Yatırım ve Foreks Haberleri

Mackolik 2Ç26'da 272 mn TL net satış, 140 mn TL FAVÖK ve 84 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken FAVÖK beklentinin %0,7, net kâr %35,5 üzerinde kaldı. Yıllık bazda ciro %13,1, FAVÖK %21,3 ve net kâr %27,6 geriledi. FAVÖK marjı 540 baz puan düşüşle %51,5'e, faaliyet marjı %43,0'e indi.

Olumlu Gördüğümüz Noktalar

•      Turnuva dönemi güçlü trafik ve reklam performansı yarattı. Şirket tarihindeki en yüksek günlük programatik gelirlerin önemli bölümü 2Ç26'da gerçekleşirken EURO 2024'e kıyasla turnuva dönemi programatik reklam geliri %165, kullanıcı başına günlük gelir %142 arttı. 9 Mayıs'ta 6,49 mn ile rekor günlük uygulama kullanıcısına ulaşıldı.

•      Yurt dışı operasyonlar büyümeyi destekledi. Match en Direct ve M Scores gelirleri ilk yarıda %33,4 artışla 140 mn TL'ye yükselirken toplam gelir içindeki payı %15'ten %26'ya çıktı. M Scores'un 15 dilde ve 175 ülkede faaliyet göstermesi coğrafi çeşitliliği artırıyor.

•      Nakit yaratımı güçlü. İlk yarı işletme faaliyetlerinden nakit akışı %174 artışla 538 mn TL'ye yükselirken ticari alacaklardaki 113 mn TL azalış tahsilat performansındaki iyileşmeye işaret etti. Şirket net nakit pozisyonunu koruyor.

•      450 mn TL brüt temettü dağıtım kararı güçlü hissedar getirisi sağlıyor. Ayrıca yapay zekâ ve büyük dil modeli teknolojilerinin önceliklendirilmesi ile Sahadan markasının yeniden yapılandırılması orta vadeli büyüme potansiyelini destekleyebilir.

Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

•      Yurt içi gelirler belirgin zayıfladı. Mackolik ve Sahadan gelirleri ilk yarıda %30,6 gerileyerek 406 mn TL'ye indi. Bahis reklamlarına yönelik kısıtlamalar ve yüksek baz etkisi daralmanın ana nedenleri oldu.

•      Turnuva kaynaklı güçlü trafik artışına rağmen konsolide ciro reel bazda %13,1 geriledi. Bu durum yurt içi reklam pazarındaki zayıflığın güçlü etkinlik takviminin etkisini sınırladığını gösteriyor.

•      Brüt marj 490 baz puan, FAVÖK marjı 540 baz puan daraldı. Amortisman ve itfa giderleri de ilk yarıda %25 artarak 48 mn TL'ye yükseldi.

•      Yüksek temettü dağıtımı nedeniyle özkaynak 875 mn TL'den 515 mn TL'ye geriledi. Kalan 180 mn TL'lik temettü taksidinin Eylül ayında ödenecek olması nakit pozisyonunu azaltacak. Ayrıca 52 mn TL yatırım faaliyetleri gelirinin önemli bölümünün faiz gelirinden oluşması kâr kalitesini sınırlıyor.

Genel Görüşümüz: Mackolik'in 2Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Turnuva dönemindeki rekor kullanıcı ve reklam metrikleri, güçlü nakit üretimi ve hızla büyüyen yurt dışı operasyonlar iş modelinin güçlü tarafları. Buna karşılık yurt içi gelirlerdeki sert daralma, etkinlik takvimine rağmen reel ciro büyümesi sağlanamaması ve marjlardaki erozyon görünümü sınırlıyor. Yurt dışı gelirlerin toplam içindeki payının artmaya devam etmesi ve yapay zekâ odaklı yatırımların kullanıcı başına gelir yaratımına katkısı önümüzdeki dönemin temel takip noktaları olacak.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.