Mühendisliği AŞ ile İnfo Yatırım Menkul Değerler AŞ'nin bedelsiz sermaye artırımlarını onayladı.

Mega Metal Sanayi ve Ticaret AŞ'nin 265.000.000 TL olan sermayesi 2.544.000.000 TL'ye yükseltilecek. Artırıma ilişkin 2.279.000.000 TL tutarındaki bedelsiz sermaye artırımı iç kaynaklardan karşılanacak.

Kordsa Teknik Tekstil AŞ'nin 194.529.076 TL olan sermayesi 3.695.860.271,57 TL'ye çıkarılacak. 3.501.331.195,57 TL tutarındaki bedelsiz sermaye artırımı iç kaynaklardan karşılanacak.

Hareket Proje Taşımacılığı ve Yük Mühendisliği AŞ'nin 115.200.000 TL olan sermayesi 1.612.800.000 TL'ye yükseltilecek. 1.497.600.000 TL tutarındaki bedelsiz sermaye artırımı iç kaynaklardan karşılanacak.

İnfo Yatırım Menkul Değerler AŞ'nin 960.336.000 TL olan sermayesi 1.920.672.000 TL'ye çıkarılacak. 960.336.000 TL tutarındaki bedelsiz sermaye artırımı iç kaynaklardan karşılanacak.

ForInvest Haber

Mega Metal 2Ç26'da 9.567 mn TL net satış, 351 mn TL FAVÖK ve 123 mn TL net kâr açıkladı. Yıllık bazda ciro %64,0 ve FAVÖK %17,4 artarken net kâr %82,9 geriledi. Çeyreklik bazda ciro %17,6 artarken FAVÖK %28,7 ve net kâr %74,4 daraldı. FAVÖK marjı 145 baz puan gerileyerek %3,7'ye inerken faaliyet marjı %2,3'e yükseldi. Şirketin fonksiyonel para birimi USD olduğu için TMS 29 uygulanmıyor.

Olumlu Gördüğümüz Noktalar

•  Çekirdek operasyonlarda iyileşme görüldü. Esas faaliyet kârı yıllık %135 artışla 220,7 mn TL'ye, brüt kâr ise %38 artışla 651 mn TL'ye yükseldi. Net kârdaki sert düşüşe rağmen operasyonel taraftaki mutlak kâr artışı olumlu.

•  Kapasite ve ihracat konumu güçlü. Kayseri OSB ve ABD'deki Mega Metal Inc ile toplam yıllık kapasite 96 bin ton seviyesinde bulunuyor. Şirket üretiminin yarısından fazlasını 30'un üzerinde ülkeye ihraç ederek coğrafi çeşitlilik sağlıyor.

•  Yatırım iştahı korunuyor. Maddi duran varlıklar 4.828 mn TL'den 6.521 mn TL'ye yükselirken güneş enerjisi santrali yatırımları da devreye alındı.

•  Pay geri alım programı aktif şekilde sürüyor. Bilançoda geri alınan paylar 37,3 mn TL'ye ulaşırken şirketin BIST Geri Alım Endeksi'nde yer alması da hissedar desteği açısından olumlu.

Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

•  Net kârdaki %82,9'luk düşüşün ana nedeni geçen yılki yüksek finansman geliri bazı. 2Ç25'te 679,3 mn TL kur farkı gelirinin de katkısıyla finansman gelirleri oldukça yüksekti; net finansman kalemi yıllık yaklaşık 928 mn TL kötüleşti.

•  Kaldıraç belirgin arttı. Toplam finansal borç %30 artışla 9.128 mn TL'ye, net borç %57 artışla 6.171 mn TL'ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK yaklaşık 4,4x–5,4x bandına çıkarken cari oran 1,05 seviyesinde kaldı.

•  Döviz riski yüksek. Net yabancı para açık pozisyonu 4.505 mn TL ile özkaynağın %89'una ulaşıyor ve hedge bulunmuyor. Açığın ağırlıklı olarak euro cinsi olması kur oynaklığına duyarlılığı artırıyor.

•  İşletme sermayesi 3.044 mn TL'den 4.473 mn TL'ye yükseldi. Stok ve ticari alacaklardaki artış yaklaşık 1,4 mlr TL ilave finansman ihtiyacı yarattı ve bu ihtiyaç büyük ölçüde borçlanmayla karşılandı.

Genel Görüşümüz: Mega Metal'in 2Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Esas faaliyet kârındaki güçlü artış, yüksek kapasite, ihracat ağı ve devam eden yatırımlar operasyonel görünümü destekliyor. Buna karşılık hızla artan borçluluk, 4x'in üzerindeki kaldıraç, özkaynağın büyük bölümüne denk gelen hedge edilmemiş döviz açığı ve genişleyen işletme sermayesi bilanço riskini belirgin şekilde artırıyor. Önümüzdeki dönemde ana takip noktaları borçluluğun azaltılması, işletme sermayesinin normalleşmesi ve kur riskinin yönetimi olacak.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

MEGMT 2Ç26 Sonuçları (Nötr) - PhillipCapital Araştırma

Mega Metal fonksiyonel para biriminin USD olması nedeniyle enflasyon muhasebesinden muaftır. Şirket, 2Ç26 finansallarında;

- yıllık bazda %64 artışla 9,57 milyar TL ciro,

- yıllık bazda %18 artışla 351 milyon TL FAVÖK ve

- yıllık yaklaşık %83 azalışla 124 mn TL net kar açıkladı.

İkinci çeyrekte kapasite kullanımının yüksek seviyelerde seyretmesi, artan satış hacmi (yıllık %7 artış), güçlü talep ve fiyatlama ortamının etkisiyle ciroda belirgin bir artış görüldü. Diğer yandan Haziran 2026 itibarıyla ihracatın toplam satışlar içindeki payı %55 olarak gerçekleşti (6A25: %55, 1Ç26: %55).

Bakır fiyatlarındaki yükselişin ciroyu artırmasına rağmen maliyet yapısı içerisinde en büyük paya sahip olan bakırın (ilk madde ve malzeme giderleri) ağırlığı nedeniyle brüt kâr marjı yıllık bazda 1,3 puanlık daralma kaydederek %6,8 seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise yıllık 1,5 puan azalışla %3,7 oldu.

İkinci çeyrekte operasyonel kâr marjlarındaki gerileme ve net finansman giderindeki artışın etkisiyle net kârda yıllık bazda belirgin bir daralma görüldü.

İlk çeyrekte net borç 6,34 milyar TL olurken, Net Borç/FAVÖK 4,7x olarak açıklanmıştı. İkinci çeyrekte net borç önceki çeyreğe kıyasla %20 artışla 7,62 milyar TL olurken, Net Borç / FAVÖK rasyosu 5,4x'e yükseldi. 2026 yılında devam eden yatırım harcamaları nedeniyle borçluluk seviyesinde belirgin bir gerileme beklememekle birlikte, yatırımların artan operasyonel katkısı ve güçlenen nakit yaratımı sayesinde borç rasyosunda iyileşme öngörümüzü koruyoruz.

Şirket bakır fiyatlarının (~14.100 USD/ton) bu yıl sonuna doğru güçlü talep şartlarının etkisiyle en fazla 14.500 USD seviyelerine yükselebileceğini tahmin ediyor. Şirketin yüksek stok taşımaması ve sipariş bazlı hammadde tedarik yapısı sayesinde bakır fiyatlarındaki olası geri çekilmelerin sınırlı ölçüde etkilemesi beklenmektedir.

Operasyonel tarafta kapasite artışlarının etkisi kademeli olarak devreye girerken, özellikle yeni yatırımların ve ek üretim tesislerinin tam kapasite katkısının daha çok 2027-2028 döneminde belirginleşmesi beklenmektedir. Bu nedenle kısa vadede etkinin sınırlı kalmasını, orta vadede ise büyüme potansiyelinin daha görünür hale gelmesini bekliyoruz.

Açıklanan sonuçları, cirodaki belirgin artışa karşın operasyonel kâr marjlarında yıllık bazda görülen gerileme nedeniyle nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2026 tahminlerimize göre 13,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.