Endekste pozitif ivme sürüyor...
* Geçtiğimiz haftanın son işlem gününde Wall Street borsaları, teknoloji hisselerindeki satışlar ve değer odaklı sektörlere yönelimle geri çekildi. Gün sonunda S&P 500 %1,1, Nasdaq %1,7 düşüş kaydetti. Satış baskısında öne çıkan başlık, Broadcom'un güçlü bilanço ve artan yapay zeka çip satış beklentisine rağmen marj baskısı endişeleriyle %11'i aşan kaybı olurken, satış bakısı AMD, Palantir ve Micron gibi diğer yapay zeka odaklı hisselere de yansıdı. Haftalık bazda S&P 500 ve Nasdaq sırasıyla %0,6 ve %1,6 gerilerken, Dow Jones %1,1 değer kazandı. Haber cephesinde ise, Trump'ın Fed Başkanlığı için Kevin Warsh ve Kevin Hassett'in en güçlü adaylar arasında öne çıktığı yönündeki haber akışı, Fed'in gelecek dönemdeki politika çerçevesine ilişkin belirsizlikleri yeniden gündeme taşıdı.
* Merkez Bankası kararı sonrası artan oynaklığa rağmen haftanın son işlem gününde Borsa İstanbul'da pozitif görünüm korunurken, endeks 11.250 seviyesi üzerinde denge arayışını sürdürdü. Haftalık bazda endeks yaklaşık %3'e yakın değer kazanırken, bankacılık endeksi haftayı yatay-pozitif bir görünümle tamamladı. Yükselişte ana katkı ise %2,40 değer kazanan BIST 30 şirketlerinden geldi. Gün içinde hisse senedi piyasasına yaklaşık 1,2 milyar TL net para girişi görülürken, risk algısında da sınırlı bir iyileşme izlendi. Ek olarak, Türkiye'nin 5 yıllık CDS'i 2 baz puan düşüşle 218 seviyesine gerilerken, tahvil piyasasında ise alımların ön planda olduğu bir seyir hakimdi.
* Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) verilerine göre Ekim ayında cari işlemler dengesi, piyasa beklentisi olan 574 milyon doların bir miktar altında kalarak 457 milyon dolar fazla verdi. Geçen yılın aynı döneminde 2,2 milyar dolar fazla açıklanan cari denge, böylece üst üste dördüncü ayda fazla verme eğilimini sürdürmüş oldu. Öte yandan, 12 aylık kümülatif cari açık Aralık 2024'teki 10,4 milyar dolardan Ekim 2025 itibarıyla 22 milyar dolara yükseldi. Bu dönemde net hata ve noksan kalemi 3,5 milyar dolar açık verirken, resmi rezervlerde 1,6 milyar dolarlık azalış kaydedildi.
* TCMB'nin Aralık 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre, 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi %32,2'den %31,2'ye gerilerken, 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %23,2'den %23,4'e sınırlı bir artış gösterdi. 24 ay sonrası enflasyon beklentisi %17,5, 5 yıl sonrası beklenti ise %11,4 seviyesinde oluştu. Aylık bazda aralık ayı TÜFE beklentisi %1,08, ocak ayı beklentisi %3,44 ve Şubat 2026 beklentisi %2 olarak öngörülürken, piyasa katılımcıları PPK'nın Ocak 2026 toplantısında politika faizinin %37'ye, Mart 2026 toplantısında ise %35,6'ya gerilemesini bekliyor. 2026 yıl sonu politika faizi beklentisi %28,15 seviyesinde bulunuyor. Döviz kuru tarafında 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,08 olarak şekillenirken, büyüme beklentileri 2025 için %3,5 ve 2026 için %3,9, cari açık beklentileri ise sırasıyla 21,3 ve 25,2 milyar dolar düzeyinde yer aldı.
Ne Bekliyoruz...
* Borsa İstanbul'da PPK kararının ardından pozitif fiyatlamaların korunduğunu ve endekse katkının ağırlıklı olarak BIST 30 şirketlerinden geldiğini görüyoruz. Son dönemde makro veri akışlarıyla yön bulan yurtiçi piyasalarda 11.000 seviyesi üzerinde kalıcılığın sağlanmış olması, teknik görünüm açısından destek seviyelerinin kademeli olarak yukarı taşındığına işaret ediyor. 11.250 seviyesi üzerinde kapanışlar görülmesini olumlu karşılamakla birlikte, bu bölgenin güçlü bir destek alanına dönüşmesi açısından önümüzdeki günlerde kalıcılığın ve hacim desteğinin devamı önem taşıyor. Bu seviyenin üzerinde tutunmanın güçlenmesi için para girişleri ve ek katalistlerin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Veri takvimi tarafında ise bu hafta sakin. Bugün bütçe dengesi, haftanın kalanında ise tüketici güveni verileri izlenecek. Veri akışının sınırlı olması nedeniyle, geçtiğimiz haftaya kıyasla volatilite ve işlem hacminde bir miktar yavaşlama bekliyoruz.
* Teknik görünümde, hafta boyunca izlediğimiz 11.250 bölgesi üzerinde kapanışların gerçekleşmesini önemli ve olumlu bir sinyal olarak değerlendiriyoruz. Bu seviyenin korunması halinde, 11.342 kısa vadede ilk direnç noktası olarak öne çıkıyor. Söz konusu direncin aşılması durumunda, endeksin tarihi zirve seviyelerine doğru ivmesini hızlandırması mümkün görünüyor. Öte yandan, olası kar realizasyonlarında 11.250 seviyesi ilk ve kritik destek konumunu korurken, bu bölgenin üzerinde kalıcılık teknik görünümün güçlenmesi açısından belirleyici olacaktır.
* Yeni haftaya başlarken küresel vadeli endeksler ve borsalarda alım iştahının arttığını görüyoruz. Bu hafta özellikle küresel borsalarda fiyatlamaların Fed'in son faiz indirimi sonrasında oluşan makro beklentilerin tahvil faizleri ve dolar endeksi üzerindeki seyrine, teknoloji ve yapay zeka hisselerinde gözlenen kar realizasyonlarının dengelenip dengelenmeyeceğine ve açıklanacak makro verilerin "yumuşak iniş" senaryosunu ne ölçüde teyit edeceğine odaklanacak. Küresel tarafta ise başta ABD olmak üzere büyük ekonomilerden gelecek öncü veriler ile merkez bankalarından gelecek olası yönlendirmeler, yılın son dönemine girilirken risk iştahının kalıcılığı açısından belirleyici olacak. Genel görünümün, kısa vadede temkinli iyimserliğin korunmakla birlikte, seçici ve veri odaklı fiyatlamaların öne çıkabileceğine işaret edebileceğini düşünüyoruz.
Ekonomik Takvim
* 11:00 - Türkiye Bütçe Dengesi
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
