Akbank Mobil ve İnternet ile Tanışın
Geri Dön​

Yatırım ve Foreks Haberleri

​Akçansa 4Ç16'da 53 milyon TL net kar elde etti (yıllık bazda %18 düşüş). Bu gerçekleşme piyasa ortalama beklentisi olan 58 milyon TL net karın altında, bizim beklentimiz olan 55 milyon TL net kara ise yakın seviyededir. Bu sonuçla şirketin 12A16 kümülatif net kar rakamı 286 milyon TL'ye ulaştı (yıllık bazda %2 artış). Akçansa'nın 4Ç16 satış gelirleri yıllık bazda %6 gerileyerek 373 milyon TL seviyesinde gerçekleşti – piyasa ortalama tahmini 384 milyon TL, bizim tahminimiz ise 375 milyon TL satış geliri yönündeydi. Şirketin 4Ç16 FAVÖK rakamı ise 91 milyon TL ile (yıllık %16 gerileme, %24,3 FAVÖK marjı) piyasa ortalama beklentisi olan 96 milyon TL'nin altında (%24,9 FAVÖK marjı) ve bizim tahminimiz olan 86 milyon TL'nin üzerinde (%22,9 FAVÖK marjı) gerçekleşti. 12A16 kümülatif ciro ve FAVÖK ise sırasıyla 1,46 milyon TL (yıllık: %1 düşüş) ve 408 milyon TL (yıllık %5 düşüş) seviyelerinde gerçekleşti. ​

​

Akçansa (Nötr; Öneri: Endekse Paralel Getiri; Hedef Fiyat: 17.00TL) genel kurulunda 2016'da hisse başına 1.3455TL brüt temettü dağıtılmak üzere teklif verdi. Meblağ %9,5'lik temettü verimine işaret ediyor.

 

Coca-Cola İçecek (Nötr; Öneri: Endekse Paralel Getiri; Hedef Fiyat: 44.10TL) bugün 4Ç15 sonuçlarını açıklayacak. Piyasa ve bizim beklentimiz sırasıyla 25 milyon TL ve 54 milyon TL.

 

DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ – Nötr; Türkiye Çelik Üreticileri Derneği ihracatın ithalatı karşılama oranının, Ocak ayında %3 artışla 1,33 milyon tona çıktığını açıkladı ancak değer olarak %25 düşüşle 764 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. İthal demir çelik ürünler %31 artışla 1,49 milyon tona çıktı ancak değer açısından %5 düşüşle 851 milyon dolar olarak gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı geçen yıl Ocak ayındaki %114 seviyesinden bu yılın Ocak ayında %90 seviyesine geriledi. Çin'den yapılan demir çelik ürünleri ithalatında 2015 yılında %199 oranında artışla 3mn ton olarak gerçekleşmişti. Ancak bu yılın Ocak ayında %33 daralma ile 180 bin ton seviyesinden 121 bin ton seviyesine geriledi.

 

İş Bankası (HAFİF OLUMLU; öneri: Endekse Paralel Getiri; 12 aylık hedef fiyat: 5,40 TL) 2015 yılı net kârından 770,7 milyon TL brüt nakit temettü dağıtacağını, ödemenin 30 Mart tarihinde yapılacağını duyurdu. Buna göre hisse başına brüt temettü C grubu hisseler için 0,1712595 TL düzeyinde bulunuyor ve %3,8 oranında bir temettü verimine karşılık geliyor. İş Bankası böylece 2015 yılı net kârının yaklaşık %25'ini nakit temettü olarak dağıtacak. Banka 2014 yılı kârının %21'ini temettü olarak dağıtmıştı.

 

Migros (NÖTR; Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri; 12 Aylık Hedef Fiyat: 23,00 TL) 4Ç15'te 85 milyon TL net kar açıkladı.  Bizim net kar tahminimiz 65 milyon TL, konsensüs tahmini ise 98 milyon TL net kardı. Diğer taraftan şirketin 4Ç15 FAVÖK'ü (141 milyon TL) hem bizim tahminimiz (138 milyon TL) hem de konsensüs tahmini  (139 milyon TL) ile uyumlu. Ayrıca şirketin 4Ç15 cirosu (2.378 milyon TL) da bizim tahminimiz (2.383 milyon TL) ve konsensüs beklentisi (2.384 milyon TL) ile uyumlu ve yıllık bazda %14 büyüme gösterdi. Migros hisseleri son 3 ayda BIST 100 getiri endeksinin %16 altında performans gösterdi. 4Ç15 sonuçlarının önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

 

Soda Sanayi (NÖTR; Öneri: Endekse Paralel Getiri; 12 aylık Hedef Fiyat: 5,70 TL) 4Ç15'de 69 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 80 milyon TL, AK Yatırım tahmini 57 milyon TL net kar yönündeydi. Bizim beklentimiz ile karşılaştırıldığında gerçekleşen rakamdaki sapma kısmen operasyonel karlılığın daha iyi gerçekleşmesinden, kısmen de şirketin net vergi geliri kaydetmesinden kaynaklandı. Kısaca, Soda Sanayi'nin 4Ç15'de operasyonel performansı piyasa ortalama beklentisine paralel gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık %13 artarak 477 milyon TL (piyasa ortalama tahmini: 490 milyon TL), FAVÖK ise yıllık %39 artarak 111 milyon TL (piyasa ortalama tahmini: 111 milyon TL) olarak açıklandı. Soda Sanayi'nin 4Ç sonuçlarına piyasada nötr bir reaksiyon öngörüyoruz. Bununla birlikte şirketin 2015'in toplamındaki kuvvetli finansal performansının, hissenin yatırımcılar tarafından ön planda tutulan defansif karakteristiğini daha da kuvvetlendirdiğini düşünüyoruz. Soda Sanayi hissesi son 2 ayda endeksin %14 üzerinde getiri sağladı. Mevcut durumda hisse için "Nötr" görüşümüzü koruyoruz. Diğer yandan, şirket Yönetim Kurulu Olağan Genel Kurul'a 2015 faaliyetlerinden hisse başı 0.3636 TL brüt nakit temettü ile %13.63 hisse temettü dağıtmayı teklif edecek. Nakit temettünün verimi %7.1'dir. Dağıtımın 29 Nisan'da yapılması planlanıyor.

 

Trakya Cam (NÖTR; Öneri: Nötr; 12 aylık Hedef Fiyat: 2,30 TL) 4Ç15'de 57 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 29 milyon TL, AK Yatırım tahmini 53 milyon TL net kar yönündeydi. Şirketin satış gelirlerindeki büyüme 4Ç15'de biraz hız kazanırken (yıllık %10 artış), 625 milyon TL'lik gerçekleşme piyasa ortalama tahmininin %12 üzerinde kaldı. Ancak operasyonel karlılık üzerindeki baskı devam etti ve şirket 4Ç15'de bir önceki çeyrekteki gibi %11.9 FAVÖK marjı açıkladı (piyasa ortalama tahmini: %12.7, AK Yatırım tahmini: %13.8) – bu rakam çeyreksel bazda tarihi en düşük gerçekleşmelerden biridir. Yine de 75 milyon TL'lik FAVÖK rakamı beklentilere paralel seviyede kaldı. Net finansal giderler ve diğer giderler beklentilerimizi aşarken 18 milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri (9A15'deki 3 mn TL'lik gelirin üzerine) ve iştiraklerden elde edilen yüksek 25 milyon TL'lik gelir (Çayırova Cam'da varlıkların yeniden değerlenmesinden kaynaklanan gelir sayesinde) net kara katkı sağladı. Trakya Cam'ın 4Ç sonuçlarına piyasada nötr bir reaksiyon öngörüyoruz – bir kereye mahsus gelirlerden kaynaklanmış olması nedeniyle net kardaki sapmanın kalitesi düşük olarak değerlendirilebilir. Trakya Cam son 3 ayda endeksin %2 üzerinde getiri sağladı. Bu performansın uzun vadeye yayılabilmesi için şirketin operasyonel karlılığında belirgin bir iyileşmenin görülmesi gerektiğine yönelik fikrimizi tekrarlıyoruz ve mevcut durumda hisse için "Nötr" görüşümüzü koruyoruz. Diğer yandan, şirket Yönetim Kurulu Olağan Genel Kurul'a 2015 faaliyetlerinden hisse başı 0.1039 TL brüt nakit temettü ile %3.91 hisse temettü dağıtmayı teklif edecek. Nakit temettünün verimi %5.7'dir. Dağıtımın 29 Nisan'da yapılması planlanıyor.

 

Bloomberg'de yer alan bir habere göre, Yapı Kredi Bankası (NÖTR; öneri: Endeksin Üzerinde Getiri; 12 aylık hedef fiyat: 4,40 TL) 500 milyon dolar tutarında Basel-III uyumlu ikincil sermaye niteliğine haiz 10 yıl vadeli borçlanma yapacak. Borçlanmanın faizi %8,625 olacak. Hatırlanacağı üzere Aralık ayında benzer bir borçlanmayı Albaraka Türk %8,91 + 5 yıllık swap faizi (yaklaşık %10,1) maliyet ile yapmış. 2015 başında ise yine 500 milyon dolar tutarında benzer bir borçlanma Vakıfbank tarafından %6,875 maliyet ile gerçekleştirilmişti. Hatırlanacağı üzere Basel-II kapsamında alınmış bazı borçlanmaların Basel-III'e geçişle birlikte sermayeye dâhil edilecek tutarları azalacak. Buna bağlı olarak Yapı Kredi'nin SYR'sinde 80 baz puan gerileme bekliyorduk. Yeni borçlanma bu etkiyi telafi edecek düzeyde görünüyor. Basel-III kapsamında banka için ayrıca döviz rezervlerine risk ağırlığı uygulanmasının etkisiyle -80 baz puan ve tüketici kredilerinin risk ağırlığının düşürülmesi nedeniyle de +140 baz puan etki bekliyoruz. Yorum: Sermaye benzeri kredi bankayı SYR açısından oldukça rahatlatacak görünüyor. Maliyetin net faiz marjı üzerinde olumsuz etkileyecek olsa da, fiyatlama beklentiler paralelinde geldiğinde etkinin 'Nötr' olarak değerlendirileceğini düşünüyoruz.

Sabancı Holding/Zaimler: Portföyümüzü daha dirençli ve geleceğe daha hazır hale getiriyoruz

Sabancı Holding, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Stratejik odak alanlarında büyümesini sürdüren Sabancı Holding'in ilk yarıda net kârı 14,5 milyar TL oldu. Sabancı Holding CEO'su Kıvanç Zaimler, "Portföyümüzü daha dirençli ve geleceğe daha hazır hale getiriyoruz"

ForInvest Haber'e gönderilen açıklama şöyle:

"Büyüme odağını stratejik alanlara çeviren Sabancı'dan ilk yarıda güçlü performans

Sabancı Holding, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Stratejik odak alanlarında büyümesini sürdüren Sabancı Holding'in ilk yarıda net kârı 14,5 milyar TL oldu. Bu dönemde Sabancı Holding, Akçansa'daki yüzde 39,72 oranındaki hisselerinin tamamını 1,1 milyar ABD doları şirket değeri üzerinden 18 Haziran 2026 tarihinde satarak yaklaşık 428 milyon dolar nakit elde etti. Ayrıca, hisse devri 31 Temmuz'da tamamlanan Carrefoursa satışının yılın üçüncü çeyreği itibarıyla Holding'in finansal sonuçlarına yansıması bekleniyor.

"Portföyümüzü Daha Dirençli ve Geleceğe Daha Hazır Hale Getiriyoruz"

Konuyla ilgili değerlendirmelerde bulunan Sabancı Holding CEO'su Kıvanç Zaimler, sahip oldukları portföyü dinamik ve disiplinli bir anlayışla yönettiklerini ifade ederken, "Bu süreçte en büyük önceliğimiz portföyümüzün sürdürülebilir değer yaratmasını sağlamak. Sabancı Holding olarak sahip olduğumuz portföyü daha dirençli ve geleceğe daha hazır hale getirirken, bazı işlerimizi doğru zamanda devretmeyi de dinamik portföy yönetimi anlayışımız için gerekli bir disiplin olarak değerlendiriyoruz. Akçansa ve Carrefoursa'da gerçekleştirdiğimiz pay devirlerimiz de bu anlayışın bir göstergesi. Bu devirlerin finansal sonuçlarımıza olumlu katkısını yılın geri kalan dönemlerinde daha net şekilde göreceğiz" ifadelerini kullandı.

"Yatırımlarımızın Yüzde 90'ı Türkiye'ye"

Sabancı'nın güçlü bilanço yapısını korurken, odaklandığı büyüme alanlarında da yatırıma devam ettiğinin altını çizen Kıvanç Zaimler, "2021 yılından bu yana toplam yatırımlarımız banka ve finansal hizmetler dahil 9,7 milyar dolara ulaşırken, yatırımlarımız içerisinde ülkemiz için seferber ettiğimiz yatırımların oranı da yüzde 90 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, Sabancı'nın yatırımlarında her zaman Türkiye'yi önceliklendirdiğinin en önemli göstergesi" dedi.

Sabancı Topluluğu Şirketleri, Güçlü Performanslarını Sürdürüyor

Kıvanç Zaimler, Topluluk şirketlerinin ilk yarı performanslarıyla ilgili de şunları söyledi:

Türkiye'nin elektrik altyapısının güçlendirilmesine yönelik yatırımlarını hızlandıran Enerjisa Enerji, yılın ilk yarısında elektrik dağıtım şebekesi yatırımlarını geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 153 artırdı. Şirket, şebekenin modernizasyonu, dijitalleşmesi ve artan elektrik talebine hazırlanmaya yönelik yatırımlarıyla Türkiye'nin enerji dönüşümünü desteklemeye devam ediyor.

Türkiye'nin lider özel sektör elektrik üreticisi Enerjisa Üretim, Manisa, Balıkesir, Aydın ve Muğla'da toplam 269 MW kurulu güce sahip dört rüzgar enerji santralini devreye aldı. Yenilenebilir Enerji Kaynak Alanları (YEKA-2) yolculuğunu tamamladığında ülkenin toplam rüzgar kurulu gücünün yaklaşık yüzde 10'unu tek başına karşılamayı hedefleyen Enerjisa Üretim, devam eden yatırımların tamamlanması ve yeni kapasite artışlarının devreye alınmasıyla 2028'in sonu itibarıyla en az 6 bin 250 MW kurulu güce ulaşmayı planlıyor.

ABD'deki enerji alanında büyüme yolculuğunda önemli bir adımı daha tamamlayan Sabancı Renewables, Teksas eyaletinde toplam 286 MWdc kapasiteli Lucky 7 ve Pepper güneş enerji santralleri için 382 milyon dolar proje finansmanı ve 151 milyon dolar vergi teşviki bazlı finansman sağladı.

Türkiye ekonomisini güçlü bir şekilde desteklemeyi sürdüren Akbank, 2026 yılının ilk yarısında ülke ekonomisine sağladığı kredi desteğini 2 trilyon 233 milyar TL'si nakdi olmak üzere toplam 2 trilyon 913 milyar TL seviyesine çıkardı.

Türkiye'nin tek kalsiyum alüminat çimento (CAC) üreticisi Çimsa, CAC üretiminde ve satışında aylık bazda tarihin en yüksek seviyesine ulaşırken, global büyüme vizyonu doğrultusunda CAC ürün ailesini ilk kez Japonya'ya ihraç etti. Ayrıca Çimsa, Eskişehir Fabrikası'nda Atık Isıdan Elektrik Üretim Tesisi yatırımını tamamlayarak devreye aldı. Çimsa, İrlanda'daki Mannok tesisine ülkenin en büyük çatı tipi güneş enerji santralini (GES) kurmak için çalışmalara başladı. Mannok, satın almanın ardından kısa süre içinde ilk temettü dağıtımını gerçekleştirdi. Bu gelişme, başarılı entegrasyon sürecinin yanı sıra şirketin güçlü operasyonel performansını ve değer yaratma kapasitesini ortaya koyuyor. Mannok, Çimsa'nın uluslararası büyüme stratejisine; güçlü nakit üretimi ve hissedar değeri yaratan sürdürülebilir performansıyla katkı sağlamaya devam ediyor.

Brisa, özellikle yenileme segmentindeki güçlü büyüme, etkin kanal yönetimi ve iyileşen ürün karmasının katkısıyla yılın ilk yarısında başarılı bir operasyonel performans ortaya koydu; hacim artışını kârlılığa dönüştürerek FAVÖK marjını anlamlı ölçüde artırdı. 2013'te girdiği Moldova'da pazar liderliğine ulaşarak, uluslararası pazarlarda büyümesini sürdüren Lassa, ülkedeki ilk tabelalı mağazasını başkent Kişinev'de açtı.

Geçtiğimiz yıl Endonezya'da yaşanan sel felaketinin ardından operasyonel faaliyetlerini hızla yeniden normalleştiren Kordsa, kompozit iş kolundaki yüksek katma değerli büyümesini sürdürürken operasyonel verimlilik ve güçlü ürün karması sayesinde ilk yarıda değer yaratmaya devam etti.

Türkiye'de ve uluslararası pazarlarda araç parkını genişletmeyi sürdüren Temsa, yılın ilk yarısında satışlarını adet bazında yüzde 20 artırmayı başardı. Temsa, söz konusu dönemde, elektrifikasyon dönüşümünün Avrupa'daki öncülerinden Litvanya'ya 15 adet elektrikli otobüs teslim ederken, 2026 yılı içinde teslimatı planlanan diğer araçlarla birlikte, Litvanya yollarındaki Temsa markalı araç sayısı 321'e ulaşacak.

Hayat ve bireysel emeklilik alanında özel sektörün lider şirketi Agesa, ilk yarıda hayat sigortası ve bireysel emeklilik iş kollarındaki güçlü büyümesini sürdürerek prim üretimini ve operasyonel kârını artırmaya devam etti.

Türkiye teknoloji perakendeciliğinin ve e-ticaretin öncü markası Teknosa'da, yönetim kadrosunda değişikliğe gidildi. Bu heyecan verici yeni dönemde Teknosa, güçlü marka mirasıyla müşteri deneyimini daha da ileri taşıyacak.

Dijital teknolojiler alanında faaliyet gösteren Bulutistan, gerçekleştirdiği stratejik iş birliği sayesinde kurumsal ölçekte güvenli ve erişilebilir yapay zeka ses teknolojilerini ekosistemine dahil etti.


ForInvest Haber

ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne pozitif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Ağustos vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 60 puan artıda tamamladı. Bu sabah Asya piyasalarında olumlu bir hava hâkimken, ABD vadeli endeksleri yatay/pozitif bir seyir izliyor. BIST100 endeksinde 13.992 seans içi geri çekilmelerde öncelikli destek olarak öne çıkarken, 13.701 ve 13.562 seviyeleri de destek bölgesi olarak izlenmektedir. Direnç tarafında ise haftalık bazda dip oluşumunun teyidi açısından kritik öneme sahip olduğunu düşündüğümüz 14.228 seviyesi ile 14.461-14.629 bandı takip edilmektedir. Bugün Haziran ayı Cari İşlemler Dengesi (beklenti: 4,9 milyar dolar açık, önceki: 1,46 milyar dolar açık), yarın ise Ağustos ayı TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacaktır. ABD tarafında bugün Temmuz ayı ÜFE verisi (beklenti: %0,2, Haziran: %-0,3) açıklanacak. Cuma günü ise Temmuz ayı Perakende Satışlar verisi (beklenti: %0,1, Haziran: %0,2) takip edilecektir. TCMB'nin enflasyon hedeflerinde olası bir güncellemeyi bugün yayımlanacak Enflasyon Raporu'nda paylaşmasını bekliyoruz. 14 Mayıs tarihli raporda 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %26 olarak belirlenmişti. Raporda ortalama petrol fiyatı varsayımı 89 dolar seviyesindeyken, yıl başından bu yana Brent petrolün ortalama fiyatı yaklaşık 86 dolar olarak gerçekleşti. Temmuz ayında yıllık enflasyon %31,75 seviyesine geriledi. TCMB'nin %26'lık hedefinin gerçekleşmesi için yılın geri kalanında (Ağustos-Aralık) aylık enflasyonun yaklaşık %1,0 seviyesinde olması gerekiyor. Öte yandan, bazı öncü göstergeler Ağustos ayı enflasyonunun yaklaşık %2 seviyesinde gerçekleşebileceğine işaret ediyor. Böyle bir durumda, yılın geri kalanında (Eylül-Aralık) aylık enflasyonun %0,8 seviyesinde kalması hâlinde yıl sonunda enflasyonun %26 seviyesinde gerçekleşebileceğini hesaplıyoruz. Çeşitli piyasa anketlerine göre yıl sonu enflasyon beklentileri %28-30 bandında bulunuyor. Bununla birlikte, ekonomistler bu Enflasyon Raporu'nda TCMB'nin %26'lık enflasyon tahmininde herhangi bir değişiklik beklemiyor. MSCI üçüncü dönem endeks değişikliklerini açıkladı. Global Standard Endeks'e Türkiye'den ASTOR eklendi. Böylece endekste yer alan hisse sayısı 12'ye yükseldi. MSCI Small Cap Endeksi'ne ise BRSAN, EUPWR, KRDMB, RGYAS, TEHOL ve TERA eklenirken, ARCLK ve KTLEV endeksten çıkarıldı. Değişiklikler 1 Eylül Salı günü yürürlüğe girecek. PGSUS, 2Ç26'da 92 milyon euro net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 122 milyon euro net kâr açıklamıştı. Sonuçlar piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Jeopolitik gelişmeler yolcu trafiğini olumsuz etkilerken, uluslararası yolcu sayısı %11 geriledi. Yönetim, çeyreğin sonlarına doğru rezervasyon eğilimlerinde iyileşme görüldüğünü belirtti. Uluslararası kapasite %9 geriledi. Başlangıçta Orta Doğu'ya tahsis edilen kapasitenin büyük bölümü yurt içi pazara yönlendirilirken, bu durum yurt içi kapasitede %29 ve yurt içi yolcu trafiğinde %16 artış sağladı. Gelirler %1 geriledi. Artan yakıt maliyetlerini telafi etmek amacıyla çeyrek içerisinde bazı fiyatlama aksiyonları alındı ve toplam birim gelirler %2 arttı. Öte yandan, 2Ç26'da jet yakıtı fiyatları yıllık bazda yaklaşık %90 artarken, şirket hedge pozisyonu sayesinde birim yakıt giderlerindeki artışı %63 ile sınırladı. Toplam birim giderler %28, yakıt hariç birim giderler ise %13 arttı. Bunun sonucunda FAVÖK marjı %29'dan %9'a gerileyerek genel olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Net zararın temel nedenleri, yakıt giderlerinin geçen yıla kıyasla 125 milyon euro artması ve geçen yıl kaydedilen 45 milyon euro net kur farkı kazancına karşılık bu yıl 10 milyon euro net kur farkı zararı kaydedilmesi oldu. Yönetim, 2026 yılı yakıt tüketiminin %67'sinin Brent fiyatı 64-71 dolar seviyesinden, 2027 yılı yakıt tüketiminin ise %30'unun 61-69 dolar seviyesinden hedge edildiğini belirtti. Net borç, 2025 yıl sonundaki 2,94 milyar euro seviyesinden 3,16 milyar euroya yükseldi. SAHOL, 2Ç26'da 14,2 milyar TL net kâr açıkladı (konsensüs: 7,2 milyar TL). Şirket geçen yılın aynı döneminde 2,3 milyar TL net kâr açıklamıştı. Kârdaki artış, AKCNS satışının tamamlanmasıyla kaydedilen 8,9 milyar TL'lik kazancın yanı sıra daha düşük parasal kayıplardan da destek aldı. Tek seferlik kazanç hariç tutulduğunda net kâr yıllık bazda iki kattan fazla artarak 5,3 milyar TL'ye ulaştı. Bu artış, genel olarak operasyonel performanstaki iyileşmeden kaynaklandı. Şirket, banka dışı FAVÖK marjında 160 baz puanlık iyileşme kaydetti. AKBNK, net faiz marjındaki yıllık iyileşmeyle güçlü bir performans sergiledi. Enerji segmenti; esnek üretim portföyü, dağıtım faaliyetlerindeki destekleyici düzenleyici getiriler ve ABD'de devreye alınan yeni kapasitenin artan katkısı sayesinde kârlılığa en yüksek katkıyı sağlamaya devam etti. AKCNS satışının tamamlanması ve net temettü girişlerinin ardından holding solo net nakdi 35,3 milyar TL'ye yükseldi. Bu rakama CRFSA satışının kapanış etkisi dahil değildir. TCELL, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi 72,0 milyar TL net satış, %41,6 FAVÖK marjı ve 3,7 milyar TL net kâr yönündedir. Şirket, 2Ç25 döneminde enflasyona göre düzeltilmiş bazda 5,5 milyar TL net kâr açıklamıştı. Önümüzdeki hafta yurt içinde Pazartesi günü Temmuz ayı Bütçe Dengesi (Haziran: 114,2 milyar TL) izlenecektir. Cuma günü ise Ağustos ayı Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz: %73,9) açıklanacaktır. ABD tarafında Çarşamba günü Fed'in son FOMC toplantısına ilişkin tutanaklar yayımlanacaktır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- SAHOL 2. Çeyrek Finansal Sonuçları: Pozitif (PhillipCapital)

SAHOL, 2Ç26 konsolide finansallarında;

- yıllık bazda %9,4 azalışla 315,3 milyar TL gelir,

- yıllık bazda %24,6 artışla 36,4 milyar TL FAVÖK ve

- yıllık bazda %512 artışla 14,2 milyar TL net kar açıkladı.

Akçansa'daki payların tamamının Heidelberg Materials'a devrinden kaydedilen 8,9 milyar TL satış karı net kardaki artışın önemli bölümünü oluşturuyor. Bu etki hariç tutulduğunda net kar 5,3 milyar TL ile yıllık bazda iki katından fazla arttı. Azalan parasal kayıplar ve düşen finansman giderleri destekleyici oldu. Buna paralel olarak konsolide özkaynak karlılığı (ROE) -%2,8'den %4,9'a yükseldi.

Segment tarafında enerji, karlılığa en yüksek katkıyı sağlayan iş kolu olmaya devam etti. Çeşitlendirilmiş üretim portföyü, dağıtımdaki öngörülebilir düzenleyici yapı ve ABD'deki güneş kapasitesi artışı destekleyici oldu. Enerjisa Üretim'de zayıf piyasa fiyatlarına rağmen FAVÖK marjı 66 baz puan iyileşerek %23'e çıktı; kombine FAVÖK yıllık %20 azalışla 5,13 milyar TL'ye gerilerken net kar düşen vergi gideri ve artan parasal kazançla %16 artışla 4,44 milyar TL'ye ulaştı. Malzeme teknolojilerinde uluslararası çimento hacimlerindeki artış, lastik yenileme pazarındaki toparlanma ve kompozit iş kolundaki olumlu ürün miksi katkı sağladı. Finansal hizmetlerde hayat segmentindeki güçlü marj yapısı korunurken, bankacılık karlılığı net faiz marjı iyileşmesiyle yıllık bazda toparlandı.

Finansal yapıda banka dışı Net Borç/FAVÖK 1,7x ile grubun 2,0x politika eşiğinin altında kaldı. Holding solo net nakit pozisyonu, Akçansa devrinden gelen 428 milyon USD'lik nakit girişi ve net temettü akışının desteğiyle tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 35,3 milyar TL'ye yükseldi (Carrefoursa işleminin kapanış etkisi bu döneme henüz yansımadı). Banka dışı yatırım harcaması/satışlar oranı 1Y26'da %14,6 ile orta vadeli %15-20 hedef aralığıyla uyumlu seyretti.

Stratejik tarafta portföy sadeleştirme teması öne çıktı: Akçansa'daki %39,72 pay Heidelberg Materials'a 1,1 milyar USD işletme değeriyle devredildi; Carrefoursa'daki toplam %89,28 pay (SAHOL + Carrefour Nederland) 31 Temmuz 2026'da Yeni Mağazacılık A.Ş.'ye devredildi (Kapanışta 85,5 milyon USD ödeme, vergi sonrası 32,8 mn TL negatif etki). Şirket bu adımları portföyü sadeleştirip stratejik önceliklere odaklanma stratejisinin parçası olarak nitelendirdi; yapı malzemelerinde sermaye Çimsa'ya yoğunlaştırıldı ve Mannok'ta kalan %5,3 azınlık payı 20,5 milyon Euro'ya alınarak tam konsolidasyon sağlandı.

Şirket bugün saat 17:00'de ilk yarı sonuçlarına dair bir telekonferans gerçekleştirecek.

Alperen Öngel

Araştırma Asistanı


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- AKCNS 2.Çeyrek Toplantı Notları (Pusula Yatırım)

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANALİZ- AKCNS 2.Çeyrek 2026Finansal Değerlendirme (Ahlatcı Yatırım)

Akçansa 2Ç26'da 7.665 mn TL net satış, 340 mn TL FAVÖK ve 251 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %1,5 üzerinde, FAVÖK %5,4 altında gerçekleşirken, 319 mn TL net zarar beklentisine karşılık net kâr açıklandı. Yıllık bazda ciro %9,3 artarken FAVÖK %63,7 ve net kâr %26,2 geriledi. FAVÖK marjı %13,3'ten %4,4'e, brüt kâr marjı %12,4'ten %4,2'ye gerilerken esas faaliyet kârı 272 mn TL zarara döndü.

Olumlu Gördüğümüz Noktalar

• Çimento satış hacmi %9,5, hazır beton satış hacmi %27,7 arttı. Ana faaliyet bölgelerindeki talep %15 yükselirken, yurt içi hasılat %17,9 büyüdü.

• Şirket 606 mn TL net borçtan 655 mn TL net nakit pozisyonuna geçti. İşletme sermayesindeki toparlanma bilanço görünümünü destekledi.

• Sabancı Holding'in %39,72'lik payının Heidelberg Materials'a devri sonrasında alıcının payı %79,44'e yükseldi. Zorunlu pay alım teklifindeki 260,25 TL taban fiyat, 234,60 TL cari fiyata göre yaklaşık %10,9 prim içeriyor.

• Alternatif yakıt oranı %22'ye yükselirken, CO2 yoğunluğu 692 kg/tondan 675 kg/tona geriledi. Ladik yatırımıyla 2028'de yaklaşık 1 mn ton ilave klinker kapasitesi hedefleniyor.

Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

• FAVÖK marjı 891 baz puan daralırken şirket esas faaliyet zararı açıkladı. Diğer üretim giderleri %65,5, satılan ticari malların maliyeti %122,4 ve direkt işçilik %30,4 arttı. Maliyet kalemlerinin sınırlı açıklanması baskının kaynağını netleştirmeyi zorlaştırıyor.

• Net kâr operasyonel performansı yansıtmıyor. Vergi öncesi 162 mn TL zarara rağmen, kurumlar vergisi oranındaki değişiklik nedeniyle 495 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi. Nakit yaratmayan ve tekrarlanabilir olmayan bu kalem net kârın temel kaynağı oldu.

• Heidelberg Materials raporlaması için yapılan konsolidasyon düzeltmesi karşılaştırılabilirliği zayıflatıyor. Şirket 689 mn TL karşılaştırılabilir net kâr açıklasa da, yaklaşık 438 mn TL'lik düzeltmenin FAVÖK ve brüt kâr üzerindeki dağılımı açıklanmadı. Operasyonel performansın ayrıştırılması bu nedenle güçleşiyor.

• Yurt dışı hasılat %9,9 gerilerken, hacim artışına rağmen reel fiyatlama baskısı sürdü. Çimsa payına ilişkin 556 mn TL değer düşüklüğü özkaynaklarda muhasebeleştirildi.

Genel Görüşümüz: Akçansa'nın 2Ç26 sonuçlarını operasyonel açıdan olumsuz değerlendiriyoruz. Net kârın tek seferlik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanması, FAVÖK marjındaki sert daralma ve esas faaliyet zararına geçiş temel zayıflıklar oldu. Hacim büyümesi düşük marjlı ürün karması ve maliyet baskısı nedeniyle kârlılığa yansımadı. Konsolidasyon düzeltmesinin etkisi netleşmeden 2026 tahminlerinin sağlıklı kurulmasını zor görüyoruz. Buna karşılık zorunlu pay alım teklifindeki prim potansiyeli ve yeni ana ortağın uzun vadeli marj hedefleri hisse açısından katalizör oluşturuyor.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.


ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.