Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

Coca Cola İçecek (CCİ) 4Ç20'de 163 milyon TL net zarar açıkladı (AK Yatırım tahmini: 39 milyon TL net kar, piyasa beklentisi: 53 milyon TL net kar). Geçtiğimiz yıla göre operasyonel gelirlerdeki gözle görülür artışa rağmen net karın düşmesinde amortisman giderlerine tek seferlik yapılan bir düzeltme ve kur farkı giderlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Beklentmedik nakit olmayan ve tek seferlik amortisman düzeltmesi nedeniyle net zarar beklentilerden kötü gerçekleşmiş oldu. Operasyonel performans ise güçlü seyrini korudu ve FAVÖK marjı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 4,1 puanlık artış göstererek %15,8'e yükseldi (piyasa beklentisi %15,8). Birim gelirlerin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi ile %100 artış ile 504 milyon TL'ye yükselen FAVÖK, piyasa beklentisi olan 486 milyon TL'nin bir miktar üzerinde oluşurken, bizim tahminimiz olan 499 milyon TL ile uyumluydu.

Şirket 2020 sonuçları ile beraber 2021 yılına dair beklentilerini de açıkladı. Ocak ayı içinde satış hacmi ile ilgili konsolide bazda %4 ile %6 arasında büyüme beklediğini açıklayan CCİ Yönetimi, 2021 yılında çift haneli birim gelir artışı öngördüğünü belirtti. Ayrıca, karlılık tarafında 2020'nin bazı maliyet kalemlerindeki devam ettirilemeyecek kesintiler ile desteklenmesine rağmen, bu seviyenin hacim büyümesi ve birim gelir odağı sayesinde korunmasının beklendiğini ifade ettiler. 2020'de %21,6 olan FAVÖK marjı elde edilmişti. Bizim 2021 beklentimiz %19,5, Bloomberg konsensus ortalaması ise %19,4.

Sonuçlara ilk tepki beklenmedik zarar nedeniyle olumsuz olabilir. Ancak, bunun tek seferlik ve nakit olmayan bir kalemden kaynaklanıyor olması nedeniyle ve Şirket'in özellikle marj tarafında güçlü beklenti sunması sayesinde, hisse üzerinde oluşabilecek baskının kısa süreli olacağını düşünüyoruz. Şirket'in bizim beklentilerimizin üzerinde belirtmiş olduğuı karlılık hedefi tahminlerimize ve değerlememize yukarı potansiyel sunmaktadır. Ancak, 85.00 TL/hisse olan hedef fiyatımızda bir değişiklik yapmadan önce bugün saat 16:00'da düzenlenecek olan telekonferansta faaliyet gösterilen piyasalardaki gelişmeleri ve öngörüleri öğrenmeyi tercih ediyoruz. CCİ için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemizi koruyoruz.

Yönetim 27 Mayıs'ta 500 milyon TL (hisse başına 1,97 TL) brüt temettü ödenmesi için Genel Kurul'a teklifte bulunacak. 

​

​

Coca Cola İçecek'in (CCİ) 3Ç20 net karı %54 artış ile 857 milyon TL'ye yükseldi. Karın yıllık bazda güçlü yükselişinde operasyonel sonuçlar üzerinde başarılı satış miksi yönetimi ve alınan maliyet önlemlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Hem yurt içinde hem de yurt dışında hacim büyümesi beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, fiyatlama tarafı da öngörülerden daha başarılı olması, cironun beklentilerin üzerinde oluşmasını sağladı. Karlılık tarafında ise alınan maliyet önlemleri ve Covid-19 kısıtlamalarındaki gevşeme sonrası artış öngörüyorduk. Ancak, marjlardaki artış tahminlerimizi aştı (FAVÖK marjı yıllık bazda 6.2 puan artış ile %28,4'e yükseldi; AK tahmini: %27,3, consensus %25,7). Sonuç olarak, CCİ'ın 3Ç20 net karı bizim beklentimizin %14, piyasa tahmininin ise %36 üzerinde geldi. Bunun ötesinde, Şirket'in başarılı nakit yönetimi sayesinde net borcunu 2.4 milyar TL seviyesinden 1.5 milyar TL seviyesine indirdiğini görüyoruz. Dolayısı ile beklentilerin üzerinde gelen sonuçlar ve başarılı likidite yönetimi gösteren 3Ç performansının CCİ hisse senedine olumlu yansımasını bekliyoruz. CCİ için olumlu görüşümüzü 56,00 TL/hisse hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyemiz ile koruyoruz.

 

 

CCOLA UFRS özet, TL mln3Ç194Ç191Ç202Ç203Ç20Çeyrek %Yıl %3Ç20TG/T3Ç20K*G/K9A199A20Yıl %
            ​  
Satışlar3,8482,3872,6223,6134,97338%29%4,7894%4,7974%9,85811,20730%
FAVÖK8542563888101,41274%65%1,3078%1,23215%2,0442,610119%
FAVÖK marjı22.2%10.7%14.8%22.4%28.4%  27.3% 25.7% 20.7%23.3% 
Net Kar5561127412857108%54%75014%63036%9651,396-93%
Net Marj14.5%0.0%4.8%11.4%17.2%  15.7% 13.1% 9.8%12.5% 

* Konsensus Research Turkey

Kaynak: Şirket, AK Yatırım Araştırma


​Coca Cola İçecek 1Ç19'da beklentilerden daha iyi bir gerçekleşmeyle 3 milyon TL zarar açıkladı; piyasa ortalama tahmini 14 milyon TL zarar, bizim tahminimiz ise 24 milyon TL zarar yönündeydi. Sapma temelde beklentileri aşan operasyonel performanstan kaynaklandı. Şirketin 1Ç'de kaydettiği 321 milyon TL'lik FAVÖK ve %14,4'lük FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisi olan 306 milyon TL FAVÖK ve %13,5 marj ile bizim tahminimiz olan 300 milyon TL FAVÖK ve %13,8 marjı aşmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda hafif bir gerilemeye işaret etmekle birlikte net diğer ve finansal giderlerin de yıllık bazda gerilemesi net zarar rakamının yıllık bazda düşmesini sağlamıştır (1Ç18: 49 milyon TL zarar). Şirket yönetimi 1Ç19 sonuçları sonrası 2019 için öngörülerini korumuştur: Türkiye satış hacimleri yatay, yurtdışı satış hacimlerinde %6-8 artış, konsolide gelirlerde %16-18 artış (kur etkisinden arındırılmış), FAVÖK marjında hafif iyileşme – bu öngörüler bizim beklentilerimizle uyumludur. Yorum: CCİ'nin 1Ç19 finansal operasyonel performansını bir miktar olumlu karşılıyoruz. Bununla birlikte 1Ç'nin düşük sezon olduğunu ve yıllık toplamlara sınırlı bir katkı yaptığını da hatırlatmak isteriz (tarihi olarak FAVÖK'de ortalama olarak %13 katkı). Ancak özellikle Türkiye operasyonuda gazlı içecek satışlarının büyüme göstermesi ve bu kategoride küçük ebatlı ambalajlardaki ürünlerin toplam içindeki payının artmaya devam etmesi (1Ç18'deki %22'den 1Ç19'da %25'e) yüksek sezon öncesinde olumlu gelişmeler olarak değerlendirilebilir. CCİ geçtiğimiz 3 aylık dönemde endekse paralel getiri sağlamıştır. CCİ'nin tarihi ortalama FD/FAVÖK çarpanına göre %25 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz, buna göre şirketin mevcut değerlemesinin ucuz olduğunu düşünüyoruz. CCİ için 42,00 TL'lik 12 aylık hedef fiyat ile "Endeksin Üzerinde" getiri beklentimiz bulunmaktadır.

​Özgörkey Holding 1,55 milyon adet Coca Cola İçecek hissesinin (toplam sermayenin %0,6'sı) borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'na başvuruda bulundu. Özgörkey Holding'in CCİ'de toplam 6,79 milyon hissesi bulunmaktadır (toplam sermayenin %2,67'si). Şirket zaman zaman sahip olduğu CCİ hisselerinden BİST'de satış yapmakta olduğundan MKK'ya yaptığı bu yeni başvuru piyasa açısından sürpriz içermemektedir.

Coca Cola İçecek'in bugün 4Ç18 satış hacimlerini açıklaması bekleniyor. Şirket en son 3Ç18'de toplam satış hacminde yıllık %2,9 artış açıklamıştı. 3Ç'de Türkiye satış hacimleri yıllık %0,5 azalırken, uluslararası operasyonların satış hacmi %6,3 artış göstermişti. 9A18 kümülatif bazda ise toplam satış hacimlerinde %7,5'lik artış kaydedilmişti (Türkiye +%5,9, Uluslararası +%9,1). Biz 4Ç18'de şirketin satış hacimlerinde bir miktar yavaşlama görüleceğini tahmin ediyoruz.     ​

ANALİZ-BIST100 ve Dolar/TL Teknik Analiz(OYAK Yatırım)


ForInvest Haber Merkezi ( haber@forinvest.com )
Foreks
ForInvest
Metals Market
Montel News
ForInvest Twitter

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bilançolar sonracı aracı kurumların model portföylerinde son durum

Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin 2025 ikinci çeyrek mali sonuçlarının açıklanmasının ardandan Model portföylerde en çok yer alan hisse senetleri belli oldu.

ForInvest Haber'in 37 aracı kurum ve bankanın uzun vadeli model portföylerinden derlediği listenin başında 21 portföyde bulunan Turkcell yer alıyor. Ortalama hedef fiyatı 150,54 TL olan Turkcell yaklaşık yüzde 51,15’lik getiri potansiyeline sahip. Onu 20 portföyde bulunan Türk Hava Yolları takip ediyor. THYAO’nun ortalama hedef fiyatı 473,20 TL, bu da yüzde 39,69’luk bir getiri potansiyeline işaret ediyor.

16 portföyde yer alan Aselsan, ortalama hedef fiyatı 187,11 TL ile diğer hisselere göre daha sınırlı bir getiri potansiyeli sunuyor. BİM Marketler  ve Migros ise 15 portföyde bulunuyor. BIMAS’ın ortalama hedef fiyatı 761,64 TL olup yüzde 43,57 getiri potansiyeli bulunurken, MGROS’un hedef fiyatı 798,85 TL ve getiri potansiyeli yüzde 62,7 ile dikkat çekiyor.

Akbank 14 portföyde yer alırken ortalama hedef fiyatı 92,03 TL ve bu da yaklaşık yüzde 33,38’lik getiri potansiyeli sunuyor. Mavi Giyim ise 12 portföyde kendine yer buluyor; ortalama hedef fiyatı 64,76 TL ile yüzde 46,85 getiri potansiyeline sahip. Garanti Bankası 11 portföyde yer alırken ortalama hedef fiyatı 182,58 TL ve yüzde 25,83 getiri potansiyeliyle öne çıkıyor.

Ford Otosan ve Sabancı Holding 10’ar portföyde bulunuyor. FROTO’nun ortalama hedef fiyatı 146,14 TL,  getiri potansiyeli yüzde 28,87 iken SAHOL’un hedef fiyatı 147,93 TL ve yüzde 53,94 getiri potansiyeline sahip. Emlak Konut ve Koç Holding  9’ar portföyde yer alıyor. EKGYO’nun hedef fiyatı 23,3 TL,yüzde 10,10 getiri potansiyeline işaret ederken, KCHOL 289,11 TL hedef fiyat ile yüzde 55,6 getiri fırsatı sunuyor.

Çimsa ve Pegasus 8 portföyde yer alıyor. CIMSA’nın hedef fiyatı 66,92 TL, yüzde 35,74 getiri potansiyeline sahipken, PGSUS’un hedef fiyatı 359,85 TL ve yüzde 41,12 getiri potansiyeli bulunuyor. Astor, TAV Havalimanları ve TSKB ise 7 portföyde kendine yer buluyor. ASTOR’un getiri potansiyeli yüzde 64,71, TAVHL'nin yüzde 58,66, TSKB'nin ise yüzde 41,40.

Yapı Kredi Bankası 7 portföyde yer alıyor ve yüzde 34,84 getiri potansiyeli ile dikkat çekiyor. Coca-Cola İçecek , Tüpraş  ve Turkiye Sigorta ise 6 portföyde bulunuyor. CCOLA yüzde 54,84, TOASO yüzde 51,63, TUPRS yüzde 27,80 ve TURSG yüzde 54,93 getiri potansiyeli sunan hisseler arasında yer alıyor.


ForInvest Haber Merkezi ( haber@forinvest.com )
Foreks
ForInvest
Metals Market
Montel News
ForInvest Twitter

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tera Yatırım, AKBNK, FROTO, CCOLA ve THY’yi model portföyüne eklerken, TSKB, TOASO, MGROS ve PGSUS’u çıkardı

Tera Yatırım bugün yayınladığı Ağustos ayı Strateji raporunda AKBNK, FROTO, CCOLA ve THY’yi model
portföyüne eklerken, TSKB, TOASO, MGROS ve PGSUS’u model portföyünden çıkardı.

Tera Yatırım'ın değerlendirmeleri şöyle:

"Akbank'ı faiz indirim sürecinde marj genişlemesi kaynaklı karlılık artışı beklentimiz sebebiyle portföye eklerken, TSKB'yi iyi performansı sonrası 2026 senesinde karlılık profilindeki normalleşme beklentimiz sebebiyle portföyden çıkartıyoruz.

Tofaş'ta ikinci bir modelin 2026 yılından itibaren üretilecek olmasının piyasa
katılımcıları tarafından olumlu karşılanmasının ardından tercihimizi Ford Otosan
tarafına kaydırıyoruz. Şirketin güçlü adet büyümesinin 2025 yılının 2.yarısından
itibaren daha güçlü bir şekilde net kar katkısı yapmasını bekliyoruz.

Coca-Cola İçecek'in yılın ilk yarısında düşen EBITDA marjlarinın hisse performansını
negatif etkilediğini düşünüyoruz. Şirketin son aylarda gerçeklestirdiği fiyat yönetimiyle
ve birim maliyetlerdeki baz etkisinin yardımıyla operasyonel karlılığın önümüzdeki
çeyreklerde daha olumlu bir seyir izlemesini bekliyoruz. Daha önce Migros'tan yana
kullandığımız hızlı tüketim sektörü tarafındaki tercihimizi şirketin yılın 2. yarısı için
paylaştığı daha çekimser ciro görünümü dolayısıyla listemizden çıkarıyoruz.

Gerek 2. çeyrek sonuçlarında gerekse revize edilen 2025 öngörülerinde THY'nin
görece olarak Pegasus'a göre daha güçlü bir seyir izlemesinin ardından olumlu
görünüme sahip havacılık tarafındaki tercihimizi THY olarak güncelliyoruz


ForInvest Haber Merkezi ( haber@forinvest.com )
Foreks
ForInvest
Metals Market
Montel News
ForInvest Twitter

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*TERA Yatırım, CCOLA-Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 76,7 TL'den 76,9 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu
ANALİZ-BIST100 ve Dolar/TL Teknik Analiz(OYAK Yatırım)


ForInvest Haber Merkezi ( haber@forinvest.com )
Foreks
ForInvest
Metals Market
Montel News
ForInvest Twitter

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.