ANALİZ- MACKO 1.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (PhillipCapital)
Macko 1Ç26 Sonuçlar (Negatif) - PhillipCapital Araştırma
Maçkolik, 1Ç26 konsolide finansallarında;
- yıllık bazda %27 azalışla 255 milyon TL gelir,
- yıllık bazda %41 azalışla 129 milyon TL FAVÖK,
- ve yıllık bazda %53 azalışla 56 milyon TL net kâr açıkladı.
Reklam faaliyetlerine yönelik getirilen yasal düzenlemelerin etkisiyle ilk çeyrekte ciroda belirgin bir düşüş görüldü. Nitekim üyelik gelirleri yıllık %21 artarken gelirlerin büyük bir kısmını oluşturan reklam gelirleri yıllık %28 azalış gösterdi. Ciro kırılımına bakıldığında, Maçkolik ve Sahadan platformlarını kapsayan yurt içi gelirler yıllık bazda %37 azalış gösterirken, Match en Direct ve M Scores uygulamalarını içeren yurt dışı gelirler ise yıllık %24 büyüme kaydetti. Böylelikle yurt içi satışların toplam satışlar içindeki payı %73, yurt dışı satışların ise %27 oldu (1Ç25: yurt içi %84, yurt dışı: %16).
Maçkolik'in aylık ortalama mobil uygulama kullanıcı sayısı yıllık %5 artışla 8,26 milyona ulaşırken, Match en Direct tarafında bu rakam yıllık %29 büyüyerek 2,09 milyon oldu. Günlük ortalama kullanıcı sayısı ise Maçkolik'te yıllık %6 artışla 4,36 milyon, Match en Direct'te yıllık %15 yükselişle 0,83 milyon seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde aylık ortalama uygulama ekran görüntüleme sayısı Maçkolik'te yıllık %6 düşüşle 7,25 milyar olurken, Match en Direct'te yıllık %14 artışla 526 milyon olarak kaydedildi.
İlk çeyrekte teknik danışmanlık ve yazılım giderleri (yıllık +%32) ve amortisman giderlerinin (yıllık +%30) artmasıyla brüt kâr marjı yıllık bazda 11 puan azalışla %64,2 seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 11,7 puan azalışla %50,6 oldu.
İlk çeyrekte artan net finansman giderleri, net parasal pozisyon kaybındaki artış ve geçen yılın aynı dönemindeki 4,3 milyon TL'lik ertelenmiş vergi gelirine karşılık bu dönemde 4,3 mn TL ertelenmiş vergi gideri oluşması nedeniyle net kâr yıllık bazda belirgin şekilde gerileyerek 56 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
İlk çeyrek sonu itibariyle Şirket'in 23 mn TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (2025: 9 mn TL net nakit).
Şirket 2025 yılı karından 2 taksit halinde hisse başına toplam brüt 4,50 TL, net 3,8250 kar payı dağıtacak. İlk taksit 1 Haziran 2026, ikinci taksit ise 22 Eylül 2026 tarihinde ödenecek. Son kapanış fiyatına göre brüt temettü verimliliği %10,1 (net %8,6) düzeyindedir.
Şirketin günlük uygulama kullanıcı sayısı 9 Mayıs 2026 tarihinde 6,49 milyon ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken aynı gün reklam gelirleri 6,85 milyon TL olarak gerçekleşti. İlgili veriye ait önceki en yüksek seviye 26 Nisan 2026 tarihinde 6,37 milyon olarak kaydedilmiş olup platformun güçlü kullanıcı büyüme eğilimini sürdürdüğüne işaret etmektedir. Artan kullanıcı aktivitesi ile birlikte reklam gelirlerindeki artış, 2Ç26 döneminde operasyonel performansı destekleyebilir.
*Açıklanan sonuçları, ciroda ve operasyonel kar marjlarında görülen belirgin gerileme nedeniyle negatif olarak değerlendiriyoruz.*
PhillipCapital Araştırma Ekibi
