HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Ünlü & Co, Model Portföyüne Tofaş ve Ebebek'i eklerken portföyden Coca-Cola İçecek ve Ülker'i çıkardı
Ünlü & Co, Model Portföyüne Tofaş ve Ebebek'i eklerken portföyden Coca-Cola İçecek ve Ülker'i çıkardı:
Model Portföyümüze Tofaş ve Ebebek'i eklerken Coca-Cola İçecek ve Ülker'i çıkarıyoruz
Tofaş'ı iç pazardaki zayıflığa rağmen, şirkete özgü üretim ve kârlılık toparlanmasını öne çıkararak model portföyümüze ekliyoruz. K0 ihracat büyümesini desteklerken, yıl sonuna doğru başlaması beklenen Kuzey
Amerika sevkiyatları ile K9'un (Doblo) Eylül lansmanı ve Ekim'de başlayacak sevkiyatlarının satış hacimlerini ve karlılığı artırmasını bekliyoruz. Ayrıca, Egea'nın yerini alabilecek yeni modelin, beklendiği üzere,
önümüzdeki aylarda duyurulması ilave bir katalizör olabilirken, projenin baz senaryo tahminlerimize ve değerlememize henüz dahil olmaması mevcut TL421/hisse hedef fiyatımıza ek yükseliş potansiyeli sunuyor. Bu projelerin Tofaş'ın yıllık 500 bin adede yükseltilen kapasitesinin kullanımını 2028'den itibaren belirgin şekilde artırarak kâr marjlarındaki toparlanmayı destekleyebileceğini düşünüyoruz. Stellantis'in Türkiye ve Fas'taki fabrikalarını 2030'a kadar tam kapasiteyle çalıştırma hedefi de bu uzun vadeli görünümü destekliyor.
Yeni modelin katkısını içermeyen tahminlerimize göre 9x 2026T ve 5x 2027T F/K çarpanlarını, öngördüğümüz kâr büyümesine kıyasla cazip buluyoruz.
Ebebek'i dirençli talep profili, devam eden pazar payı kazanımları ve iyileşen nakit yaratımının mevcut zayıf tüketici ortamında cazip bir kombinasyon sunduğunu düşünmemiz sebebiyle model portföyümüze ekliyoruz. Temel ihtiyaç dışı perakendecilerin çoğundan farklı olarak Ebebek güçlü hacim büyümesini sürdürüyor; Türkiye satış adetleri 1Y26'da yıllık %21 artarken, kârlılık ve nakit dönüşümü de güçlü ciro büyümesini yakalamaya başlıyor.
Coca-Cola İçecek'i Model Portföyümüzden çıkarıyoruz; güçlü ilk yarı performansının ardından, daha zor baz etkisi ve yüksek maliyetli stokların gelir tablosuna girmesiyle 2Y26'da kâr ivmesinin normalleşmesini
bekliyoruz. Ancak, CCİ'nin uluslararası büyüme profiline yönelik olumlu görüşümüzü koruyor, AL tavsiyemizi ve TL118/hisse hedef fiyatımızı sürdürüyoruz.
Ülker'i Model Portföyümüzden çıkarıyoruz; zayıf yurt içi talep, yüksek promosyon yoğunluğu ve yüksek maliyetli stokların kısa vadede kâr ivmesini baskı altında tutmasını, daha anlamlı bir kârlılık toparlanmasının
ise 2027 hikayesi olmasını bekliyoruz. Portföyden çıkarmamıza rağmen AL tavsiyemizi ve TL156/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz; değerleme çarpanları ucuz gözüküyor.
Tofaş Otomotiv ve Ebebek'in eklenmesi, Coca-Cola İçecek ve Ülker'in çıkarılmasının ardından Model Portföyümüz; MLP Sağlık, Sabancı Holding, Akbank, BİM, Yapı Kredi, Astor, Koç Holding, Türkiye Sigorta, TR Anadolu Metal, Tofaş ve Ebebek'ten oluşuyor. Model Portföyümüz yılbaşından bu yana BIST-100'ün %6,6 üzerinde performans gösterdi.
ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
