Vergi karşılıkları ve faaliyet giderleri kârlılığı baskılıyor
Bankaların 4Ç25 finansal sonuçlarını 2 Şubat’ta Akbank ile birlikte açıklamaya başlaması bekleniyor. Takip ettiğimiz bankalar için 4Ç25 döneminde çeyreksel bazda %3,8, yıllık bazda ise %38 oranında kâr artışı öngörüyoruz. Takibimizdeki bankaların net dönem kârı, 3Ç25’te çeyreksel bazda %11 artış kaydetmişti. Vergi giderlerinin kârlılığı önemli ölçüde etkilediği bu çeyrekte, yatırımcıların öncelikli olarak marjlardaki iyileşmeye ve aktif kalitesindeki gelişmelere odaklanmalarını bekliyoruz.
Çeyreğin öne çıkan başlıkları;
1) Sektör genelinde vergi karşılıklarında kârlılığı belirgin şekilde baskılayan artış,
2) Net faiz marjında (swap dahil) devam eden iyileşme, İş Bankası ve Garanti Bankası’nda güçlü artış,
3) Komisyon gelirlerinde yatay-pozitif seyir, faaliyet giderlerinde personel giderleri kaynaklı son çeyreğe özgü sert yükseliş,
4) TL kredilerde %10 civarında kuvvetli, YP kredilerde düşük tek haneli artış
5) Enflasyon muhasebesi düzenlemeleri kaynaklı karlılığı baskılayan yüksek vergi gideri
Takip ettiğimiz bankalar arasında, çeyreksel bazda en güçlü kâr artışını VakıfBank’ta beklerken, Akbank ve İş Bankası’nın da kâr büyümesiyle öne çıkmasını öngörüyoruz.
Akbank’ta swap dahil net faiz marjındaki artışın ve sektöre kıyasla sınırlı faaliyet giderleri büyümesinin kârlılığı desteklemesini bekliyoruz.
Garanti BBVA’da marjlardaki ve net faiz gelirlerindeki güçlü artışa karşın, artan kredi karşılıkları ve faaliyet giderlerinin kârlılık üzerinde baskı yaratmasını öngörüyoruz.
Halkbank’ta net faiz marjındaki iyileşme ve net faiz gelirlerindeki güçlü artışa rağmen, yıl sonuna özgü personel giderleri kaynaklı faaliyet giderlerindeki sert yükselişin kârlılığı sınırlamasını bekliyoruz.
İş Bankası tarafında, marjlardaki güçlü toparlanma ve net faiz gelirlerindeki belirgin artışa karşın, sandık karşılıkları kaynaklı faaliyet giderleri artışı kârlılığı baskılayan temel unsur olarak öne çıkmaktadır.
TSKB’de marjlardaki iyileşmeye paralel olarak net faiz gelirlerinde artış öngörmekle birlikte, takipteki kredi girişlerine bağlı artan karşılık giderlerinin kârlılık üzerinde baskı yaratmasını bekliyoruz.
VakıfBank’ta kâr artışının temel belirleyicisinin, TÜFE endeksli menkul kıymet gelirlerindeki güçlü artışın da desteğiyle swap dahil net faiz marjındaki sert iyileşme olacağını düşünüyoruz.
Son olarak Yapı Kredi Bankası’nda marj ve net faiz gelirlerindeki güçlü artışa rağmen, vergi giderlerindeki belirgin yükselişin kârlılığı baskılayan ana unsur olmasını bekliyoruz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
